經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 黃一帆 目前，在典型的“卡脖子”行業(yè)中，除了飽受關(guān)注的半導(dǎo)體芯片行業(yè)之外，還存在著一些尚不被關(guān)注的隱秘角落。

一家名為深圳市鼎陽(yáng)科技股份（以下簡(jiǎn)稱鼎陽(yáng)科技）有限公司，在前不久入選了工信部公布的第三批國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)名單。

這家14年前成立的公司，從一開(kāi)始就專注在通用電子測(cè)試測(cè)量?jī)x器領(lǐng)域的開(kāi)發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新。

根據(jù)中國(guó)電子儀器行業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)道，鼎陽(yáng)科技2019年上半年示波器出口總量排名第一，歷史上第一次出現(xiàn)中國(guó)本土企業(yè)超越歐美企業(yè)上半年示波器出口總量成為第一。

隨著5G、半導(dǎo)體、人工智能、新能源等行業(yè)的驅(qū)動(dòng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)中高端通用電子測(cè)試測(cè)量?jī)x器的國(guó)產(chǎn)替代、自主可控需求的增長(zhǎng)，為鼎陽(yáng)科技所在行業(yè)帶來(lái)了進(jìn)口替代的空間。這一替代趨勢(shì)在鼎陽(yáng)科技上半年業(yè)績(jī)中得以窺見(jiàn)一斑。

鼎陽(yáng)科技招股書顯示，2021年一季度鼎陽(yáng)科技營(yíng)收同比增長(zhǎng)75.27%，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)尤為突出，同比增幅達(dá)314.92%。

在市場(chǎng)普遍認(rèn)為該領(lǐng)域?yàn)楹Ｍ夤舅鶋艛嘀畷r(shí)，支撐鼎陽(yáng)科技高速增長(zhǎng)的秘訣是什么？

鼎陽(yáng)科技方面人士表示，取得上述業(yè)績(jī)的原因是這兩年國(guó)際環(huán)境的變化，加上最近幾年公司中高端產(chǎn)品的突破，因此，較多客戶開(kāi)始轉(zhuǎn)向購(gòu)買公司產(chǎn)品。其預(yù)計(jì)未來(lái)幾年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍將保持較高增長(zhǎng)速度。

破解行業(yè)“卡脖子”問(wèn)題

電子測(cè)量?jī)x器是國(guó)家基礎(chǔ)性和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。鼎陽(yáng)科技堅(jiān)持“研發(fā)+產(chǎn)品+品牌”的發(fā)展路徑，全球極少數(shù)能夠同時(shí)研發(fā)、生產(chǎn)、銷售數(shù)字示波器、信號(hào)發(fā)生器、頻譜分析儀和矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀四大通用電子測(cè)試測(cè)量?jī)x器主力產(chǎn)品的廠家之一。

根據(jù)Technavio報(bào)告，2019年數(shù)字示波器、信號(hào)發(fā)生器、頻譜分析儀和網(wǎng)絡(luò)分析儀占整個(gè)通用電子測(cè)試測(cè)量?jī)x器市場(chǎng)的77.32%，這四類產(chǎn)品是通用電子測(cè)試測(cè)量?jī)x器行業(yè)的四大主力產(chǎn)品。

根據(jù)鼎陽(yáng)科技披露的招股書注冊(cè)稿來(lái)看，截至今年一季度，鼎陽(yáng)科技現(xiàn)有授權(quán)發(fā)明專利106項(xiàng)。公司研發(fā)人員共90名，研發(fā)人員占比38.79%。2017年—2020年，公司累計(jì)研發(fā)費(fèi)用占累計(jì)營(yíng)業(yè)收入的比重達(dá)到14.25%。

鼎陽(yáng)科技已形成4項(xiàng)底層技術(shù)及12項(xiàng)核心技術(shù)的產(chǎn)品進(jìn)化體系，自主核心技術(shù)體系已覆蓋到公司所有主要產(chǎn)品。據(jù)招股書披露，鼎陽(yáng)科技形成了包括數(shù)字示波器、波形和信號(hào)發(fā)生器、頻譜和矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀、高精度可編程直流電源、高精度臺(tái)式萬(wàn)用表和高性能可編程電子負(fù)載等產(chǎn)品體系。

而上述公司核心技術(shù)產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的核心技術(shù)收入貢獻(xiàn)了公司主要的營(yíng)業(yè)收入。據(jù)招股書披露，鼎陽(yáng)科技2018年-2020年核心技術(shù)收入分別為1.43億元、1.76億元和2.06億元，占公司營(yíng)業(yè)收入的比例約93.18%。

業(yè)內(nèi)人士告訴記者，通用電子測(cè)試測(cè)量?jī)x器屬于知識(shí)密集型行業(yè)，技術(shù)是產(chǎn)品贏得市場(chǎng)的關(guān)鍵。以鼎陽(yáng)科技擁有8項(xiàng)發(fā)明專利的高帶寬低噪聲示波器技術(shù)為例，該項(xiàng)技術(shù)使得公司中高端示波器在2GHz全帶寬下的底噪值僅為153μVrms。

基于此技術(shù)，鼎陽(yáng)科技推出了多款中高端示波器。2018年至2020年，公司中高端數(shù)字示波器銷售占比不斷提升，分別為69.46%、77.65%、85.89%。

值得注意的是，鼎陽(yáng)科技在不久前剛推出的全球第三、國(guó)內(nèi)唯一的2GHz帶寬12bit示波器SDS6000，記者了解到，該產(chǎn)品2021年在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)尤其突出。

中高端新產(chǎn)品的國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)

根據(jù)Technavio的數(shù)據(jù)顯示，2019年全球通用電子測(cè)試測(cè)量行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模為61.18億美元，預(yù)計(jì)在2024年達(dá)到77.68億美元。

而對(duì)于國(guó)內(nèi)而言，“通用電子測(cè)試測(cè)量?jī)x器是科學(xué)儀器的一個(gè)重要分支，在電子信息產(chǎn)業(yè)鏈條中起著不可替代的作用，其在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)建設(shè)和國(guó)防建設(shè)中具有戰(zhàn)略性的基礎(chǔ)地位。”業(yè)內(nèi)人士告訴記者。

此前，國(guó)家相繼出臺(tái)一系列措施支持和鼓勵(lì)科學(xué)儀器、通用電子測(cè)試測(cè)量?jī)x器的創(chuàng)新發(fā)展。

今年5月召開(kāi)的中國(guó)科學(xué)院第二十次院士大會(huì)、中國(guó)工程院第十五次院士大會(huì)、中國(guó)科協(xié)第十次全國(guó)代表大會(huì)強(qiáng)調(diào)要從國(guó)家急迫需要和長(zhǎng)遠(yuǎn)需求出發(fā)，在科學(xué)試驗(yàn)用儀器設(shè)備等方面關(guān)鍵核心技術(shù)上全力攻堅(jiān)。

過(guò)去四年中，鼎陽(yáng)科技主營(yíng)業(yè)務(wù)收入由1.22億元升至2.18億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)21.77%，凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)39.75%。

在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，公司中高端產(chǎn)品銷售額及其占比逐年增高，且中高端毛利率處于較高水平，因此主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率逐年升高，分別為48.51%、51.29%、54.06%和57.19%。

在業(yè)內(nèi)看來(lái)，全球通用電子測(cè)試測(cè)量行業(yè)的低端產(chǎn)品的主要應(yīng)用場(chǎng)景，相較于中高端產(chǎn)品較多，下游應(yīng)用領(lǐng)域?qū)ζ鋽?shù)量的需求較大，但其銷售單價(jià)較低；中高端產(chǎn)品的市場(chǎng)需求數(shù)量相對(duì)較少，但其銷售價(jià)格較高，特別是某些國(guó)內(nèi)企業(yè)沒(méi)有的高端產(chǎn)品，其銷售價(jià)格高昂。而無(wú)論低端還是中高端產(chǎn)品，通常情況公司同性能指標(biāo)產(chǎn)品價(jià)格不到海外優(yōu)勢(shì)企業(yè)的70%。

鼎陽(yáng)科技方面人士告訴記者，最近幾年公司新推出較多中高端產(chǎn)品，帶來(lái)了相關(guān)層次占比的提升。

值得關(guān)注的是，2021年鼎陽(yáng)科技業(yè)績(jī)加速增長(zhǎng)，高于行業(yè)整體增長(zhǎng)率。

根據(jù)招股書顯示，2021年1-3月，公司營(yíng)收同比實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，達(dá)75.27%，其中國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增長(zhǎng)尤為突出，由2020年1-3月的345.93萬(wàn)元增長(zhǎng)至2021年1-3月的1435.31萬(wàn)元，增幅達(dá)314.92%。

此外，據(jù)招股書預(yù)計(jì)，2021年1-6月公司營(yíng)業(yè)收入1.33-1.60億元，凈利潤(rùn) 0.38-0.45億元，增長(zhǎng) 67.08%-100.39%。

鼎陽(yáng)科技在2021年上半年預(yù)計(jì)將突破成長(zhǎng)天花板的同時(shí)，利潤(rùn)增長(zhǎng)速度也更加接近外資品牌。伴隨國(guó)產(chǎn)替代、自主可控需求較為強(qiáng)烈，未來(lái)幾年或?qū)⒊掷m(xù)保持利潤(rùn)的高速增長(zhǎng)。

而在產(chǎn)品創(chuàng)新方面，2021年4月鼎陽(yáng)科技推出了最高輸出頻率為1GHz的中端任意波形發(fā)生器、最高輸出頻率為20GHz的高端射頻微波信號(hào)發(fā)生器以及測(cè)量頻率范圍為26.5GHz的高端頻譜分析儀。“該產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中實(shí)現(xiàn)了高端射頻微波信號(hào)發(fā)生器和高端頻譜分析儀零的突破，并且預(yù)計(jì)在2023年將其進(jìn)一步提升至40GHz，為未來(lái)3-5年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)儲(chǔ)備了新的動(dòng)能。”一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者。