經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 梁冀 10月21日，證監(jiān)會市場一部主任李繼尊在以“穩(wěn)步推進股票發(fā)行注冊制改革”為議題的2021金融街論壇年會分論壇上表示，通過科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的試點以及后續(xù)的完善，推進主板注冊制改革的條件正在逐步具備。相信通過各方共同努力，主板注冊制改革將水到渠成。

李繼尊介紹，今年是中國資本市場試點注冊制的第三年，三年來證監(jiān)會牢牢把握尊重注冊制基本內(nèi)涵、借鑒國際最佳實踐，體現(xiàn)中國特色和發(fā)展階段特征的三個原則，推動科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊制試點先后平穩(wěn)落地。目前注冊制下的上市公司合計達到561家，合計融資6243億元，均占到全市場一半以上。

“注冊制試點帶來了一系列可喜的變化。”李繼尊說，發(fā)行上市條件的包容性明顯增強，新股發(fā)行定價的市場化程度大幅提高，多層次市場的板塊架構(gòu)和功能更加完善，“零容忍”執(zhí)法的威懾力正在顯現(xiàn)，優(yōu)勝劣汰的市場生態(tài)加速形成，對實體經(jīng)濟特別是科技創(chuàng)新的服務(wù)能力顯著提升。

李繼尊表示，注冊制改革的本質(zhì)是把選擇權(quán)交給市場，實現(xiàn)方式是建立健全以信息披露為核心的制度體系。在這方面，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點注冊制已經(jīng)取得了一些突破。

一是優(yōu)化發(fā)行上市條件，把實質(zhì)性門檻盡可能轉(zhuǎn)化為嚴格的信息披露要求，提高對企業(yè)特別是科創(chuàng)企業(yè)的包容性；

二是審核注冊的標(biāo)準、程序、內(nèi)容、過程、結(jié)果公開，增強可預(yù)期性；

三是對新股發(fā)行的價格、規(guī)模等不設(shè)任何行政性限制，消除不必要的干預(yù)。

“證監(jiān)會正在研究修訂信息披露的有關(guān)規(guī)則，以利于提高信息披露的有效性和針對性。”李繼尊說，下一步改革將按照市場化、法治化的方向堅定地走下去，只要是市場約束比較有效的領(lǐng)域，就堅決放權(quán)。

李繼尊表示，注冊制改革是資本市場牽一發(fā)而動全身的改革，具有系統(tǒng)性特征。證監(jiān)會踐行系統(tǒng)觀念，在基礎(chǔ)制度聯(lián)動改革方面，推進交易、退市等關(guān)鍵制度創(chuàng)新，新股上市前5個交易日不設(shè)漲跌幅限制，此后漲跌幅限制由10%放寬至20%，建立了常態(tài)化退市機制，加大了退市力度。證監(jiān)會正在評估完善試點注冊制的各項安排，優(yōu)化各項改革措施的組合搭配。

注冊制改革的另一個特征是漸進性。目前企業(yè)上市的機會比較稀缺，市場參與主體不夠成熟，要素市場化改革仍不到位，誠信環(huán)境也不完善。為此，在改革布局上要堅持先增量后存量，先試點再推開，分板塊一攬子實施。證監(jiān)會在發(fā)行上市條件、發(fā)行承銷機制等具體制度設(shè)計中，也體現(xiàn)了漸進安排。

“全面實行股票發(fā)行注冊制的一項重要任務(wù)是主板改革。”李繼尊說，與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板相比，主板涉及面更廣、挑戰(zhàn)更大。滬深兩市的主板上市公司有3100多家，占A股市場的70%。主板有1.9億投資者，是科創(chuàng)板的22倍、創(chuàng)業(yè)板的4倍，涉及規(guī)模龐大的投資產(chǎn)品，對標(biāo)尺性指數(shù)的影響也舉足輕重。因此，在主板實施注冊制，將是一個標(biāo)志性改革，也是難度比較大的改革。

李繼尊表示，期待注冊制改革能夠達到兩個目標(biāo)，一個是讓企業(yè)有更多的上市機會，另一個是讓投資者有更好的投資標(biāo)的。