經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 周一帆 1月26日，A股三大指數(shù)早盤沖高后回落，午前深成指、創(chuàng)業(yè)板指翻綠；午后A股進(jìn)一步下挫，滬指亦走弱翻綠，不過隨后券商等板塊開始強(qiáng)力拉升，市場(chǎng)止跌反彈，創(chuàng)業(yè)板指漲近1%收復(fù)3000點(diǎn)。截至收盤，滬指漲0.66%，報(bào)3455.67點(diǎn)，深成指漲0.7%，報(bào)13780.3點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指漲0.99%，報(bào)3004.41點(diǎn)。

從當(dāng)天各大板塊漲幅榜排名來看，券商板塊成為了多頭護(hù)盤的主力之一。Wind券商指數(shù)（886054）全天上漲1.78%，49只成分股中除中信證券停牌外全部翻紅，國(guó)聯(lián)證券(601456.SH)漲停，華林證券(002945.SZ)上漲7.40%、中原證券(601375.SH)上漲6.59%、浙商證券(601878.SH)、財(cái)達(dá)證券(600906.SH)漲逾4%。

消息面上，據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前已有15家上市券商發(fā)布2021年年度業(yè)績(jī)預(yù)告或業(yè)績(jī)快報(bào)，其中13家券商營(yíng)收與歸母凈利潤(rùn)預(yù)喜，包括10家預(yù)增，3家略增，剩下2家券商則為扭虧。

具體業(yè)績(jī)上，業(yè)內(nèi)龍頭中信證券（600030.SH）預(yù)計(jì)全年?duì)I收765.70億元、同比增長(zhǎng)40.8%，歸母凈利潤(rùn)為229.79億元，同比增長(zhǎng)54.2%，此外招商證券（600999.SH）、國(guó)泰君安（601211.SH）2家券商亦實(shí)現(xiàn)營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)超過百億。增速方面，有2家營(yíng)收增速超過30%，12家歸母凈利增速超30%。

對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從三季報(bào)和公募基金表現(xiàn)、市場(chǎng)成交量、投行募集資金規(guī)模等市場(chǎng)表現(xiàn)情況綜合來看，大部分上市券商大概率2021年將實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)。

中金公司也指出，目前公募業(yè)務(wù)步入高速增長(zhǎng)期、貢獻(xiàn)券商資管收入主要增量，預(yù)計(jì)2021年上市券商資管業(yè)務(wù)收入同比將增長(zhǎng)22.4%。同時(shí)，根據(jù)2021年日均股基成交額同比上漲25%至1.1萬億元，可以認(rèn)為券商代銷金融產(chǎn)品收入將延續(xù)高增、緩解傭金率邊際下行影響，由此預(yù)計(jì)上市券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入同比將實(shí)現(xiàn)20.8%的上漲。而在投行方面，2021年IPO、再融資、企業(yè)主體債融資額同比分別上漲15.5%、6.4%和2.9%至5427億元、1.3萬億元、18.5萬億元，預(yù)計(jì)投行收入同比保持平穩(wěn)。

中信建投則坦言，盡管上市券商基本面表現(xiàn)優(yōu)異，2021年報(bào)業(yè)績(jī)或超預(yù)期，但整體估值仍處于歷史低位。2021前三季度上市券商全體實(shí)現(xiàn)盈利，合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4698億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1484億元，均同比增加23%；對(duì)應(yīng)2021-2022年P(guān)E為17.3/14.4倍，對(duì)應(yīng)PB為1.8/1.6倍，估值中樞位于歷史中位數(shù)下方。

展望2022年行業(yè)發(fā)展，國(guó)泰君安表示，未來更看好財(cái)富管理衍生出的機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)：券商指數(shù)在2021年四季度上漲1.88%，單季持倉比例繼續(xù)提升至3.82%。隨著財(cái)富管理業(yè)務(wù)帶來的機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)高增逐步得到市場(chǎng)認(rèn)知，可以認(rèn)為這一產(chǎn)業(yè)鏈未來對(duì)券商依然有較大的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)，繼續(xù)推薦券商由財(cái)富管理衍生出的機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)主線的投資邏輯。 

中金公司進(jìn)一步指出，“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策定調(diào)下流動(dòng)性漸寬，疊加資本市場(chǎng)改革催化和證券行業(yè)盈利性持續(xù)提升，預(yù)計(jì)板塊估值修復(fù)行情將持續(xù)。具備領(lǐng)先體制機(jī)制和綜合客戶服務(wù)能力的頭部券商及細(xì)分領(lǐng)域差異化優(yōu)勢(shì)突出的特色公司將脫穎而出。