經濟觀察網 記者 周一帆 2022開年，原油價格的不斷上漲，讓油氣QDII類基金成為最大贏家。

2月22日，上海國際能源交易中心日間盤原油期貨合約震蕩上行，成交活躍，持倉增加。國內原油期貨主力2204合約開盤573.4元，截至日間收盤，收報596.9元，漲5.59%或31.6元；結算價為585.0元；成交量為177226手；持倉為54840手，日盤持倉增加3601手。

具體基金上，開年以來截至2月22日，華寶油氣LOF、華安石油基金LOF的累計漲幅均超過13%，廣發(fā)道瓊斯石油指數(QDII-LOF)美元現匯A的同期漲幅為17.76%。此外，南方原油LOF、易方達原油LOF及嘉實原油LOF分別累計上漲17.54%、18.52%和19.11%，諾安全球油氣能源LOF累計上漲更是達到21.52%。

據記者了解，在上述指數型能源基金中，華寶跟蹤標普石油天然氣上游指數，廣發(fā)跟蹤道瓊斯美國石油指數，均為主要鎖定美國的上游能源企業(yè)，而華安跟蹤標普全球石油指數是在全球范圍內進行投資，美國占比不到50%，凈值走勢相對平緩。標的指數走勢與油價有所出入，因指數成分股的盈利不僅與原油價格有關，也會受產量等其他因素影響，且二級市場價格與估值、盈利預期和市場情緒等有關。

剩余4只FOF中，嘉實、南方、易方達持倉均以原油基金為主，而諾安則兼顧石油和天然氣兩大領域，與油價關聯度相對較低。嘉實、南方、易方達均要求在 80%以上投資基金的基礎上對原油基金持倉不低于非現金資產的 80%，而諾安對基金投資的下限僅為 60%、其中石油天然氣基金占比不低于 80%，油氣基金比例相對較低。

值得一提的是，盡管油氣QDII這類基金短期業(yè)績表現并不能預示全年走向，但在投資者極為關注的開年階段，持續(xù)強勢的油氣QDII基金的業(yè)績表現仍與A股基金弱市調整形成了鮮明對比，在相當程度上展示瞬息萬變的資本市場中城頭變幻大王旗的現象。

事實上，自去年以來全球能源價格已延續(xù)強勢表現。Wind數據顯示，2021年油價整體一路走高，2021年10月，WTI原油、布油即已雙雙漲破80大關，而隨著2022年的到來，國際油價迎來了新一輪的上漲。

今年當地時間21日上午開盤后，全球最大石油公司——沙特阿美股價一路走高，盤中一度突破40沙特里亞爾（約合10.67美元）大關。雖然此后股價一度回落，但最終仍收于39.2沙特里亞爾（約合10.45美元），創(chuàng)下2019年12月沙特阿美石油公司上市以來的股價新高。此前2月16日，英國市場即期北海布倫特原油現貨價格亦達到每桶100.8美元，為2014年以來首次破百。

不過，國金證券表示，在俄烏邊境緊張局勢升溫、OPEC+對增產表態(tài)謹慎、美國寒潮天氣等支撐下，布倫特原油期貨、WTI期貨價格月度漲幅分別達到14.82%、15.56%，這是屬于地緣政治、供給沖擊和極端天氣帶來的多重利好。但2月隨著伊朗核談判出現轉機利好其原油進入市場，預計未來幾個月內油價難以進一步攀升，且隨著OPEC+及美國的石油產量增速提升，油價恐將在年中面臨下行壓力。

廣發(fā)道瓊斯石油指數（QDII）基金經理告訴記者，未來石油市場有3個方面的情況需要保持關注，即海外疫情阻礙油品需求恢復進程、“OPEC+”增產放緩推升短期溢價、部分產油地區(qū)地緣政治沖突風險加劇市場擔憂。

其進一步指出，目前歐美疫情的蔓延和反復使得全球航空煤油消費修復預期再度延后，拖累油價迅速下滑；隨著美國原油庫存去化速度回歸正常，庫存擔憂緩解的背景下，原油價格逐步回歸基本面，后續(xù)油價重拾漲勢的觸發(fā)因素或為航油修復預期的重新啟動。此外，1月4日，OPEC+產量會議維持增產節(jié)奏，決定繼續(xù)在2月釋放40萬桶/天的產能增量，但近期擴產計劃的完成情況卻不及預期，使得市場對后續(xù)OPEC+產量配額完成情況的擔心有所加重。

還有市場觀點表示，從更長的維度來看，國際原油實際生產能力不足，才是當前原油市場的最大擔憂。由于全球對于碳中和共識深化還有ESG的擔憂，資金投向資源行業(yè)的資本成本越來越高。無論是頁巖油新貴的美國，還是老牌產量大國的沙特和俄羅斯，都將面臨產量增長的較大限制。

而對于投資者，國金證券坦言，相比其他各類QDII，能源基金由于油氣價格走勢受大國博弈和地緣危機影響較大，相對難以預測和把握，風險收益特征往往較為極端，長期投資體驗不佳，更適合階段性參與，而短線還需注意基金凈值與油價不同步的問題。