經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 周一帆 養(yǎng)老FOF又有監(jiān)管新動(dòng)向。

近日有市場(chǎng)消息稱，監(jiān)管機(jī)構(gòu)鼓勵(lì)基金公司發(fā)行三年及以上持有期的養(yǎng)老目標(biāo)FOF，同時(shí)引導(dǎo)基金公司暫停三年期以下養(yǎng)老目標(biāo)基金的上報(bào)，已經(jīng)上報(bào)的產(chǎn)品也會(huì)暫緩審批，目的是倡導(dǎo)長(zhǎng)期投資理念，引導(dǎo)基民長(zhǎng)期投資。

對(duì)此，有熟悉情況的業(yè)內(nèi)人士告訴經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者，監(jiān)管采取了窗口指導(dǎo)形式，但應(yīng)該不會(huì)下發(fā)書(shū)面條例。另有公募基金人士向記者表示，該計(jì)劃早在去年底就已經(jīng)提出。

2018年2月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引（試行）》，以推動(dòng)養(yǎng)老目標(biāo)基金的發(fā)展。此后，公募基金管理人陸續(xù)推出了養(yǎng)老目標(biāo)基金，涵蓋了目標(biāo)日期與目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)兩類產(chǎn)品。

截至2022年2月25日，養(yǎng)老目標(biāo)基金（養(yǎng)老FOF）共計(jì)159只，基金規(guī)模合計(jì)約1150.81億元，成立以來(lái)年化收益的平均值為4.57%，年化波動(dòng)率的平均值為8.48%，整體運(yùn)行平穩(wěn)。其中，2018年至2021年，養(yǎng)老目標(biāo)基金分別成立12、52、40、48只，2022年至今成立7只，發(fā)展速度未見(jiàn)放緩。

值得關(guān)注的是，頂層規(guī)劃的發(fā)布也將助力養(yǎng)老目標(biāo)理財(cái)產(chǎn)品持續(xù)擴(kuò)張。2022年2月21日，國(guó)務(wù)院發(fā)布了《“十四五”國(guó)家老齡事業(yè)發(fā)展和養(yǎng)老服務(wù)體系規(guī)劃》（以下簡(jiǎn)稱“《規(guī)劃》”），旨在構(gòu)建和完善兜底線、普惠性、多樣化的養(yǎng)老服務(wù)體系，滿足老年人日益增長(zhǎng)的多層次、高品質(zhì)健康養(yǎng)老需求。

在完善基本養(yǎng)老保險(xiǎn)和基本醫(yī)療保險(xiǎn)體系方面，《規(guī)劃》指出促進(jìn)和規(guī)范發(fā)展第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)，推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展。《規(guī)劃》首次提出“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”這一概念，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)養(yǎng)老金融產(chǎn)品，賦予了以公募基金為代表的金融機(jī)構(gòu)新的使命，有利于公募基金持續(xù)布局相關(guān)產(chǎn)品。

與此同時(shí)，2月25日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于擴(kuò)大養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品時(shí)點(diǎn)范圍的通知》，指出自2022年3月1日起，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)范圍由“四地四機(jī)構(gòu)”擴(kuò)展為“十地十機(jī)構(gòu)”。試點(diǎn)地區(qū)由“武漢、成都、深圳、青島”擴(kuò)大至“北京、沈陽(yáng)、長(zhǎng)春、上海、武漢、廣州、重慶、成都、青島、深圳”十地。試點(diǎn)機(jī)構(gòu)由“工銀理財(cái)、建信理財(cái)、招銀理財(cái)、光大理財(cái)”擴(kuò)大至“工銀理財(cái)、建信理財(cái)、交銀理財(cái)、中銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、中郵理財(cái)、光大理財(cái)、招銀理財(cái)、興銀理財(cái)以及信銀理財(cái)”。此外，前期已開(kāi)展試點(diǎn)的4家理財(cái)公司養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品募集資金總規(guī)模上限由100億元調(diào)整為500億元，本次新增6家理財(cái)公司募集資金總金額上限為100億元。

業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，隨著國(guó)內(nèi)人口老齡化和少子化進(jìn)程的加劇，大力發(fā)展養(yǎng)老第三支柱的背景下，養(yǎng)老目標(biāo)理財(cái)產(chǎn)品將成為公募基金與理財(cái)公司的一個(gè)重要發(fā)展方向，產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)張。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年以來(lái)申報(bào)的養(yǎng)老目標(biāo)FOF一共有5只，除了安康穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有期混合型FOF外，其余3只產(chǎn)品為三年持有期，還有1只為五年持有期。若將時(shí)間拉長(zhǎng)至去年四季度，養(yǎng)老FOF的申報(bào)數(shù)則為15只，其中5只為一年持有期。

而根據(jù)此前出臺(tái)的《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引（試行）》，養(yǎng)老目標(biāo)基金定期開(kāi)放的封閉運(yùn)作期或投資人最短持有期限不短于1年、3年或5年的，基金投資于股票、股票型基金、混合型基金和商品基金（含商品期貨基金和黃金ETF）等品種的比例合計(jì)原則上不超過(guò)30%、60%、80%，持有期越長(zhǎng)的養(yǎng)老目標(biāo)基金權(quán)益資產(chǎn)倉(cāng)位上限越高。因此很多1年期的養(yǎng)老FOF，其資金投向便是大部分固投和一小部分權(quán)益的組合。

鼓勵(lì)布局長(zhǎng)期限養(yǎng)老FOF，是出于更方便基金穩(wěn)健運(yùn)作、獲取更佳長(zhǎng)期回報(bào)的考慮，但另一方面，亦有業(yè)內(nèi)人士坦言，封閉期越長(zhǎng)，基金越難募集，基金公司為了好發(fā)行，更傾向申報(bào)封閉期相對(duì)更短的養(yǎng)老目標(biāo)FOF。

對(duì)此，有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，中國(guó)資本市場(chǎng)的短期性氛圍濃厚，投資者教育雖然一直進(jìn)行，但難以一蹴而就。長(zhǎng)期產(chǎn)品是收益率和保障性的平衡，基金管理人應(yīng)該將二者放在同等的位置，缺一不可。