經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 陳姍 3月22日，國(guó)聯(lián)安基金發(fā)布公告，對(duì)旗下規(guī)模僅0.1億元的國(guó)聯(lián)安安享穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年（FOF）（以下簡(jiǎn)稱“安享穩(wěn)健養(yǎng)老”）提議終止基金合同，并實(shí)施基金財(cái)產(chǎn)清算。這意味著，國(guó)聯(lián)安安享穩(wěn)健養(yǎng)老即將面臨清盤，并將成為國(guó)內(nèi)養(yǎng)老目標(biāo)基金誕生三年多以來(lái)，第一只清盤產(chǎn)品。

對(duì)此，經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者致電國(guó)聯(lián)安基金了解相關(guān)情況，接線人員表示，“目前這只產(chǎn)品的規(guī)模比較小，不利于基金的投資運(yùn)作，同時(shí)為了保護(hù)基金份額持有人的利益，所以有這樣一個(gè)提議終止基金合同的議案。”

對(duì)于該只養(yǎng)老目標(biāo)基金走向清盤的原因，濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心基金研究員張碧璇在接受經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者采訪時(shí)表示，該產(chǎn)品成立以來(lái)接近三年的凈值增長(zhǎng)率僅為13.26%，年化平均4.39%，表現(xiàn)不及同類平均。此外，根據(jù)濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，該基金在盈利能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力、擇時(shí)能力以及選基能力幾個(gè)維度上都排名相對(duì)靠后，所以投資人認(rèn)可度不高，在這樣的情況下基金公司出于運(yùn)營(yíng)成本的考慮可能會(huì)選擇清盤。

首只擬清盤產(chǎn)品

3月22日，國(guó)聯(lián)安基金發(fā)布公告稱，根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境變化，為更好地維護(hù)基金份額持有人利益，根據(jù)基金法、公募基金運(yùn)作管理辦法和《基金合同》的有關(guān)規(guī)定，國(guó)聯(lián)安基金提議終止國(guó)聯(lián)安安享穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有期混合(FOF)的基金合同，提議本基金的基金份額持有人授權(quán)基金管理人，辦理終止基金《基金合同》的有關(guān)具體事宜，并對(duì)本基金實(shí)施基金財(cái)產(chǎn)清算。會(huì)議投票表決起止時(shí)間為自2022年3月22日起至2022年4月21日17：00止。

據(jù)通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes顯示，安享穩(wěn)健養(yǎng)老成立于2019年4月26日，基金發(fā)行規(guī)模為3.47億元，截至2021年末，基金規(guī)模僅為0.1億元，該產(chǎn)品是現(xiàn)任基金經(jīng)理沈丹目前唯一在管的基金產(chǎn)品。從收益方面來(lái)看，截至3月22日，該產(chǎn)品成立近三年總回報(bào)為13.26%，在同類排名中靠后；今年以來(lái)收益率為-3.07%，同類排名處于中位水平。

從該產(chǎn)品2021年四季度報(bào)告中披露的投資明細(xì)來(lái)看，前五大重倉(cāng)基金為中銀純債債券A、易方達(dá)信用債債券A、富國(guó)信用債債券A、銀華信用季季紅債券A、大成睿景靈活配置混合A，分別占基金資產(chǎn)凈值比例為19.91%、19.86%、19.17%、7.53%和7.26%。

沈丹在季報(bào)中表示，四季度，本基金的權(quán)益部分未作太大調(diào)整，主要以低估值偏好基金和高估值偏好基金里操作靈活、回撤可控的兩大類基金為主要持倉(cāng)。固收部分在三季度末加大了交易所超長(zhǎng)久期國(guó)債的持倉(cāng)，隨行就市賺取收益率曲線整體下移帶來(lái)的收益。

對(duì)于2022年，沈丹表示，權(quán)益方面繼續(xù)關(guān)注低估值板塊（消費(fèi)、地產(chǎn)為主）和新能源的各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，固收方面以風(fēng)險(xiǎn)防控為根本，選取性價(jià)比較高的基金，爭(zhēng)取繼續(xù)賺取有一定彈性且相對(duì)穩(wěn)健的收益。

值得注意的是，基金資產(chǎn)凈值預(yù)警說明一欄中顯示，“本報(bào)告期內(nèi)，本基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)。基金管理人擬通過持續(xù)營(yíng)銷活動(dòng)，做大基金資產(chǎn)規(guī)模。”

事實(shí)上，目前我國(guó)的FOF類產(chǎn)品對(duì)于普通投資者來(lái)說仍屬于比較新興的投資品種，尚處于發(fā)展前期。張碧璇認(rèn)為，投資者對(duì)于整個(gè)FOF類基金的接受程度仍然偏低。此外，根據(jù)濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心統(tǒng)計(jì)，截至2021年四季度末，F(xiàn)OF類產(chǎn)品整體的凈值規(guī)模僅為2198.11億，在全市場(chǎng)的25.31萬(wàn)億（不含ETF聯(lián)接）中占比僅為0.87%，單只產(chǎn)品的平均規(guī)模為9.24億，也是明顯小于其他類型的基金產(chǎn)品，因此，其中一些市場(chǎng)關(guān)注度不高的產(chǎn)品很容易面臨規(guī)模萎縮導(dǎo)致清盤風(fēng)險(xiǎn)上升的問題。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)

自2018年8月國(guó)內(nèi)第一批養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品獲批以來(lái)，已經(jīng)過去了三年半，作為一款創(chuàng)新型產(chǎn)品，養(yǎng)老目標(biāo)基金承載著讓養(yǎng)老資產(chǎn)長(zhǎng)期穩(wěn)健增值的責(zé)任。

據(jù)濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心統(tǒng)計(jì)，截止到2022年2月末，市場(chǎng)上共有159只養(yǎng)老目標(biāo)產(chǎn)品（不同份額合并計(jì)算），凈值規(guī)模合計(jì)1150.8億元（數(shù)據(jù)截至2021年四季度），其中目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)類產(chǎn)品規(guī)模為976.37億，目標(biāo)日期類產(chǎn)品規(guī)模為174.43億。

從整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，養(yǎng)老目標(biāo)基金呈現(xiàn)出“持有期越長(zhǎng)，投資收益越高”的特征。據(jù)濟(jì)安金信統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止到2022年2月28日，運(yùn)作滿三年的養(yǎng)老目標(biāo)日期基金和養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金的平均收益率高達(dá)46.19%和27.58%；運(yùn)作滿兩年的養(yǎng)老目標(biāo)日期基金和養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金的平均收益率為25.15%和15.40%；而運(yùn)作滿一年的養(yǎng)老目標(biāo)日期基金和養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金的平均收益率為-1.44%和0.97%。

“整體來(lái)看，與其他類型產(chǎn)品相比養(yǎng)老目標(biāo)基金在同等的風(fēng)險(xiǎn)水平下是能夠通過選基獲得一定的超額收益的。”張碧璇分析表示，以2021年為例，我國(guó)資本市場(chǎng)整體呈震蕩分化態(tài)勢(shì)，全年始終處于結(jié)構(gòu)性行情中。在這樣的大環(huán)境下，僅5只養(yǎng)老目標(biāo)產(chǎn)品全年凈值出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)和目標(biāo)日期分別實(shí)現(xiàn)了3.12%和3.8%的平均凈值增長(zhǎng)率，回撤水平也基本控制在10%以下，體現(xiàn)出了管理人比較好的選基能力。

借鑒比較成熟的海外經(jīng)驗(yàn)，張碧璇認(rèn)為，隨著我國(guó)養(yǎng)老金第三支柱的建設(shè)的持續(xù)推動(dòng)以及投資者接受程度的不斷提升，養(yǎng)老目標(biāo)基金一定會(huì)成為養(yǎng)老理財(cái)中非常重要的投資工具，因此這類產(chǎn)品未來(lái)的發(fā)展空間和可承載的資金規(guī)模都比較可觀，但是這一發(fā)展過程肯定需要經(jīng)過不斷調(diào)整和比較長(zhǎng)期的規(guī)范化運(yùn)作才能夠達(dá)到。

同時(shí)，她提醒投資者，為了鼓勵(lì)投資者長(zhǎng)期持有，養(yǎng)老目標(biāo)基金基本均會(huì)設(shè)置持有期限，一般是1至5年不等，因此投資者的投資規(guī)劃必須與投資期限相匹配。此外，養(yǎng)老目標(biāo)基金的權(quán)益類資產(chǎn)投資比例設(shè)定也會(huì)影響產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，因此投資者需要根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇風(fēng)險(xiǎn)收益特征相匹配的基金產(chǎn)品。