經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 李沁 洪小棠

失守3000點(diǎn)！

超出了市場預(yù)期，今天的上證綜指墜落至“2”字開頭。

2022年4月25日，A股各大指數(shù)大幅低開，殺出本輪調(diào)整新低，上證指數(shù)直逼3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，下午再度下探跌破3000點(diǎn)。

“有點(diǎn)懵，沒想到3000點(diǎn)破得這么快……”滬上一位公募投研人士感慨。

毫無疑問，市場的連續(xù)下跌在今天演繹得更加極致，也幾乎超出了所有人的預(yù)期。

截至收盤，上證指數(shù)跌5.13%報(bào)2928.51點(diǎn)，跌破3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)2020年6月中旬以來新低；深成指跌6.08%報(bào)10379.28點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌5.56%報(bào)2169點(diǎn)。兩市下跌個(gè)股超4500只，769只股票跌停，僅有147只股票上漲。

“滬指跌破3000點(diǎn)”“A股”“基金” “大盤”“兩市千股跌超9%”“上證指數(shù)”等關(guān)鍵詞數(shù)度登上微博熱搜。

A股急劇破位，猝不及防地到來了。

不僅是股市，國內(nèi)商品期貨今日亦呈現(xiàn)普跌態(tài)勢，鄭醇主力合約跌停，鐵礦石跌超7%，純堿、滬錫、硅鐵跌超6%，紙漿、EG等跌超5%。

大跌之下

今年以來，俄烏沖突、疫情防控及經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢等都在不同程度地影響著市場走勢，而疫情形勢不斷反復(fù)、美聯(lián)儲加息、人民幣加速貶值、上市公司一季報(bào)不及預(yù)期……內(nèi)外交困因素作用下，市場恐慌情緒再度蔓延。

“今天的市場（走勢）有點(diǎn)突然，公司仍在研究之中。”一位工作于某大型保險(xiǎn)資管公司的人士對經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者表示，多重因素之下，觀點(diǎn)也“難產(chǎn)了”。

而另一位保險(xiǎn)資管負(fù)責(zé)人則直接表示對目前的情況并不樂觀，“底層有些問題，各種預(yù)期都不明確，而資本市場是最市場化的地方，規(guī)律是會起作用的。”

一位不愿意透露姓名的投研人士向記者分析道，一是周末北京局部疫情出現(xiàn)，并已劃定部分高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)，周一朝陽區(qū)有較大面積區(qū)域提升管控措施，此舉引發(fā)市場擔(dān)憂未來越來越多的城市加入疫情封控會影響國內(nèi)經(jīng)濟(jì)。另一方面，上海新增新冠病例數(shù)明顯反彈，并再度突破2萬例，整體下降趨勢慢于預(yù)期。作為汽車產(chǎn)業(yè)鏈和電子產(chǎn)業(yè)鏈的中心，如果復(fù)產(chǎn)低于預(yù)期可能導(dǎo)致全國生產(chǎn)受到影響，制造成長板塊面臨基本面下修的壓力。

二是周末較多學(xué)者發(fā)布文章下調(diào)全年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，引發(fā)市場擔(dān)憂。

三是某動(dòng)力電池龍頭推遲一季報(bào)披露時(shí)間，引發(fā)市場擔(dān)憂整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈盈利增長不及預(yù)期，疊加上周光伏龍頭業(yè)績不及預(yù)期，并且在上海復(fù)工復(fù)產(chǎn)相對緩慢以及全國受疫情影響下，二季度熱門制造成長領(lǐng)域面臨較大的盈利下修壓力。

四是美聯(lián)儲加息預(yù)期引發(fā)周五美股大跌，道指創(chuàng)近期較大跌幅，引發(fā)全球市場下跌。

此外，市場連續(xù)下跌引發(fā)流動(dòng)性層面擔(dān)憂，包括產(chǎn)品贖回壓力和平倉壓力，帶來了股價(jià)的負(fù)反饋影響。

在這樣的市場環(huán)境下，滬上一名私募基金經(jīng)理坦言，目前自己的凈倉位不高。因?yàn)橐咔榈倪M(jìn)展和影響短期比較難預(yù)判，自己并不會因短期的波動(dòng)調(diào)整策略。

“事實(shí)上，之前已經(jīng)做過調(diào)整了。其實(shí)股市越跌，個(gè)股潛在的機(jī)會越大，我們目前在花時(shí)間篩選有哪些公司從中長期維度值得重點(diǎn)布局的。”上述基金經(jīng)理表示。

北京另一名百億私募基金經(jīng)理亦表示，短期情緒殺跌或被動(dòng)賣出導(dǎo)致大跌，回頭看，每次這種時(shí)候都是長期布局的稀缺良機(jī)。要好好珍惜。

“現(xiàn)在就是要拼長期信仰，信則有。”上述百億私募基金經(jīng)理直言。

信仰安在？

相較全線大跌的市場行情，投資者對滬指失守3000點(diǎn)的討論尤為熱烈。這是自2020年7月來，滬指首次出現(xiàn)跌破3000點(diǎn)的情況。

“我的賬戶快被動(dòng)態(tài)清零了。”“今天應(yīng)該是最低了吧？”“讓我們開啟2900保衛(wèi)戰(zhàn)”……

在某APP內(nèi)關(guān)于上證指數(shù)的討論主題下，各種評論不停地跳動(dòng)、刷新著。

個(gè)人投資者許楠是看著指數(shù)一路跌下去的。入場買基金時(shí)，上證指數(shù)還是3600點(diǎn)。在許楠的心目中，上證指數(shù)是股市風(fēng)向標(biāo)一般的存在，指數(shù)如果漲得多，基金通常會賺錢；指數(shù)如果綠得多，基金通常是虧的。

“我不明白，怎么過了個(gè)年，這個(gè)指數(shù)就忽然變臉了，從3600到2900，我這是見證了歷史吧?”

許楠所說的指數(shù)變臉時(shí)期正是從2022年開年的首個(gè)交易日開始的。彼時(shí)，上證指數(shù)還是3632.33點(diǎn)。指數(shù)起伏至今，再未回到3600點(diǎn)上。不止如此，從漲跌幅來看，今年以來，上證指數(shù)的跌幅已擴(kuò)至19.54%。

尤其是4月以來，上證指數(shù)一直徘徊于3200點(diǎn)左右，很快這個(gè)點(diǎn)就被突破，指數(shù)跌至3100點(diǎn)左右。4月21日收盤，上證指數(shù)當(dāng)月首次失守3100點(diǎn)。4月22日，指數(shù)亦未能攀升至3100點(diǎn)。

華夏基金認(rèn)為，在情緒化主導(dǎo)的波動(dòng)過程中，指數(shù)難免出現(xiàn)超調(diào)，市場下跌的過程本身也是風(fēng)險(xiǎn)釋放的過程。從調(diào)整幅度來看，上證綜指自去年12月中旬高點(diǎn)以來下跌達(dá)到20.12%（2018年跌幅24.59%），創(chuàng)業(yè)板指跌幅達(dá)到37.97%（2018年跌幅28.65%），本輪下跌的速度和斜率都超過了2018年。從估值水平來看，當(dāng)前中證全指市盈率僅為15.3倍，已經(jīng)位于歷史相對較低區(qū)間，甚至已經(jīng)低于2016年初熔斷觸發(fā)的市場低點(diǎn)估值（17倍PE），距2018年末13倍左右估值也相差不多。

泰達(dá)宏利基金則提醒，3000點(diǎn)被擊穿，聰明投資者往往失落之余更注重左側(cè)機(jī)會。市場預(yù)期的改變一旦形成就不會輕易扭轉(zhuǎn)，而且會帶有自我強(qiáng)化的作用。3000點(diǎn)失守，市場充斥了各種悲觀消息，真假混淆。建議投資者不要被短期的悲觀情緒所遮蔽，畢竟當(dāng)下點(diǎn)位進(jìn)一步下探的空間十分有限，聰明的投資者往往在失落之余已經(jīng)開始布局左側(cè)機(jī)會。

北京一名私募基金經(jīng)理則感慨：“除了上證，其他指數(shù)的期間漲幅都是很大的。整數(shù)點(diǎn)位因?yàn)槿菀子洃浄奖銈鞑ィ?jīng)常被拿來說事，人人覺得3000重要，那也許在群體層面就變得重要了；理性角度，任何點(diǎn)位都是獨(dú)一無二的……”

建言后市

重挫之下，基金經(jīng)理們對后市如何演繹出現(xiàn)了較大分歧。部分基金經(jīng)理認(rèn)為，短期形勢仍不明朗，而更多基金經(jīng)理則表示，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)無需過度悲觀，投資者需要更多耐心。

前述不愿透露姓名的分析人士表示，展望后市，當(dāng)前海外流動(dòng)性收緊預(yù)期強(qiáng)化和資金外流壓力對國內(nèi)市場帶來影響，但國內(nèi)的“穩(wěn)增長”面臨疫情防控困境可能是市場近期調(diào)整更為主要的矛盾。“后地產(chǎn)時(shí)代”中國正在尋找新動(dòng)力和新均衡，疊加百年未有之變局下的供應(yīng)鏈和地緣沖擊，市場擔(dān)憂穩(wěn)增長政策面臨較多約束。綜上來看，當(dāng)前內(nèi)外部面臨的不確定性仍多。

諾安基金表示，展望后市，多重悲觀預(yù)期導(dǎo)致市場磨底的過程可能仍會持續(xù)反復(fù)。但中長期看，未來穩(wěn)增長的政策將更加努力推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，中長期仍然有修復(fù)行情。當(dāng)下應(yīng)緊密關(guān)注國內(nèi)外形勢變化和穩(wěn)增長相關(guān)政策的動(dòng)向。

不過，在中歐基金投資總監(jiān)曹名長看來，市場整體估值確實(shí)處于非常低的位置。從業(yè)績來看，在今年一季度，企業(yè)業(yè)績整體處于低位。隨著疫情的影響逐步下降，以及穩(wěn)增長政策的進(jìn)一步實(shí)施，企業(yè)業(yè)績或?qū)⑦M(jìn)入上行期。

中融基金基金經(jīng)理寇文紅認(rèn)為，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，市場未來下跌空間相對有限，未來會逐步好轉(zhuǎn)。原因在于疫情方面，吉林省已經(jīng)實(shí)現(xiàn)社會面清零，各項(xiàng)生產(chǎn)活動(dòng)逐漸恢復(fù)正常。上海每日新增人數(shù)已經(jīng)在4月13日后逐漸減少，目前正在嚴(yán)格封控，推進(jìn)實(shí)現(xiàn)社會面清零的“攻堅(jiān)戰(zhàn)”。預(yù)期4月底5月初能實(shí)現(xiàn)社會面清零，隨后物流將恢復(fù)，企業(yè)將全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，投資和消費(fèi)將會好轉(zhuǎn)。其他城市因?yàn)榧皶r(shí)采取措施，可以有效遏制疫情蔓延。中美利差方面，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，央行有各種政策工具可以遏制資本外流，維持人民幣資產(chǎn)價(jià)格穩(wěn)定。長期看，中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、科技崛起的方向是非常明確的，當(dāng)前的下跌只是偉大歷史進(jìn)程中的小插曲。

廣發(fā)基金則表示，磨底階段需要更多耐心。當(dāng)前投資者情緒處于比較悲觀的狀態(tài)，根據(jù)模型估算，上證指數(shù)在當(dāng)前位置的表現(xiàn)事實(shí)上已經(jīng)計(jì)入了相當(dāng)悲觀的預(yù)期，因此預(yù)計(jì)離中期的底部已經(jīng)不遠(yuǎn)。后續(xù)仍需要進(jìn)一步觀察疫情走勢以及復(fù)工復(fù)產(chǎn)的進(jìn)展。考慮到未來一段時(shí)間海內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)因素或難以快速徹底出清，預(yù)計(jì)市場還將有一段磨底的過程，投資需要更多耐心。

華夏基金認(rèn)為，經(jīng)過前期的大幅殺跌后，A股內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)有了較為充分的釋放，悲觀預(yù)期也很大程度上在股價(jià)中得以體現(xiàn)。受多重因素壓制，指數(shù)雖然短期難以反轉(zhuǎn)，但當(dāng)前時(shí)點(diǎn)已經(jīng)不宜過度悲觀，市場政策底已經(jīng)非常明確，但過渡到市場底的確認(rèn)需要時(shí)間。

（本報(bào)記者姜鑫對本文亦有幫助）