5月4日，港交所官網(wǎng)顯示，讀書仔教育、民運商業(yè)服務、KK集團等擬上市公司的申請資料均為“失效”狀態(tài)。據(jù)悉，2022年至今，港交所主板“申請的處理期限已過”的公司數(shù)量高達92家，僅“原則上批準但未在申請失效前列出”的申請就有13家。

對港股不甚了解的投資者可能會疑惑招股書為什么會失效，以及“失效”對擬上市公司的IPO進程是否存在重大影響。業(yè)內(nèi)資深投行專家深入解答，揭開港股招股書“失效”的謎團。

招股書失效是正常機制，不代表IPO失敗

要解釋招股書為何失效，需要從港股IPO的流程說起。

“由于財務、法律等合規(guī)要求，公司上市的流程相對復雜。以港股IPO為例，大致包括遞表、聆訊、路演、招股、公開發(fā)售結果、暗盤交易及掛牌上市等環(huán)節(jié)。每個環(huán)節(jié)需要的時間不盡相同，其中花費時間最長的就是遞表至聆訊這個階段，一般要等上3到6月。因此，公司如果沒能在6個月內(nèi)完成聆訊或者上市，公司的招股書都會自動失效。這算是正常機制。”該專家表示。

也就是說，去年11月4日之前遞交招股書的公司，如果沒有完成聆訊和上市，5月4日都會被港交所記錄為招股書失效，這是上市流程中的正常情況。

那么失效后是否意味著公司將暫停或終止IPO進程呢？對此，專家解釋稱，招股書失效可以簡單理解為擬上市公司財務審計數(shù)據(jù)過期，需要補充最新一期的財務數(shù)據(jù)，并不意味著IPO進程的終止，也不代表港交所對公司資質(zhì)有負面意見，公司在3個月內(nèi)補充最新的財務數(shù)據(jù)和資料后就可以繼續(xù)上市之旅。

赴港上市公司數(shù)量激增，招股書“失效”常態(tài)化

查詢港交所官網(wǎng)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2021年1至3月港股交表81家企業(yè)中，截至當年9月底共有28家企業(yè)完成IPO，占比約34.56%，剩余未完成掛牌的公司的招股書均進入了“失效”狀態(tài)。為什么會有這么多公司沒能在6個月內(nèi)完成聆訊或上市呢？

“近兩年受國際局勢、經(jīng)濟形勢以及新冠疫情的影響，港股IPO招股書失效的公司明顯增多。”該投行專家分析指出，公司遞表后聯(lián)交所需要在6個月內(nèi)詳盡審閱核查新上市申請，以確定申請公司是否滿足進行首次公開招股的要求，而近年來中概股回歸潮導致港交所的IPO審核量激增，疊加新冠疫情的影響，拉長了交易所審核的期限，致使很多公司的IPO周期超6個月。

去年9月，港交所上市主管陳翊庭就曾對媒體表示，“現(xiàn)在上市申請非常多，人手快不夠用了。”她還強調(diào)，“我們需要確保有相關的專業(yè)人員跟上申請的節(jié)奏，這是我們最大的挑戰(zhàn)。”    

如今，二次交表并成功過會已是普遍現(xiàn)象。截止4月29日，今年在港股新上市公司有19家，其中有10家上市公司出現(xiàn)過招股書“失效”的情況，占比超50%。

比如，2021年7月，港股中高端口腔連鎖第一股瑞爾集團(6639.HK)遞表港交所，因六個月內(nèi)未完成上市，其招股書在2022年1月失效，再次遞表后于3月22日正式登陸港交所。此外，B.Duck（小黃鴨）母公司德盈控股（2250.HK）在去年11月招股書失效后，向港交所第二次提交了招股書，并于今年1月順利上市。

“港股IPO招股書失效和公司本身質(zhì)地無關，投資者無需擔憂，市場也無需過度解讀。”投行專家表示，相信包括讀書仔教育、民運商業(yè)服務、KK集團在內(nèi)的近期招股書失效的公司也將繼續(xù)開啟登陸港交所的進程。