今年四月份的社零總額同比下降幅度超兩位數(shù)，降幅11.1%，創(chuàng)了多年來的歷史新低（見圖1），這引起了各方的密切關(guān)注：下半年的消費(fèi)還會好起來嗎？

圖1中，除了社零在近期的急劇下降，還可以看到，社零中的“商品零售”部分和社零總額的變動具有密切的聯(lián)動性，并能解釋大部分社零變動。因此，可以從商品零售總額的特點(diǎn)和變化來研判未來一段時(shí)期的消費(fèi)走勢。

圖1：社零的商品零售部分和社零總額的月度同比變化趨勢

一、消費(fèi)信心筑基

今年下半年決戰(zhàn)消費(fèi)市場是保增長的確定性事件。

消費(fèi)是我國經(jīng)濟(jì)增長的第一拉動力。要努力確保二季度經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)合理增長目標(biāo)，穩(wěn)消費(fèi)、釋放消費(fèi)潛力是重要抓手。圖2顯示，本季度中國的消費(fèi)信心和消費(fèi)預(yù)期雙雙下探，和歷史低點(diǎn)相比，均未跌出“安全區(qū)”。近來從中央到地方，促消費(fèi)政策不斷出臺，正是以政策撬動消費(fèi)市場，其中的關(guān)鍵支點(diǎn)是消費(fèi)意愿和消費(fèi)信心的恢復(fù)。

未來消費(fèi)企穩(wěn)回升，歸根結(jié)底還要看生產(chǎn)端的恢復(fù)和銷售端的回升。對應(yīng)到市場參與主體層面，意味著消費(fèi)要恢復(fù)和增長，必須依靠兩方面力量：一方面是商家要能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)經(jīng)營，另一方面是消費(fèi)者需求的恢復(fù)，這中間也需要穩(wěn)定的商品供應(yīng)鏈和物流。

圖2：中國的消費(fèi)信心和消費(fèi)預(yù)期態(tài)勢

注：橙色為消費(fèi)預(yù)期指數(shù)，藍(lán)色為消費(fèi)信心指數(shù)。數(shù)據(jù)源于WIND數(shù)據(jù)庫。

實(shí)施積極消費(fèi)政策的另一個觀測指標(biāo)是民眾生活消費(fèi)的“活躍度”。一季度各大電商平臺的活躍用戶數(shù)均保持較快增長。這進(jìn)一步說明，只要我們珍惜現(xiàn)有的消費(fèi)信心基礎(chǔ)，下半年的消費(fèi)回升有可能走出超預(yù)期的曲線。

二、線上線下融合

線上重振線下是下半年消費(fèi)復(fù)蘇的另一個確定性事件。

中國是線上消費(fèi)規(guī)模最大、滲透度最高的國家之一。在疫情發(fā)生后，線上和線下的消費(fèi)融合無論從政策端還是企業(yè)端，都出現(xiàn)了重要進(jìn)展。在保供抗疫的特殊時(shí)期，一些消費(fèi)重鎮(zhèn)的線下呈現(xiàn)靜態(tài)，但居民需求仍在，通過數(shù)字化方式，商品供應(yīng)的有效組織與履約能力的深入結(jié)合，就成為滿足疫情下消費(fèi)者生活所需的重要保證。可以期待，這一趨勢在消費(fèi)重啟過程中仍將發(fā)揮作用，線上消費(fèi)“反哺”線下實(shí)體的價(jià)值前景十分光明。

圖3是商品和服務(wù)的價(jià)格變動情況，進(jìn)入2019年后，中國的服務(wù)價(jià)格指數(shù)和商品價(jià)格指數(shù)開始出現(xiàn)背離，總體上，服務(wù)價(jià)格尚處于相對低位。但是，中國的老齡化和少子化是肉眼可見的趨勢，對標(biāo)大多數(shù)國家的發(fā)展脈絡(luò)，這種人口格局下，人對人的服務(wù)價(jià)格上升是必然趨勢。這意味著，未來更多的服務(wù)消費(fèi)要通過線下的人對人消費(fèi)來完成，比如養(yǎng)老服務(wù)、親子服務(wù)和休閑服務(wù)。而在這方面，線上的電商平臺滲透率還非常低。在生產(chǎn)端，隨著人工智能技術(shù)在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的深化，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用數(shù)字化能力完善線下服務(wù)和銷售的能力蓄勢待發(fā)。

圖3：商品CPI和服務(wù)CPI同比增長的歷年走勢圖

注：數(shù)據(jù)來源于WIND數(shù)據(jù)庫，其中紅色為服務(wù)CPI，黑色為商品CPI。

三、平臺經(jīng)濟(jì)的價(jià)值回歸

下半年的經(jīng)濟(jì)抗疫從政策紓困到市場紓困傳導(dǎo)是確定性事件。我曾經(jīng)說過，平臺重振線下，既是價(jià)值回歸，也是責(zé)任回歸。

在疫情之下，我們看到平臺企業(yè)紛紛站出來挺膺擔(dān)當(dāng)。企業(yè)多年積累的數(shù)字商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)揮了重要作用，例如盒馬、淘鮮達(dá)、天貓超市、餓了么等，都成為每個涉及疫情城市的民生保供的重要力量。阿里巴巴董事長張勇也說，“我們希望積極發(fā)揮數(shù)字商業(yè)和技術(shù)相結(jié)合的力量，將發(fā)揮業(yè)務(wù)能力和履行社會責(zé)任融為一體，為保障民生所需和抗疫出一份力，盡一份心。”

日前，隨著上海加快推動經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展回歸正常軌道，復(fù)工復(fù)產(chǎn)也加快推進(jìn)。上海等核心城市既是消費(fèi)中心，同時(shí)也是重要的商家聚集地，供應(yīng)鏈和物流的中斷造成了廣泛影響，在靜態(tài)管理期間受影響的供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)也將逐漸恢復(fù)。作為上半年一個重要消費(fèi)節(jié)點(diǎn)，618也已開啟。前不久，阿里巴巴發(fā)布了一系列支持商家的政策，幫助商家加快流動資金回轉(zhuǎn)和物流，更好利用這段時(shí)間恢復(fù)生意。

大型消費(fèi)企業(yè)和銷售平臺顯然已經(jīng)逐漸體會到這種責(zé)任價(jià)值回歸對消費(fèi)復(fù)蘇的重要性。“推動數(shù)字化的實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展是阿里巴巴的基本責(zé)任”，張勇表態(tài)，最近國家釋放了穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、保就業(yè)、保民生的強(qiáng)烈信號，這和阿里巴巴的業(yè)務(wù)高度相關(guān)。我們作為平臺企業(yè)，更作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一部分，正在努力為穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、促就業(yè)、保民生作出自己的貢獻(xiàn)，特別是助力平臺廣大中小企業(yè)恢復(fù)元?dú)猓挥兴麄兓謴?fù)了，才能創(chuàng)造更多就業(yè)發(fā)展機(jī)會。

中國高質(zhì)量發(fā)展下的消費(fèi)修復(fù)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并不是簡單的商業(yè)價(jià)值增加，更在于企業(yè)的責(zé)任價(jià)值回歸。

在各方合力下，下半年的消費(fèi)復(fù)蘇是確定性事件。值得期待的是，我們不僅會看到商品銷售復(fù)蘇，還會在這個充滿挑戰(zhàn)的過程中，看到平臺經(jīng)濟(jì)的價(jià)值回歸。

參考文獻(xiàn)：

Armstrong.,G. Cho, C. Garner, T.I. Matsumoto,B.Munoz, J.and Schild,J. 2022, “Building a Consumption Poverty Measure: InitialResults Following Recommendations of a Federal Interagency Working Group”, AEAPapers and Proceedings, 112: 335–339.

Fisher, Jonathan, David S. Johnson, and Timothy M.Smeeding. 2015. “Inequality of Income and Consumption in the US:Measuring the Trends in Inequality from 1984 to 2011 for the Same Individuals.”Review of Income and Wealth 61 (4): 630–50.

作者：魏翔，中國社會科學(xué)院.財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院/中國社科院大學(xué).商學(xué)院，研究員、教授、博士生導(dǎo)師。