經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 洪小棠  6月7日，第四批同業(yè)存單基金正在發(fā)行中，而記者從多家公募機(jī)構(gòu)處獲悉，監(jiān)管層對(duì)同業(yè)存單基金宣傳口徑進(jìn)行了規(guī)范，其中對(duì)“貨幣替代”、歷史收益率、波動(dòng)屬性、預(yù)期收益等宣傳口徑予以約束。

規(guī)范宣傳口徑

記者從多位公募機(jī)構(gòu)人士處獲悉，該類產(chǎn)品指引的主要內(nèi)容如下：

1）不能片面強(qiáng)調(diào)“類貨幣”“貨幣替代”等表述宣傳同業(yè)存單基金；

2）不得在宣介材料中片面強(qiáng)調(diào)該類基金穩(wěn)健，片面強(qiáng)調(diào)“低風(fēng)險(xiǎn)”、“較低風(fēng)險(xiǎn)”屬性；

3）不得展示標(biāo)的指數(shù)的歷史收益率，不得用具體數(shù)字明示或暗示穩(wěn)定收益的預(yù)期和剛兌；

4）宣介材料中應(yīng)充分揭示同業(yè)存單基金凈值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；

5）不能通過(guò)推介公司固定收益業(yè)務(wù)的規(guī)模、業(yè)績(jī)來(lái)推介同業(yè)存單基金；

6）不能推介擬任基金經(jīng)理在管其他固收基金的歷史業(yè)績(jī)。

7）堅(jiān)守零售定位，不能與特定互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)綁定或定制，需所有平臺(tái)上線銷售。

事實(shí)上，自同業(yè)存單基金獲批以來(lái)，監(jiān)管層就對(duì)上述問(wèn)題做出重點(diǎn)關(guān)注，并在每一批獲批同業(yè)存單基金的同時(shí)，將宣傳口徑下發(fā)至獲批機(jī)構(gòu)予以規(guī)范。

據(jù)記者了解，該類產(chǎn)品宣傳口徑監(jiān)管目的是為了保護(hù)投資者利益，避免個(gè)別基金公司及銷售機(jī)構(gòu)為了沖銷量給基民“畫大餅”，造成后續(xù)潛在風(fēng)險(xiǎn)。

規(guī)模破千億

而在權(quán)益類基金發(fā)行慘淡的當(dāng)下，同業(yè)存單基金便成了今年的“爆款”。截至6月7日，今年以來(lái)共計(jì)17只同業(yè)存單基金公告成立。與此同時(shí)，嘉實(shí)中證同業(yè)存單AAA指數(shù)7天持有基金也于今日提前結(jié)募，實(shí)際募集金額已達(dá)百億規(guī)模上限。若算上該只基金，目前同業(yè)存單基金共計(jì)6只的首募規(guī)模達(dá)到百億上限，全市場(chǎng)同業(yè)存單基金的規(guī)模已約1100億元，突破千億大關(guān)。

此外，經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，包括6月6日東海基金上報(bào)證監(jiān)會(huì)的中證同業(yè)存單AAA指數(shù)基金7天持有期基金，全市場(chǎng)共計(jì)117只同業(yè)存單基金申請(qǐng)?jiān)O(shè)立中。

華安證券認(rèn)為，按照同業(yè)存單基金目前平均募集規(guī)模 54 億以及監(jiān)管限制同業(yè)存單最低持倉(cāng) 80%來(lái)測(cè)算，預(yù)計(jì)同業(yè)存單基金發(fā)行能撬動(dòng)約 4320億元的高等級(jí)同業(yè)存單需求。截至6月4日，市場(chǎng)存量同業(yè)存單規(guī)模為1.63萬(wàn)億元，其中發(fā)行主體為AAA級(jí)的同業(yè)存單1.32 萬(wàn)億元，同業(yè)存單基金發(fā)行預(yù)計(jì)對(duì)高等級(jí)同業(yè)存單市場(chǎng)定價(jià)影響較大。

回撤風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)wind數(shù)據(jù)，同業(yè)存單AAA指數(shù)的近三年最大回撤約為0.17%，發(fā)生在2020年的5月25日至6月8日。彼時(shí)，央行持續(xù)回收流動(dòng)性，寬貨幣政策邊際弱化，同業(yè)存單利率大幅上升，這意味著如果投資者在債市極端情況下購(gòu)買同業(yè)存單基金，可能會(huì)面臨短期虧損的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)此，匯添富中證同業(yè)存單AAA指數(shù)7天持有期基金經(jīng)理溫開強(qiáng)表示，同業(yè)存單指數(shù)基金因?yàn)椴捎玫氖莾糁捣ü乐担y免會(huì)出現(xiàn)凈值波動(dòng)的問(wèn)題，市場(chǎng)在極端情況下也可能會(huì)有回撤的風(fēng)險(xiǎn)。

“在這方面為了給投資者比較好的體驗(yàn)，匯添富同業(yè)存單產(chǎn)品從設(shè)計(jì)和具體的投資策略上都會(huì)考慮到這種回撤的風(fēng)險(xiǎn)。我們同業(yè)存單基金有一個(gè)最短七天的持有期的安排，基金的底層資產(chǎn)每天有穩(wěn)定的票息收入，這部分的收入可以用來(lái)對(duì)沖凈值波動(dòng)導(dǎo)致的回撤。”溫開強(qiáng)表示。

國(guó)泰基金表示，同業(yè)存單指數(shù)基金具備較低風(fēng)險(xiǎn)、較低波動(dòng)、較高流動(dòng)性的特征，能夠滿足投資者多樣化投資理財(cái)需求。具體來(lái)說(shuō)，適合以下三類客戶：

1）有閑錢理財(cái)需求的客戶：風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，長(zhǎng)期購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品、有閑錢理財(cái)需求的穩(wěn)健型投資者；

2）有現(xiàn)金管理需求的客戶：有現(xiàn)金理財(cái)需求，希望獲取相對(duì)更高投資性價(jià)比，同時(shí)對(duì)資金流動(dòng)性有一定要求的投資者；

3）有資產(chǎn)配置需求的客戶：有資產(chǎn)配置需求，需要配置較低風(fēng)險(xiǎn)、較低波動(dòng)產(chǎn)品以期降低組合波動(dòng)、分散組合風(fēng)險(xiǎn)的投資者。