經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 張鈴 張英 9月13日，醫(yī)藥外包（CXO）概念股集體大跌，藥明康德(603259)、凱萊英(002821)跌停，藥明生物(02269)一度跌超20%，康龍化成(03759)跌近15%，藥石科技(300725)跌超10%。

消息面上，9月12日，美國總統(tǒng)拜登簽署了一項行政命令，啟動國家生物技術和生物制造倡議，以降低美國對國外的依賴，確保美國能夠把所有發(fā)明創(chuàng)造轉化為產(chǎn)品的能力。9月14日，白宮還將舉辦國家生物技術和生物制造倡議峰會，屆時將宣布一系列具體的投資計劃。

9月13日下午，中國外交部發(fā)言人毛寧針對該行政令發(fā)表回應：“經(jīng)濟全球化是客觀事實，也是歷史潮流，我們希望美方尊重市場經(jīng)濟規(guī)律和公平競爭的原則，不要人為地阻礙全球的科技交流和貿易往來。”

CXO俗稱醫(yī)藥外包，主要分為CRO、CMO/CDMO、CSO三個環(huán)節(jié)，分別服務于醫(yī)藥行業(yè)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售三大環(huán)節(jié)，可簡單理解為研發(fā)外包、生產(chǎn)外包、銷售外包。

隨著全球化進程加深，藥企的研發(fā)活動加快由獨立自主研發(fā)向研發(fā)外包轉移，中國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)，也讓飛速發(fā)展的CXO企業(yè)承接了大量海外訂單。有數(shù)據(jù)顯示，2017-2020年，國內CXO主要上市公司海外收入合計占比從62.7%提升至71%，海外收入年復合增速約34%。

多家股價受波及企業(yè)回應稱，公司業(yè)務一切正常。有投資人認為，這一政策對國內做大分子的CDMO企業(yè)可能會產(chǎn)生一定影響。

“即時影響幾乎是零”

據(jù)白宮發(fā)布的相關聲明顯示，美國過去對包括生物技術在內的關鍵行業(yè)的外包，威脅到其獲得重要化學品和活性藥物成分等材料的能力。未來美國將在醫(yī)療健康、農(nóng)業(yè)和能源等多個行業(yè)發(fā)展生物經(jīng)濟，推動生物制造產(chǎn)業(yè)進步，以國內強大的供應鏈取代國外供應鏈。

對于CXO板塊的“集體跳水”，國內一家CRO企業(yè)的首席醫(yī)學官認為市場存在過度反應：“影響不會那么大，即時影響幾乎是零，股民太敏感了。而且CRO是有現(xiàn)金流的行業(yè)，受國際形勢的影響真的不大，真正麻煩的是現(xiàn)金流快斷了的藥企。”

國內最大的CRO企業(yè)藥明康德稱，公司業(yè)務和運營一切正常。該公司相關人士告訴經(jīng)濟觀察網(wǎng)：“這件事對我們的業(yè)務沒影響，對股價影響大。這兩塊是平行世界。”

其他幾家龍頭企業(yè)也持類似態(tài)度。康龍化成在互動平臺表示，公司業(yè)務沒有受到相關消息的影響，有信心滿足客戶的新藥研發(fā)服務需求；泰格醫(yī)藥證券部亦回應稱，暫時沒有看出該行政令對公司會有潛在的影響；凱萊英證券事務部工作人員則認為，大跌或是市場對潛在風險的擔憂。

北京大學中國戰(zhàn)略中心執(zhí)行主任王宏廣告訴經(jīng)濟觀察網(wǎng)，中國醫(yī)藥制造業(yè)的規(guī)模已經(jīng)在世界市場占據(jù)了優(yōu)勢地位，一定程度上讓美國政府感到壓力。

王宏廣表示：“我認為美國這項行政命令的出臺對大企業(yè)影響較小，因為中國產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)發(fā)展了這么多年，具備相當成熟的產(chǎn)業(yè)條件，美國短期內很難在本土找到企業(yè)來替代。”

上述首席醫(yī)學官持相同態(tài)度，他認為美國此舉主要目的是鼓勵自己做創(chuàng)新藥，鼓勵本土能生產(chǎn)原料藥：“這當然對中國企業(yè)有影響，但他們沒有三五年做不起來，能做的話早就做了。”

長期影響有待觀察

上述首席醫(yī)學官對經(jīng)濟觀察網(wǎng)分析，CRO不是淘金的企業(yè)，是給淘金者賣水的企業(yè)。做藥人無論賺不賺錢都需要喝水，所以CRO是比較安全的一條線，能在各種不確定因素的影響下活下來。

他認為，市場不會被一個行政令輕易控制，藥明康德、凱萊英等企業(yè)的海外訂單不會受大的影響：“美國要把自己的市場條件做好，把工資、環(huán)保、成本都降低，這談何容易？市場是流動的，資本家會哪里便宜上哪買，美國政府哪能管藥明康德有幾個訂單？只要中國的市場不關，中國的服務不關，誰都動不了。”

一位長期關注CXO行業(yè)的投資人也持類似觀點，他認為，在小分子CDMO方面，由于成本、環(huán)保等問題，美國很難在本土進行大規(guī)模落地。對于動物實驗、CGT（細胞與基因治療）等其他細分領域幾乎沒有影響，因為這些企業(yè)主要定位在國內市場，今天部分相關企業(yè)股價下跌是被行業(yè)震蕩波及“誤殺”。

該投資人同時認為，這一政策對國內做大分子的CDMO企業(yè)可能會產(chǎn)生一定影響，一方面涉及到生物安全，另外這也屬于高端制造，美國可能確實有將此產(chǎn)業(yè)鏈挪回本土的想法，同時他們也具備一定的產(chǎn)業(yè)基礎。