保時捷的IPO之旅一直獲得外界廣泛關(guān)注，此次保時捷成功上市后市值接近大眾汽車集團(tuán)，同時還超過了包括法拉利在內(nèi)的一眾競爭對手，背后是資本市場的關(guān)注及看好。

這種看好來自于保時捷背后豪華車市場的火熱。跑車代表著極致、高端，因而天然具備豪華屬性。從全世界范圍看，各國寬松貨幣政策以及股市走高造就了一大批年輕富豪，他們積極消費豪華汽車，帶動了去年勞斯萊斯、賓利、保時捷等一大批豪華汽車品牌銷量或收入創(chuàng)新高。

麥肯錫今年8月發(fā)布報告《全球豪華汽車領(lǐng)域的5個重要趨勢》稱，從2016年到2021年，大眾汽車市場基本上停滯不前，預(yù)計到2031年幾乎沒有增長，而豪華車細(xì)分市場在同期預(yù)計會增加份額，年增長率在8%到14%之間。

豪華車火熱在中國市場表現(xiàn)得尤為突出。過去幾年來，豪華車是中國汽車市場中表現(xiàn)最好的板塊之一。即便在2018年以后市場大盤低迷的情況下，豪華車銷量仍穩(wěn)定增長。興業(yè)證券研報認(rèn)為，中國車市增換購比例提升，消費升級助力豪華車銷量保持增長。

但豪華屬性只是原因之一，資本市場更看中的還有跑車電動化的巨大潛力。保時捷之所以能夠成功IPO并收獲不錯的市值，一個原因被認(rèn)為就是其在電動化方面的宏大藍(lán)圖。根據(jù)官方計劃，到2025年，預(yù)計保時捷所有新銷量的一半將來自電動汽車的銷售，即全電動或插電式混合動力汽車；到2030年，全電動汽車的份額應(yīng)該超過80%。

如今，汽車行業(yè)最吸引資本的就是新能源賽道。但與前兩年不同的是，大眾汽車市場的新能源化已經(jīng)日臻成熟，資本渴望投向一個更具傳奇性、更新穎的“故事”，而電動超跑顯然是最佳選項之一。

另外，各國排放法規(guī)日益嚴(yán)格也使得電動跑車的存在越來越必需，電動化技術(shù)帶來的更為極致的操控體驗，也使得電動跑車擁有不同于傳統(tǒng)燃油跑車的新魅力、新價值。根據(jù)國際市場研究機(jī)構(gòu)Technavio報告預(yù)測，2019-2023年全球電動超跑市場年復(fù)合增長率近39%。

簡單“觸電”到不了新時代

保時捷此次IPO很容易看出有倉促上馬的成分。畢竟，目前并不是企業(yè)登陸歐洲資本市場的一個好時機(jī)。

今年以來，受美聯(lián)儲加息、歐洲央行加息以及烏克蘭危機(jī)帶來的地緣風(fēng)險加大以及能源短缺等負(fù)面因素影響，歐洲股市表現(xiàn)并不理想。截至當(dāng)?shù)貢r間9月28日收盤，富時歐洲指數(shù)今年以來累計跌逾34%，同期德國法蘭克福股市DAX指數(shù)跌逾24%。

有觀點認(rèn)為，保時捷之所以在時機(jī)欠佳的情況下堅持上市，是因為其在電動化之路上的發(fā)展并不夠理想，急需資金支持來改善現(xiàn)狀、提速轉(zhuǎn)型。

保時捷首款純電車型Taycan 2019年9月上市，但此后該品牌便在電動化方面沒有太多新進(jìn)展，只有一些被認(rèn)為換殼性質(zhì)的插電混動車型。根據(jù)計劃，保時捷今年將發(fā)布純電版Macan。但近期有消息稱，純電版Macan上市時間會將延至2024年。

與此同時，也不應(yīng)該過分高估此次IPO對保時捷電動化的推動力。因為保時捷的融資很多將用于向大眾汽車集團(tuán)“輸血”。

據(jù)報道，大眾汽車集團(tuán)計劃在未來五年內(nèi)在電動汽車投資方面花費884億美元，而這筆開銷占據(jù)了未來五年計劃支出總額一半以上。針對此次保時捷IPO，大眾汽車集團(tuán)表示，將用49%的募集資金支付一次性特別股息，其余資金將用于幫助公司電動化轉(zhuǎn)型。

另一個問題是，超跑的未來并不是驅(qū)動方式單純由油轉(zhuǎn)電這么簡單，而是需要深度捆綁電動化和智能化。尤其是智能化，智能化下汽車軟件架構(gòu)的搭建堪稱從0到1的驚險一躍，傳統(tǒng)車企以供應(yīng)和制造見長，軟件則是一個全新領(lǐng)域。

保時捷的軟件能力主要依靠大眾汽車集團(tuán)，而軟件能力一直是大眾汽車集團(tuán)的短板。2020年5月，因緊急呼叫軟件出現(xiàn)問題大眾高爾夫8暫停交付。今年7月，有報道稱，由于大眾汽車集團(tuán)軟件開發(fā)部門開發(fā)延遲，導(dǎo)致奧迪、賓利等品牌全新純電車型預(yù)計延遲發(fā)布。

超跑品牌在燃油車時代的地位，得益于其對燃油動力相關(guān)技術(shù)的極致追求。從這個角度來看，只有打磨出極致電動化、智能化技術(shù)的品牌，才能帶領(lǐng)超跑陣營拿到新時代的鑰匙。

低調(diào)的路特斯，擁有最大雄心

反觀同為世界三大跑車之一的路特斯，無論是在電動化還是智能化方面，態(tài)度都極為堅決，轉(zhuǎn)型時間也早于絕大部分傳統(tǒng)汽車品牌。

2018年10月，路特斯在品牌70周年慶之際發(fā)布了“Vision 80”十年品牌復(fù)興計劃，并提出“中英雙引擎”戰(zhàn)略，向電動化、智能化轉(zhuǎn)型。

路特斯的選擇在整個汽車行業(yè)堪稱領(lǐng)先。2018年電動化賽道的競逐才剛開始，蔚來、理想、小鵬都還掙扎在第一款電動車型的量產(chǎn)交付難題上，更多傳統(tǒng)汽車品牌還只是想著怎么把現(xiàn)有車型“油改電”，智能化賽道的競爭完全還沒有開始。

不僅是態(tài)度超前，路特斯也已經(jīng)取得了一系列成熟的電動化、智能化成果，大有引領(lǐng)整個跑車陣營開啟新時代的姿態(tài)。

2019年，路特斯推出首款純電超跑Evija，開啟電動化轉(zhuǎn)型的征程。2021年4月，路特斯向全球發(fā)布四大造車架構(gòu)，分別為“純電超跑架構(gòu)”、“純電跑車架構(gòu)”、“燃油跑車架構(gòu)”和“高性能純電車型架構(gòu)”（EPA）。其中，EPA架構(gòu)下打造的產(chǎn)品，可輕松實現(xiàn)零百加速3秒內(nèi)。

2022年，路特斯推出首款純電智能Hyper SUV Eletre。這是三大跑車品牌中，第一款純電純電SUV。得益于厘米級精度五重感知體系、雙第三代驍龍座艙平臺等高端智能化配置的支撐，這款產(chǎn)品也將成為市場中第一款真正意義上的智能純電Hyper SUV。

按照規(guī)劃，路特斯還將在未來4年內(nèi)推出3款新車：2023年，推出代號為Type 133的E級純電智能四門轎跑；2025年，推出代號為Type 134的D級 “純電智能新物種”；2026年，推出代號為Type 135的純電小跑。

與保時捷需要為大眾汽車集團(tuán)的轉(zhuǎn)型逆向“輸血”不同，路特斯背后是吉利，吉利能給予路特斯在電動化、智能化方面強(qiáng)大資金、技術(shù)、人才支持。據(jù)了解，路特斯進(jìn)入中國市場前期資金規(guī)劃就高達(dá)263億元。

吉利是全球范圍最先布局電動化、智能化的車企之一。行業(yè)觀點認(rèn)為，在吉利的支持下，路特斯成熟的轉(zhuǎn)型成果，可能會通過路特斯輸出給其他超跑品牌。

該猜測的依據(jù)包括吉利最新的一個投資項目。9月30日，吉利控股宣布已完成對英國超豪華性能品牌阿斯頓·馬丁7.6%的股份收購。吉利控股方面表示，吉利控股在在超級電動和智能網(wǎng)聯(lián)領(lǐng)域具有深厚技術(shù)積累，這將助力阿斯頓·馬丁在未來取得更大成功。

顯而易見的一點是，吉利如果想要支持阿斯頓·馬丁的轉(zhuǎn)型，除了由集團(tuán)層面直接賦能外，移植路特斯在電動化、智能化方面的成熟經(jīng)驗將會是一種最高效的途徑。

路特斯看似低調(diào)，實則雄心勃勃，經(jīng)過4年轉(zhuǎn)型深耕，路特斯無論是在產(chǎn)品、技術(shù)還是理念層面，都已經(jīng)具備顛覆和革新現(xiàn)有超跑市場的潛力。可以預(yù)估的是，如果路特斯未來也選擇登陸資本市場，其IPO所展現(xiàn)的超跑未來發(fā)展空間將更加廣闊。

王子陽/文