（美編：肖利亞）

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 鄭晨燁 “抱新棄舊”，這句話在近幾年已經(jīng)成為資本市場(chǎng)投資者的共識(shí)。例如，股票投資者孫一江，就在今年初將其持有了近兩年的國(guó)電電力（600795.SH）止盈清倉(cāng)了。

在孫一江眼里，以火電為代表的舊能源“被掃進(jìn)歷史的塵埃中”只是時(shí)間問(wèn)題。

孫一江看空火電板塊的核心邏輯，來(lái)自于“十三五”期間中國(guó)嚴(yán)控煤電總量規(guī)模的政策導(dǎo)向，他認(rèn)為，在構(gòu)建新型能源供給體系的過(guò)程中，只有限制火電規(guī)模，才能促進(jìn)新能源的發(fā)展。

早在2016年4月25日，國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)我國(guó)煤電有序發(fā)展的通知》，通知中明確指出，要嚴(yán)控煤電總量規(guī)模，嚴(yán)控各地煤電新增規(guī)模，以及加大淘汰落后產(chǎn)能力度。

通知要求：對(duì)于經(jīng)電力電量平衡測(cè)算確有電力缺口的省份，應(yīng)優(yōu)先發(fā)展本地非化石能源發(fā)電項(xiàng)目，充分發(fā)揮跨省區(qū)電力互濟(jì)、電量短時(shí)互補(bǔ)作用，并采取加強(qiáng)電力需求側(cè)管理等措施，減少對(duì)新增煤電規(guī)劃建設(shè)規(guī)模的需求。

2022年10月19日，內(nèi)蒙古自治區(qū)黨委常委、自治區(qū)常務(wù)副主席黃志強(qiáng)在二十大新聞中心舉辦的集體采訪中亦明確表示，“到2030年，內(nèi)蒙古新能源的發(fā)電量要超過(guò)火電的發(fā)電量。”

市場(chǎng)聚焦疊加政策驅(qū)動(dòng)，在當(dāng)前這一輪全球推進(jìn)能源供給側(cè)改革的浪潮中，風(fēng)電、光伏、水電等能源賽道成為市場(chǎng)中最清晰的投資主線之一。

根據(jù)國(guó)家能源局10月24日公布的數(shù)據(jù)，截至9月底，今年以來(lái)全國(guó)累計(jì)發(fā)電裝機(jī)容量約24.8億千瓦，同比增長(zhǎng)8.1%。其中，風(fēng)電裝機(jī)容量約3.5億千瓦，同比增長(zhǎng)16.9%；太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)容量約3.6億千瓦，同比增長(zhǎng)28.8%。

但在眼下國(guó)內(nèi)新能源裝機(jī)增速不斷超越市場(chǎng)預(yù)期的同時(shí)，10月26日，湖南一家大型火電建設(shè)公司的經(jīng)營(yíng)經(jīng)理呂藝峰卻向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者表示，火電投資正在重新加速，今年底到明年初，將有一大批火電建設(shè)項(xiàng)目獲批。

根據(jù)中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)10月25日的發(fā)布的相關(guān)報(bào)告，從投資完成情況看，前三季度全國(guó)主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資3926億元，同比增長(zhǎng)25.1%。其中，火電完成了547億元，同比增長(zhǎng)47.5%。

當(dāng)然，孫一江也沒(méi)有想到，由于在年初賣掉了國(guó)電電力的股票，他也就此“完美地”錯(cuò)過(guò)了國(guó)電電力4月份以來(lái)的一輪大漲行情。

火電投資“加速”

10月25日，中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“中電聯(lián)”）發(fā)布《2022年三季度全國(guó)電力供需形勢(shì)分析預(yù)測(cè)報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱“預(yù)測(cè)報(bào)告”）及《2022年1-9月份電力工業(yè)運(yùn)行簡(jiǎn)況》。

兩份報(bào)告顯示，在今年前三季度，國(guó)內(nèi)全口徑煤電發(fā)電量同比增長(zhǎng)0.6%，其中三季度同比增長(zhǎng)9.2%，煤電發(fā)電量占全口徑總發(fā)電量的比重接近六成。而從投資完成情況看，全國(guó)主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資3926億元，同比增長(zhǎng)25.1%。其中，火電完成了547億元，同比增長(zhǎng)47.5%。

呂藝峰告訴記者，自今年8月以來(lái)，國(guó)內(nèi)火電項(xiàng)目建設(shè)就出現(xiàn)了明顯回暖，以湖南、廣東為代表的用電大省都陸續(xù)上馬了多個(gè)大型火電項(xiàng)目。

記者注意到，今年5月11日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求，要確保能源正常供應(yīng)，“在前期向中央發(fā)電企業(yè)撥付可再生能源補(bǔ)貼500億元、通過(guò)國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算注資200億元基礎(chǔ)上，再撥付500億元補(bǔ)貼資金、注資100億元，支持煤電企業(yè)紓困和多發(fā)電”；8月24日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議再次要求，要部署穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策的接續(xù)政策措施，加力鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展基礎(chǔ)，其中包括“支持中央發(fā)電企業(yè)等發(fā)行2000億元能源保供特別債，在今年已發(fā)放300億元農(nóng)資補(bǔ)貼基礎(chǔ)上再發(fā)放100億元”。

廣東省發(fā)改委官網(wǎng)的公示信息顯示，8月以來(lái)，廣東省陸續(xù)核準(zhǔn)了9個(gè)煤電項(xiàng)目的建設(shè)方案，批準(zhǔn)了1個(gè)煤電項(xiàng)目開(kāi)工，核準(zhǔn)項(xiàng)目總投資達(dá)514.84億元，全部10個(gè)項(xiàng)目的預(yù)計(jì)總裝機(jī)容量將達(dá)到2.27萬(wàn)兆瓦（1兆瓦等于1000千瓦）。其中，在10月17日最新獲批的國(guó)能清遠(yuǎn)電廠二期擴(kuò)建工程，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)裝機(jī)容量就將達(dá)到2000兆瓦。

在上述核準(zhǔn)批復(fù)中有這樣的表述：為貫徹落實(shí)國(guó)家和省關(guān)于穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤和能源電力保供的決策部署，發(fā)揮電力重大項(xiàng)目穩(wěn)增長(zhǎng)、促投資、保供電作用，提升全省電力供應(yīng)保障能力，加強(qiáng)支撐性和保障性電源建設(shè)......在確保安全的前提下加快項(xiàng)目實(shí)施，今年11月底前開(kāi)工建設(shè)，2024年底前投產(chǎn)發(fā)揮保供作用。”

“又急又快，上馬的也都是大型機(jī)組，目前電力保供形勢(shì)還是有點(diǎn)兒嚴(yán)峻。”對(duì)此，呂藝峰評(píng)論說(shuō)。

隨后，經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者還在湖南、江西、安徽及湖北等省份的發(fā)改委官網(wǎng)中，查詢到了多個(gè)8月以來(lái)核準(zhǔn)批復(fù)或開(kāi)工的火電項(xiàng)目，其中多數(shù)項(xiàng)目的裝機(jī)容量均在1000兆瓦級(jí)別。

廈門大學(xué)中國(guó)能源政策研究院院長(zhǎng)林伯強(qiáng)表示，近期火電增速回暖，與去年及今年國(guó)內(nèi)部分地方出現(xiàn)電力短缺密不可分。“在我國(guó)建設(shè)新型能源體系的過(guò)程中，自然是要盡快將風(fēng)電、光伏的比例做大，因?yàn)槟壳靶履茉吹恼急日w較小，但近年來(lái)極端天氣疊加俄烏沖突，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)一些地方出現(xiàn)‘缺電’現(xiàn)象，在新能源出力還不太穩(wěn)定的背景下，推動(dòng)火電裝機(jī)的必要性就顯現(xiàn)出來(lái)了，因?yàn)楸Ｕ夏茉垂?yīng)安全、穩(wěn)定還是十分重要的。”林伯強(qiáng)告訴記者。

天風(fēng)證券曾在9月份發(fā)表一份研報(bào)中指出，自2021年四季度以來(lái)，火電核準(zhǔn)裝機(jī)速度明顯加快。2022年1-8月全國(guó)火電核準(zhǔn)裝機(jī)規(guī)模達(dá)到40829兆瓦，而2020年三季度至2021年三季度全國(guó)合計(jì)核準(zhǔn)量?jī)H5161兆瓦。

這份研報(bào)也同時(shí)認(rèn)為，在目前電力安全穩(wěn)定供應(yīng)難度增大，季節(jié)性及極端天氣下電力供應(yīng)緊張的情況明顯增多的背景下，火電審批規(guī)模有望在1.4億千瓦的基礎(chǔ)上進(jìn)一步增大以滿足電力供應(yīng)的需求，同時(shí)新項(xiàng)目的核準(zhǔn)審批速度將進(jìn)一步加快。

8月19日，電力規(guī)劃設(shè)計(jì)總院發(fā)布《未來(lái)三年電力供需形勢(shì)分析》，其中提出應(yīng)在保證安全的前提下，加快推進(jìn)煤電建設(shè)，保障未來(lái)三年1.4億千瓦煤電按期投產(chǎn)。

“靈活性改造”

在能源變革的浪潮下，曾經(jīng)遭人“嫌棄”的舊能源火電，陡然間就完成了“牛夫人”到“小甜甜”的轉(zhuǎn)變？

在資深的新能源觀察人士張鵬看來(lái)，這與新能源存在的出力不穩(wěn)定特性密切相關(guān)。

“風(fēng)光發(fā)電是不穩(wěn)定，有風(fēng)沒(méi)風(fēng)、有光沒(méi)光，這都是大自然決定的，因此，新能源的建設(shè)呈現(xiàn)了極強(qiáng)的地理特征。”張鵬告訴記者，在我國(guó)風(fēng)光資源豐富的西北部，各類大型集中式光伏電站、風(fēng)電站密集落地，但用電大省都集中于東南部，這就造成了新能源的供需錯(cuò)配現(xiàn)象，出現(xiàn)新能源消納不足的情況。

“如果電網(wǎng)無(wú)條件接納新能源，那變電站就“爆”了，本地不接納，又送不到外地，這就造成了棄風(fēng)、棄光。”他進(jìn)一步補(bǔ)充。

根據(jù)全國(guó)新能源消納監(jiān)測(cè)預(yù)警中心在9月30日發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年1-8月份，內(nèi)蒙古的棄風(fēng)率超過(guò)了10%，新疆、青海、甘肅三省的齊風(fēng)率則均超5%，而棄光的情況則稍好一些，全國(guó)各省平均棄光率在2%左右，青海的棄光率為10.5%，西藏的棄光率則達(dá)到了18.3%。

國(guó)家能源局亦在10月27日發(fā)布今年前三季度光伏發(fā)電建設(shè)運(yùn)行情況時(shí)指出，前三季度部分省市裝機(jī)有退運(yùn)減容的現(xiàn)象。

一方面是眼下國(guó)內(nèi)多地電力保供形勢(shì)緊張，另一方面被寄予厚望的新能源又存在消納問(wèn)題，在此背景下，火電投資被重新提上日程。“風(fēng)光電眼下存在的問(wèn)題，不是短期內(nèi)就能解決的，所以火電建設(shè)同步推進(jìn)，也是解決新能源消納問(wèn)題的重要方式。”張鵬告訴記者。

“今年3季度由于極端天氣導(dǎo)致全國(guó)出現(xiàn)“缺電”現(xiàn)象，市場(chǎng)對(duì)電力供應(yīng)安全的關(guān)注度持續(xù)提升。由于風(fēng)電、光電、水電等新能源發(fā)力的不穩(wěn)，火電投資被重新提上議程。”廣發(fā)基金基金經(jīng)理陸志明亦在10月26日發(fā)布的三季報(bào)中指出。

在林伯強(qiáng)看來(lái)，建設(shè)現(xiàn)代化能源強(qiáng)國(guó)仍需要立足煤炭。中國(guó)能源結(jié)構(gòu)以煤為主，在今后相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)煤炭依然是中國(guó)的主體能源，因此現(xiàn)階段需要立足煤炭，需要認(rèn)識(shí)到龐大煤電機(jī)組能以較低的成本和較高的可靠性助力能源清潔轉(zhuǎn)型。

值得注意的是，在二十大報(bào)告中，亦有明確關(guān)于“積極穩(wěn)妥推進(jìn)碳達(dá)峰碳中和”的最新表述：“立足我國(guó)能源資源稟賦，堅(jiān)持先立后破，有計(jì)劃分步驟實(shí)施碳達(dá)峰行動(dòng)。完善能源消耗總量和強(qiáng)度調(diào)控，重點(diǎn)控制化石能源消費(fèi)，逐步轉(zhuǎn)向碳排放總量和強(qiáng)度“雙控”制度.深入推進(jìn)能源革命，加強(qiáng)煤炭清潔高效利用。”

在走訪業(yè)內(nèi)人士的過(guò)程中，記者還注意到，雖然受訪人士普遍認(rèn)為火電項(xiàng)目將在中短期內(nèi)審批加速，但從長(zhǎng)期來(lái)看，以火電為代表的舊能源將會(huì)退出市場(chǎng)也是業(yè)內(nèi)共識(shí)。

滬上一家券商的能源行業(yè)分析師杜倫就認(rèn)為，新能源消納問(wèn)題的解決只是時(shí)間問(wèn)題，隨著特高壓及用戶側(cè)儲(chǔ)能建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，電網(wǎng)傳輸容量及調(diào)峰能力提高后，將基本消除棄風(fēng)、棄光現(xiàn)象。

林伯強(qiáng)亦表示，火電的退出是構(gòu)建新型能源供給體系的趨勢(shì)，但退出的形式并不是市場(chǎng)想象的“一拆了之、一停了之。”。“推動(dòng)火電的靈活性改造，發(fā)動(dòng)發(fā)揮火電兜底能源的作用，是實(shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo)的壓艙石。”林伯強(qiáng)說(shuō)。

記者了解到，所謂火電靈活性改造，是指通過(guò)對(duì)發(fā)電機(jī)組設(shè)備改造或增加輔助設(shè)備的形式，提升火電機(jī)組快速響應(yīng)各類變化的能力，降低機(jī)組最小出力（發(fā)電廠在保證連續(xù)、安全運(yùn)行條件下所允許的最小輸出功率），增加調(diào)峰幅度。

“火電機(jī)組包括純凝機(jī)組和熱電聯(lián)產(chǎn)機(jī)組兩種類型，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，純凝機(jī)組就是用全部蒸汽發(fā)電，熱電聯(lián)產(chǎn)就是滿足供熱后的余熱發(fā)電。”呂藝峰告訴記者，傳統(tǒng)的大型燃煤機(jī)組，都有一個(gè)在保障安全運(yùn)行的條件下所設(shè)定的最小出力，如果負(fù)荷低于這一數(shù)值，容易出現(xiàn)鍋爐滅火或者非正常跳閘停機(jī)，這就大大限制了火電機(jī)組響應(yīng)電力系統(tǒng)變化的能力。“如果最小出力太高，風(fēng)電光伏進(jìn)來(lái)了，電網(wǎng)受不了，所以就叫靈活性改造，讓火電能以一個(gè)盡量低的功率穩(wěn)定運(yùn)行，給風(fēng)電光伏留出空間，如果在風(fēng)電光伏發(fā)電不夠的時(shí)候，火電廠又可以快速爬坡，提高功率保證不缺電，形成和新能源的良性互補(bǔ)。”呂藝峰指出。

目前針對(duì)火電機(jī)組存在的兩種不同類型，改造思路也不盡相同，例如針對(duì)純凝機(jī)組，便主要通過(guò)對(duì)發(fā)電鍋爐、汽輪機(jī)及控制系統(tǒng)進(jìn)行改造，而針對(duì)熱電聯(lián)產(chǎn)機(jī)組，則是通過(guò)加裝儲(chǔ)能系統(tǒng)，增加調(diào)峰空間。“對(duì)于碳中和目標(biāo)來(lái)說(shuō)，火電應(yīng)該起的是保駕護(hù)航的作用，它是加法不是減法，通過(guò)靈活性改造，讓電企在必要時(shí)發(fā)電，不必要時(shí)不發(fā)電，和新能源形成互補(bǔ)，提升能源供應(yīng)穩(wěn)定。”林伯強(qiáng)說(shuō)。

根據(jù)中電聯(lián)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，目前煤電靈活性改造單位千瓦調(diào)峰容量成本約在500元至1500元之間，低于抽水蓄能、氣電、儲(chǔ)能電站等其他系統(tǒng)調(diào)節(jié)手段。

林伯強(qiáng)還告訴記者，西方激進(jìn)削減燃煤發(fā)電以追求碳中和的思路，在我國(guó)并不適用。在他看來(lái)，中國(guó)擁有著世界上“存量大、效率高、機(jī)組新”的煤電機(jī)組，通過(guò)保留布局合理的煤電系統(tǒng)，可以應(yīng)對(duì)電力系統(tǒng)穩(wěn)定和極端氣候。特別是當(dāng)極端天氣出現(xiàn)或電力需求波動(dòng)性較大，煤電可以作為備份電源提供穩(wěn)定可靠的電力，保障正常生產(chǎn)和生活，既符合先立后破的要求，也符合保障安全穩(wěn)定充足的能源供應(yīng)的基本原則。“煤炭是我國(guó)具有一定儲(chǔ)量?jī)?yōu)勢(shì)且自主可控的能源，我們的煤電是能源供應(yīng)的主力，而在發(fā)達(dá)國(guó)家煤電的占比卻不高，它們屬于‘站著說(shuō)話不腰疼’，所以，煤電和煤炭的問(wèn)題，必須由我國(guó)政府、專家、企業(yè)聯(lián)合起來(lái)共同解決，西方經(jīng)驗(yàn)在此并不適用。”林伯強(qiáng)說(shuō)。

林伯強(qiáng)同時(shí)向記者表示，火電行業(yè)的未來(lái)轉(zhuǎn)型，仍需政府的大力關(guān)注和支持。煤價(jià)短期內(nèi)下跌很難，如果（火電）利用小時(shí)數(shù)降低，企業(yè)的財(cái)務(wù)情況就會(huì)比較緊張，如何在財(cái)務(wù)上支持火電企業(yè)轉(zhuǎn)型？未來(lái)電價(jià)如何深化改革？這些都是需要政府及整個(gè)行業(yè)共同研判解決的問(wèn)題。

火電企業(yè)“業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)”

值得注意的是，除了項(xiàng)目建設(shè)速度加快，火電企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況在三季度也呈現(xiàn)出了明顯好轉(zhuǎn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月27日，在兩市的34家火電企業(yè)中，已有15家公司披露三季度報(bào)告，其中，12家公司第三季度營(yíng)收實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，在利潤(rùn)方面，有8家公司歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，4家公司扭虧為盈，3家公司同比減虧。

諸如大唐發(fā)電（601991.SH）、國(guó)電電力（600795.SH）此類頭部電企，在今年前三季度均實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收、凈利雙高增。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)電電力2022年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1462.76億元，同比增長(zhǎng)22.25%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)50.15億元，同比增長(zhǎng)169.1%。大唐發(fā)電2022年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入872.49億元，同比增長(zhǎng)15.86%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.64億元，同比增長(zhǎng)418.54%。

在呂藝峰的眼中，無(wú)論是項(xiàng)目建設(shè)加速，還是企業(yè)經(jīng)營(yíng)回暖，當(dāng)下火電行業(yè)所呈現(xiàn)出的“盛況”，在僅僅一年前都是不敢想象的。“去年電煤實(shí)在是貴，又貴又缺，燃煤成本一般占火電廠發(fā)電成本的70%，我們廠當(dāng)時(shí)發(fā)一度電能虧一毛多。”呂藝峰說(shuō)。

根據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，2021年，兩市中34家火電企業(yè)的營(yíng)收總規(guī)模達(dá)10968.2億元，同比增長(zhǎng)18.44%，但歸母凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)大幅負(fù)增長(zhǎng)，34家企業(yè)合計(jì)虧損354.01億元，同比暴跌166.93%。

杜倫告訴記者，對(duì)于電力板塊，結(jié)算電價(jià)上漲及燃料成本穩(wěn)定是火電企業(yè)三季度業(yè)績(jī)回暖的主要原因，其中，燃料成本又是決定電企盈利的核心要素。“從供需兩端來(lái)看，火電企業(yè)的需求端十分穩(wěn)定，但供給端則剛好相反，每當(dāng)電煤價(jià)格出現(xiàn)快速上漲時(shí)，火電企業(yè)沒(méi)有辦法將成本壓力轉(zhuǎn)嫁給下游，只能默默接受企業(yè)利潤(rùn)空間被擠壓，甚至出現(xiàn)為了保供而虧損發(fā)電的狀態(tài)。”杜倫指出。

回溯2021年8月至10月，彼時(shí)的動(dòng)力煤價(jià)格如同坐上了“火箭”一般躥升，在短短兩個(gè)月內(nèi)從1000元/噸左右暴漲至2600元/噸的歷史最高價(jià)，給一眾煤電企業(yè)的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了巨大壓力。

“去年三季度開(kāi)啟了那一輪上漲，基本是到今年5月份正式執(zhí)行的303號(hào)文及4號(hào)公告后，才算穩(wěn)定下來(lái)。”呂藝峰告訴記者。

據(jù)記者了解，303號(hào)文是今年的2月24日發(fā)布的《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于進(jìn)一步完善煤炭市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制的通知―發(fā)改價(jià)格〔2022〕303號(hào)》，而4號(hào)公告則是指4月30日發(fā)布的《關(guān)于明確煤炭領(lǐng)域經(jīng)營(yíng)者哄抬價(jià)格行為的公告》。

國(guó)家發(fā)改委官網(wǎng)顯示，在今年5月6日，國(guó)家發(fā)展改革委價(jià)格司曾召集重點(diǎn)煤炭和電力企業(yè)、行業(yè)協(xié)會(huì)、市場(chǎng)資訊機(jī)構(gòu)和全國(guó)煤炭交易中心召開(kāi)專題會(huì)議，會(huì)議提出：“303號(hào)文提出了煤炭中長(zhǎng)期交易價(jià)格合理區(qū)間，4號(hào)公告提出了煤炭領(lǐng)域哄抬價(jià)格行為的具體認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)質(zhì)上明確了煤炭現(xiàn)貨價(jià)格合理區(qū)間，兩份文件構(gòu)建了煤炭?jī)r(jià)格預(yù)期引導(dǎo)和調(diào)控監(jiān)管的閉環(huán)機(jī)制，為相關(guān)經(jīng)營(yíng)者依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)提供了明確指引，是煤炭?jī)r(jià)格運(yùn)行在合理區(qū)間的重要政策保障。”

在彼時(shí)的專題會(huì)議上，發(fā)改委價(jià)格司強(qiáng)調(diào)：“按照303號(hào)文和4號(hào)公告有關(guān)要求，自5月1日起，秦皇島港下水煤（發(fā)熱量：5500千卡，下同）中長(zhǎng)期、現(xiàn)貨價(jià)格每噸分別超過(guò)770元、1155元，山西煤炭出礦環(huán)節(jié)中長(zhǎng)期、現(xiàn)貨價(jià)格每噸分別超過(guò)570元、855元，陜西煤炭出礦環(huán)節(jié)中長(zhǎng)期、現(xiàn)貨價(jià)格每噸分別超過(guò)520元、780元，蒙西煤炭出礦環(huán)節(jié)中長(zhǎng)期、現(xiàn)貨價(jià)格每噸分別超過(guò)460元、690元，蒙東煤炭（發(fā)熱量：3500千卡）出礦環(huán)節(jié)中長(zhǎng)期、現(xiàn)貨價(jià)格每噸分別超過(guò)300元、450元，如無(wú)正當(dāng)理由，一般可認(rèn)定為哄抬價(jià)格。”

不過(guò)記者也注意到，雖然在政策調(diào)控下電煤價(jià)格開(kāi)始趨于穩(wěn)定，但總體水平仍舊處于歷史高位。根據(jù)中電聯(lián)發(fā)布數(shù)據(jù)，今年前三季度，發(fā)熱量為5500和5000千卡的電煤綜合價(jià)基本維持在700-1000元/每噸的價(jià)格區(qū)間內(nèi)。

中電聯(lián)還在《預(yù)測(cè)報(bào)告》中指出：今年以來(lái)煤電企業(yè)采購(gòu)的電煤綜合價(jià)始終超過(guò)基準(zhǔn)價(jià)上限，大體測(cè)算前三季度全國(guó)煤電企業(yè)因電煤價(jià)格上漲導(dǎo)致電煤采購(gòu)成本同比額外增加2600億元左右。大型發(fā)電集團(tuán)到場(chǎng)標(biāo)煤?jiǎn)蝺r(jià)漲幅遠(yuǎn)高于煤電企業(yè)售電價(jià)格漲幅，導(dǎo)致大型發(fā)電集團(tuán)仍有超過(guò)一半的煤電企業(yè)處于虧損狀態(tài)，部分企業(yè)現(xiàn)金流緊張。

杜倫表示，當(dāng)前電煤供需大盤整體穩(wěn)定，但產(chǎn)能、運(yùn)力不足，疊加非電行業(yè)備貨冬儲(chǔ)，都造成了煤價(jià)仍處高位運(yùn)行的態(tài)勢(shì)，且中長(zhǎng)期內(nèi)回調(diào)空間有限。

不過(guò)杜倫進(jìn)一步分析認(rèn)為：“眼下又有大量火電項(xiàng)目獲批上馬，明后年煤價(jià)可能還會(huì)保持強(qiáng)勢(shì)，電企的業(yè)績(jī)回暖程度可能十分有限。”

雖然火電板塊前景仍不明朗，但眼下也有公募基金經(jīng)理開(kāi)始下注火電板塊。例如財(cái)通基金的明星基金經(jīng)理金梓才，其管理的代表產(chǎn)品―財(cái)通成長(zhǎng)優(yōu)選就在三季度中新進(jìn)華能國(guó)際（600011.SH）、華電國(guó)際（600027.SH）、大唐發(fā)電三只電力股。

金梓才在10月25日發(fā)布的三季報(bào)中表示，“隨著燃煤成本的改善，板塊短期業(yè)績(jī)趨勢(shì)向上。伴隨著傳統(tǒng)火電板塊戰(zhàn)略價(jià)值的提升，作為電網(wǎng)調(diào)峰能源地戰(zhàn)略價(jià)值日益凸顯，火電重啟審批導(dǎo)致行業(yè)恢復(fù)成長(zhǎng)，政策端也將更加積極的鼓勵(lì)該行業(yè)良性發(fā)展，再加上煤價(jià)和光伏組件價(jià)格都居于高位，這都是中長(zhǎng)期市場(chǎng)可以期待的部分。”