12月11日，中歐陸家嘴金融50人論壇（CLF50）啟動暨中歐陸家嘴國際金融研究院成立15周年圓桌會議在上海舉辦。中歐國際工商學院經(jīng)濟學與金融學教授、 中國人民銀行調統(tǒng)司原司長盛松成在會上表示，結構性貨幣政策不僅發(fā)揮了點對點、精準滴灌實體經(jīng)濟的政策優(yōu)勢，央行也通過結構性貨幣政策工具投放了基礎貨幣。

根據(jù)傳統(tǒng)理論和各國操作，貨幣政策基本是總量調控工具，對貨幣政策的研究也集中在對宏觀經(jīng)濟總量調控機制上。但在我國，長期以來，貨幣政策實際上大都是總量調控和結構性調控相互融合、協(xié)調配合的政策工具。尤其是近年來，我國結構性貨幣政策工具不斷創(chuàng)新，發(fā)揮著越來越重要的作用。

根據(jù)中國人民銀行《結構性貨幣政策工具介紹》，結構性貨幣政策工具是人民銀行引導金融機構信貸投向，發(fā)揮精準滴灌、杠桿撬動作用的工具，通過提供再貸款或資金激勵的方式，支持金融機構加大對特定領域和行業(yè)的信貸投放，降低企業(yè)融資成本。

盛松成表示，在外部沖擊引發(fā)全球通脹的大背景下，結構性貨幣政策有助于從供給端應對疫情沖擊。同時，結構性貨幣政策是支持經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)、促進經(jīng)濟轉型發(fā)展的有效舉措。結構性貨幣政策也是我國貨幣政策目標多元化的需要。

在盛松成看來，我國央行明顯加大了再貸款的運用力度，主要是通過各類結構性貨幣政策工具使用。比如說交通物流專項再貸款（支持道路貨物運輸經(jīng)營者和中小微物流、快遞企業(yè)）、抵押補充貸款（支持棚戶區(qū)改造、地下管廊和重點水利工程）等，這些都有效支持了我國經(jīng)濟恢復和發(fā)展。“在不搞大水漫灌的基礎上，我國主要從供給端調控疫情沖擊，其中結構性貨幣政策發(fā)揮了獨特的作用。”盛松成說。

“結構性貨幣政策在支持經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)、促進轉型發(fā)展方面非常重要。”盛松成說。在他看來，結構性貨幣政策是金融支持實體經(jīng)濟的有效舉措。例如支農(nóng)、支小再貸款，以及涉農(nóng)、小微和民營企業(yè)再貼現(xiàn)，均為長期性工具，持續(xù)發(fā)揮金融服務實體經(jīng)濟、支持經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)的作用。為了鼓勵地方法人金融機構發(fā)放普惠小微貸款，央行于去年12月創(chuàng)設了普惠小微貸款支持工具，按實際增量的2%提供激勵資金。

在促進經(jīng)濟轉型發(fā)展方面，去年11月，央行創(chuàng)設了碳減排支持工具，支持清潔能源、節(jié)能環(huán)保、碳減排技術三個重點減碳領域，央行按貸款本金的60%對商業(yè)銀行予以低成本資金支持。又比如今年4月，央行創(chuàng)設科技創(chuàng)新再貸款，為高新技術企業(yè)、專精特新中小企業(yè)、國家技術創(chuàng)新示范企業(yè)、制造業(yè)單項冠軍企業(yè)等科技創(chuàng)新企業(yè)提供了支持。此外，我國央行還創(chuàng)設了支持煤炭清潔高效利用專項再貸款、普惠養(yǎng)老專項再貸款等階段性工具。

貨幣政策目標多元化是我國貨幣政策的重要特征，而結構性貨幣政策工具契合了這一需要。在盛松成看來，一方面結構性貨幣政策工具建立的激勵機制，把央行的資金與金融機構對特定領域和特定行業(yè)的信貸投放掛鉤，發(fā)揮精準滴灌實體經(jīng)濟的獨特優(yōu)勢，從而支持了經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)（如小微企業(yè)）和最需要發(fā)展的領域，比如現(xiàn)代服務業(yè)、先進制造業(yè)等。另一方面，央行也通過結構性貨幣政策工具投放了基礎貨幣，以保持銀行體系流動性合理充裕，支持經(jīng)濟的平穩(wěn)健康運行。總量政策（如降息、全面降準）往往具有更強的信號效應，而結構性貨幣政策工具的使用往往更有助于兼顧內外平衡，同時保持物價基本穩(wěn)定。

最后，盛松成表示，我國央行比較早就開始探索與使用具有結構性調節(jié)功能的工具。結構性貨幣政策同時發(fā)揮了結構和總量雙重調控功能。它既調節(jié)了結構，同時又是基礎貨幣供應的一個渠道。在發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用的同時，結構性貨幣政策有助于更好地發(fā)揮政府作用，從而支持經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)，同時促進經(jīng)濟轉型發(fā)展。

“我們要實現(xiàn)貨幣政策的多重目標，而且多個目標之間是需要取得平衡的。結構性貨幣政策是通過從中央銀行到商業(yè)銀行，再到實體經(jīng)濟的各個領域，一起發(fā)揮作用的。”盛松成說。