經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 黃一帆 12月20日，野村東方國際證券召開2023年A股市場展望媒體發(fā)布會(huì)。野村東方國際證券研究部首席策略分析師高挺在會(huì)上表示，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)一定下行壓力，加上美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收縮影響，A股市場罕見地迎來了連續(xù)兩年的估值下行。

高挺表示，“經(jīng)歷估值下行后，目前A股的估值是比較便宜的”。他指出，目前滬深300pe在11倍左右，而過去三年滬深300的平均估值在13倍。

他認(rèn)為，隨著防疫政策優(yōu)化，支持經(jīng)濟(jì)的政策也頻現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)周期性復(fù)蘇的預(yù)期被重新點(diǎn)燃，雖然經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的恢復(fù)可能是漫長且曲折的過程，但超低估值已成為未來長期回報(bào)的有力保障。

高挺表示，當(dāng)前各項(xiàng)政策有利于明年中國經(jīng)濟(jì)的向好。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的帶動(dòng)下，預(yù)計(jì)對(duì)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)高度敏感的周期領(lǐng)域，以及符合中長期經(jīng)濟(jì)成長趨勢的行業(yè)，有望交替成為明年市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

他認(rèn)為，市場將先于經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)性改善而提前出現(xiàn)快速的估值修復(fù)，這有利于投資者恢復(fù)信心。這一過程的領(lǐng)跑者預(yù)計(jì)將來自對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)更為敏感的周期行業(yè)。他提醒，市場可能很快走完周期股復(fù)蘇行情，復(fù)蘇行情不一定是全年的主題。

另一方面，高挺認(rèn)為，當(dāng)前低估值市場中，市場估值修復(fù)空間較大，且外資在明年也將有望成為額外的流動(dòng)性亮點(diǎn)，在經(jīng)濟(jì)回歸增長的初期，伴隨復(fù)蘇確定性的增強(qiáng)，明年A股市場有望率先迎來周期股的估值回升，尤其是其中具有估值和業(yè)績雙重修復(fù)空間的行業(yè)。

在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的拐點(diǎn)確立后，高挺表示，市場的關(guān)注點(diǎn)將回歸成長，未來將關(guān)注以下新成長領(lǐng)域：一是科技自立，政策攻堅(jiān)帶動(dòng)制造業(yè)設(shè)備及資產(chǎn)質(zhì)量升級(jí)（工業(yè)母機(jī)和半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)的頭部國資企業(yè)）；二是能源自立，新能源賽道內(nèi)部的旗手交接（儲(chǔ)能、風(fēng)電（海風(fēng)）和光伏設(shè)備行業(yè)）；三是文化自立，優(yōu)質(zhì)高效服務(wù)業(yè)的升級(jí)(文娛、游戲、旅游等)。