經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 梁冀  2月20日，在基建與非銀等板塊帶動下，A股整體拉升，三大股指全線收紅。截至收盤，上證指數(shù)報3290.34點，漲2.06%；深證成指報11954.13點，漲2.03%；創(chuàng)業(yè)板指報2480.79點，漲1.28%。

盤面上，申萬一級下31個行業(yè)分類集體收紅。建筑材料、家用電器板塊領(lǐng)漲市場，漲幅分別達到4.31%和3.86%；房地產(chǎn)行業(yè)則收漲1.68%。非銀金融板塊收漲3.56%，43家A股上市券商全數(shù)飆紅。

個股方面，兩市合計3931只個股收漲，956只個股收跌。北向資金凈買入60.03億元，南向資金凈賣出57.50億港元。兩市合計成交9497.79億元，其中滬市、深市分別成交3977.20億元、5520.58億元。

中信建投首席策略分析師陳果認為，去年10月底以來，A股反映了一系列樂觀預(yù)期，其中經(jīng)濟復(fù)常預(yù)期兌現(xiàn)，近期海外及刺激政策樂觀預(yù)期有所修正，部分獲利資金兌現(xiàn)需求強，行情進入整固期。陳果指出，近期建筑業(yè)復(fù)工提速，與1-2月“強預(yù)期”主導(dǎo)的交易環(huán)境有所不同的是，隨著節(jié)后各行業(yè)開工恢復(fù)正常水平，3-4月漸迎業(yè)績真空期后的經(jīng)濟數(shù)據(jù)驗證+復(fù)工復(fù)產(chǎn)正常化+企業(yè)季報披露期，市場對于景氣兌現(xiàn)的關(guān)注度提升，配置需把握“基本面向好”與“強預(yù)期弱現(xiàn)實”之間的適度均衡。

基建板塊走強

2月20日，基建板塊帶領(lǐng)下大盤上攻。工程機械指數(shù)（886068.WI）大漲7.06%，僅次于電信指數(shù)（886064.WI）7.65%的漲幅。

至收盤，基建板塊個股大面積收紅。徐工機械（000425.SZ）漲9.95%，三一重工（600031.SH）漲8.49%，安徽合力（600761.SH）漲7.55%，中聯(lián)重科（000157.SZ）漲7.17%。

此外，與房地產(chǎn)密切相關(guān)的建筑材料與家用電器板塊也雙雙走強，領(lǐng)漲市場。北新建材（000786.SZ）、科順股份（300737.SZ）、華新水泥（600801.SH）漲幅均超7%，建筑材料板塊下75只個股中僅4只收跌。

家用電器方面也大面積收紅，老板電器（002508.SZ）漲停，歐普照明（300911.SZ）漲7.12%，美的集團（000333.SZ）與格力電器（000651.SZ）漲幅均超3%，行業(yè)下80只個股中僅5只收跌。

近期，水利部要求2023年重點推進前期工作的60項重大水利工程，力爭盡早開工建設(shè)。交通運輸部也要求搶抓一季度有效施工期，加快推進項目復(fù)工開工和建設(shè)實施，除天氣寒冷地區(qū)外，全國高速公路和普通國省干線公路續(xù)建項目要力爭在2月中下旬全面恢復(fù)正常施工。

此外，部分城市二手房市場近日出現(xiàn)回暖跡象。國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1月份70個大中城市中，新建商品住宅和二手住宅銷售價格環(huán)比上漲城市分別有36個和13個，比上月分別增加21個和6個。一線城市商品住宅銷售價格環(huán)比轉(zhuǎn)漲、二三線城市環(huán)比降勢趨緩。

華泰證券宏觀研究員易峘認為，基建復(fù)工較快，或體現(xiàn)今年基建投資較為前置—體現(xiàn)在基建相關(guān)重工業(yè)開工率較往年回升較快；代表基建開工實物量的耗材(如建筑鋼材瀝青、鋁線纜、PVC等)出貨量和交易量均同比上行；另一方面，地產(chǎn)復(fù)工仍在“觀望期”，竣工端實物量回升速度尚不明朗。地產(chǎn)建筑相關(guān)高頻指標(biāo)開工率回升速度目前總體滯后，而與地產(chǎn)竣工端較為相關(guān)的耗材(如玻璃)產(chǎn)量仍在低位、庫存大幅高于去年。

電信運營商齊漲

去年末以來，中國特色估值體系的提出、人工智能算力需求令作為算力核心底座支撐的三大運營商獲得市場看好。

2月20日，三大運營商集體上攻。中國電信（601728.SH）盤中一度漲停，至收盤漲10.09%，市值5153億元；中國聯(lián)通（600050.SH）漲7.52%，市值1682億元；中國移動（600941.SH）漲6.40%，市值11313億元。

港股市場上，中國電信（0728.HK）、中國聯(lián)通（0762.HK）和中國移動（0941.HK）分別收漲3.82%、3.44%和3.05%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，中國電信今日主力凈流入14.22億元，成交額達42.6億元，并現(xiàn)身龍虎榜。中信西安朱雀大街營業(yè)部席位凈買入2.95億元，安信西安曲江池南路營業(yè)部席位凈買入1.30億元，兩家機構(gòu)專用席位分別凈買入1.14億元和6160萬元。數(shù)據(jù)顯示，今年以來，中國電信股價漲幅約四成。

中國電信方面的信息顯示，中國電信已全面布局大模型技術(shù)研發(fā)并取得階段性成果，包括業(yè)內(nèi)首個十億參數(shù)量級城市治理領(lǐng)域的大模型等，并積極關(guān)注產(chǎn)業(yè)版“ChatGPT”。中信證券通信行業(yè)首席分析師黃亞元表示，伴隨運營商傳統(tǒng)業(yè)務(wù)持續(xù)改善，云計算業(yè)務(wù)競爭力不斷凸顯，運營商業(yè)績?nèi)〉昧己迷鲩L，在數(shù)字經(jīng)濟、國央企估值重塑、ChatGPT驅(qū)動算力爆發(fā)等多種因素催化下，運營商估值回升趨勢確立。

中泰證券通信行業(yè)報告也指出，數(shù)據(jù)要素政策持續(xù)完善，運營商價值凸顯。隨著“數(shù)據(jù)二十條”等頂層文件落地，預(yù)計2023年數(shù)據(jù)要素領(lǐng)域相關(guān)細節(jié)政策將迎來密集發(fā)布期，市場化進程加快。電信運營商在數(shù)據(jù)資源、應(yīng)用場景及數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)勢顯著，依托云網(wǎng)底座，超前規(guī)劃建設(shè)數(shù)據(jù)要素新型基礎(chǔ)設(shè)施體系，為數(shù)據(jù)、算法、算力核心資源的一體化流通提供支撐。當(dāng)前，運營商傳統(tǒng)業(yè)務(wù)企穩(wěn)回升，新興業(yè)務(wù)快速增長，基本面持續(xù)向好，在央企估值體系下，運營商的價值有望迎來重估。

非銀板塊飆紅

全面注冊制落地預(yù)期下，非銀金融板塊全線走高，43家A股上市券商20日集體收紅。

湘財股份（600095.SH）收漲10.02%，今日主力凈流入4.14億元，并現(xiàn)身龍虎榜。華泰總部凈買入3992萬元，滬股通專用席位凈買入2657萬元。此外，南京證券（601990.SH）漲8.59%，中金公司（601995.SH）漲7.94%，國盛金控（002670.SZ）漲6.16%。

2月17日，證監(jiān)會發(fā)布全面實行股票發(fā)行注冊制相關(guān)制度規(guī)則，并自公布之日起施行。從征求意見到落地實施僅半月時間，較科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所注冊制改革進一步提速。滬深交易所、北交所、中證協(xié)等機構(gòu)注冊制相關(guān)配套制度也同步發(fā)布并實施。同日，證監(jiān)會發(fā)布《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市管理試行辦法》，進一步完善國內(nèi)企業(yè)境外上市融資渠道。此外，時隔兩年半，創(chuàng)業(yè)板開放未盈利企業(yè)申報IPO。

在多措并舉拓展直接融資渠道的同時，監(jiān)管層也對發(fā)行鏈條的“中后端”提出了更高要求，承銷機構(gòu)執(zhí)業(yè)和上市企業(yè)信息披露均受到嚴格和持續(xù)性的監(jiān)管，投資者保護工作更趨完善。

東興證券非銀金融分析師劉嘉瑋、高鑫表示，對證券行業(yè)而言，全面注冊制的落地為投行業(yè)務(wù)提供了加速發(fā)展的土壤，投行業(yè)務(wù)將成為行業(yè)中長期最具成長性和確定性的業(yè)務(wù)板塊，投行收入在行業(yè)營收中的比重有望提升至15%之上，“泛投行業(yè)務(wù)”(投行+直投+衍生)收入占比有望提升至30%-40%。

此外，全面注冊制快速落地實施，表明監(jiān)管層加快資本市場改革的堅定態(tài)度，和提升國內(nèi)金融市場地位的決心和信心。全面注冊制落地后，預(yù)計2023年一級市場股權(quán)融資規(guī)模將再上一層樓，主板和創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板發(fā)行規(guī)模差異亦將較2022年顯著縮小，各板塊融資規(guī)模將更為均衡；配合國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇和內(nèi)外部環(huán)境改善，資本市場承載能力經(jīng)受的考驗有望明顯下降。