01

兩周前，硅谷銀行剛出事的時候，許多朋友問我，硅谷銀行是不是當年的雷曼兄弟，會不會引發(fā)新一輪的全球金融危機？就在本周一，硅谷銀行總算找到了買家。可以說，這件事暫告一段落了。

這就算劇終了？當然不是。今天，我跟大家聊一聊，硅谷銀行事件之后，金融行業(yè)會發(fā)生什么變化，對你又會有什么影響。

02

你肯定已經(jīng)看了不少關(guān)于硅谷銀行的分析，這些分析都說得頭頭是道。有的講硅谷銀行自身的問題，有的講美聯(lián)儲加息帶來的挑戰(zhàn)，有的講財務(wù)，有的講技術(shù)，有的講國運，還有的講八卦。

其實，這件事情的起因并不復雜。硅谷銀行最開始出問題，是因為有大量客戶要把存款取出來，但是它手頭又沒那么多現(xiàn)金，所以必須要賣出一部分資產(chǎn)，換成現(xiàn)金。遺憾的是，這一賣資產(chǎn)，客戶就恐慌了。于是，更多的客戶要來取錢。

這就是一個典型的擠兌危機。從理論上說，只要是擠兌，沒有一家銀行能扛得住。沒有哪家銀行會把所有的儲戶的錢都放在保險柜里吧，那還咋賺錢呢？可是，如果所有的儲戶在同一時間登門，都要把自己的錢都取走，銀行就一定會被擠兌破產(chǎn)。

03

所以，想要弄明白硅谷銀行為啥出事，還要追溯到源頭，去看看一開始為什么有大量的客戶要把錢取出來。

中國銀行原行長王永利先生提供了一個解釋，分享給大家。

首先，我們得看到，硅谷銀行的存款客戶主要集中在跟硅谷相關(guān)的創(chuàng)投領(lǐng)域。打個比方，硅谷銀行的客戶就像是都在同一個微信群里。過去幾年，這個群里的群友有很多都在加密貨幣、數(shù)字科技、虛擬現(xiàn)實等領(lǐng)域投了很多錢，還有很多為這些領(lǐng)域提供服務(wù)的機構(gòu)，比如加密貨幣的交易所。

美聯(lián)儲加息之后，下跌最多的資產(chǎn)不是美股，也不是房地產(chǎn)，恰恰就是加密貨幣。破產(chǎn)最多的也不是對沖基金，或者房地產(chǎn)企業(yè)，恰恰就是類似的風投或科創(chuàng)企業(yè)。

因此，硅谷銀行之所以會被擠兌，主要是因為它的核心客戶集中在跟加密貨幣相關(guān)的領(lǐng)域，而這個領(lǐng)域在美聯(lián)儲加息的過程中受到的沖擊是最大的。這些機構(gòu)自身經(jīng)營出現(xiàn)問題后，就必須得從硅谷銀行把存的錢取出來。你一來我一往，就把硅谷銀行取出事兒了。

這就是所謂的 “城門失火，殃及池魚”。

04

到現(xiàn)在為止，硅谷銀行的事情已經(jīng)告一段落，市場上也驚魂甫定。不過，大家關(guān)心的可不是硅谷銀行的命運，而是接下來會怎么樣，會不會有金融危機？

現(xiàn)在大致有兩種觀點。

一種觀點認為硅谷銀行就是一個特例，美國的監(jiān)管部門處理得很及時，也比較成功，穩(wěn)定了市場情緒。從監(jiān)管指標來看，其他主要銀行也都問題不大，所以根本不用擔心短期內(nèi)會發(fā)生金融危機。

還有一種觀點是，雖然硅谷銀行看起來有各種各樣的特殊性，但在美聯(lián)儲快速加息的大環(huán)境下，銀行部門遲早要面臨巨大的壓力。硅谷銀行只是第一個出事的銀行而已。金融機構(gòu)面臨的挑戰(zhàn)才剛剛開始。

05

這兩種觀點都有道理，但關(guān)心的都是別人家的事。別人家的事，可能還真不需要我們操心。

就說歐美的金融機構(gòu)吧。當然，你也聽說了，還有不少金融機構(gòu)也出了問題。市場上人心惶惶。但是，我倒不是特別擔心美國的銀行，因為從邏輯上和歷史經(jīng)驗上看，加息階段銀行是受益而不是受損的。要知道，過去十年里，全球的監(jiān)管部門主要不是擔心高利率，而是低利率對銀行經(jīng)營模式的沖擊。

06

那我們究竟要關(guān)心什么？

你要關(guān)心氣候的變化。真正重要的從來不是美聯(lián)儲加息的影響，而是美聯(lián)儲加息本身。這次加息的速度和幅度，都是過去十年里沒有見到過的。無論是金融機構(gòu)還是企業(yè)，都已經(jīng)習慣了低利率的環(huán)境，商業(yè)模式也跟低利率環(huán)境息息相關(guān)。我們已經(jīng)進入了一輪加息周期，這跟全球變暖一樣，是個氣候變化，帶來的影響可能更緩慢，但也更深遠。

比如說，一群非洲羚羊來到了西伯利亞。那頭羚羊更健壯，胃口更好，更熱愛鍛煉身體，有那么重要嗎？不管它們的個體差異有多大，有一點是相同的，那就是它們都要面臨極其嚴峻的生存考驗。

我說的就是我們自己啊。我們都是那群非洲羚羊。只不過有的先出發(fā)，有的后出發(fā)，終點都是西伯利亞。

07

宏觀經(jīng)濟的氣候變化了，對微觀經(jīng)濟的個體會有什么影響？

影響可能是一環(huán)扣一環(huán)的。從你意想不到的遙遠的地方，可能會有一波一波的沖擊，來到你的身邊。

比如說，美國加息，再加上美國金融機構(gòu)出事，那就會影響到歐美經(jīng)濟體的總需求，從而影響新興國家的出口訂單，于是，新興經(jīng)濟體的日子就會更難過。

再比如說，美國加息了，就會有更多的資金流回美國。說好的投資可能說沒就沒了。這還不算，要是短期內(nèi)大量資金流出，有可能會影響到匯率波動，而匯率又會影響到貿(mào)易和投資。

08

所以，要是你依然關(guān)心會不會有金融危機，就跟關(guān)心今年夏天會不會特別熱，冬天會不會特別冷一樣。你只看到了天氣變化，沒有看到氣候變化。

遺憾的是，重要的是氣候變化。也就是說，未來會出現(xiàn)更多的金融動蕩，甚至金融危機。你要關(guān)心的不是有沒有金融危機，而是就算金融危機來了，能不能挺得住，活下來。

那不是還有頭羊嗎？我們跟著頭羊走，不就行了？事實卻是，頭羊也未必靠得住了。

金融危機中，頭羊就是各國央行和財政部。能不能遏制局勢惡化，避免出現(xiàn)金融危機，要看頭羊的表現(xiàn)。頭羊得有招才行。好消息是，其實經(jīng)歷的危機多了，頭羊的經(jīng)驗更豐富，能想出來的招數(shù)更多。

但光有招數(shù)還不行，還得有決心。美聯(lián)儲前主席伯南克是在2008年金融危機時期臨危受命，后來他的回憶錄叫《行動的勇氣》。為啥要強調(diào)勇氣呢？因為金融危機從來都不只是經(jīng)濟問題，它會牽扯到一系列復雜的社會問題和政治問題。能不能第一時間采取措施把危機遏制在搖籃里，考驗的不僅是決策者的智慧，還有決策者的擔當。

09

那么，劇情大概率會是這樣的：剛出現(xiàn)危機苗頭的時候，頭羊可能會猶豫。畢竟，頭羊還得聽聽大家的意見，而大家總是七嘴八舌，幫忙指望不上，反而經(jīng)常幫倒忙。

這就會導致頭羊行動遲緩，也就是說，有時候，出于這樣那樣的原因，政策反應慢了。但一旦看到局勢明朗，頭羊就更有決心，而瞎支招的也閉嘴了，那頭羊就會堅定地行動。于是，形勢就會有好轉(zhuǎn)。

這會給你帶來一個啟發(fā)：壞消息可能是好消息。當局勢糟糕到了要出大事的時候，政策就會調(diào)整過來。撞了南墻才回頭，這就是我曾經(jīng)說過的“南墻效應”。

那你該怎么辦？最難熬的是第一波。熬過了第一波，政策也差不多該落地了，企業(yè)就有了喘息的機會。

所以，遇到危機，不要過度恐慌。過度恐慌之后總會再有回調(diào)，這就是個機會。但沒有遇到危機之前呢？不要太大意。畢竟，你也是見過世面的，有過類似經(jīng)驗的。你知道，流感季到了，就要注意戴口罩。你也知道，該備好布洛芬就要備好布洛芬，然后多囤幾瓶黃桃罐頭。