（制圖：肖利亞）

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 歐陽曉紅 圍繞匯豐亞洲業(yè)務(wù)的走向，有著20多年深厚淵源的兩家金融巨擘正隔空對峙。

一邊是157歲的匯豐控股（00005.HK），居香港三大發(fā)鈔行之首，受英國當(dāng)局監(jiān)管，曾是中國平安（601318.SH）第一大股東，持股10年；一邊是35歲的中國平安，其旗下的平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司（下稱“平安資管”）為匯豐控股第二大股東，持股超8年。

一份小股東們的提案，將雙方在百年匯豐亞洲業(yè)務(wù)上的思路分歧逐漸彰顯。“舌戰(zhàn)”背后，或蘊(yùn)含“何謂股東權(quán)益”、“亞太利潤去哪了”、“平安何為”之問。

面對不同地域、不同文化的公司治理理念和規(guī)則，中國企業(yè)就所參投企業(yè)的經(jīng)營管理戰(zhàn)略積極發(fā)聲。這在中國企業(yè)投資出海的歷史上，是比較少見的。

開端：小股東們提案

5月5日倫敦上午11時，在英國The Eastside Rooms，2 Woodcock Street，Birmingham，B74BL召開的匯豐控股股東周年大會（AGM）上，小股東代表呂宇健提呈的17、18號決議案將由股東大會投票表決。

第17及18項(xiàng)決議案分別是“銀行結(jié)構(gòu)重組提案，即拆分亞洲區(qū)獨(dú)立上市”及“要求恢復(fù)2019年水平的分紅標(biāo)準(zhǔn)”；小股東們還對匯豐收購硅谷銀行不滿。

屆時，名義上來自160個國家的參會股東們既可以從最近的火車站Birmingham Moor Street Station步行15分鐘，也可以乘坐汽車或巴士前往會場。目前尚不明確AGM具體參會股東人數(shù)。現(xiàn)場之外，會議登記冊上的股東們還可以通過諸如線上或電話方式投票。如無意外，據(jù)悉，擁有1億美元匯豐股票市值的呂宇健將會親臨會議現(xiàn)場。

據(jù)外媒報(bào)道，呂宇健在4月23日與平安資管高層就提議交換了意見——該會談是平安與呂宇健之間的首次正式接觸，呂在匯豐最大的市場——中國香港獲得數(shù)千名小股東的支持。

根據(jù)匯豐章程，屬于特別議案的17、18號決議案需獲得75%的票數(shù)方可通過。“議案通過門檻的設(shè)置較高，而匯豐控股的股權(quán)較為分散，第一大股東貝萊德持股和平安的持股均未超過10%，且貝萊德是被動型基金為主，話語權(quán)有限。”資深金融人士林瑞峰告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)。

據(jù)匯豐控股公告資料顯示，AGM會上，例行事項(xiàng)之外，65歲的匯豐控股董事會主席杜嘉祺將會向股東重點(diǎn)推薦自去年AGM加入董事會的鮑哲鈺（45歲）、艾橋智（49歲）及莫佩娜（73歲）。

杜嘉祺在文件中稱，鮑哲鈺于2022年5月1日獲委任為獨(dú)立非執(zhí)行董事，他是一名聲譽(yù)卓著、經(jīng)驗(yàn)豐富的環(huán)球金融專業(yè)行政人員，將為董事會帶來寶貴的亞洲領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)驗(yàn)。艾橋智于2023年1月1日擔(dān)任執(zhí)行董事及集團(tuán)財(cái)務(wù)總監(jiān)。擁有豐富的環(huán)球業(yè)務(wù)和主要地區(qū)領(lǐng)導(dǎo)經(jīng)驗(yàn)，在推動增長和改革以至業(yè)務(wù)執(zhí)行方面往績卓越。

“莫佩娜擔(dān)任獨(dú)立非執(zhí)行董事。當(dāng)我們的策略轉(zhuǎn)向以亞洲為重心，專注于這些市場的增長時，她淵博的銀行業(yè)務(wù)知識及在亞洲，尤其是印度及東南亞地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)，定能為董事會帶來寶貴貢獻(xiàn)。”杜嘉祺在文件中稱。

莫佩娜曾出任摩根大通南亞及東南亞地區(qū)主席。加入摩根大通前，其于2001年至2007年間擔(dān)任印度工業(yè)信貸投資銀行聯(lián)席常務(wù)董事。資料顯示，其于2020年從摩根大通退休。

杜嘉祺介紹，收到一群由呂宇健先生代表的股東根據(jù)英國《2006年公司法》第338條作出的兩項(xiàng)股東提呈決議案通知。此等決議案納入股東周年大會通告作為第17及18項(xiàng)決議案。董事會建議閣下（股東）投票反對該兩項(xiàng)決議案。

林瑞峰分析，正常情況下，被動型基金機(jī)構(gòu)股東會尊重董事會意見，比如，聽從其建議投反對票。因此，兩項(xiàng)議案通過概率或不大。

不過，呂宇健也在“拉票”，據(jù)外媒報(bào)道，其正在安排與匯豐控股的另外五位大型機(jī)構(gòu)股東會面，以贏得他們的支持。截至目前，平安資管是惟一公開支持呂宇健的機(jī)構(gòu)股東。

就“提案需獲四分之三股東同意方可通過”而言，了解英國上市公司及相關(guān)金融監(jiān)管的人士崔嗣昌說，AGM是英國上市公司必須召開的會議；在普通決議中，其要求是必須“超過”50%的贊成票；在特殊決議中，要求則是至少75%的贊成票。

至于“匯豐董事結(jié)構(gòu)是否體現(xiàn)亞太代表性”，匯豐控股回復(fù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)稱“董事會在考慮任命時非常重視多樣性，我們也在不斷尋求改進(jìn)，包括在亞洲傳統(tǒng)代表方面”。

匯豐控股表示，公司目前董事會擁有良好的技能、經(jīng)驗(yàn)和代表性，包括在亞洲擁有數(shù)十年工作經(jīng)驗(yàn)的人以及亞裔成員。如KalpanaMorparia（莫佩娜）于3月1日被任命為董事會成員，該董事在亞洲銀行業(yè)擁有45年的職業(yè)生涯，主要是在印度和東南亞。而具有亞洲經(jīng)驗(yàn)的董事會成員姓名諸如：MTucker（杜嘉祺）、NQuinn（祈耀年）、GBuckingham（鮑哲鈺）、RDuan（段小纓）、KMorparia（莫佩娜）等，這些董事會成員曾在亞洲生活和工作過。“顯然，當(dāng)董事會成員離開時，平衡就會發(fā)生變化。當(dāng)我們試圖填補(bǔ)這些空白時，我們?nèi)匀幻翡J地意識到這一點(diǎn)。”匯豐控股方面告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)。

但也有市場觀點(diǎn)對73歲的莫佩娜在今年3月被委任為匯豐董事不解。

“舌戰(zhàn)”：巨頭隔空對峙

按照時間線梳理，4月16日，在當(dāng)日舉辦的首屆中國投資者高峰會上，杜嘉祺就分拆提議回應(yīng)：董事會經(jīng)過深入考慮、分析及評估后，2022年得出了明確結(jié)論，分拆匯豐將顯著降低匯豐服務(wù)客戶的能力，損害股東價(jià)值，并影響公司派息的能力。未來幾年內(nèi)，重大執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)將給該集團(tuán)帶來巨大成本。

4月18日晚間，平安資管董事長兼首席執(zhí)行官黃勇發(fā)布聲明，對匯豐的業(yè)績表現(xiàn)、戰(zhàn)略重組方案、關(guān)于香港小股東議案等事項(xiàng)予以澄清，旨在闡述相關(guān)原則和立場。

黃勇表示，從原來的分拆方案(spin-off)調(diào)整為戰(zhàn)略重組（strategic restructuring)方案。戰(zhàn)略重組方案完全可以解決匯豐的顧慮，包括但不限于環(huán)球價(jià)值、運(yùn)營成本、法律障礙等問題。

在他看來，無論是哪個方案，都堅(jiān)持兩個原則：匯豐仍是總部在亞洲的上市銀行的控股股東，以維持全球業(yè)務(wù)線的協(xié)同效應(yīng)；都將為匯豐股東帶來巨大收益，包括釋放價(jià)值、減少資本要求、提升長期效率、緩解地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和重新定位競爭局勢。

4月19日，匯豐控股董事會在其官網(wǎng)回應(yīng)：平安提出了匯豐亞太業(yè)務(wù)少數(shù)上市或?qū)R豐亞太業(yè)務(wù)合并為一家上市公司的建議。董事會在2023年第一季度評估了這些建議，并得出結(jié)論，這些建議還將導(dǎo)致對匯豐長期客戶的服務(wù)減少，股東價(jià)值的重大損失，以及股息減少。

隨后，黃勇表示，關(guān)注到匯豐就平安聲明的回應(yīng)。但他認(rèn)為，匯豐只是重復(fù)了過去對“分拆”方案的弊端及反對意見。平安提出的是完全不同的戰(zhàn)略重組方案。迄今為止，匯豐從未就新戰(zhàn)略重組方案與平安做正式的討論。“我們認(rèn)為，按國際基本的公司治理原則和理念，任何股東或者投資者的意見，理應(yīng)得到公司董事會和管理層的基本尊重。”

至此，雙方“舌戰(zhàn)”暫告一段，匯豐未再發(fā)聲，何去何從，靜候5月5日的股東大會揭曉。

不過，在4月19日的官方回應(yīng)中，匯豐控股稱歡迎與所有股東對話，以推動可持續(xù)長期價(jià)值。匯豐銀行在2022年和2023年與平安進(jìn)行了廣泛的高層接觸，包括董事長、首席執(zhí)行官、首席財(cái)務(wù)官和高級管理層的約20次會議。多次對話中，雙方注意到在一些問題上存在分歧。

匯豐控股表示，其現(xiàn)有的戰(zhàn)略正在發(fā)揮作用，并正在提供更高的回報(bào)和股息。這反映在匯豐2022年的財(cái)務(wù)業(yè)績中，調(diào)整后利潤增長17%，調(diào)整后ROTE為11.6%，預(yù)計(jì)ROTE從2023年起至少為12%；而且，匯豐已將2023年和2024年的派息率定為50%，并有信心將每股股息恢復(fù)到疫情前的水平。

此外，匯豐將考慮在2024年支付每股0.21美元的特別股息，前提是完成對加拿大匯豐銀行的出售。匯豐還預(yù)計(jì)未來幾年將擁有強(qiáng)大的股息和回購分配能力。

股價(jià)表現(xiàn)上，匯豐控股由兩年前低位時的27港元/股回升至目前的56港元/股。

事實(shí)上，匯豐近年來亦在加大對亞洲業(yè)務(wù)的投入。2020年2月，提出要重返亞洲戰(zhàn)略升級；2021年，匯豐宣布將在亞洲市場投資約60億美元，擴(kuò)大對中國等亞洲重點(diǎn)市場的業(yè)務(wù)布局。其在2022年報(bào)中表示，繼續(xù)將資本重新分配至亞洲。截至2022年底，該集團(tuán)分配至亞洲的有形股本升至47%，同時邁向中長期內(nèi)提升至50%的目標(biāo)。

而平安在4月18日的聲明立場中，就“匯豐業(yè)績表現(xiàn)”給出了專業(yè)分析：匯豐2022年業(yè)績有所改善，管理層采納了平安的部分建議，包括退出部分業(yè)務(wù)條線等。但以近期法國零售業(yè)務(wù)處置為例，退出非亞洲業(yè)務(wù)面臨諸多嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，表明亟需一個更加進(jìn)取、廣泛和執(zhí)行力更強(qiáng)的結(jié)構(gòu)性解決方案，減輕匯豐亞洲業(yè)務(wù)的負(fù)擔(dān)。

平安仍對“五個方面”深感擔(dān)憂：第一，匯豐絕對業(yè)績的改善主要得益于加息周期，然而加息已逐步見頂。第二，匯豐控股和匯豐亞洲業(yè)績?nèi)源蠓浜笸瑯I(yè)。第三，匯豐管理層設(shè)定的ROTE（有形股本回報(bào)率）及成本目標(biāo)不夠充分；第四，匯豐管理層未能從根本上解決關(guān)鍵業(yè)務(wù)模式面臨的挑戰(zhàn)。包括本地化能力偏弱、成本基數(shù)過高、資本效率低下、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇等。

第五則是，匯豐將匯豐亞洲的分紅與所需資本，用以支持回報(bào)相對較低的非亞洲業(yè)務(wù)。過去三年，匯豐亞洲累計(jì)向集團(tuán)上繳了61%的利潤，向集團(tuán)發(fā)放分紅達(dá)160億美金，相當(dāng)于集團(tuán)同期向股東派發(fā)股息總額的1.1倍以上。其話外音是“匯豐的亞洲業(yè)務(wù)利潤去哪了”。

據(jù)匯豐控股財(cái)報(bào)，2022年實(shí)現(xiàn)除稅前利潤175億美元，其中137億美元來自亞洲地區(qū)，占比78.3%，同期匯豐在歐洲區(qū)業(yè)績慘淡，全年虧損4.15億美元。

如此，孰是孰非暫難定論，留待時間給出答案。

“匯豐一直是亞洲業(yè)務(wù)最好，亞洲主要就是香港；香港許多小股東投資匯豐，就是為了分紅；其將總部遷往英國，更多是非商業(yè)考量，不是業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略考量；自將總部遷英國后，匯豐一直希望在全球市場獲得發(fā)展，但在其他地區(qū)的發(fā)展并不成功，失敗的不少。所以小股東要求分拆是合理的。”一位資深銀行家對經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示。

博大資本國際總裁溫天納個人認(rèn)為，環(huán)球金融體系的價(jià)值，諸如集團(tuán)競爭力等方面，匯豐自有考量。平安要釋放匯豐香港的價(jià)值，而匯豐要保留環(huán)球銀行網(wǎng)絡(luò)的完整性，對雙方來說，這是一種博弈；目前全球市場呈非中心化、非核心化趨勢；對于分散化投資，彼此都需要審慎甄別。

平安的觀點(diǎn)是，重組后，匯豐控股依然是匯豐亞洲的控股股東，依然可共享其全球網(wǎng)絡(luò)。

分紅：“匯豐信仰”塌了？

“五號仔”（匯豐港股代碼00005.HK）“圣誕鐘，買匯豐”等類似匯豐派息俗稱對香港人來說，是信仰一般的存在。從前的他們認(rèn)為“只要手握匯豐股票，就足以育兒養(yǎng)老”“圣誕前夕買入?yún)R豐，必賺無疑”。

香港沒有退休金制度，強(qiáng)積金（MPF）資管機(jī)構(gòu)及近20萬個人投資者，包括公務(wù)員、工薪階層、小微企業(yè)主過去一直將匯豐厚的股票派息視為長期養(yǎng)老年金。

殊料，2020年初，囿于英國央行保持疫情期間金融穩(wěn)定之規(guī)定，匯豐75年來首次取消分紅。諸如，匯豐暫停了2019四季度、2020年的分紅；而2021、2022年分紅率也遠(yuǎn)低于疫情前。

有業(yè)界人士分析，匯豐此舉以犧牲亞太區(qū)利益為代價(jià)，違背市場規(guī)則；并昭示匯豐“派息”信仰的崩塌。一時間，資本市場、社會各界包括匯豐諸多股東發(fā)聲譴責(zé)并公開提出，匯豐應(yīng)分拆亞太區(qū)業(yè)務(wù)，將總部遷回香港。全國政協(xié)副主席、香港前特首梁振英也曾因此事呼吁“香港需要一家真正屬于香港的香港銀行”。

至此，在香港人或匯豐控股小股東眼中，匯豐不再是過去的匯豐了。

自疫情期間，匯豐被“叫停”派息之后，中小投資者為尋求估值修復(fù)、恢復(fù)派息，曾數(shù)次提議分拆匯豐控股的亞洲業(yè)務(wù)。

互聯(lián)網(wǎng)是有記憶的：2022年8月1日，匯豐控股發(fā)布2022年中期業(yè)績，其稅前凈利為92億美元，同比下滑15.34%；并披露了中期股息派發(fā)方案：每股派發(fā)現(xiàn)金0.09美元。次日下午，在時隔三年召開的匯豐控股非正式股東會上，擺上臺面的匯豐控股管理層和中小股東之矛盾“激化”。

彼時的現(xiàn)場照片顯示，匯豐控股小股東在會場外租用卡車展示了“分拆匯控 刻不容緩”的牌子，并同時標(biāo)有“分拆匯控關(guān)注組召集人”呂宇健字樣。公開資料顯示，呂宇健系“匯豐小股東權(quán)益大聯(lián)盟”創(chuàng)始人，其此前在社交平臺上成立了“分拆匯控關(guān)注組”，要求將匯豐控股亞洲業(yè)務(wù)分拆獨(dú)立，以期釋放更大的潛在價(jià)值。

時至今日，呂宇健的“拆分匯豐控股亞洲業(yè)務(wù)小組”再向5月5日即將召開的AGM，提交了兩個提案（即第17、18提案）。

誠然，分拆相對成本不小，但不乏成功案例。以英國保誠為例，2018年，其宣布將旗下英國暨歐洲部門M&GPru－dential分拆為獨(dú)立公司，在倫敦證交所上市。2021年9月，保誠宣布完成旗下杰克遜金融的分拆，并將戰(zhàn)略重點(diǎn)轉(zhuǎn)向?qū)τ趤喼藓头侵奘袌龅木劢梗攸c(diǎn)發(fā)力中國內(nèi)地、印度、印尼、泰國4個市場。

商業(yè)角度看，分拆后，獨(dú)立公司能更專注于自身業(yè)務(wù)，提高市場占有率和盈利能力，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，包括提高股東價(jià)值等；但分拆也會面臨“失去原有規(guī)模效應(yīng)和資源支持、以及財(cái)務(wù)影響”等諸多挑戰(zhàn)。

而拿到17、18號提案后的匯豐控股，在其官網(wǎng)上公布董事會一致反對的結(jié)果，并呼吁其他小股東投反對票——這便回到了此次故事的開端。

回溯歷史，157年前，作為目前歐洲及英國最大金融集團(tuán)的匯豐，先在上海設(shè)立，1949年后，立足于中國香港及亞太區(qū)發(fā)展，其總部一直在香港。1993年，匯豐將總部遷至倫敦，其決策總部、全球監(jiān)管均在英國。

由于匯豐長期扎根于香港，其在香港金融市場占據(jù)舉足輕重的地位。諸如，作為香港最大發(fā)鈔行，其所發(fā)行港幣占流通總量近65%（中國銀行在香港的發(fā)鈔流通量占20%左右）。匯豐大部分業(yè)務(wù)、客戶以及逾三分之二的盈利來自亞洲尤其中國香港；某種程度上，香港特區(qū)政府的財(cái)政庫房收入支出均由匯豐管理，外匯基金也存放在匯豐，公務(wù)員、教師和醫(yī)護(hù)人員的薪酬等，均由匯豐賬戶支付。長期以來，在香港經(jīng)營發(fā)展的大型跨國商業(yè)銀行的決策總部與監(jiān)管機(jī)構(gòu)均不在香港。

黃勇的戰(zhàn)略重組建議則為：推動匯豐將其于香港回歸前自香港遷至倫敦的亞太區(qū)業(yè)務(wù)分拆回港，或者將其亞太區(qū)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略重組后，單獨(dú)注冊一個在香港的法人總部在港上市。

路口：變革的歷史節(jié)點(diǎn)

匯豐與平安，結(jié)緣于2002年。彼時，成為平安第一大股東的匯豐，在平安發(fā)展早期，為其提供了營運(yùn)、風(fēng)控等管理模式方面的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)。而近10年來，平安在金融科技等創(chuàng)新領(lǐng)域也為匯豐提供了實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)與支持。

按照黃勇的話說，正因?yàn)樾刨噮R豐的百年優(yōu)秀品牌，期待其能夠持續(xù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健業(yè)績，保持一貫穩(wěn)定分紅，落實(shí)強(qiáng)勁增長戰(zhàn)略；平安投資匯豐并成為其主要股東之一。

時間脈絡(luò)來看，20多年前，即2002年10月8日，匯豐以6億美元攬得中國平安10%股權(quán)；彼時匯豐欲獲更多，但10%已是當(dāng)時外資參股政策天花板。這次牽手被馬明哲描繪為“137歲的匯豐與14歲的平安‘睿智與力量的擁抱、西方科學(xué)精神與東方人文精神的結(jié)合’”。

直至2012年12月5日，匯豐控股將其所持有的全部平安股份，以每股59港元，總對價(jià)727.36億港元轉(zhuǎn)讓給正大集團(tuán)；交易完成后，正大成為中國平安的單一最大股東，股份占比15.57%。

當(dāng)時，匯豐說，從平安退出是自身戰(zhàn)略調(diào)整的一部分；平安是匯豐近10年來最成功的投資之一，很高興有機(jī)會分享到中國經(jīng)濟(jì)、金融業(yè)發(fā)展和平安快速成長的巨大價(jià)值。

平安則表示尊重匯豐的選擇，并感謝其十年來對平安所做出的貢獻(xiàn)。未來，將與匯豐繼續(xù)探討各項(xiàng)合作的機(jī)會，在不同領(lǐng)域深化互利互惠的合作關(guān)系。

8年前，平安資管開始主動投資匯豐。2017年，其持股因?yàn)槌^5%“舉牌線”而浮出水面。其時，平安資管通過港股通渠道累計(jì)買入約10.18億股匯豐控股股份，持股比例達(dá)到5.01%。

2018年11月6日，據(jù)港交所披露，經(jīng)一年連續(xù)增持后，平安資管對匯豐控股的持股達(dá)到約14.19億股，持股比例增至7.01%，持股超越貝萊德資管，成為其第一大股東。

2020年9月23日，平安資管再次增持匯豐控股。其持股比例增加至8%，再度反超貝萊德的7.14%，成為匯豐控股第一大股東。貝萊德、紐約梅隆銀行、摩根大通分列2-4位。

不過，查閱2023年3月的匯豐控股股東數(shù)據(jù)，會發(fā)現(xiàn)貝萊德資管當(dāng)下持股比例8.35%，又重回匯豐第一大股東位置。由此可見，匯豐控股股東結(jié)構(gòu)較松散，第一大股東持股不到10%。而平安盡管早在2017年就成為匯豐持股5%以上的重要股東，但一直未獲匯豐董事會席位。

回到2019年，時任中國平安聯(lián)席CEO李源祥曾表示，平安投資匯豐是純粹的財(cái)務(wù)投資。一是因?yàn)閰R豐長期經(jīng)營穩(wěn)健，是全球化的領(lǐng)先銀行。二是分紅可觀，平安要匹配保險(xiǎn)的負(fù)債，匯豐的分紅政策比較穩(wěn)定，對市場是有承諾的，是適合的投資標(biāo)的。同時，根據(jù)過去的歷史，平安對匯豐董事會主席、管理層比較熟悉，充分信任。

但這份信任出現(xiàn)裂痕。這背后也暗含著東西方文化，包括其他因素的差異。

誠然，平安匯豐之“舌戰(zhàn)”亦昭示中國企業(yè)、中國投資者在大型國際投資中所面臨的挑戰(zhàn)。業(yè)界認(rèn)為，海外投資中，國內(nèi)企業(yè)需要適應(yīng)不同的文化、法律和商業(yè)環(huán)境，同時也需要與本土企業(yè)和股東協(xié)商合作。采取諸如“加強(qiáng)溝通”“積極發(fā)聲”“聯(lián)合行動”“參與決策”等方式發(fā)出自己應(yīng)有的聲音。“參與決策”來看，股東一般可通過“股東大會”“與管理層溝通”“法律維權(quán)”等方式影響公司決策，但本質(zhì)上可能需要獲得一定的董事會席位，才有話語權(quán)。

事實(shí)上，黃勇在聲明中一再強(qiáng)調(diào)：平安資管是匯豐的長期財(cái)務(wù)投資者，對其資金投資于匯豐的客戶負(fù)有受托義務(wù)，促使匯豐改善業(yè)績、提升價(jià)值。平安資管對其資金投資于匯豐的客戶負(fù)有受托義務(wù)，將繼續(xù)進(jìn)行建設(shè)性的股東交流，專注確保客戶的可持續(xù)長期價(jià)值。

而平安也多次重申，作為匯豐的主要股東之一，凡是有利于匯豐改善經(jīng)營業(yè)績、提升公司價(jià)值，凡是對匯豐發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營策略有幫助的建議，都愿意研究，都會予以支持。

“對于匯豐的發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營策略，長期以來，我們一直與匯豐管理層和部分董事保持溝通，盡管存在不同看法，但雙方各層級一直保持坦誠、友好、建設(shè)性溝通。”黃勇表示，不過，他坦言，近年來，市場對匯豐的業(yè)績、分紅、市值等表現(xiàn)都比較失望。

多年來，匯豐一直以“環(huán)球金融、全球銀行”模式著稱。此時，“作為關(guān)注長期價(jià)值的主要股東之一，平安認(rèn)同環(huán)球金融模式在打造統(tǒng)一品牌、為少量核心客戶提供全球服務(wù)方面有一定作用，但其實(shí)際價(jià)值與業(yè)績貢獻(xiàn)到底有多大，是無法通過量化手段加以驗(yàn)證的，一直以來，各方對此有很大爭議。”黃勇認(rèn)為。

的確，作為匯豐控股第二大股東的平安，投資匯豐逾8年。2017年，平安成為匯豐大股東后不久，曾希望派代表加入?yún)R豐董事會，但被匯豐控股董事會主席杜嘉祺拒絕。其時，馬明哲向匯豐提出要求共同開展新業(yè)務(wù)，但計(jì)劃最終進(jìn)展不大。

杜嘉祺、馬明哲相識數(shù)十年，其在2010年各自帶領(lǐng)保險(xiǎn)公司走過快速增長期。2017年加入?yún)R豐前，杜嘉祺曾出任友邦(01299.HK)首席執(zhí)行官兼總裁、以及保誠集團(tuán)亞洲創(chuàng)始人及行政總裁。

公開信息顯示，匯豐目前有13位董事，3位執(zhí)行董事、10位獨(dú)立董事。

在崔嗣昌看來，上市公司的13位董事中，3名為執(zhí)行董事，意味著非執(zhí)行董事占多數(shù)地位。這樣可以起到對執(zhí)行董事的監(jiān)督和制衡，保證公司的利益和股東的利益一致性。也有助于提高公司治理的水平；但非執(zhí)行董事過多，可能也會導(dǎo)致管理層和董事會脫節(jié)，包括跨國公司的溝通成本協(xié)調(diào)成本比較高。

邏輯上，此類型公司治理結(jié)構(gòu)下，非執(zhí)行董事權(quán)力較大，治理效率待商榷，由于非執(zhí)行董事數(shù)量較多，決策需要更長時間；但同時可能會提高公司的治理透明度和風(fēng)險(xiǎn)控制能力；不能一概而論。曾幾何時，匯豐公司治理和管理理念是國內(nèi)金融業(yè)效仿和學(xué)習(xí)之范本。

“以前市場視匯豐為學(xué)習(xí)榜樣，但近幾年來，發(fā)現(xiàn)其昔日光環(huán)不再，不再是從前的那個匯豐了。”林瑞峰說。

資深金融人士認(rèn)為，匯豐如果堅(jiān)持過去的環(huán)球金融模式，并試圖靠該模式解決跨國系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等問題的做法——在當(dāng)下環(huán)境可能行不通。

黃勇建議匯豐從長計(jì)議，充分思考“新的環(huán)球模式”，全方位仔細(xì)評估環(huán)球金融模式的整體價(jià)值與業(yè)績貢獻(xiàn)，在環(huán)球金融模式與跨國系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)之間取得平衡，實(shí)現(xiàn)長期可持續(xù)穩(wěn)定經(jīng)營。僅靠退出少數(shù)規(guī)模不大的市場或業(yè)務(wù)，無法從根本上解決問題。

但顯而易見，市場眼中，“環(huán)球金融、全球銀行”仿如目前匯豐的一種信仰、執(zhí)念。

匯豐的宗旨是：Opening up a world of opportunity-explains why we exist.（開創(chuàng)一個充滿機(jī)遇的世界——這闡述了我們的存在意義），helping to create a better world（幫助創(chuàng)造一個更美好的世界）。而平安及小股東們的想法是戰(zhàn)略重組，是一種新的“環(huán)球網(wǎng)絡(luò)”以釋放亞太業(yè)務(wù)的價(jià)值。

曾穩(wěn)坐全球金融機(jī)構(gòu)頭部交椅的匯豐被業(yè)界奉為圭臬，如今國際地緣環(huán)境劇變，包括全球經(jīng)濟(jì)金融周期換檔，不佳業(yè)績表現(xiàn)也將匯豐逼至變革的歷史節(jié)點(diǎn)。