文/新供應(yīng)鏈值得信賴企業(yè)研究課題組

上海韋爾半導(dǎo)體股份有限公司是全球排名前列的中國半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司，主營業(yè)務(wù)包括圖像傳感器解決方案、觸控與顯示解決方案和模擬解決方案以及自有分銷渠道等。公司研發(fā)中心與業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)遍布全球，年出貨量超過123億顆。韋爾股份致力于提供傳感器解決方案、模擬解決方案和觸屏與顯示解決方案，助力客戶在安防監(jiān)控、電腦/平板、工業(yè)、可穿戴設(shè)備、物聯(lián)網(wǎng)、汽車電子、手持設(shè)備、消費(fèi)電子、醫(yī)療等領(lǐng)域解決技術(shù)挑戰(zhàn)，滿足與日俱增的人工智能與綠色能源需求。

近年來，公司利用在技術(shù)、資質(zhì)、品牌、銷售渠道、服務(wù)等方面的優(yōu)勢，以移動通信、數(shù)碼產(chǎn)品為發(fā)展根基，積極拓展產(chǎn)品所在的應(yīng)用場景，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)步增長。目前，公司自行研發(fā)設(shè)計(jì)的半導(dǎo)體產(chǎn)品已進(jìn)入眾多國內(nèi)外知名品牌的供應(yīng)鏈。公司統(tǒng)籌安排各業(yè)務(wù)板塊的發(fā)展戰(zhàn)略，充分發(fā)揮各業(yè)務(wù)體系的協(xié)同效應(yīng)，提升公司在半導(dǎo)體領(lǐng)域的業(yè)務(wù)規(guī)模和競爭力。同時，公司作為國內(nèi)主要半導(dǎo)體產(chǎn)品分銷商之一，擁有成熟的現(xiàn)場技術(shù)支持工程師（FAE）團(tuán)隊(duì)和完善的供應(yīng)鏈管理體系。公司與全球主要半導(dǎo)體供應(yīng)商緊密合作，為國內(nèi)原始設(shè)備制造商（OEM）廠商、原始設(shè)計(jì)商（ODM）廠商和全球電子制造服務(wù)（EMS）廠商及終端客戶提供針對客戶需求的新產(chǎn)品推介、快速樣品、應(yīng)用咨詢、方案設(shè)計(jì)支持、開發(fā)環(huán)境、售后及物流等方面的半導(dǎo)體產(chǎn)品綜合解決方案。

近年來，依托公司內(nèi)生發(fā)展與資產(chǎn)收購并舉的發(fā)展戰(zhàn)略，公司半導(dǎo)體設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了顯著增長。2021年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入241.04億元，較上年同期增加21.59%。通過公司各業(yè)務(wù)體系及產(chǎn)品線的整合，公司充分發(fā)揮了各業(yè)務(wù)體系的協(xié)同效應(yīng)，2021年公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤44.76億元，同比增長65.41%，盈利能力得到了顯著提升。2021年，公司首次入選《2021胡潤世界500強(qiáng)》，獲Forbes認(rèn)定“2021中國最具創(chuàng)新力企業(yè)榜TOP 50”，全球電子技術(shù)知名媒體集團(tuán)ASPENCORE評選的“十大中國IC設(shè)計(jì)公司”等榮譽(yù)。然而，根據(jù)公司2023年1月發(fā)布的公告，預(yù)計(jì)2022年凈利潤同比減少73.19%到82.13%，營收規(guī)模和產(chǎn)品毛利率均有所下降，公司發(fā)展面臨巨大危機(jī)和挑戰(zhàn)。

一、發(fā)展環(huán)境分析

1. 電動化智能化驅(qū)動下汽車半導(dǎo)體行業(yè)快速發(fā)展機(jī)遇和挑戰(zhàn)

在汽車電動化、智能化浪潮中，CIS（CMOS Imagine Sensor）也即CMOS圖像傳感器扮演著重要的角色。汽車上攝像頭的數(shù)量和像素級別隨著自動駕駛等級的提升不斷提升，以實(shí)現(xiàn)更加精準(zhǔn)的路況判斷、信號識別及緊急狀況判斷。汽車廠商對圖像傳感器的需求從傳統(tǒng)的倒車?yán)走_(dá)影像、行車記錄儀擴(kuò)展到電子后視鏡、360度全景成像、高級駕駛輔助系統(tǒng)（ADAS）、駕駛員監(jiān)控（DMS）等系統(tǒng)。隨著自動駕駛技術(shù)和安全技術(shù)的發(fā)展，更多的攝像頭方案成為汽車標(biāo)配，車用圖像傳感器數(shù)量也將從傳統(tǒng)的兩顆左右提升至十余顆。同時，伴隨著更復(fù)雜的應(yīng)用場景對像素要求的提升，車用圖像傳感器的單顆價值量也將有一定幅度的上漲。

2019年，韋爾股份以152億元的價格成功收購全球第三大圖像傳感器芯片生產(chǎn)企業(yè)北京豪威，一躍成為中國最強(qiáng)的CMOS芯片廠商。公司在車用圖像傳感器領(lǐng)域有著近十六年的研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，客戶覆蓋了歐美主要的汽車品牌客戶。近年來，公司在原有的歐美系主流汽車品牌合作基礎(chǔ)上，也大量的導(dǎo)入到了國內(nèi)傳統(tǒng)汽車品牌及造車新勢力的方案中，這也將為公司帶來新的收入及利潤增長點(diǎn)。2021年，公司汽車電子領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)收入3.61億美元，較2020年增長超80%。伴隨著公司車用圖像傳感器市場的快速發(fā)展，以及公司圍繞汽車電子領(lǐng)域新產(chǎn)品的市場導(dǎo)入，公司在汽車電子領(lǐng)域?qū)?shí)現(xiàn)快速增長。

由于受到全球新冠疫情、地緣政治的緊張局勢、消費(fèi)電子市場整體表現(xiàn)低迷等因素的影響，以智能手機(jī)為代表的消費(fèi)電子需求受到了較強(qiáng)沖擊，也對公司的主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生了較大影響。2021年下半年以來，消費(fèi)電子需求繼續(xù)惡化，受疫情以及換機(jī)周期延長影響，全球智能手機(jī)市場逐漸趨于飽和，需求持續(xù)低迷，韋爾股份手機(jī)CIS業(yè)務(wù)逐漸觸及天花板。從目前情形來看，手機(jī)市場的復(fù)蘇仍舊尚待時日。另一邊，隨著新能源汽車滲透率猛增以及自動駕駛技術(shù)的發(fā)展，未來汽車CIS有望復(fù)制手機(jī)CIS的成長模式，填補(bǔ)手機(jī)CIS低迷造成的營收窟窿。然而，韋爾股份在汽車領(lǐng)域既要直面行業(yè)龍頭安森美的競爭，也要面對索尼、三星等新進(jìn)入者的挑戰(zhàn)，還要同時應(yīng)對格科微等國內(nèi)競爭對手的虎視眈眈。因此，汽車CIS業(yè)務(wù)想要真正挑起韋爾股份營收的大梁，還面臨著重大挑戰(zhàn)。

2. 汽車半導(dǎo)體產(chǎn)品和技術(shù)核心競爭力

——企業(yè)家的有力支持。虞仁榮2007年在上海成立韋爾股份，最初主要從事半導(dǎo)體產(chǎn)品分銷業(yè)務(wù)。10年后，韋爾股份在上交所主板上市，營收規(guī)模24億元，上市時體量依然偏小。2019年韋爾股份完成了對豪威科技的一場蛇吞象式并購。并購?fù)瓿珊螅f爾股份的主營業(yè)務(wù)也從代理銷售轉(zhuǎn)變?yōu)樾酒O(shè)計(jì)，華為、小米、奔馳、寶馬、海康威視等龍頭企業(yè)成為韋爾股份的新客戶，行業(yè)話語權(quán)和盈利能力不可同日而語。2020年，虞仁榮以60億美元的身家位列《2020福布斯全球億萬富豪榜》第244名，隨后更是連續(xù)多年登上福布斯全球億萬富豪榜，問鼎中國芯片行業(yè)首富。

——研發(fā)能力和技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢。韋爾股份一直非常重視技術(shù)研發(fā)工作，不斷加大研發(fā)投入。公司于2019年和2020年先后完成了收購北京豪威科技有限公司、北京思比科微電子技術(shù)股份有限公司（現(xiàn)更名為：豪威科技（北京）股份有限公司）以及Synaptics Incorporated基于亞洲地區(qū)的TDDI業(yè)務(wù)的重大資產(chǎn)收購事項(xiàng)，公司研發(fā)實(shí)力得到了進(jìn)一步提升。作為采用Fabless業(yè)務(wù)模式的半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司，研發(fā)能力是公司的核心競爭力，公司各產(chǎn)品線技術(shù)研發(fā)部門均為公司組織架構(gòu)中的核心部門。在半導(dǎo)體領(lǐng)域，技術(shù)創(chuàng)新亦是企業(yè)的立身之本。2021年度，公司半導(dǎo)體設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)研發(fā)投入金額高達(dá)26.20億元，較上年增長24.79%。公司持續(xù)穩(wěn)定的加大在各產(chǎn)品領(lǐng)域的研發(fā)投入，為產(chǎn)品升級及新產(chǎn)品的研發(fā)提供充分的保障。

——核心技術(shù)優(yōu)勢。公司經(jīng)過多年的自主研發(fā)和技術(shù)演進(jìn)，在CMOS圖像傳感器電路設(shè)計(jì)、封裝、數(shù)字圖像處理和配套軟件領(lǐng)域積累了較為顯著的技術(shù)優(yōu)勢。公司是CMOS圖像傳感器行業(yè)內(nèi)最先將BSI技術(shù)商業(yè)化的公司之一，并于2013年將PureCel?和PureCel?Plus技術(shù)付諸于量產(chǎn)產(chǎn)品。

——品牌知名度優(yōu)勢。在CMOS圖像傳感器領(lǐng)域，公司是最早從事相關(guān)設(shè)計(jì)研發(fā)及銷售的公司之一，在世界范圍內(nèi)建立了廣泛的品牌影響力和市場知名度。公司是全球前三大CMOS圖像傳感器供應(yīng)商之一，同下游客戶締結(jié)了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，在諸多細(xì)分應(yīng)用市場有著全球領(lǐng)先的市場份額。在觸控與顯示芯片領(lǐng)域，公司研發(fā)的TDDI芯片覆蓋了境內(nèi)外主流的安卓智能機(jī)機(jī)型，市場份額提升節(jié)奏很快。公司研發(fā)設(shè)計(jì)模擬芯片及器件也已實(shí)現(xiàn)了在手機(jī)、安防、物聯(lián)網(wǎng)終端市場的廣泛布局，憑借著在相關(guān)領(lǐng)域的技術(shù)積累及性價比優(yōu)勢，在國內(nèi)同領(lǐng)域也有著較高的品牌影響力。公司研發(fā)設(shè)計(jì)的TVS和MOSFET已多次獲得上海市高新技術(shù)成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目百佳榮譽(yù)稱號。

——產(chǎn)品線優(yōu)勢。與主要競爭對手相比，公司CMOS圖像傳感器種類和應(yīng)用范圍具有較為顯著的優(yōu)勢，除智能手機(jī)、平板電腦等主要市場外，公司CMOS圖像傳感器在車載攝像頭、醫(yī)療、無人機(jī)、安防監(jiān)控、AR/VR等領(lǐng)域均具有齊全的產(chǎn)品線，市場占有率較高。公司各產(chǎn)品線在消費(fèi)類電子領(lǐng)域、安防、車載市場領(lǐng)域均可實(shí)現(xiàn)應(yīng)用，依托公司已經(jīng)在相關(guān)應(yīng)用市場的客戶粘性及各產(chǎn)品間的同步推廣，公司未來給終端客戶產(chǎn)品貢獻(xiàn)的價值量將得到進(jìn)一步提升。

——高度協(xié)同的供應(yīng)鏈與客戶群優(yōu)勢。面對市場熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換迅速、產(chǎn)品生命周期較短、技術(shù)更新迭代速率較快的行業(yè)特點(diǎn)，公司采用的Fabless模式使企業(yè)更加高效、靈活，具有一定的競爭優(yōu)勢。同時，隨著晶圓制程工藝難度的不斷提高，專注于制程工藝研究的代工廠在生產(chǎn)效率、產(chǎn)品良率等方面的優(yōu)勢將愈發(fā)顯著。作為半導(dǎo)體芯片設(shè)計(jì)企業(yè)，公司僅從事芯片研發(fā)設(shè)計(jì)，晶圓制造和封裝測試均采用外協(xié)加工的形式，選擇的代工企業(yè)主要以國際知名、國內(nèi)行業(yè)領(lǐng)先、上市公司為主，公司已和外協(xié)加工代工企業(yè)形成長期合作伙伴關(guān)系，能為公司提供充分的產(chǎn)能保障。經(jīng)過多年努力，國內(nèi)主流手機(jī)制造商、安防廠商已認(rèn)可公司的產(chǎn)品，此外，公司在汽車市場也占有較高份額，未來公司將持續(xù)為客戶創(chuàng)造價值，實(shí)現(xiàn)與客戶的共同成長。

——銷售及服務(wù)優(yōu)勢。公司擁有一支高技術(shù)水平、高執(zhí)行力、高服務(wù)能力的現(xiàn)場技術(shù)支持工程師（FAE）團(tuán)隊(duì)。該團(tuán)隊(duì)對公司產(chǎn)品的性能、技術(shù)參數(shù)、新產(chǎn)品特性等都非常了解，能夠幫助公司迅速將產(chǎn)品導(dǎo)入市場；對下游電子產(chǎn)品制造商，該團(tuán)隊(duì)能根據(jù)客戶的研發(fā)項(xiàng)目需求，主動提供各種產(chǎn)品應(yīng)用方案，協(xié)助客戶降低研發(fā)成本，以使其能夠?qū)⒆陨碣Y源集中于電子產(chǎn)品的生產(chǎn)和市場推廣，同時也能更好的了解客戶的需求，進(jìn)而使得研發(fā)模式下開發(fā)的產(chǎn)品能夠順應(yīng)市場需求做出迅速的反應(yīng)。

——人才和團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢。半導(dǎo)體設(shè)計(jì)行業(yè)是知識密集型行業(yè)。富有技術(shù)創(chuàng)新理念的研發(fā)隊(duì)伍、富有經(jīng)驗(yàn)的產(chǎn)業(yè)化人才和高素質(zhì)的經(jīng)營管理團(tuán)隊(duì)是企業(yè)高速發(fā)展、保持競爭力的重要保障。公司重視研發(fā)團(tuán)隊(duì)的建設(shè)，招納了一批具有國內(nèi)外資深工作背景的科研人員，同時也吸引著全國各地優(yōu)秀高校畢業(yè)生的加盟。公司核心研發(fā)團(tuán)隊(duì)均有著國內(nèi)外重點(diǎn)院校相關(guān)專業(yè)碩士及以上學(xué)歷，覆蓋電子工程、微電子、材料工程、算法與軟件等眾多專業(yè)，在相關(guān)行業(yè)領(lǐng)域有著深厚的工作經(jīng)驗(yàn)。公司核心管理團(tuán)隊(duì)成員構(gòu)成合理，涵蓋了經(jīng)營管理、技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品開發(fā)、市場營銷、財(cái)務(wù)管理等各個方面，互補(bǔ)性強(qiáng)，保證了公司決策的科學(xué)性和有效性。公司核心技術(shù)人員和管理團(tuán)隊(duì)長期穩(wěn)定，對公司未來發(fā)展戰(zhàn)略有強(qiáng)烈的認(rèn)同感和參與感。

3. 可能面臨的風(fēng)險

——市場變化風(fēng)險。未來，如果宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)較大波動，將影響到半導(dǎo)體行業(yè)的整體發(fā)展，包括公司從事的半導(dǎo)體設(shè)計(jì)及分銷業(yè)務(wù)。新冠肺炎疫情的爆發(fā)使各行業(yè)增加了較大的不確定因素，其引起的全球消費(fèi)需求降低可能會對整個半導(dǎo)體行業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響，若疫情繼續(xù)發(fā)展蔓延可能對上下游市場及公司經(jīng)營業(yè)績造成不利影響。若在未來業(yè)務(wù)發(fā)展中，如果公司未能把握行業(yè)發(fā)展的最新動態(tài)，在下游市場發(fā)展趨勢上出現(xiàn)重大誤判，未能在快速成長的應(yīng)用領(lǐng)域推出滿足下游用戶需求的產(chǎn)品和服務(wù)，將會對公司的經(jīng)營業(yè)績造成重大不利影響。公司將不斷擴(kuò)大產(chǎn)品應(yīng)用市場范圍，密切關(guān)注市場需求，降低市場變化風(fēng)險對公司的影響。

——外協(xié)加工風(fēng)險。公司采用Fabless運(yùn)營模式，專注于集成電路芯片的設(shè)計(jì)、研發(fā)，在生產(chǎn)制造、封裝及測試等環(huán)節(jié)采用專業(yè)的第三方企業(yè)代工模式。在行業(yè)產(chǎn)能供應(yīng)緊張來臨時，晶圓廠和封測廠的產(chǎn)能能否保障公司的采購需求存在不確定性。同時，隨著行業(yè)中晶圓廠和封測廠在不同產(chǎn)品中產(chǎn)能的切換以及產(chǎn)線的升級，或帶來的公司采購單價的變動，若外協(xié)加工服務(wù)的采購單價上升，會對公司的毛利造成不利影響。此外，如果出現(xiàn)突發(fā)的自然災(zāi)害等破壞性事件時，也會影響晶圓廠和封測廠向公司的正常供貨。一直以來，公司與原有供應(yīng)商均維持著良好的合作關(guān)系，同時在臺積電、中芯國際、日月光等全球主要晶圓制造企業(yè)、封裝測試企業(yè)紛紛在中國建立、擴(kuò)充生產(chǎn)線的環(huán)境下，公司也將根據(jù)產(chǎn)品生產(chǎn)要求，努力尋求與新供應(yīng)商的合作機(jī)會，降低公司外協(xié)加工方面的風(fēng)險。

——新產(chǎn)品開發(fā)風(fēng)險。半導(dǎo)體行業(yè)是周期性行業(yè)，隨著半導(dǎo)體產(chǎn)品研發(fā)周期的不斷縮短和技術(shù)革新的不斷加快，新技術(shù)、新工藝在半導(dǎo)體產(chǎn)品中的應(yīng)用更加迅速，進(jìn)而導(dǎo)致半導(dǎo)體產(chǎn)品的生命周期不斷縮短。持續(xù)開發(fā)新產(chǎn)品是公司在市場中保持競爭優(yōu)勢的重要手段。隨著市場競爭的不斷加劇，如公司不能及時準(zhǔn)確地把握市場需求，將導(dǎo)致公司新產(chǎn)品不能獲得市場認(rèn)可，對公司市場競爭力產(chǎn)生不利影響。公司將利用與客戶深厚的合作關(guān)系及通過分銷渠道獲得的巨大市場信息優(yōu)勢，以市場為導(dǎo)向推動公司新產(chǎn)品研發(fā)活動。同時公司將加強(qiáng)與上游供應(yīng)商的溝通，保障公司新產(chǎn)品的順利測試、驗(yàn)證及量產(chǎn)等工作。

4. 自身存在的不足

——公司業(yè)績嚴(yán)重下滑。2022年受全球新冠疫情、消費(fèi)電子市場表現(xiàn)低迷等因素的影響，以智能手機(jī)為代表的消費(fèi)電子需求受到較強(qiáng)沖擊，對公司主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生較大影響，部分細(xì)分市場的出貨量有所下滑，產(chǎn)品銷售價格承壓，公司營收規(guī)模和產(chǎn)品毛利率均較去年有所下降。根據(jù)韋爾股份公告，預(yù)計(jì)2022年凈利潤為8億元-12億元，同比減少73.19%到82.13%。二級市場上，韋爾股份股價也遭遇大幅殺跌。截至2023年4月7日收盤，韋爾股份股價103.52元，相比近一年歷史高點(diǎn)跌幅接近70%。

——庫存去化壓力持續(xù)上升。韋爾股份2022年三季度末存貨為141.13億元，成為史上最高。其中，庫存商品約為57%，高達(dá)77.56億元，由此也給公司帶來較大的資產(chǎn)減值風(fēng)險。受下游消費(fèi)電子市場需求下滑的影響，以智能手機(jī)為代表的消費(fèi)電子市場競爭更為激烈，部分產(chǎn)品單價出現(xiàn)了下滑。隨著競爭加劇、部分庫存商品價格下跌，韋爾股份未來的虧損風(fēng)險不可小覷。

二、“值得信賴”維度評價

1. 企業(yè)規(guī)模與賽道第一差距明顯

近三年，韋爾股份企業(yè)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。2019-2021年，公司總資產(chǎn)分別為174.76億元、226.48億元、320.80億元，平均增長率35.62%；公司員工數(shù)量分別為2865人、3291人、4493人，平均增長率25.70%；營業(yè)收入分別為136.32億元、198.24億元、241.04億元，平均增長率33.51%。然而，與“芯片”賽道第一名聞泰科技相比，公司總資產(chǎn)、員工數(shù)量和營業(yè)收入都相差一倍以上，差距明顯（圖1）。根據(jù)公司2023年1月發(fā)布的公告，預(yù)計(jì)2022年凈利潤同比減少73.19%到82.13%，營收規(guī)模和產(chǎn)品毛利率均有所下降，公司發(fā)展面臨巨大危機(jī)和挑戰(zhàn)。

圖1 2021年“芯片”賽道企業(yè)規(guī)模（100分制）

2. 企業(yè)價值經(jīng)過三年快速增長期后嚴(yán)重下滑

近三年，韋爾股份企業(yè)價值快速增長。以市值衡量的企業(yè)價值2019-2021年分別為1238.49億元、2005.02億元、2718.80億元，平均增長率高達(dá)48.75%。基本每股收益分別為0.76元／股、3.21元／股、5.16元／股，平均增長率高達(dá)191.56%。2021年，韋爾股份企業(yè)價值位居行業(yè)第一，優(yōu)勢明顯（圖2）。然而，2022年，韋爾股份經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)下滑，公司股價也從2021年的高點(diǎn)下跌近70%，公司發(fā)展面臨重大危機(jī)。

圖2 2021年“芯片”賽道企業(yè)市值（100分制）

3. 品牌價值表現(xiàn)良好

——品牌優(yōu)勢位居第一。在品牌優(yōu)勢值方面，韋爾股份在“芯片”賽道中處于第一位（圖3），按指數(shù)計(jì)算，2021年公司品牌優(yōu)勢值為46.70。但也能夠看到，該賽道內(nèi)的品牌優(yōu)勢值整體偏低，各公司之間差距很小，均在45左右，整體水平有待提升。

——相對市場位勢表現(xiàn)一般。2021年韋爾股份的相對市場位勢值為22.59（圖3），居于行業(yè)第二，與第一名聞泰科技（49.51）相差一倍以上。

圖3 “芯片”賽道企業(yè)品牌優(yōu)勢值和相對市場位勢（100分制）

4. 創(chuàng)新投入和產(chǎn)出有待提升

數(shù)據(jù)顯示，韋爾股份的創(chuàng)新投入在“芯片”賽道處于中下水平（圖4）。2021年公司半導(dǎo)體設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)研發(fā)投入26.20億元，較上年同期增加24.79%，但是，研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重僅有10.87%，遠(yuǎn)低于該賽道第一名四維圖新（46.79%）。2021年，公司擁有授權(quán)專利4438項(xiàng)，其中發(fā)明專利4265項(xiàng)，實(shí)用新型專利172項(xiàng)，外觀設(shè)計(jì)專利1項(xiàng)，另外公司擁有布圖設(shè)計(jì)137項(xiàng)，軟件著作權(quán)65項(xiàng)。2021年新增專利312項(xiàng)，在該賽道中處于落后位置（圖4）。企業(yè)的創(chuàng)新投入和產(chǎn)出能力亟待提升。

圖4 “芯片”賽道企業(yè)創(chuàng)新投入和發(fā)明專利（100分制）

5. 運(yùn)營能力表現(xiàn)良好

——財(cái)務(wù)能力總體表現(xiàn)一般。圖5反映了2021年“芯片”賽道企業(yè)的償債能力、營運(yùn)盈利、盈利能力及發(fā)展能力的相對水平。首先，韋爾股份的流動性較差，償債能力在“芯片”賽道處于倒數(shù)第二名。其次，營運(yùn)能力表現(xiàn)一般，位居第三位，僅為第一名斯達(dá)半島的22.24%，差距顯著。第三，盈利能力表現(xiàn)優(yōu)秀（92.28），位列行業(yè)第一，但是2022年出現(xiàn)顯著下滑。第四，發(fā)展能力一般，處于行業(yè)中等位置，與第一名斯達(dá)半島相距甚遠(yuǎn)。

圖5 “芯片”賽道企業(yè)償債能力、營運(yùn)盈利、盈利能力及發(fā)展能力（100分制）

——公司治理水平較好。2021年，公司第一大股東與第二大股東持股之比為3.28，股權(quán)制衡度處于同賽道企業(yè)中上水平。獨(dú)立董事比例33.33%，略低于同行業(yè)平均水平。實(shí)現(xiàn)了兩職分離，企業(yè)經(jīng)營決策機(jī)制良好。韋爾股份通過管治架構(gòu)多元化提升公司業(yè)務(wù)運(yùn)營、長期競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力。公司制定了《董事會成員多元化制度》，提名委員會甄選董事會人選時將以一系列多元化范疇為基準(zhǔn)，并參考公司業(yè)務(wù)模式和特定需求，包括但不限于性別、年齡、種族、語言、文化背景、教育背景、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)技能。公司已經(jīng)設(shè)立適當(dāng)程序，以培養(yǎng)背景更廣、更多元并富有工作經(jīng)驗(yàn)和技能的董事會成員。

——人才體系完善。2021年，公司共有研發(fā)人員1947人，占員工總?cè)藬?shù)的比例達(dá)43.33%。公司員工中碩士及以上學(xué)歷占比32.41%，本科學(xué)歷占比32.76%。2021年“芯片”賽道企業(yè)研發(fā)人員學(xué)歷情況如圖6所示。數(shù)據(jù)顯示韋爾股份的碩士和博士研究生人數(shù)均位居行業(yè)第一，優(yōu)勢顯著。但是該賽道的整體水平較低。

圖6 “芯片”賽道企業(yè)研發(fā)人員學(xué)歷情況（100分制）

6. 積極履行社會責(zé)任

公司持續(xù)開展“豪威慈善行為”（OAK，象征著力量，士氣和知識）項(xiàng)目，并于全球各地組織各類公益活動，在綠色環(huán)保、關(guān)注弱勢群體、教育扶貧等領(lǐng)域持續(xù)投入公益資源，改善當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)，用實(shí)際行動回報(bào)社會。

7. 國際化水平領(lǐng)先

圖7顯示了“芯片”賽道企業(yè)的國際化水平，韋爾股份位居第一。截至2021年末，公司在亞洲、歐洲和美國等地共設(shè)立12個研發(fā)中心，全球營業(yè)收入超37億美元，國際化水平處于行業(yè)領(lǐng)先地位。

圖7 “芯片”賽道企業(yè)國際化水平（100分制）