經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 葉心冉 自發(fā)布業(yè)績預增公告后，太平鳥（SH：603877）已連跌兩日，7月11日，太平鳥報收21.44元/股，降幅1.97%，兩日累計降幅已經(jīng)超過9.81%。7月9日，太平鳥發(fā)布業(yè)績預告指出，預計2023 年半年度實現(xiàn)凈利潤約 2.51 億元，同比增加 89%左右。凈利潤雖有增加，但是太平鳥的營收卻在下滑。

凈利提升在于嚴控折扣和費用

公告顯示，預計 2023 年半年度實現(xiàn)營業(yè)收入 36.02 億元左右，預計同比減少 14%左右。值得注意的是，分季度看，預計太平鳥今年二季度營收15.28億元，這一水平甚至不及去年二季度17.33億元的成績，同比減少約12%。今年一季度，太平鳥也同樣是交出了營收下滑的成績單，同比減少15.83%。

7月9日晚間太平鳥發(fā)布業(yè)績預告后，7月10日，太平鳥報收21.87元/股，跌幅達7.84%。7月11日，記者連續(xù)多次致電太平鳥方面詢問營收下滑事宜，截至發(fā)稿，一直未有人接聽。

拉長時間線來看，2023年上半年太平鳥的業(yè)績表現(xiàn)相較2021年，差距不小。2021年半年報，太平鳥營收50.15億元，凈利潤4.11億元。

華西證券研報指出，盡管實現(xiàn)扭虧，但二季度收入及扣非凈利率低于市場預期。

太平鳥在公告中表示，報告期內，公司持續(xù)提升零售折率，銷售毛利率比上年同期增加 6 個百分點; 公司經(jīng)營費用同比下降 15%，對利潤增長貢獻較大。

今年以來，從太平鳥數(shù)次向外披露的信息來看，降本控費、減少促銷是主旋律。

今年一季度，太平鳥毛利率由去年的54.10%提升至60%，同時銷售費用、管理費用、財務費用相較去年同期均有所下降，其中銷售費用由9.25億元下降至7.37億元。

華西證券研報指出，毛利率改善有望貫穿全年，但費用率改善則和基數(shù)、及公司對費用投放的態(tài)度有關，即公司控費自 22 年 5 月開始，因此二季度相較一季度來說費用率下降有所減弱；直營店調整可能仍將貢獻費用減少，但品牌宣傳、設計研發(fā)投入可能仍將持續(xù)保持投入。

從上述表述可以發(fā)現(xiàn)，毛利率改善或可預見，但費用率能否持續(xù)改善要看后續(xù)太平鳥的品牌運營動作，如若繼續(xù)加大營銷宣傳，則費用率有承壓可能。

近些年，太平鳥在營銷上的投入持續(xù)飆升。2018-2021年的銷售費用分別為26.66億元、28.96億元、32.73億元、39.49億元。

銷售費用不斷攀升的背后，是太平鳥近幾年連續(xù)官宣新代言人以及頻繁推出聯(lián)名合作款。歐陽娜娜、虞書欣、白敬亭、王一博均與太平鳥品牌或太平鳥旗下其他品牌有合作；太平鳥在2020年年報中曾指出，全年推出了50多款IP聯(lián)名系列，聯(lián)名對象包括其他服裝品牌、知名動漫、知名偶像等。2020年，太平鳥廣告宣傳費3.65億元，2021年，廣告宣傳費攀升至5.26億元。

產(chǎn)品屢被指抄襲

與此同時，太平鳥連續(xù)陷入疑似“抄襲”風波。2021年，有多個服裝品牌、博主、藝術家在公開渠道指責太平鳥抄襲。2021年年底，國內一家小眾原創(chuàng)服裝品牌SOS_SEAMSTRESS在微博發(fā)文控訴，稱太平鳥抄襲其一款冬衣，僅更改了面料材質，版型、顏色、配色、扣子位置等幾乎一模一樣。面對上述情況，太平鳥回應稱，“如果真的涉及抄襲問題，原創(chuàng)品牌可以走法律途。”彼時，太平鳥下架了被質疑抄襲的衣服。

今年初，又有網(wǎng)友發(fā)現(xiàn)，太平鳥的一款衛(wèi)衣上的圖案與日本插畫藝術家樋口裕子的一幅作品極為相似。目前該款衛(wèi)衣仍然在售。

上述圖片，左圖來自太平鳥男裝旗艦店，右圖來自線上“天貓國際”店鋪內名為“樋口裕子明信片集”的產(chǎn)品截圖。公開消息顯示，樋口裕子 (Higuchi Yuko) 系日本新銳插畫家。

該款衛(wèi)衣的產(chǎn)品詳情頁面介紹，貓咪先生是“太平鳥男裝提取復古油畫為主要元素，以貓咪為創(chuàng)作靈感，并加以擬人化的手法變通……”

（來自太平鳥男裝旗艦店，下同）

在該產(chǎn)品的“問大家”板塊，有消費者質疑“圖案抄襲日本插畫師樋口裕子”。

記者向旗艦店客服詢問此款是否是聯(lián)名款，客服予以了否定，并且否認抄襲。

目前，尚不了解太平鳥是否有拿到相關圖片授權，或是該插畫作品以及元素相似度高且視覺觀感較為一致的衍生作品是否能夠公開使用。

此前，還有網(wǎng)友發(fā)現(xiàn)，太平鳥出品的衣服曾疑似抄襲韓國品牌unalloyed、 國內潮牌MostwantedLab、法國品牌maje等等。品牌方MostwantedLab還曾在微博中評論稱，“我也是真沒想到。只能說，記得大身和袖子要把條紋對齊，這樣費點紗線但是更好看。”

消費者對太平鳥的抄襲質疑由來已久，在社交媒體上簡單搜索，就能看到不少來自消費者的“聲音”。

太平鳥通過嚴控折扣力度、費用投入提高凈利潤，但是營收連續(xù)下滑卻是不爭的事實，此外太平鳥的營運能力、經(jīng)營效率也在下滑。2023年一季度，太平鳥存貨周轉天數(shù)217天，去年同期是191.6天，應收賬款周轉天數(shù)20.43天，去年同期為20.32天。2022年亦是，存貨周轉天數(shù)、應收賬款周轉天數(shù)相較2021年均有增加。

在控費的同時，如何保證營收的增長、營運能力的提升擺在太平鳥面前。