經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 周菊 繼蜂巢新能源后，又一家動(dòng)力電池生產(chǎn)商要分拆上市。7月14日，欣旺達(dá)（300207）發(fā)布公告稱，公司擬分拆下屬子公司欣旺達(dá)動(dòng)力科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱：“欣旺達(dá)動(dòng)力”）至深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市。隨后幾天，與其分拆上市相關(guān)的意見(jiàn)書(shū)、風(fēng)險(xiǎn)提示、答投資者問(wèn)等持續(xù)對(duì)外發(fā)布。

對(duì)于分拆上市的目的，欣旺達(dá)在公告中指出，通過(guò)本次分拆，欣旺達(dá)動(dòng)力將作為公司獨(dú)立的新能源汽車動(dòng)力電池研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的平臺(tái)將實(shí)現(xiàn)獨(dú)立上市，并通過(guò)上市融資增強(qiáng)資金實(shí)力，提升新能源汽車動(dòng)力電池業(yè)務(wù)的盈利能力和綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

公開(kāi)資料顯示，欣旺達(dá)成立于1997年，早期為康佳、飛利浦、海爾等提供小型消費(fèi)類鋰電池，后逐漸布局汽車用動(dòng)力電池領(lǐng)域。目前，欣旺達(dá)形成了以消費(fèi)類電池業(yè)務(wù)、電動(dòng)汽車類電池業(yè)務(wù)（即動(dòng)力電池業(yè)務(wù)）、儲(chǔ)能系統(tǒng)類業(yè)務(wù)為主的三大業(yè)務(wù)。

累計(jì)融資超百億

此次擬分拆的欣旺達(dá)動(dòng)力主要業(yè)務(wù)為動(dòng)力類鋰電池的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。欣旺達(dá)在7月16日發(fā)布的《投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表》中表示，動(dòng)力電池板塊主要客戶為海內(nèi)外頭部車企以及新興的造車新勢(shì)力，國(guó)內(nèi)客戶包括吉利、東風(fēng)、東風(fēng)柳汽、理想等，海外客戶包括雷諾、日產(chǎn)等。此外，公司也獲得了沃爾沃、大眾等大客戶定點(diǎn)。

7月17日，紅箭頭品牌咨詢合伙人夏春兵對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者表示，從資本市場(chǎng)來(lái)看，分拆動(dòng)力電池單獨(dú)上市對(duì)欣旺達(dá)公司是有利的，這樣做可以讓欣旺達(dá)公司多一條融資渠道，從而獲得更加雄厚的資本。另外，從企業(yè)發(fā)展來(lái)看，將動(dòng)力電池獨(dú)立運(yùn)營(yíng)也有利于業(yè)務(wù)發(fā)展。

欣旺達(dá)在公告中表示，本次分拆后，欣旺達(dá)動(dòng)力可以利用新的資本運(yùn)作平臺(tái)，發(fā)揮直接融資的功能和優(yōu)勢(shì)，拓寬融資渠道、提高融資靈活性、提升融資效率，有利于進(jìn)一步優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高償債能力，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)公司綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

一位不愿具名的業(yè)內(nèi)分析師對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者表示，這兩年欣旺達(dá)動(dòng)力獲得了很多投資，資方本身也有讓欣旺達(dá)動(dòng)力獨(dú)立上市的需求。資料顯示，自2022年以來(lái)，欣旺達(dá)動(dòng)力共完成三輪融資，總計(jì)金額超100億元，股東包括一線汽車廠商，如上汽、廣汽和東風(fēng)“蔚小理”等，以及多地國(guó)資及大型金融機(jī)構(gòu)，如深投控、深創(chuàng)投和IDG等。

今年6月，欣旺達(dá)動(dòng)力再獲增資，10家機(jī)構(gòu)分別以其對(duì)欣旺達(dá)控股子公司欣旺達(dá)動(dòng)力享有的現(xiàn)金貸款債權(quán)合計(jì)9.9億元，取得欣旺達(dá)動(dòng)力股權(quán)。此次增資之后，欣旺達(dá)通過(guò)欣旺達(dá)惠州新能源持有欣旺達(dá)動(dòng)力的股權(quán)比例將由44.29％變更42.83％。

虧損加劇 市場(chǎng)份額待提升

業(yè)績(jī)方面，欣旺達(dá)動(dòng)力近幾年連續(xù)虧損。據(jù)公告披露的數(shù)據(jù)，欣旺達(dá)動(dòng)力在2020年、2021年、2022年凈利潤(rùn)分別為-7.07億元、-10.53億元、-10.94億元，虧損逐年加大，三年累計(jì)虧損29億元。

當(dāng)前，在動(dòng)力電池市場(chǎng)中，欣旺達(dá)還未擠入頭部陣營(yíng)。據(jù)中汽協(xié)發(fā)布的數(shù)據(jù)，2023年上半年，在國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池企業(yè)裝車量排名中，欣旺達(dá)位列第6位，裝車量3.74GWh，市場(chǎng)份額占比僅2.46%。

夏春兵表示，動(dòng)力電池獨(dú)立運(yùn)營(yíng)之后，在內(nèi)部運(yùn)營(yíng)提升和外部認(rèn)知清晰的雙層利好條件下，欣旺達(dá)公司有希望沖擊頭部陣營(yíng)。上述不愿具名的分析師則表示，從當(dāng)前的動(dòng)力電池市場(chǎng)格局看，欣旺達(dá)肯定不能與寧德時(shí)代和比亞迪比，但未來(lái)跟億緯鋰能、國(guó)軒高科、甚至中創(chuàng)新航掰掰手腕還是有機(jī)會(huì)的。

當(dāng)前，多家動(dòng)力電池企業(yè)正在持續(xù)拓展融資渠道。在此次擬分拆動(dòng)力電池板塊之前，欣旺達(dá)于去年11月份在瑞士交易所掛牌上市，通過(guò)發(fā)行GDR募資近31億元人民幣。此外，國(guó)軒高科、杉杉股份、科達(dá)制造和格林美等多家鋰電企業(yè)均通過(guò)發(fā)行GDR的方式掛牌瑞交所。在國(guó)內(nèi)，蜂巢能源去年11月申請(qǐng)?jiān)谏辖凰苿?chuàng)板上市，計(jì)劃募資150億元，目前已接受上交所的第二輪問(wèn)詢。

值得注意的是，對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，分拆子公司上市也面臨一定風(fēng)險(xiǎn)，包括同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、關(guān)聯(lián)交易和掏空母公司、估值下降等。對(duì)此，欣旺達(dá)在公告中表示，欣旺達(dá)動(dòng)力與公司其他業(yè)務(wù)板塊之間保持較高的獨(dú)立性，本次分拆不會(huì)對(duì)公司其他業(yè)務(wù)板塊的持續(xù)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作構(gòu)成實(shí)質(zhì)性影響。同時(shí)，欣旺達(dá)還指出，本次分拆完成后，公司仍將控股欣旺達(dá)動(dòng)力，欣旺達(dá)動(dòng)力的財(cái)務(wù)狀況和盈利能力仍將反映在公司的合并報(bào)表中。