過去十年深受投資者追捧、被譽(yù)為“生長(zhǎng)激素之王”的長(zhǎng)春高新（000661.SZ），如今卻被“靈魂人物”天價(jià)離婚的陰云籠罩著。1月29日，長(zhǎng)春高新股價(jià)高開低走，尾盤小幅拉升，報(bào)121.74元/股收盤，下跌0.24%，總市值492.63億元。

就在1月23日關(guān)于回購(gòu)股份事項(xiàng)的一則公告中，透露了公司前十大股東悄然發(fā)生的變動(dòng)。王思勉已取代金磊成為長(zhǎng)春高新的第二大股東，而金磊成為長(zhǎng)春高新第八大股東。

時(shí)間拉回1月11日盤后，長(zhǎng)春高新公告稱，“金磊和王思勉解除婚姻關(guān)系，根據(jù)達(dá)成的有關(guān)離婚財(cái)產(chǎn)分割約定進(jìn)行財(cái)產(chǎn)分割。”隔天股價(jià)跳水下跌6.3%，連日來徘徊在123元/股附近。歷時(shí)半個(gè)多月，長(zhǎng)春高新總市值已跌超47億元。

彼時(shí)，尚為長(zhǎng)春高新第二大股東的金磊并未在上市公司任職，而是擔(dān)任長(zhǎng)春高新控股子公司金賽藥業(yè)總經(jīng)理、首席科學(xué)家。長(zhǎng)春高新受此消息影響的主要原因在于公司過于依賴金賽藥業(yè)，市場(chǎng)更關(guān)注的是，不斷減持長(zhǎng)春高新的金磊，是否另有打算？

為了挽回投資者的信心，長(zhǎng)春高新近日來動(dòng)作不斷。

1月12日盤后，長(zhǎng)春高新發(fā)布投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表顯示，面對(duì)上百家機(jī)構(gòu)的電話會(huì)議調(diào)研，長(zhǎng)春高新解釋金磊離婚及股份分割情況，“不存在特殊設(shè)計(jì)或特別考量。”隨后，“為提振市場(chǎng)信心，維護(hù)公司和股東利益”，長(zhǎng)春高新使用自有資金回購(gòu)部分股份。

依仗生長(zhǎng)激素賽道的金賽藥業(yè)，長(zhǎng)春高新曾憑借著廣闊的市場(chǎng)前景和屈指可數(shù)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，一路高歌猛進(jìn)，股價(jià)更是一度漲至683.78元/股。現(xiàn)下，在集采、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手雙雙夾擊之下，“天價(jià)離婚”風(fēng)波背后，過于依賴單一品種的長(zhǎng)春高新還有答卷待交。

近乎“清倉(cāng)式”減持

據(jù)長(zhǎng)春高新方面解釋，“過去幾年，公司面臨著所處行業(yè)情況變化及企業(yè)自身轉(zhuǎn)型發(fā)展的多重壓力，金磊領(lǐng)導(dǎo)著金賽藥業(yè)核心管理團(tuán)隊(duì)為了公司能夠順利轉(zhuǎn)型付出了極大的努力，但也影響了家庭。”

為此，金磊將其手上近九成的長(zhǎng)春高新股份（3001.41萬(wàn)股）分割至王思勉名下。按照1月11日的收盤價(jià)133.41元/股計(jì)算，這筆“離婚費(fèi)”高達(dá)40億元。

近年來A股的天價(jià)離婚案屢見不鮮，僅2023年，便有賽騰股份（603283.SH）、三六零（603160.SH）、國(guó)光股份（002749.SZ）等多家上市公司董事長(zhǎng)與配偶離婚，“分手費(fèi)”高達(dá)數(shù)百億。其中不乏多起上市公司股東因離婚分割所持公司股份事件，引發(fā)市場(chǎng)質(zhì)疑相關(guān)行為是否涉嫌“繞道減持”。

此次金磊近乎“清倉(cāng)式”減持長(zhǎng)春高新，也備受市場(chǎng)討論。

“離婚‘繞道減持’，通俗地講，就是通過離婚等正不當(dāng)方式達(dá)到在上市公司減持股份的目的，從而規(guī)避減持限制。”北京盈科（蘇州）律師事務(wù)所呂富強(qiáng)律師向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道分析，“金磊夫妻離婚分割上市公司股權(quán)，是否具有‘繞道減持’的情況，還需要結(jié)合其他事實(shí)予以印證。”

呂富強(qiáng)律師補(bǔ)充，在一般情況下，股東在夫妻關(guān)系存續(xù)期間，如果沒有明確的婚前財(cái)產(chǎn)協(xié)議，股權(quán)屬于夫妻共同財(cái)產(chǎn)，如果雙方離婚，股權(quán)也要參與分割，在A股市場(chǎng)上如果因夫妻感情破裂而真正離婚，在符合上市公司相關(guān)規(guī)定和公司章程的情況下，財(cái)產(chǎn)分割本身并沒有問題，做好信息披露即可；但是，如果是通過假借離婚等方式進(jìn)行資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，從而規(guī)避減持上市公司股份限制的目的，可能要接受監(jiān)管的調(diào)查和處罰。

早在2023年7月28日，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人圍繞上市公司股東離婚分割公司股份有關(guān)事宜答記者問時(shí)強(qiáng)調(diào)，股份減持是股東享有的基本權(quán)利，但上市公司大股東（即控股股東、持股5%以上股東）、董監(jiān)高作為“關(guān)鍵少數(shù)”，在公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展、治理運(yùn)行中負(fù)有專門義務(wù)和特殊責(zé)任，應(yīng)當(dāng)切實(shí)維護(hù)上市公司和中小股東利益，自覺規(guī)范減持行為，不得以離婚、解散清算、分立等任何方式規(guī)避減持限制。

北京德和衡律師事務(wù)所聯(lián)席合伙人劉妍君也向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析指出，“根據(jù)長(zhǎng)春高新的公告表述，本次股權(quán)變動(dòng)依法合規(guī)，隨著相關(guān)政策和制度的完善，‘離婚式減持’被監(jiān)管高度關(guān)注，操作的空間并不大。”

前妻成第二大股東

目前，王思勉已取代金磊成為長(zhǎng)春高新的第二大股東，持股比例為7.42%。而金磊所持比例從8.56%（3464.57萬(wàn)股）降至1.14%（463.16萬(wàn)股），成為長(zhǎng)春高新第八大股東。

對(duì)于此次權(quán)益變動(dòng)，長(zhǎng)春高新方面強(qiáng)調(diào)，“股份分割比例是基于相關(guān)股東家庭成員情況，并考慮股東已持有的股份數(shù)量及定向可轉(zhuǎn)債未來可以轉(zhuǎn)股數(shù)量等因素，在4名家庭成員之間進(jìn)行的平均分配。”

股份變動(dòng)是否影響相應(yīng)的投票權(quán)？1月29日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者致電長(zhǎng)春高新證券部，對(duì)方解釋，“他們（金磊與王思勉）目前屬于一致行動(dòng)人，兩人的股東身份還是合并計(jì)算的，投贊同或反對(duì)票也必須是一致的方向。”

對(duì)于該股權(quán)變動(dòng)對(duì)上市公司的影響，上述人士則強(qiáng)調(diào)，金磊主持金賽藥業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理工作“沒有什么變化”。

長(zhǎng)春高新公告顯示，“金磊與王思勉仍將作為一致行動(dòng)人，在完成股份非交易過戶相關(guān)手續(xù)的12個(gè)月內(nèi)，不以任何方式減持各自所持有的長(zhǎng)春高新股票，包括承諾期間因公司股份發(fā)生資本公積轉(zhuǎn)增股本、派送股票紅利、配股、增發(fā)等產(chǎn)生的股份。”

就在“離婚公告”發(fā)布兩日后，為股權(quán)激勵(lì)公司及子公司核心團(tuán)隊(duì)，長(zhǎng)春高新稱擬使用自有資金回購(gòu)1億元至1.2億元的股票。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道查詢發(fā)現(xiàn)，早在2023年9月，長(zhǎng)春高新也曾發(fā)布過類似公告，回購(gòu)1.5億元至2億元股票。

根據(jù)長(zhǎng)春高新在2022年7月發(fā)布的激勵(lì)計(jì)劃，激勵(lì)對(duì)象包括在長(zhǎng)春高新、金賽藥業(yè)任職的核心管理、技術(shù)和業(yè)務(wù)骨干，但不包括單獨(dú)或合計(jì)持有公司5%以上股份的股東或?qū)嶋H控制人及其配偶、父 母、子女等對(duì)象。

有言論猜測(cè)，此次金磊擁有長(zhǎng)春高新股權(quán)不足5%，有望獲得該項(xiàng)激勵(lì)。對(duì)此，呂富強(qiáng)表示，根據(jù)約定，金磊先生、王思勉女士仍將作為一致行動(dòng)人，合計(jì)持有公司股權(quán)5%以上，不符合公司股權(quán)激勵(lì)的條件。

為納稅多次減持？

值得關(guān)注的是，金磊此前曾多次減持長(zhǎng)春高新股份，甚至因減持言論被深交所通報(bào)批評(píng)。

金磊獲得長(zhǎng)春高新的大部分股份，源于一筆重大資產(chǎn)重組交易。2019年6月，長(zhǎng)春高新披露重大資產(chǎn)重組預(yù)案，擬向金磊發(fā)行股份及可轉(zhuǎn)換債券購(gòu)買其持有的金賽藥業(yè)23.5%股權(quán)，總對(duì)價(jià)為44.9億元。

當(dāng)年11月，上述資產(chǎn)完成過戶。借此交易，長(zhǎng)春高新對(duì)金賽藥業(yè)的持股比例也從70%上升至99.50%。而金磊則持有上市公司11.65%股份（重組后轉(zhuǎn)股前），并晉升為長(zhǎng)春高新的第二大股東。

2020年7月10日，金磊開始以集中競(jìng)價(jià)、大宗交易方式累計(jì)減持長(zhǎng)春高新，至同年12月16日期間，減持合計(jì)409萬(wàn)股，占公司總股本的1.01%。

彼時(shí)深交所向長(zhǎng)春高新下發(fā)關(guān)注函，詢問金磊持股及股份限售情況等問題。長(zhǎng)春高新在2020年9月19日回復(fù)稱，“自2019年重大資產(chǎn)重組交易后，金磊成為長(zhǎng)春高新第二大股東。截至目前，金磊共持有長(zhǎng)春高新4652.34萬(wàn)股，持股比例為11.50%，全部為限售股份。截至9月14日，金磊并未提交減持意向通知的相關(guān)文件。”

而金磊則表示，“根據(jù)2019年的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)安排，本人將按照重組對(duì)價(jià)產(chǎn)生的稅款繳納近10億元的個(gè)稅，當(dāng)時(shí)經(jīng)過與稅務(wù)部門溝通，該部分個(gè)稅可以延期繳納，但隨著解禁期的到來，按照稅務(wù)局要求，本人有繳納稅款的資金需求。”

2019年重組方案的對(duì)賭協(xié)議顯示，金磊、林殿海承諾金賽藥業(yè)2019年至2021年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別不低于15.58億元、19.48億元、23.2億元，承諾期累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)不低于58.27億元。同時(shí)，金磊和林殿海承諾在12個(gè)月鎖定期屆滿后，其所持的因本次交易獲得的股份按33%、33%、34%的比例分三期解除限售。

金磊表示，2019年度業(yè)績(jī)承諾已達(dá)成，在2020年12月底將有部分股票具備減持條件。

而金磊的減持也在繼續(xù)。2020年12月22日至2021年5月20日期間，金磊以大宗交易方式再次減持長(zhǎng)春高新809.32萬(wàn)股，占公司總股本約2%。

就在2020年的最后一天，因“在上市公司尚未披露相關(guān)業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)且未就減持進(jìn)行預(yù)披露的情況下，（金磊）向部分機(jī)構(gòu)投資者發(fā)表了有關(guān)金賽藥業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與個(gè)人減持長(zhǎng)春高新股票計(jì)劃的言論，上述言論對(duì)上市公司股票交易價(jià)格產(chǎn)生較大影響，長(zhǎng)春高新股價(jià)于9月14日出現(xiàn)盤中跌停。” 金磊被深交所通報(bào)批評(píng)。

經(jīng)過多次減持，截至2023年三季度末，金磊的持股比例下降至8.56%，仍為長(zhǎng)春高新第二大股東。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道注意到，2022年，金磊以90億元的身價(jià)登上胡潤(rùn)全球富豪榜第2532名。2023年，金磊再次以120億元身價(jià)將這一名次上升到1885名。

一品獨(dú)大之局待破

作為金賽藥業(yè)“靈魂人物”的金磊，多次減持股份，此次再因離婚轉(zhuǎn)讓股份，降低與長(zhǎng)春高新的股權(quán)關(guān)聯(lián)性，此舉市場(chǎng)仍存擔(dān)憂。尤其是作為生長(zhǎng)激素業(yè)務(wù)核心主體的金賽藥業(yè)，幾乎撐起了長(zhǎng)春高新全部利潤(rùn)。

2022年，金賽藥業(yè)實(shí)現(xiàn)收入102.17億元，占長(zhǎng)春高新當(dāng)期營(yíng)收126.27億元的80%以上，貢獻(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)42.17億元，甚至高于上市公司當(dāng)期歸母凈利潤(rùn)41.40億元。

在此基礎(chǔ)上，2023年上半年，金賽藥業(yè)實(shí)現(xiàn)收入51.39億元，貢獻(xiàn)上市公司83%營(yíng)收，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)21.97億元，也超過上市公司同期歸母凈利潤(rùn)21.60億元。

但在集采政策影響下，生長(zhǎng)激素業(yè)務(wù)能否持續(xù)為長(zhǎng)春高新貢獻(xiàn)豐厚利潤(rùn)，也打上了問號(hào)。

就在不久前的1月15日，長(zhǎng)春高新在互動(dòng)平臺(tái)上回應(yīng)稱，“目前長(zhǎng)效生長(zhǎng)激素不存在集采情況。”

但回望2022年至2023年，長(zhǎng)春高新的粉針等生長(zhǎng)激素品種已被廣東、福建、河北、浙江等全國(guó)十余個(gè)省份納入集采范圍，導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格下降，壓縮利潤(rùn)空間。

相比粉針，價(jià)格更高的生長(zhǎng)激素水針和長(zhǎng)效水針是否被納入集采，一直是市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。如在廣東聯(lián)盟集采中，金賽藥業(yè)申報(bào)了三個(gè)粉針規(guī)格，未申報(bào)水針。

根據(jù)2022年3月，廣東省藥品交易中心公示集采擬中選結(jié)果，金賽藥業(yè)的粉針產(chǎn)品降價(jià)25%被納入，水針集采最終因多家企業(yè)棄標(biāo)而未能成功。

而在2023年7月落地的浙江省集采中，金賽藥業(yè)粉針劑共報(bào)量19.11萬(wàn)支，水針劑共報(bào)量4.27萬(wàn)支，既涉及粉針，也涉及水針。

對(duì)于集采的相關(guān)影響，長(zhǎng)春高新在2023年8月接受投資者調(diào)研時(shí)稱，“從以往情況來看，已落地實(shí)施集采的廣東、河南、河北等部分省份，2023上半年相關(guān)產(chǎn)品的收入增幅高于整體生長(zhǎng)激素產(chǎn)品的收入增幅，基本實(shí)現(xiàn)了以價(jià)換量的目標(biāo)。”

但面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手虎視眈眈，長(zhǎng)春高新也亟需加固護(hù)城河。

在生長(zhǎng)激素粉針方面，安科生物和聯(lián)合賽爾已是多年的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。在長(zhǎng)效生長(zhǎng)激素水針方面，盡管金賽藥業(yè)擁有國(guó)內(nèi)唯一獲批的長(zhǎng)效水針“金賽增”，多年來維持一家獨(dú)大的局面，不過，安科生物（300009.SZ）、特寶生物（688278.SH）、天境生物（IMAB）等企業(yè)在這一領(lǐng)域加快追趕。

就在1月10日，特寶生物在研的長(zhǎng)效生長(zhǎng)激素——怡培生長(zhǎng)激素注射液上市申請(qǐng)獲得受理。安科生物則在2023年半年報(bào)中提到，公司的聚乙二醇化重組人生長(zhǎng)激素注射液處于報(bào)產(chǎn)前準(zhǔn)備階段。

大單品受沖擊，長(zhǎng)春高新開始謀求發(fā)展其他產(chǎn)品。長(zhǎng)春高新方面表示，“在努力確保生長(zhǎng)激素產(chǎn)品業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的情況下，積極加強(qiáng)新業(yè)務(wù)的培育，推動(dòng)產(chǎn)品國(guó)際化布局，持續(xù)降低單一產(chǎn)品依賴方面的風(fēng)險(xiǎn)。”

但就目前披露的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看來，2023年上半年，長(zhǎng)春高新控股子公司百克生物（688276.SH）實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)1.11億元；子公司華康藥業(yè)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)0.19億元，不及上市公司歸母凈利潤(rùn)21.60億元的十分之一。

未來，長(zhǎng)春高新是否能實(shí)現(xiàn)多元化道路，克服一品獨(dú)大的困局，有待時(shí)間驗(yàn)證。

文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

作者：朱藝藝 韓利明