在上市之路上一波三折的天地壹號眼下打算四戰(zhàn)IPO。

1月29日晚間，天地壹號飲料股份有限公司發(fā)布申請公開發(fā)行股票并在深交所上市輔導備案的公告。

公告顯示，天地壹號于2024年1月26日與中信證券股份有限公司簽署了《天地壹號飲料股份有限公司與中信證券股份有限公司關于天地壹號首次公開發(fā)行股票并上市之輔導協(xié)議》；并于2024年1月29日向中國證券監(jiān)督管理委員會廣東監(jiān)管局提交了公司公開發(fā)行股票并在深交所主板上市的輔導備案材料。

這是這家公司申請主板上市的第四次嘗試，此前幾次分別在2012年、2016年與2022年。

2012年8月，天地壹號曾遞交首次公開發(fā)行股票輔導備案登記材料，但于2013年7月申請中止發(fā)行上市輔導協(xié)議，繼而轉向新三板并于2015年8月20日正式掛牌；2016年2月，天地壹號再次啟動A股上市計劃，但在3年上市輔導后，于2019年12月又終止了上市計劃；

2022年3月，天地壹號再次宣布將赴深交所主板上市，公司股票也開始停牌。而到了2023年3月初，天地壹號突然對外宣布撤回IPO申請，對外稱是“公司經(jīng)營及戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃調整”。

據(jù)最后一次申請上市時的招股書，天地壹號當時打算募得15億元資金，用于多個產(chǎn)能建設、品牌營銷項目以及償還銀行借款。

但是從此前沖擊上市歷程來看，天地壹號自身局限性加上外部市場環(huán)境，讓它本次的IPO計劃也面臨諸多不確定性。

天地壹號于1997年由陳生創(chuàng)立，主要產(chǎn)品是蘋果醋飲料。

從歷年財報來看，天地壹號近些年業(yè)績并不穩(wěn)定。2019年之前，天地壹號的營收呈逐年上升趨勢，2016-2019年營收從14.01億元升至25.85億元，是它近些年的業(yè)績巔峰。

但2020年以來公司業(yè)績開始下滑，2020、2021年同比降幅分別為26.52%與4.33%。2022年，天地壹號首次出現(xiàn)虧損，營收幾乎“腰斬”到10.13億元，同比減少44%；凈利潤更是虧損1.6億元，同比下滑162.71%；扣非后凈利潤為-2.03億元，同比下滑超200%。

相比行業(yè)平均值與其他上市公司，天地壹號的凈利率也有一定差距。

其2022年披露的招股書顯示，2019年至2021年，天地壹號的凈利潤率分別為14.78%、13.12%與13.96%，而行業(yè)平均值在這幾年則約在21.08%-22.53%。于此同時，養(yǎng)元飲品、承德露露與農(nóng)夫山泉2021年的凈利率為30.57%、22.51%、23.99%。

蘋果醋收入占據(jù)天地壹號總營收90%以上的比重。但近些年天地壹號的蘋果醋也有點賣不動，2022年其650毫升裝蘋果醋與330毫升裝蘋果醋營收雙雙下滑四成以上，2023上半年，650毫升裝蘋果醋營收再度下滑22.93%至1.49億元，330毫升裝蘋果醋實現(xiàn)收入1.50億元，同比增長44.24%。

與此同時，果醋飲料在軟飲料行業(yè)中依然是規(guī)模較小的細分賽道。觀研報告數(shù)據(jù)顯示，2020年我國果醋飲料行業(yè)市場規(guī)模為49.95億元，橫向對比近些年已成風口的無糖飲料上百億的規(guī)模，即使不提近些年可口可樂、匯源、海天等的競爭，天地壹號所處的果醋飲料行業(yè)，增長空間本身就更小。

同時，天地壹號過度依賴廣東市場，這也成了制約它營收規(guī)模擴大的另一因素。

財報顯示，雖然近些年天地壹號在廣西、湖南、湖北等地的銷售收入增長速度較快，但從收入規(guī)模來看，廣東仍然是公司最重要的區(qū)域市場。2022年的招股書顯示，廣東省內(nèi)銷售收入占天地壹號公司主營業(yè)務收入比例在65%以上。

實際上天地壹號是蘋果醋這一品類中的頭部企業(yè)，Euromonitor的公開數(shù)據(jù)顯示，天地壹號在果醋飲料細分領域的終端零售市場占有率常年位居第一。

但天地壹號的蘋果醋要走出廣東卻并不容易。一位曾從事過天地壹號等飲料經(jīng)銷的人士曾對界面新聞表示，從市場區(qū)域上看，果醋市場分為南北兩大陣營，中高端產(chǎn)品主要集中在經(jīng)濟相對發(fā)達的廣東及珠三角地區(qū)，北方市場則由雜亂價低的中小品牌覆蓋。和這些雖然沒有品牌號召力，但價位比較低的品牌競爭，天地壹號容易受挫。

近些年，與天地壹號面臨相似情況的還有冰峰飲料。這家本土老牌汽水公司曾在2021正式啟動上市計劃，但或是迫于品類單一、銷售區(qū)域集中的壓力，冰峰飲料最終于2022年撤回了上市申請。

而天地壹號也在努力突破自己的局限。譬如曾采取廣東省以外的“北拓計劃”，以及拓展果汁、水、椰汁等蘋果醋以外的品類，只是這些舉措目前從財報上來看效果并不明顯。

2023年上半年，天地壹號的業(yè)績似乎有所改善，報告期內(nèi)實現(xiàn)營收3.39億元，同比增長5.83%；但是這家企業(yè)依舊在虧損，上半年凈利潤為-1.29億元，只是虧損同比減少了30.72%，有所收窄。

文章來源：界面新聞

作者：李燁