2月5日，A股市場(chǎng)中小盤股票遭遇重挫。當(dāng)日下午，大資金入場(chǎng)的路徑發(fā)生“轉(zhuǎn)向”，由涌入滬深300等大盤寬基指數(shù)產(chǎn)品轉(zhuǎn)向托底中小盤，中證500、中證1000等中小盤ETF成交急劇放量。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，多重壓力以及此前高位擁擠的狀態(tài)導(dǎo)致小微盤股破位下跌，但目前并未出現(xiàn)估值泡沫和市場(chǎng)流動(dòng)性收緊，不必過(guò)度擔(dān)心小微盤股的走勢(shì)。

成交額顯著放大

受市場(chǎng)風(fēng)格切換等因素影響，中小盤指數(shù)持續(xù)調(diào)整。2月5日，市場(chǎng)繼續(xù)下跌，當(dāng)日下午，大量資金進(jìn)場(chǎng)，場(chǎng)面一度扭轉(zhuǎn)，兩創(chuàng)中小盤股快速拉升，尾盤再度回落。截至收盤，萬(wàn)得微盤股指數(shù)下跌13.7%。

2月5日，中證500ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF、中證1000ETF成交額急劇放大。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至收盤，南方中證500ETF成交額高達(dá)160.81億元，創(chuàng)下自2013年2月成立以來(lái)的單日成交額新高。對(duì)比上周的情況來(lái)看，1月29日至2月2日，南方中證500ETF的日均成交額僅有14.14億元，2月5日該ETF的成交額增長(zhǎng)超10倍。

易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF、南方中證1000ETF緊隨其后，2月5日的成交額分別為95.49億元、87.00億元，均創(chuàng)下各自單日成交額的歷史新高，上周這兩只ETF的日均成交額分別僅有30.05億元、8.19億元。

整體來(lái)看，截至2月2日，南方中證500ETF、易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF、南方中證1000ETF分別為公募市場(chǎng)上規(guī)模最大的中證500ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF、中證1000ETF，最新規(guī)模分別為386.05億元、419.63億元、60.84億元。

此外，2月5日，華泰柏瑞基金、華夏基金、嘉實(shí)基金、易方達(dá)基金旗下的滬深300ETF當(dāng)日成交額依然維持高位，分別為84.40億元、65.59億元、63.43億元、58.42億元，相比上周日均成交額59.74億元、20.23億元、29.83億元、26.86億元，同樣出現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。

多重因素致中小盤股承壓

對(duì)于小微盤股的下跌，國(guó)壽安保基金認(rèn)為，近期市場(chǎng)賺錢效應(yīng)與風(fēng)險(xiǎn)偏好再度轉(zhuǎn)差，微觀層面來(lái)看，多重壓力使流動(dòng)性負(fù)反饋持續(xù)發(fā)酵，因此，小盤股在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)沖擊下大幅領(lǐng)跌。前期滬深300等寬基ETF流入大量資金，以滬深300為代表的大盤價(jià)值風(fēng)格更加抗跌，但中小盤、雙創(chuàng)風(fēng)格的負(fù)反饋依然嚴(yán)重。

知名私募人士稱，此前雪球敲入伴隨中證500、中證1000指數(shù)股指期貨基差擴(kuò)大，引發(fā)部分量化中性和DMA（杠桿量化中性）的獲利平倉(cāng)，同時(shí)賣出持有的小微盤個(gè)股和股指期貨空倉(cāng)。小微盤股之前處于高度擁擠的狀態(tài)，現(xiàn)在遭遇破位下跌，這種下跌引發(fā)更多趨勢(shì)投機(jī)者爭(zhēng)相賣出，導(dǎo)致量化基金凈值下跌，引發(fā)機(jī)構(gòu)對(duì)量化產(chǎn)品的贖回，從而進(jìn)一步加速小微盤股的下跌。

另外，權(quán)益基金也在下調(diào)小盤股票倉(cāng)位。據(jù)天風(fēng)證券研究，上周，權(quán)益基金大幅下調(diào)小盤股票倉(cāng)位，截至2月2日，普通股票型基金倉(cāng)位中位數(shù)為88.1%，相比前一周環(huán)比下降0.3%，偏股混合型基金倉(cāng)位中位數(shù)為85.3%，相比前一周環(huán)比下降1.6%。其中，普通股票型基金與偏股混合型基金在市場(chǎng)大盤組合估計(jì)倉(cāng)位值分別上升4.2%和上升3.4%，而在市場(chǎng)小盤組合估計(jì)倉(cāng)位值分別下降4.5%和下降5.0%。

不過(guò)，隨著大資金進(jìn)場(chǎng)的路徑由滬深300等大盤寬基指數(shù)ETF轉(zhuǎn)向中證500、中證1000等中小盤ETF，或?qū)?duì)中小盤股帶來(lái)穩(wěn)定作用。

中信保誠(chéng)多策略基金經(jīng)理江峰表示，通過(guò)對(duì)市場(chǎng)過(guò)往分析發(fā)現(xiàn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的前景和信心是影響大小盤風(fēng)格的重要因素。當(dāng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)明顯、產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)豐富、技術(shù)持續(xù)進(jìn)步的時(shí)候，小盤風(fēng)格或相對(duì)占優(yōu)。目前，并未出現(xiàn)估值泡沫和市場(chǎng)流動(dòng)性收緊，因此不必過(guò)度擔(dān)心。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)