財(cái)聯(lián)社2月20日訊（記者 郭子碩）新一輪貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)出爐，5年期LPR大幅下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，引發(fā)市場高度關(guān)注。目前，5年期LPR報(bào)3.95%；1年期LPR報(bào)3.45%，與上月持平。

LPR的作用是指導(dǎo)信貸市場產(chǎn)品定價(jià)。通常的，1年期LPR是銀行為企業(yè)和個(gè)人提供流動(dòng)性貸款的參考基準(zhǔn)，5年期以上LPR是中長期貸款的參考基準(zhǔn)，如個(gè)人住房按揭貸款。

多名分析人士認(rèn)為，5年期LPR下行，有助于企業(yè)擴(kuò)大投資和房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，促進(jìn)投資和消費(fèi)。同時(shí)，非對(duì)稱下調(diào)有助于穩(wěn)息差，避免存貸款利率倒掛和資金空轉(zhuǎn)套利行為。提升信貸支持實(shí)體的質(zhì)量和效率。

2月LPR不對(duì)稱下調(diào)，對(duì)銀行和小貸公司等定價(jià)與LPR直接掛鉤的行業(yè)有何影響？如何看待LPR未來調(diào)整趨勢？

LPR不對(duì)稱調(diào)整影響幾何？分析人士：關(guān)注銀行2025年表現(xiàn)

居民住房貸款掛鉤5年期以上LPR。而住房貸款一直是銀行“偏愛”的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。長期LPR下行也會(huì)影響銀行息差空間。不過，本輪不對(duì)稱調(diào)整，多名專家對(duì)銀行息差狀況表示樂觀。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬指出，此次5年期以上LPR下降主要影響中長期貸款，綜合考慮存款利率的下調(diào)，對(duì)銀行凈息差影響預(yù)計(jì)總體可控。

溫彬分析，非對(duì)稱下調(diào)有助于穩(wěn)息差、防空轉(zhuǎn)，提升信貸支持實(shí)體的質(zhì)量和效率。為穩(wěn)定銀行經(jīng)營，避免存貸款利率倒掛和資金空轉(zhuǎn)套利行為，1年期LPR報(bào)價(jià)持平，也有助于提升貨幣信貸支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展的質(zhì)量和效率。

據(jù)國盛金融研究團(tuán)隊(duì)測算，僅考慮LPR下調(diào)影響，上市銀行貸款利率下降12bps左右，帶動(dòng)息差下降8bps左右。上述團(tuán)隊(duì)指出，從定價(jià)節(jié)奏來看，本次LPR調(diào)降主要影響2024年到期及新發(fā)放貸款，由于房貸利率的重定價(jià)日多集中于每年的1月1日，本次5Y LPR調(diào)降使得存量房貸重定價(jià)，對(duì)銀行息差的影響預(yù)計(jì)主要體現(xiàn)在2025年的一季度。

東莞證券分析師盧立亭也指出，銀行板塊估值的核心邏輯是宏觀經(jīng)濟(jì)，雖然此次LPR下行短期來看利空凈息差，但是，從長期來看利好宏觀經(jīng)濟(jì)修復(fù)，只有經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)穩(wěn)固，銀行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境才能得到根本改善，資產(chǎn)質(zhì)量、凈息差等指標(biāo)才能穩(wěn)中向好。

至于在定價(jià)上與LPR掛鉤的小貸公司等地方金融機(jī)構(gòu)，有股份行分析人士告訴財(cái)聯(lián)社記者：“本次主要是5年期LPR報(bào)價(jià)利率下調(diào)，預(yù)計(jì)對(duì)期限相對(duì)短的小貸行業(yè)影響偏有限。”

廣東省小額貸款公司協(xié)會(huì)秘書長徐北告訴財(cái)聯(lián)社記者，按照最新的監(jiān)管要求，流動(dòng)資金貸款期限原則上不超過三年，個(gè)人消費(fèi)貸款和經(jīng)營貸款期限一般也不超過五年。2月5年期LPR下調(diào)，主要影響居民房貸利率，減少個(gè)人及家庭房貸還款壓力。但是對(duì)小貸和其他提供短期貸款的機(jī)構(gòu)來說，實(shí)際上影響有限。

徐北指出，小貸公司的資金來源主要是股東出資、向銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)融入資金等，資金成本整體較高，也注定了小貸公司的貸款利率天然偏高，無法隨LPR調(diào)控而調(diào)控。

如何看貨幣政策空間？專家：預(yù)判穩(wěn)健寬松，利率還有下行空間

LPR下調(diào)，釋放逆周期調(diào)節(jié)和穩(wěn)增長的積極信號(hào)，可推動(dòng)社會(huì)融資成本穩(wěn)中有降，同時(shí)為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升提供有力支撐。未來貨幣政策如何？

在溫彬看來，展望下階段，隨著基數(shù)效應(yīng)減弱、商品和服務(wù)需求恢復(fù)，預(yù)計(jì)我國通脹水平會(huì)溫和回升，實(shí)際利率還有下行空間。目前保持較低的利率水平，有助于鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢，未來貨幣政策應(yīng)對(duì)各種沖擊和挑戰(zhàn)也仍有空間。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華告訴財(cái)聯(lián)社記者，從國內(nèi)通脹溫和可控，國際收支保持基本平衡，央行政策空間足，同時(shí)，銀行資產(chǎn)質(zhì)量和盈利整體保持良好，LPR仍有調(diào)降空間。

在周茂華看來，由于目前經(jīng)濟(jì)處于復(fù)蘇關(guān)鍵階段，后續(xù)降息等工具仍在工具箱，但具體實(shí)施需要看國內(nèi)需求恢復(fù)進(jìn)度、物價(jià)回升節(jié)奏，以及房地產(chǎn)復(fù)蘇情況等。如果消費(fèi)、物價(jià)、房地產(chǎn)復(fù)蘇進(jìn)度不夠理想，不排除央行進(jìn)一步通過降息、降準(zhǔn)、結(jié)構(gòu)工具等，引導(dǎo)市場利率中樞下移，為消費(fèi)和投資復(fù)蘇提供額外動(dòng)力。

海通宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，往后看貨幣政策仍會(huì)繼續(xù)穩(wěn)健寬松。一方面，逆回購、MLF利率等政策利率仍存在調(diào)整空間。另一方面，央行或繼續(xù)推動(dòng)存款利率改革，繼續(xù)為金融機(jī)構(gòu)負(fù)債端降成本，緩和凈息差壓力。從基本面來看，擴(kuò)需求、穩(wěn)增長背景下，還需要貨幣政策繼續(xù)發(fā)力。再加上當(dāng)前通脹仍在低位，這意味著實(shí)際融資成本偏高，名義貸款利率還有調(diào)整空間。