今年以來(lái)已有7家公司完成退市或鎖定退市，其中*ST華儀、*ST柏龍、*ST泛海3家公司已退市摘牌，4家公司收到交易所終止上市決定書或事先告知書。此外，發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)警示公告公司名單不斷拉長(zhǎng)。

接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪的專家認(rèn)為，A股退市按下“加速鍵”，將在更深層次切實(shí)保障投資者合法權(quán)益。在多元化退市進(jìn)程中，“能上能下”“有進(jìn)有退”的資本市場(chǎng)良性生態(tài)正在形成。

為完善退市相關(guān)制度，據(jù)悉，監(jiān)管部門正在研究?jī)?yōu)化退市指標(biāo)，設(shè)置更加精準(zhǔn)、匹配的退市標(biāo)準(zhǔn)，著重加大對(duì)財(cái)務(wù)造假公司的出清力度，同時(shí)完善吸收合并等多元退出政策規(guī)定，推動(dòng)企業(yè)主動(dòng)退市。

退市結(jié)構(gòu)日趨多元

今年以來(lái)觸及重大違法類強(qiáng)制退市情形明顯增多，退市結(jié)構(gòu)日趨多元。

具體來(lái)看，“1元退市”成為A股市場(chǎng)化、常態(tài)化的退市主渠道。除*ST華儀、*ST柏龍、*ST泛海3只已退市個(gè)股外，ST鴻達(dá)等也已提前鎖定“1元退市”。

“從表面看，這些公司是因?yàn)楣蓛r(jià)跌破1元而觸發(fā)終止上市。實(shí)際上，這些1元退市股均存在不同程度的經(jīng)營(yíng)惡化、違規(guī)占用擔(dān)保、資不抵債等問題，已不具備持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新說(shuō)，1元退市股將不進(jìn)入退市整理期交易，直接摘牌，投資者應(yīng)審慎判斷。

因財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)惡化引發(fā)的退市案例陸續(xù)出現(xiàn)，觸及重大違法強(qiáng)制退市指標(biāo)。如*ST博天2月2日收到上交所擬終止公司股票上市事先告知書，根據(jù)證監(jiān)會(huì)行政處罰決定認(rèn)定的事實(shí)，公司披露的2017年至2021年年度報(bào)告存在虛假記載，觸及重大違法強(qiáng)制退市情形，將被實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市；*ST新海于2月21日發(fā)布關(guān)于公司股票預(yù)計(jì)將被實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市的風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

此外，近期多家公司發(fā)布退市風(fēng)險(xiǎn)警示公告。如，貴人鳥2月22日晚間發(fā)布公告顯示，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)公司、實(shí)控人立案調(diào)查，公司正面臨“1元退市”風(fēng)險(xiǎn)。再如，ST天成2月23日發(fā)布股票交易風(fēng)險(xiǎn)提示公告稱，預(yù)計(jì)公司2023年度期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，公司股票可能在2023年年度報(bào)告披露后被實(shí)施“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”。此外，*ST左江近期兩次發(fā)布關(guān)于公司股票可能被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)提示公告。

“預(yù)計(jì)今年強(qiáng)制退市公司數(shù)量繼續(xù)增加，退市結(jié)構(gòu)更加多元。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示，新一輪退市制度改革以來(lái)，相關(guān)部門完善退市標(biāo)準(zhǔn)，簡(jiǎn)化退市程序，拓寬多元退出渠道，加大退市監(jiān)管力度，A股出清常態(tài)化。

進(jìn)一步壓降殼價(jià)值

退市公司數(shù)量不斷增多，投資者對(duì)一些處于退市邊緣的殼公司興趣減少。“退市公司越來(lái)越多，資金對(duì)于這些ST股的關(guān)注度大不如前。對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的投資者來(lái)說(shuō)，炒差炒殼風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大。”某券商人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示。

“只有進(jìn)一步加大退市力度，才能讓存有僥幸心理的殼公司難有運(yùn)作空間。”浙江大學(xué)國(guó)際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林認(rèn)為，應(yīng)進(jìn)一步加大退市力度，促進(jìn)資本市場(chǎng)加速優(yōu)勝劣汰，進(jìn)一步壓降殼價(jià)值。

證監(jiān)會(huì)上市司司長(zhǎng)郭瑞明日前明確，將持續(xù)鞏固深化常態(tài)化退市機(jī)制，嚴(yán)格執(zhí)行退市規(guī)則，堅(jiān)持“應(yīng)退盡退”，嚴(yán)厲打擊退市過程中伴生的財(cái)務(wù)造假、操縱市場(chǎng)等惡意“保殼”行為，維護(hù)退市制度的嚴(yán)肅性。

實(shí)際上，監(jiān)管部門今年以來(lái)已多次強(qiáng)調(diào)，嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，要使造假“保殼”者“應(yīng)退盡退”，讓造假亂市者付出慘痛代價(jià)。

在田利輝看來(lái)，監(jiān)管部門明確要堅(jiān)決把“空殼僵尸”和“害群之馬”清出市場(chǎng)，在多元化退市進(jìn)程中，“能上能下”“有進(jìn)有退”的資本市場(chǎng)良性生態(tài)正在形成。

暢通多元化退出渠道

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的同時(shí)，應(yīng)繼續(xù)暢通多元化退出渠道。

可喜的是，相關(guān)政策制度正在完善。據(jù)悉，監(jiān)管部門正在研究?jī)?yōu)化退市指標(biāo)，設(shè)置更加精準(zhǔn)、匹配的退市標(biāo)準(zhǔn)，著重加大對(duì)財(cái)務(wù)造假公司的出清力度，同時(shí)完善吸收合并等多元退出政策規(guī)定。

長(zhǎng)城證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪毅建議，應(yīng)進(jìn)一步豐富退市標(biāo)準(zhǔn)的參考維度、適度縮短“過渡期”。

結(jié)合國(guó)外成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，還應(yīng)促進(jìn)企業(yè)提升主動(dòng)退市意愿。中國(guó)人民大學(xué)法學(xué)院教授葉林認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)主動(dòng)退市案例明顯少于境外市場(chǎng)，要為公司自愿退市提供明確的規(guī)則和方案，形成主動(dòng)退市和強(qiáng)制退市的整體規(guī)則體系。

此外，應(yīng)更加注重對(duì)投資者利益的保護(hù)，確保退得下、退得穩(wěn)。華泰證券策略首席分析師王以認(rèn)為，應(yīng)持續(xù)完善代表人訴訟機(jī)制。建議證監(jiān)會(huì)和行業(yè)協(xié)會(huì)形成合力，設(shè)置國(guó)家、民間共同管理的投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)；建立激勵(lì)獎(jiǎng)懲機(jī)制，從勝訴賠償金中提取一定比例作為獎(jiǎng)勵(lì)；建立監(jiān)督制約機(jī)制，并制定適當(dāng)?shù)臉I(yè)績(jī)考評(píng)及激勵(lì)措施，防止代表人出現(xiàn)怠于起訴等侵害投資者的行為。此外，暢通訴訟外維權(quán)渠道，豐富投資者損害救濟(jì)途徑。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng)