從2022年6月招股書獲受理至今，喬鋒智能裝備股份有限公司（以下簡稱“喬鋒智能”）創(chuàng)業(yè)板IPO已經(jīng)等待了近兩年時間。近期，喬鋒智能向證監(jiān)會提交了注冊申請，公司IPO進入最后沖刺階段。不過，沖擊“注冊關(guān)”背后，喬鋒智能銷售服務(wù)商疑點較多，公司2023年上會時相關(guān)問題也曾被監(jiān)管詢問。注冊階段，上述問題會否再度遭到證監(jiān)會深度追問，也引發(fā)市場關(guān)注。

部分銷售服務(wù)商“年輕”

招股書顯示，喬鋒智能是一家專業(yè)從事數(shù)控機床研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的高新技術(shù)企業(yè)，公司采用“直銷為主，經(jīng)銷為輔”的銷售模式。

目前，喬鋒智能在珠三角、長三角等制造業(yè)較為集中的區(qū)域采取直銷為主的模式。直銷模式下，公司直接與客戶簽署合同，但根據(jù)不同的獲客方式，可分為自營和通過銷售服務(wù)商的直銷模式。銷售服務(wù)商模式下，銷售服務(wù)商給公司介紹客源，并協(xié)助公司與客戶完成銷售合同簽署，公司向銷售服務(wù)商支付銷售服務(wù)費。

值得一提的是，根據(jù)喬鋒智能更新披露的招股書，2021—2023年，公司前十大銷售服務(wù)商中均存在“年輕”面孔，即成立當(dāng)年或次年就成為公司銷售服務(wù)商。

諸如，2023年，喬鋒智能的第二大銷售服務(wù)商系沈陽祥盛數(shù)控機床有限公司（以下簡稱“祥盛數(shù)控”），當(dāng)年協(xié)助公司拓展收入金額約為2144.25萬元，而祥盛數(shù)控在2021年成立，雙方開始合作的時間就在2021年。

出現(xiàn)類似情況的還有喬鋒智能銷售服務(wù)商丹陽市買買邦信息科技有限公司、東莞市辰弦精密科技有限公司、東莞市全紅精密科技有限公司、天津佰川機電設(shè)備有限公司、安徽高山精密機械有限公司等，上述公司均在成立當(dāng)年就和喬鋒智能進行了合作。

喬鋒智能2023年3月上會時，監(jiān)管層就對上述情況進行了關(guān)注，曾要求公司說明部分銷售服務(wù)商設(shè)立時間較短就成為前十大銷售服務(wù)商的原因及合理性。

對此，喬鋒智能也解釋稱，報告期內(nèi)，公司存在部分銷售服務(wù)商設(shè)立當(dāng)年或次年隨即成為前十大銷售服務(wù)商的情況，主要系其主要股東或關(guān)鍵人員具有較為豐富的數(shù)控機床銷售或維修等行業(yè)經(jīng)驗，并積累了一定的客戶資源。

另外，喬鋒智能多家重要銷售服務(wù)商注冊資本也較小。諸如，東莞市銳鋒機械有限公司2017年成立，成立當(dāng)年與喬鋒智能進行合作，注冊資本50萬元，而公司收入規(guī)模達到1000萬元左右。

深交所也曾要求喬鋒智能說明部分銷售服務(wù)商注冊資本較小的原因及合理性，是否與其銷售規(guī)模相匹配。喬鋒智能表示，銷售服務(wù)商業(yè)務(wù)開展與客戶拓展能力和產(chǎn)品區(qū)域推廣能力相關(guān)性較大，與資產(chǎn)規(guī)模相關(guān)性較小。

銷售服務(wù)費率差異大

同時期，喬鋒智能對銷售服務(wù)商的銷售服務(wù)費率差異也較大。

以2021年來看，喬鋒智能對銷售服務(wù)商重慶順立鵬機電設(shè)備有限公司的銷售服務(wù)費率最高，達9.12%；對長沙阿吉瑪貿(mào)易咨詢服務(wù)有限公司的銷售服務(wù)費率較低，為3.18%。

2022年，喬鋒智能對銷售服務(wù)商天津佰川機電設(shè)備有限公司的銷售服務(wù)費率達到18.32%，而對深圳市眾宇科技有限公司的銷售服務(wù)費率為3.68%。

在2023年前十大銷售服務(wù)商中，喬鋒智能的銷售服務(wù)費率也有較大差異，其中對廣州特碩精密機械設(shè)備有限公司的銷售服務(wù)費率為8.23%，對濰坊統(tǒng)祥機床有限公司的銷售服務(wù)費率為2%。

首發(fā)上會時，深交所曾要求喬鋒智能說明不同銷售服務(wù)商之間銷售服務(wù)費率差異較大的原因及合理性；說明銷售服務(wù)商和公司及其關(guān)聯(lián)方是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或其他利益安排。

喬鋒智能表示，公司銷售服務(wù)費主要受銷售價格、公司銷售底價、銷售服務(wù)商與客戶簽署合同過程中的貢獻度等因素影響，報告期內(nèi)，公司部分前十大銷售服務(wù)商銷售服務(wù)費率存在一定差異，但不存在異常。

凈利潤接連走低

正處于注冊關(guān)鍵階段，喬鋒智能2022年、2023年凈利卻在接連走低。

根據(jù)喬鋒智能更新披露的IPO注冊稿，2021—2023年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入分別約為13.1億元、15.48億元、14.54億元，對應(yīng)實現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為2.31億元、1.91億元、1.69億元。

不難看出，喬鋒智能營收先升再降，而歸屬凈利潤連續(xù)兩年走低。獨立經(jīng)濟學(xué)家王赤坤對北京商報記者表示，IPO公司業(yè)績下滑是監(jiān)管層關(guān)注的重點，是行業(yè)因素所致還是公司自身經(jīng)營出現(xiàn)問題，需要企業(yè)詳細說明，不過也不是審核時的必要障礙。

對此，喬鋒智能方面在接受北京商報記者采訪時表示，因宏觀環(huán)境周期波動，2022年、2023年我國機床工具行業(yè)產(chǎn)量出現(xiàn)連續(xù)17個月的下滑，受此影響公司業(yè)務(wù)增速放緩、2023年有小幅下滑，基于對我國機床行業(yè)長期向好發(fā)展的信心，公司持續(xù)加大研發(fā)和市場拓展資源的投入，強化組織建設(shè)，引進優(yōu)秀技術(shù)、銷售和管理人才，因此對2022年和2023年利潤產(chǎn)生了短期影響。

喬鋒智能方面進而對北京商報記者指出，自2023年9月以來，機床工具行業(yè)產(chǎn)量結(jié)束連續(xù)17個月的下降，公司訂單亦恢復(fù)增長態(tài)勢，2023年三季度和四季度新增訂單金額分別為4.28億元和4.61億元，同比分別增長18.63%和23.75%。2023年四季度公司業(yè)績環(huán)比、同比皆恢復(fù)增長，基于在手訂單等情況，公司預(yù)計2024年一季度營業(yè)收入同比增長0.11%至10.65%，預(yù)計2024年一季度歸屬凈利潤同比增長2.75%至17.27%。

需要指出的是，喬鋒智能控制權(quán)較為集中，公司控股股東、實際控制人為蔣修華、王海燕夫婦，兩人分別直接持有公司53%和35.33%的股份，合計控制公司88.33%的股份表決權(quán)。投融資專家許小恒對北京商報記者表示，IPO公司控制權(quán)過于集中，容易引發(fā)實控人控制風(fēng)險，絕對意義的一股獨大使得實控人處于絕對控股地位，不利于公司形成有效決策，也不利于形成有效公司治理，產(chǎn)生諸多弊端。

喬鋒智能方面則對北京商報記者表示，公司已構(gòu)建了一套分工明確、權(quán)限分明、權(quán)責(zé)清晰的內(nèi)部決策機制和相互制約、系統(tǒng)有效的內(nèi)部監(jiān)督機制。

來源：北京商報 作者： 馬換換