新華財(cái)經(jīng)北京5月10日電 （王曉偉 王姝睿）在本周的前三個(gè)交易日中，日元重新陷入了下跌趨勢(shì)。但在9日的美洲交易時(shí)段尾盤(pán)，日元反彈至155.50水平附近。一些交易員認(rèn)為，由于美國(guó)和日本的貨幣政策分歧導(dǎo)致的巨大國(guó)債利差，日元匯率很可能會(huì)再次升至160。

交易時(shí)段內(nèi)，日本內(nèi)務(wù)省數(shù)據(jù)顯示，3月家庭支出同比減少了1.2%，這是其連續(xù)第13個(gè)月的下滑，而實(shí)際工資也連續(xù)第24個(gè)月下降。盡管如此，家庭的實(shí)際支出環(huán)比在3月份實(shí)現(xiàn)了1.2%的增長(zhǎng)，連續(xù)第二個(gè)月出現(xiàn)增長(zhǎng)，這可能是顯示消費(fèi)拐點(diǎn)的信號(hào)。

雖然消費(fèi)者信心可能已見(jiàn)底，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動(dòng)力依舊疲弱，實(shí)際支出仍然為負(fù)，這部分是由于通脹的放緩和實(shí)際收入的減少。公用事業(yè)支出的主要降低是能源支出的減少，達(dá)到了12.3%。隨著能源成本上漲的補(bǔ)貼計(jì)劃將于5月31日結(jié)束，預(yù)計(jì)公用事業(yè)的開(kāi)銷將會(huì)上升。

日本主要工會(huì)已經(jīng)從大型公司獲得了加薪的承諾，而且從6月開(kāi)始，家庭將享有一次性的減稅，這都有望提升消費(fèi)。但是，完全的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能需要更長(zhǎng)的時(shí)間。日本政府強(qiáng)調(diào)，經(jīng)濟(jì)需要轉(zhuǎn)向以需求為導(dǎo)向的通脹，消費(fèi)回彈是關(guān)鍵。日本央行認(rèn)為，支出強(qiáng)度對(duì)于再次加息至關(guān)重要。在3月首次提高利率后，4月的政策利率保持不變。同時(shí)，中長(zhǎng)期的通脹預(yù)期隨著工資和物價(jià)的良性循環(huán)有所上升。

日元近期跌至34年新低，可能會(huì)改變?nèi)毡狙胄械耐涱A(yù)期。隨著日元貶值，日本的進(jìn)口成本急劇上升，可能會(huì)引發(fā)成本推動(dòng)型的通脹，而非日本央行所追求的需求驅(qū)動(dòng)型通脹。日本央行已經(jīng)在本周早些時(shí)候加強(qiáng)了對(duì)日元疲軟影響的警告。

日元的急劇貶值引發(fā)了經(jīng)濟(jì)預(yù)期的不確定性，這對(duì)日本產(chǎn)生了不利影響，同時(shí)也影響了公司的業(yè)務(wù)計(jì)劃。日本央行行長(zhǎng)植田和男暗示，如果日元疲軟對(duì)通脹產(chǎn)生嚴(yán)重影響，可能需要考慮干預(yù)政策。美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的最新數(shù)據(jù)暗示，日本決策者可能已經(jīng)提供了進(jìn)一步的資金來(lái)干預(yù)匯市，以支持陷入困境的日元。

截至5月8日的數(shù)據(jù)表明，各大央行持有的美國(guó)證券減少了約106億美元，總持有量為2.95萬(wàn)億美元。同時(shí)，日本央行在美聯(lián)儲(chǔ)的逆回購(gòu)協(xié)議工具中儲(chǔ)備了3620億美元，高于一周前的3600億美元。

日本央行官員使用的另一個(gè)現(xiàn)金賬戶余額減少178億美元，表明這些資金可能在某個(gè)時(shí)候被用來(lái)支撐日元。不過(guò)，據(jù)Wrightson ICAP稱，從歷史上看，日本當(dāng)局并沒(méi)有將干預(yù)資源存放在美聯(lián)儲(chǔ)的無(wú)息外國(guó)官方存款類別中。這表明，外國(guó)央行最近減持美國(guó)國(guó)債可能也被用來(lái)支撐日元。

獨(dú)立戰(zhàn)略公司的總裁兼全球策略師大衛(wèi)·羅切表示，日本當(dāng)局并不尋求一個(gè)強(qiáng)勢(shì)的日元，他們只是想要一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的貨幣。由于美元自年初以來(lái)的強(qiáng)勁走勢(shì)，日元匯率在今年的前四個(gè)月持續(xù)走低。上周，美元兌日元一度升破160關(guān)口，最高達(dá)到160.30，創(chuàng)下了34年來(lái)的新高。但之后，該貨幣對(duì)明顯回落，市場(chǎng)參與者懷疑日本當(dāng)局可能采取了兩次干預(yù)行動(dòng)。

摩根大通的策略師David Lebovitz指出，如果日元繼續(xù)對(duì)美元貶值，可能會(huì)引起通脹預(yù)期的不穩(wěn)定。他提到市場(chǎng)認(rèn)為160是日元對(duì)美元的一個(gè)關(guān)鍵水平，不希望看到其進(jìn)一步走弱，并預(yù)測(cè)到這一水平時(shí)可能會(huì)有干預(yù)的討論。Lebovitz也表示，盡管日元的走軟有助于通脹，但如果繼續(xù)貶值，那么其弊端可能大于利益。他補(bǔ)充說(shuō)，今年早些時(shí)候日本的加息更像是設(shè)定了上限，而不是大幅收緊貨幣政策的跡象。

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編輯：馬萌偉

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