編輯/樊昭

4月30日，海亮股份（002203）披露2023年年報(bào)及2024年一季報(bào)。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，海亮股份2024年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入218.52億元，同比增長(zhǎng)12.22%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.15億元，同比下降5.53%；扣非凈利潤(rùn)2.92億元，同比降幅達(dá)到10.03%。

此外，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)，較上年同期有所改善，但仍然呈現(xiàn)出較大的負(fù)現(xiàn)金流。

營(yíng)收增速放緩致盈利壓力顯現(xiàn)

海亮股份是海亮集團(tuán)有限公司旗下核心產(chǎn)業(yè)公司，自2001年成立以來(lái)，主營(yíng)業(yè)務(wù)集中在銅產(chǎn)品、導(dǎo)體新材料、鋁基新材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，于2008年1月16日在深交所上市。

2019年至2021年，海亮股份營(yíng)收高速增長(zhǎng)，營(yíng)收增幅由1.37%攀升至36.42%。但從2021年開(kāi)始，其營(yíng)收增幅速度明顯下滑。2022年，海亮股份全年?duì)I收增幅為16.67%，而2023年該指標(biāo)已下滑至2.33%。

伴隨近三年?duì)I收增長(zhǎng)失速，海亮股份的凈利率也呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)，由2021年的1.75%下降至2023年的1.48%。在此背景下，2023年，海亮股份凈利潤(rùn)總額下降7.46%。進(jìn)入2024年一季度，海亮股份凈利潤(rùn)同比下降5.53%。

銅價(jià)飆升將進(jìn)一步壓縮盈利空間

在海亮股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)當(dāng)中，銅加工行業(yè)占到整體營(yíng)收的64.44%，原材料等貿(mào)易占到整體營(yíng)收的35.08%。在營(yíng)業(yè)成本方面，銅加工行業(yè)原材料成本占比達(dá)到94.58%。由此可見(jiàn)，原材料成本變動(dòng)將對(duì)其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入產(chǎn)生直接影響。

近期，上海期貨交易所的銅主要合約價(jià)格已經(jīng)突破了81,000元人民幣每噸的大關(guān)，創(chuàng)下了自2006年以來(lái)的最高記錄。

與此同時(shí)，倫敦金屬交易所的銅期貨主要合約價(jià)格也一度超越了10,000美元每噸的里程碑，達(dá)到了自2022年以來(lái)的最高點(diǎn)。

市場(chǎng)中銅材料價(jià)格所呈現(xiàn)的快速上漲趨勢(shì)，勢(shì)必對(duì)下游生產(chǎn)制造企業(yè)造成直接沖擊，導(dǎo)致下游相關(guān)企業(yè)生產(chǎn)成本增加。海亮股份作為銅材料加工行業(yè)的龍頭企業(yè)之一，除了在金川股份持有1.12%股份外，并未持有礦山等原材料資源。在此次“漲價(jià)潮”中，同樣需要承受成本上漲的壓力。

海亮股份表示，其采用了“以銷定產(chǎn)”和“原材料價(jià)格+加工費(fèi)” 的銷售定價(jià)模式來(lái)賺“加工費(fèi)”，從而抵御原材料價(jià)格變動(dòng)帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

但在銅價(jià)格快速飆升的趨勢(shì)下，許多企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始尋找銅材料的替代方案。例如，在汽車行業(yè)已經(jīng)有多家車企開(kāi)始采用鋁導(dǎo)體材料代替充電線束中銅材料，以此來(lái)減少制造成本。這種情況也將會(huì)導(dǎo)致海亮股份的存量客戶及潛在客戶減少。

根據(jù)花旗銀行的預(yù)測(cè)，未來(lái)數(shù)月內(nèi)，現(xiàn)貨銅的價(jià)格將持續(xù)上漲，預(yù)計(jì)到年底時(shí)，每噸的價(jià)格將達(dá)到10,000美元。到2026年，銅價(jià)將進(jìn)一步攀升至每噸12,000美元。

結(jié)語(yǔ)

海亮股份在過(guò)去三年時(shí)間中，營(yíng)收增長(zhǎng)速度明顯放緩，凈利潤(rùn)增速也呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，盈利壓力顯著增加。此外，面對(duì)原材料價(jià)格不斷上漲的趨勢(shì)，并不掌握礦山資源的海亮股份，還將面臨盈利空間被進(jìn)一步壓縮的挑戰(zhàn)。