郭施亮/文 今年2月初，A股創(chuàng)出了2635點的調(diào)整新低，同期港股也一度跌破了15000點，中國資產(chǎn)被各路資金紛紛拋售。在市場不看好的背景下，中國資產(chǎn)突然扭轉(zhuǎn)下跌的走勢，并開始出現(xiàn)了大幅反彈的走勢。步入5月份，港股率先確立技術(shù)性牛市行情，滬指也一度觸碰到3162點的技術(shù)性牛市位置。

值得一提的是，截至5月6日，恒生指數(shù)已經(jīng)連續(xù)10個交易日收漲，創(chuàng)下了2018年2月以來的最長連漲紀(jì)錄。

中國資產(chǎn)為何會突然漲起來？總結(jié)起來，有幾個可以解釋的原因。

第一個原因，與海外成熟股票市場的估值相比，包括A股港股在內(nèi)的中國資產(chǎn)，它們的估值很便宜，部分核心資產(chǎn)的估值比海外成熟市場的同領(lǐng)域資產(chǎn)估值低了一半。

第二個原因，前期跌幅太大，調(diào)整時間充分，成為股價反轉(zhuǎn)的重要前提條件。如果說估值低具有一定的投資安全性，那么跌幅大，也可以反映出股價的調(diào)整充分，基本上釋放了下跌的風(fēng)險。

第三個原因，外資持續(xù)凈流入，一改之前持續(xù)凈流出的格局。外資機(jī)構(gòu)突然轉(zhuǎn)變態(tài)度，紛紛看多中國資產(chǎn)，而且是積極看多做多，為中國資產(chǎn)帶來了更多的增量資金補(bǔ)充。

第四個原因，中國核心資產(chǎn)的股息率更高，在投資性價比上，會更具有一定的競爭優(yōu)勢，這也是吸引資金參與的原因之一。

這一輪中國資產(chǎn)價格大漲，尤其是高股息核心資產(chǎn)，更是成為本輪上漲行情的領(lǐng)漲對象。

試想一下，兩年前并不起眼的中國石油，卻成為近兩年A股市場的大牛股，并帶動“三桶油”股價的大幅拉升。三家石油股的總市值超過3萬億人民幣，對市場指數(shù)的撬動影響也是比較大的。當(dāng)“三桶油”股價出現(xiàn)了顯著拉升的走勢時，往往會對市場指數(shù)起到了很好的提振影響，但同時也可能會造成市場指數(shù)虛漲的現(xiàn)象。

除了“三桶油”之外，還包括中國移動、中國神華以及幾家國大有行等，都成為本輪上漲行情的領(lǐng)漲股票。歸根到底，還是反映出大資金的投資態(tài)度開始發(fā)生了轉(zhuǎn)變，他們更注重公司的基本面質(zhì)地，也會注重公司的股東回報能力，高股息核心資產(chǎn)更容易成為直接受益對象。

并不是所有的高股息公司都具有很好的投資價值，除了高股息之外，還需要有充裕的流動性支持。

舉一個例子，某家上市公司的股息率達(dá)到7%，但公司所處的行業(yè)比較冷門，且公司并不是家喻戶曉的企業(yè)。在二級市場中，該公司的日平均成交量，也只有數(shù)千萬，很少達(dá)到上億成交的水平。對這類上市公司，主要是缺乏了充裕流動性的支持，容易造成股票價格的失真表現(xiàn)。

經(jīng)過了一輪的上漲行情之后，目前A股與港股市場的高股息核心資產(chǎn)估值已經(jīng)不算特別便宜了，但與同行業(yè)領(lǐng)域相比，它們的股息率水平、公司護(hù)城河等方面，依然具有一定的競爭優(yōu)勢。對長期保持良好派息的上市公司來說，只要公司的基本面穩(wěn)定、財務(wù)實力比較健康，那么長期投資它們，有可能會有意想不到的收獲。

投資高股息公司，應(yīng)該要注重高股息公司的分紅持續(xù)性，某一年大幅分紅，其他年份卻分紅很低，那么這類公司并不屬于真正意義上的高股息公司。與此同時，還需要持續(xù)觀察該上市公司的基本面、財務(wù)實力等數(shù)據(jù)，是否存在財務(wù)風(fēng)險或基本面大幅滑坡等問題。

對一家優(yōu)秀的高股息公司來說，只要公司基本面長期穩(wěn)定，投資者長期持有他們，或許會有意想不到的收獲。