曾剛/文 曾剛，上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任

伴隨行業(yè)年度數(shù)據(jù)發(fā)布，信托行業(yè)2023年的整體發(fā)展?fàn)顩r浮出水面。如何評析2023年信托行業(yè)的表現(xiàn)？行業(yè)轉(zhuǎn)型還有哪些需要解決的問題？

提問：與去年同期相比，信托行業(yè)規(guī)模增速加快，您認(rèn)為信托業(yè)務(wù)規(guī)模回升的主要原因是什么？哪部分業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)度最為突出？

曾剛：信托業(yè)規(guī)模回升既有自身轉(zhuǎn)型的因素，也有外部市場環(huán)境的推動，具體來看有以下幾個方面：

一是資管新規(guī)過渡期結(jié)束，信托公司適應(yīng)新的監(jiān)管環(huán)境，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型初見成效。信托公司在去通道、控風(fēng)險的同時，積極開展產(chǎn)品、業(yè)務(wù)創(chuàng)新，打造核心業(yè)務(wù)能力，滿足投資者多元化需求。二是行業(yè)新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域不斷拓展，資產(chǎn)管理信托以及資產(chǎn)服務(wù)信托等業(yè)務(wù)不斷開拓，為行業(yè)注入新的“血液”。三是企業(yè)、個人和金融機(jī)構(gòu)等主體的財富、資產(chǎn)管理需求不斷增長，為信托業(yè)規(guī)模增長提供了廣闊的市場空間。

從資金來源方面看，集合資金信托占比顯著提升，新增信托資產(chǎn)來源結(jié)構(gòu)優(yōu)化趨勢明顯，發(fā)展質(zhì)量持續(xù)提升；從資金投向方面看，信托公司普遍注重主動管理能力培養(yǎng)，投向證券市場（含股票、基金、債券）的資金規(guī)模快速上升，已成為權(quán)重比例最大的信托資金投向。此外，財產(chǎn)權(quán)信托尤其是資產(chǎn)證券化等事務(wù)管理類信托業(yè)務(wù)較快發(fā)展，融資類信托占比顯著下降，行業(yè)轉(zhuǎn)型初見成效。

提問：從信托功能角度看，截至2023年四季度末，融資類信托規(guī)模為3.48萬億元，環(huán)比增加2291億元，增速7.06%，占比14.5%。您認(rèn)為，融資類信托規(guī)模增長與監(jiān)管所強(qiáng)調(diào)的壓降融資類業(yè)務(wù)是否有沖突？

曾剛：從前述分析可見，融資類信托整體規(guī)模還是在下降的。我認(rèn)為，這種沖突可能只是表面和短期現(xiàn)象，并非長期發(fā)展的趨勢。

首先，融資類信托規(guī)模的增長與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和市場需求有關(guān)。2023年，為推動經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好，政策層面上對金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)提出了更高要求，信托業(yè)作為我國重要的融資渠道之一，需要響應(yīng)國家政策，發(fā)揮應(yīng)有的作用。

其次，監(jiān)管重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的是壓降高風(fēng)險、低質(zhì)量的融資類業(yè)務(wù)，而不是全面禁止融資類信托。信托公司仍可以在合規(guī)前提下，開展一些風(fēng)險可控、質(zhì)量較高的融資類業(yè)務(wù)，滿足各類經(jīng)濟(jì)主體的合理融資需求。

再次，從信托行業(yè)整體發(fā)展趨勢來看，主動管理能力培養(yǎng)、集合資金信托占比提升、資產(chǎn)來源結(jié)構(gòu)優(yōu)化等積極變化正在發(fā)生。這表明信托公司正在主動適應(yīng)監(jiān)管要求，調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，降低融資類業(yè)務(wù)占比。短期內(nèi)的波動并不能改變結(jié)構(gòu)優(yōu)化的長期趨勢。

提問：2023年，信托業(yè)經(jīng)營收入和凈利潤都實(shí)現(xiàn)了止跌回升，整體經(jīng)營業(yè)績逐步企穩(wěn)。但從單個信托公司看，營收和凈利潤下降的仍是多數(shù)。您認(rèn)為影響業(yè)績水平的因素有哪些？

曾剛：從數(shù)據(jù)上看，信托業(yè)的經(jīng)營業(yè)績在前期快速下降的基礎(chǔ)上趨于平穩(wěn)，這是一個事實(shí)。但企穩(wěn)并不是逆轉(zhuǎn)回升，也并不意味著沒有下行壓力。2023年3月，《關(guān)于規(guī)范信托公司信托業(yè)務(wù)分類的通知》正式發(fā)布，將信托業(yè)務(wù)分為資產(chǎn)服務(wù)信托、資產(chǎn)管理信托和公益慈善信托三大類25個業(yè)務(wù)品種。資產(chǎn)服務(wù)信托市場空間很大，但收入低且競爭激烈，尚難以支撐信托行業(yè)實(shí)現(xiàn)過去持續(xù)多年的業(yè)績增長。

就個體信托公司的業(yè)績而言，行業(yè)分化較為明顯，少數(shù)具有規(guī)模或結(jié)構(gòu)優(yōu)勢、在標(biāo)品方面轉(zhuǎn)型較為成功的信托公司都有比較明顯的業(yè)績回報。其實(shí)，不只是在信托行業(yè)，銀行等其他金融機(jī)構(gòu)業(yè)績也出現(xiàn)分化趨勢。

提問：在信托服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面您有何建議？

曾剛：服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的核心要求，是信托業(yè)轉(zhuǎn)型的重要方向。習(xí)近平總書記在中央金融工作會議上的重要講話為新時代推動金融高質(zhì)量發(fā)展提供了根本遵循和行動指南。展望未來，信托業(yè)需要圍繞金融五篇大文章，進(jìn)一步強(qiáng)化對新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)產(chǎn)業(yè)的支持，在有效盤活存量和穩(wěn)健促進(jìn)增量的平衡中，加大對服務(wù)制造業(yè)的支持力度和服務(wù)模式創(chuàng)新。

科技金融方面，信托業(yè)可以借助科技力量，提升業(yè)務(wù)效率、優(yōu)化服務(wù)體驗(yàn)；綠色金融方面，信托業(yè)要積極響應(yīng)國家政策，支持綠色產(chǎn)業(yè)和可持續(xù)發(fā)展；普惠金融方面，信托業(yè)可推出有針對性的普惠金融產(chǎn)品，幫助低收入人群提高生活水平；養(yǎng)老金融方面，信托業(yè)要加強(qiáng)養(yǎng)老金融產(chǎn)品的研發(fā)和創(chuàng)新，為老年人提供更加豐富、靈活的養(yǎng)老金融服務(wù)；數(shù)字金融方面，信托業(yè)應(yīng)結(jié)合自身實(shí)際，加強(qiáng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提升數(shù)字化經(jīng)營和管理水平。通過深入踐行金融工作的政治性、人民性，圍繞金融五篇大文章優(yōu)化完善信托產(chǎn)品和服務(wù)，不斷滿足經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展和人民群眾日益增長的金融需求。

提問：對于推動信托公司深入轉(zhuǎn)型發(fā)展您有何建議？

曾剛：財富管理和資產(chǎn)管理是信托業(yè)回歸信托本源的重要方向。財富管理業(yè)務(wù)作為資產(chǎn)管理的上游業(yè)務(wù)，是資管機(jī)構(gòu)的必爭之地，信托公司利用自身制度優(yōu)勢參與財富管理業(yè)務(wù)水到渠成。在“非標(biāo)”轉(zhuǎn)“標(biāo)”持續(xù)推進(jìn)、沒有剛兌的非標(biāo)產(chǎn)品來吸引客戶的背景下，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)與財富管理業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)，雙輪驅(qū)動模式將成為多數(shù)信托公司的選擇。通過豐富多元的資管產(chǎn)品供給和為客戶提供財富管理投資顧問是資產(chǎn)管理信托業(yè)務(wù)的主要發(fā)力方向，資管產(chǎn)品供給豐富了客戶適配選擇，擴(kuò)展了財富管理的服務(wù)客群，通過資管產(chǎn)品和財富管理的雙向賦能、雙輪驅(qū)動，推動信托行業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

此外，面對政策的支持與引導(dǎo)，信托公司還需加強(qiáng)證券市場的專業(yè)能力建設(shè)，通過構(gòu)建與其他資管機(jī)構(gòu)的差異化競爭能力，拓寬信托公司參與資本市場的深度和廣度，在加快自身業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的同時，推動壯大市場的長期投入力量，促進(jìn)我國資本市場長期可持續(xù)發(fā)展。

展望未來，信托行業(yè)的發(fā)展將更加注重質(zhì)量與效益的平衡，通過業(yè)務(wù)創(chuàng)新、服務(wù)升級、風(fēng)險控制和監(jiān)管適應(yīng)等多維度努力，實(shí)現(xiàn)健康、可持續(xù)發(fā)展。