新華財經(jīng)上海5月29日電（葛佳明） 5月28日，英偉達(dá)收漲近7%報1139.01美元，連續(xù)三日刷新歷史新高，市值超過2.8萬億美元（約合人民幣20.3萬億元），今年迄今漲幅達(dá)到130%，距離蘋果的市值僅“一步之遙”。

在英偉達(dá)的帶動下，納指連續(xù)第三個交易日創(chuàng)收盤歷史新高，首次收于17000點上方。

FX168財經(jīng)資深分析師、特許金融分析師（CFA）陳尉接受新華財經(jīng)采訪時表示，實際上英偉達(dá)的財報整體表現(xiàn)并不算特別驚艷，但宣布“1拆10”的拆股計劃和提升股息分紅的做法，是一種股價位于高位時的“殺手锏”，一方面穩(wěn)住了投資者的信心，也在一定程度上提升了市場對于后續(xù)表現(xiàn)的期望。

有業(yè)內(nèi)人士對新華財經(jīng)解釋稱，從英偉達(dá)隔夜美股繼續(xù)沖高的走勢看，背后的推動力一方面來源于馬斯克旗下的人工智能初創(chuàng)公司xAI或?qū)⒋笈抠徺I英偉達(dá)的H100 GPU(圖形處理器）打造一臺xAI超級計算機。

另一方面，市場有關(guān)英偉達(dá)正在準(zhǔn)備推出一款將下一代Arm內(nèi)核與其Blackwell GPU架構(gòu)相結(jié)合的系統(tǒng)級芯片（SoC）的消息發(fā)酵，英偉達(dá)或開始爭奪AI PC芯片市場份額。

I/O Fund科技分析師Beth Kindig認(rèn)為英偉達(dá)的漲勢還遠(yuǎn)未結(jié)束。她預(yù)計，英偉達(dá)憑借其“堅不可摧”的CUDA生態(tài)，股價將在2030年前飆升258%，市值將達(dá)到10萬億美元。

英偉達(dá)貴了嗎？

業(yè)內(nèi)人士對新華財經(jīng)表示，英偉達(dá)要維持股價持續(xù)上漲，就必須在基本面上繼續(xù)保持收入端的高增速以及利潤端的高毛利。

如果市場對英偉達(dá)的營收能力持續(xù)樂觀，那么英偉達(dá)估值在收入的帶動下還有上漲的空間。

Benchmark分析師Cody Acree表示英偉達(dá)是成長型資產(chǎn)，預(yù)計投資者將繼續(xù)支持該公司的溢價估值。在英偉達(dá)發(fā)布財報后，他將英偉達(dá)的目標(biāo)價上調(diào)了250美元，至每股1350美元。“顯然，英偉達(dá)在加速計算、生成式人工智能和推理方面成為了絕對的領(lǐng)導(dǎo)者，并且已經(jīng)大幅增加了其產(chǎn)品組合，以滿足其全行業(yè)客戶和應(yīng)用基礎(chǔ)的需求。”

Melius Research的分析師Ben Reitzes表示，英偉達(dá)當(dāng)前的息稅前利潤率已經(jīng)達(dá)到了69%，即使未來其利潤率有所下降，預(yù)計也還能維持在60%以上，放眼整個市場仍舊是“一騎絕塵”。

Reitzes認(rèn)為英偉達(dá)的估值應(yīng)該從PEG（PE/G：市盈率與盈利增長速度的比率）這一項指標(biāo)來看，簡單來說，PEG越低股價遭低估的可能性越大，這一點與市盈率類似（PEG=1則企業(yè)估值合理）。

Reitzes稱，當(dāng)前英偉達(dá)的PEG為1.1，雖然略高于1，但相較于高通、博通、Salesforce等公司的PEG值相更低，因而英偉達(dá)的股價相對于其預(yù)期盈利增長率來說較為合理，股價不算貴。

反之，判斷英偉達(dá)股價當(dāng)前存在泡沫的分析師的論點則在于其營收前景并非如此樂觀，投資銀行DA Davidson分析師Gil Luria表示，英偉達(dá)的大客戶們對于其GPU產(chǎn)品的支出將放緩，未來18個月內(nèi)，英偉達(dá)的股價將出現(xiàn)兩位數(shù)的跌幅。

Gil Luria認(rèn)為英偉達(dá)的短期前景好，但長期來看Meta、Alphabet、亞馬遜等科技巨頭對英偉達(dá)的依賴可能會減弱。

傳奇投資人、量化投資機構(gòu)Research Affiliates的董事長羅伯·阿諾特（Rob Arnott）也曾警告稱，英偉達(dá)的市銷率（Price-to-sales，PS）達(dá)到了40倍，這是一個天文數(shù)字。

陳尉對新華財經(jīng)表示，短期來看，英偉達(dá)的股價還有上漲動能，帶來最直接提振的就是“1拆10”的計劃。

陳尉解釋稱，英偉達(dá)單股價格大幅下降，期權(quán)市場的成交量會大幅提升，而期權(quán)市場的做市商為了規(guī)避風(fēng)險，會根據(jù)期權(quán)的成交量在正股市場相應(yīng)的買入或者賣出一定比例的股票，這就會將期權(quán)市場成交量的急升傳到至股票市場。

與此同時，陳尉表示，拆股后英偉達(dá)股價下降，也為英偉達(dá)被納入道指做好了鋪墊，這不僅會進一步提升英偉達(dá)被市場的認(rèn)可度，同時讓其股價受到追蹤道指的基金的買盤提振。

AI PC布局和馬斯克的投資或推動英偉達(dá)營收

近期，有消息稱，英偉達(dá)計劃推出一款將Arm的Cortex-X5核心設(shè)計與基于其Blackwell架構(gòu)的GPU相結(jié)合的SoC（系統(tǒng)級芯片），旨在AI PC市場中占據(jù)更大份額。

5月21日，在Microsoft Build開發(fā)者大會上，微軟宣布，將與高通共同推出面向Windows的驍龍開發(fā)套件（Dev Kit）即搭載驍龍X Elite的小型PC，更好地推動Windows on Arm（WoA）架構(gòu)發(fā)展和AI PC的普及。

值得注意的是，雖然高通是微軟Windows on ARM領(lǐng)域的主要芯片供應(yīng)商，但有消息稱，高通和微軟的獨家合作將于今年到期，這也為其他PC 芯片制造商帶來了新的機會。

盡管英偉達(dá)尚未回應(yīng)上述傳言，但分析師認(rèn)為，隨著Windows on ARM和AI PC市場的興起，芯片廠商間的競爭正在加劇，英偉達(dá)希望憑借自身優(yōu)勢在AI PC領(lǐng)域 “分一杯羹”也較為合理。或許黃仁勛會在即將于6月4日至7日舉辦的臺北國際計算機展（COMPUTEX 2024）上透露相關(guān)信息。

此外，馬斯克旗下人工智能初創(chuàng)公司xAI為英偉達(dá)的上漲注入新動力。xAI宣布已完成60億美元的融資，表明資本市場仍愿意投入AI領(lǐng)域并支持AI技術(shù)不斷發(fā)展迭代。對英偉達(dá)來說更為重要的是，馬斯克計劃用十萬個英偉達(dá)算力芯片組成一個巨大的超級計算機，并稱其為“算力超級工廠”，幫助運行旗下AI 聊天機器人Grok。

Cantor Fitzgerald分析師CJ Muse表示，xAI的消息進一步增強了市場對AI芯片支出持續(xù)增長的信心。

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編輯：談瑞