21世紀經(jīng)濟報道記者 ?董鵬 ?成都報道

銅價上漲、企業(yè)產(chǎn)能釋放，洛陽鉬業(yè)的增長邏輯獲得驗證。

7月12日晚間，洛陽鉬業(yè)（603993.SH）公告，預(yù)計上半年實現(xiàn)歸母凈利51.89億元到57.35億元，同比增長638%至716%。

上述可觀的盈利增幅，與去年利潤低基數(shù)有較大關(guān)系。

2023年上半年，因旗下TFM銅鈷產(chǎn)品出口受限，使得公司大部分銅鈷產(chǎn)品當期未能實現(xiàn)銷售，最終公司僅實現(xiàn)7億元的凈利潤，為2017年以來同期最低值。

同年5月，公司銷售回歸正常化后，上半年的存貨轉(zhuǎn)化為實際銷售收入與利潤，從下半年開始盈利逐季度提升。

今年上半年則是延續(xù)了上述經(jīng)營趨勢，只是單季度盈利較去年四季度集中確認收入時有所回落。

“主要產(chǎn)品銅鈷產(chǎn)銷量同比實現(xiàn)大幅增長，成本優(yōu)化及技改提升等舉措效果明顯，同時2024年銅市場價格走強，由此帶來業(yè)績的提升。”洛陽鉬業(yè)指出。

業(yè)績預(yù)告顯示，上半年公司銅金屬產(chǎn)量31.38萬噸，同比增長約101%；鈷金屬產(chǎn)量5.4萬噸，同比增長約178%。

銅、鈷產(chǎn)品，又是洛陽鉬業(yè)除了貿(mào)易業(yè)務(wù)外，收入規(guī)模最大的主營產(chǎn)品，也是公司利潤的最主要來源，其產(chǎn)量的翻倍直接拉動了經(jīng)營數(shù)據(jù)的提升。

實際上，去年洛陽鉬業(yè)便已經(jīng)成為全球第一大鈷生產(chǎn)商，以及主要銅產(chǎn)品生產(chǎn)商之一。

在公司鈷產(chǎn)品大幅放量的背景下，國際鈷價表現(xiàn)并不理想，LME鈷價格出現(xiàn)近7%的下跌，所以洛陽鉬業(yè)對于價格層面的驅(qū)動因素主要歸功于銅價。

而就銅價來看，上半年LME銅先漲后跌、整體價格重心明顯上移，由2月上旬的8150美元/噸一線最高升至今年5月中旬的11100美元附近，此后價格雖然有所回落，但是依舊處于9700美元以上的歷史高位。

對此也有部分賣方機構(gòu)進行過測算，“按24年產(chǎn)量計算，銅價上漲1000美元/噸，公司歸母凈利潤將增加27億元。”

以上較低利潤基數(shù)，以及銅、鈷產(chǎn)品放量等多重共因素，共同造就了公司上半年至少600%的利潤增速。

需要指出的是，根據(jù)洛陽鉬業(yè)此前給出的產(chǎn)量指引，2024年銅產(chǎn)量預(yù)計為銅產(chǎn)量52-57萬噸，增長24%至36%，鈷產(chǎn)量6-7萬噸，增長8%至27%。

對比之下，上半年公司銅、鈷產(chǎn)量增速，無疑遠遠超出了上述年度產(chǎn)量指引，下半年公司產(chǎn)量增速會否有所下降，后續(xù)值得關(guān)注。

此外，今年6月19日，洛陽鉬業(yè)曾發(fā)布公告，計劃將公司持有的東戈壁鉬礦65.1%權(quán)益，按照29億元的價格轉(zhuǎn)讓給中信國安實業(yè)集團，以戰(zhàn)略性聚焦戰(zhàn)略金屬和新能源金屬業(yè)務(wù)。根據(jù)公司預(yù)計，交易完成后將獲得15億元左右的財務(wù)凈收益。

而截至目前，洛陽鉬業(yè)尚未披露該筆交易的后續(xù)進展，同時在業(yè)績預(yù)告中也未提及此項資產(chǎn)出售的業(yè)績驅(qū)動因素。

后續(xù)，一旦上述交易在下半年完成，15億元的投資收益也將計入到接下來的財報中，或?qū)緲I(yè)績帶來進一步增厚。