是時(shí)候重新估值伊利、蒙牛了。

客觀上，整個(gè)乳業(yè)都面臨增長壓力。尼爾森數(shù)據(jù)顯示，2021-2023年，國內(nèi)乳制品全渠道收入增速同比分別為7.9%、-6.5%、-2.4%。在2024年5月，乳品全渠道增速為-1.4%，線下渠道增速為-3.5%。作為對比，同期，飲料全渠道增速為10.8%，線下渠道增速為9.6%。

強(qiáng)如伊利、蒙牛，也面臨著增長壓力。財(cái)報(bào)顯示，2023年，伊利營收1261.79億元，同比增長2.44%;歸母凈利潤104.29億元，同比增長10.58%。同年，蒙牛營收986.2億元，同比增長6.5%；歸母凈利潤48.1億元，同比下滑9.3%。

另一頭，兩家巨頭更有錢了。財(cái)報(bào)顯示， 2023年伊利、蒙牛自由現(xiàn)金流分別達(dá)到96.2億元、69.5億元，均創(chuàng)上市以來新高。

背后是，受益于近年來成本回落和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，伊利、蒙牛毛利率逐步提升；另一方面，兩家巨頭費(fèi)用投放更為克制，毛銷差持續(xù)改善。財(cái)報(bào)顯示，伊利、蒙牛EBITDA率分別從2010年的4.0%、6.8%提升至2023年的12.9%、9.8%；2013-2023年伊利、蒙牛EBITDA復(fù)合增速分別為16.1%與13.0%。

此外，營運(yùn)資本下降是近年來自由現(xiàn)金流改善的主要原因。財(cái)報(bào)顯示，2014年以來，伊利和蒙牛營運(yùn)資本下降的主因是上下游占款提升，2014-2023年伊利、蒙牛上下游占款（預(yù)收款項(xiàng)+應(yīng)付賬款占營業(yè)收入比例）分別從14.2%、19.0%提升至18.7%、22.6%。

兩家巨頭資本開支已過高峰亦是推動因素。財(cái)報(bào)顯示，2020-2023年，伊利資本開支穩(wěn)定在65-70億元；蒙牛從2021年的62.2億元下降至2023年的41.3億元。伊利對外披露稱，預(yù)計(jì)2024年資本開支50億元左右。

如此境況，成為“伊利”們擴(kuò)大分紅基礎(chǔ)。

財(cái)報(bào)顯示，伊利自2019年以來始終維持70%以上分紅比例，2023年現(xiàn)金分紅比例為73.3%，為上市以來新高，考慮到回購后為79.9%。2023年，蒙牛將分紅比例提升至40.0%。

由此，伊利、蒙牛，未來分紅可能會越來越多。

2024年7月17日，上證消費(fèi)80指數(shù)報(bào)收4329.66點(diǎn)，漲幅1.46%。

宏觀

擴(kuò)內(nèi)需促消費(fèi)發(fā)力顯效 

7月17日，據(jù)金融時(shí)報(bào)，今年以來，一系列擴(kuò)內(nèi)需促消費(fèi)政策持續(xù)發(fā)力顯效，消費(fèi)潛力不斷釋放，服務(wù)消費(fèi)增勢良好，消費(fèi)需求延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢，拉動經(jīng)濟(jì)增長的主動力作用顯著。國家統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，上半年，最終消費(fèi)支出對經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)率為60.5%，拉動經(jīng)濟(jì)增長3.0個(gè)百分點(diǎn)。其中，限額以上單位家用電器和音像器材類商品零售額同比增長3.1%，比上年同期加快2.1個(gè)百分點(diǎn)。乘用車市場信息聯(lián)席會數(shù)據(jù)顯示，上半年，狹義乘用車零售量為984萬輛，同比增長3.3%。截至6月25日12時(shí)，商務(wù)部汽車以舊換新信息平臺已收到汽車報(bào)廢更新補(bǔ)貼申請約11.3萬份，申請量呈現(xiàn)加快增長態(tài)勢。

湖南：消費(fèi)價(jià)格連續(xù)5個(gè)月上漲

7月16日，據(jù)湖南日報(bào)，國家統(tǒng)計(jì)局湖南調(diào)查總隊(duì)透露，6月份，湖南居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲0.7％，高于全國平均水平0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是自今年2月份以來，湖南居民消費(fèi)價(jià)格連續(xù)第5個(gè)月上漲。

農(nóng)業(yè)

全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場豬肉平均價(jià)格下降

7月17日，據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測，截至當(dāng)日14:00時(shí)，全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場豬肉平均價(jià)格為24.87元/公斤，比昨天下降0.2%。

業(yè)內(nèi)：旺季雞肉價(jià)格或仍有上漲空間

7月17日，據(jù)證券時(shí)報(bào)，近段時(shí)間，雞肉產(chǎn)品價(jià)格悄然走高，“火箭蛋”“雞爪刺客”等頻上熱搜。“雞爪價(jià)格直逼牛肉”的話題在網(wǎng)上引發(fā)討論。除終端產(chǎn)品外，上游的雞苗、毛雞等價(jià)格也在上漲。A股相關(guān)板塊也有所反應(yīng)，多家雞肉板塊上市公司股價(jià)大漲。在當(dāng)前行情下，養(yǎng)雞企業(yè)著力推動引種以及種源國產(chǎn)替代工作緩解種源緊張局勢。業(yè)內(nèi)企業(yè)表示，隨著三季度旺季到來，雞肉價(jià)格仍有進(jìn)一步上漲空間。

食品飲料

保樂力加出售旗下國際葡萄酒品牌

7月17日，法國酒業(yè)巨頭保樂力加（Pernod Ricard）表示，已簽署協(xié)議，將旗下一系列國際葡萄酒品牌出售給Australian Wine Holdco Limited，后者是一個(gè)由國際機(jī)構(gòu)投資者組成的財(cái)團(tuán)，也是Accolade Wines的所有者。該公司稱，此次出售將使其進(jìn)一步加強(qiáng)其高端化戰(zhàn)略，將資源用于推動其業(yè)務(wù)增長的烈酒和香檳品牌。保樂力加稱，交易仍需監(jiān)管部門批準(zhǔn)，預(yù)計(jì)將于2025年下半年完成。

瀘州老窖：積極拓展境外市場

7月16日，有投資者在投資者互動平臺提問：白酒的海外市場廣闊，公司如何考慮培養(yǎng)海外市場的銷售渠道？對此，瀘州老窖表示，公司已設(shè)立瀘州老窖商業(yè)發(fā)展（北美）股份有限公司等3家境外子公司，通過開展契合當(dāng)?shù)厥袌鱿M(fèi)習(xí)慣的創(chuàng)新營銷策略，積極拓展和布局境外市場。

餐飲

北京：上半年餐飲業(yè)收入同比下降3.5%

7月17日，北京市統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年上半年，北京餐飲業(yè)實(shí)現(xiàn)收入637.1億元，同比下降3.5%。

MIKIMOTO全球首家咖啡店限時(shí)開業(yè)

7月16日，據(jù)首店早知道消息，MIKIMOTO全球首家咖啡店落座上海張園，7月13日-7月23日限時(shí)開業(yè)。據(jù)品牌介紹，MIKIMOTO“全球首家咖啡店”提供特別定制下午茶，包括甜品、咸點(diǎn)、咖啡特調(diào)。 MIKIMOTO起源于日本，是由御木本幸吉創(chuàng)立的珍珠珠寶品牌。

麥當(dāng)勞中國：七年門店數(shù)量翻番，95后員工占比超六成

7月16日晚，麥當(dāng)勞中國透露，七年來，麥當(dāng)勞中國加速本土化發(fā)展，餐廳數(shù)量超六千家，較2017年增長超一倍，員工超20萬，其中95后員工超過65%。麥當(dāng)勞中國已成為麥當(dāng)勞全球第二大市場，也是發(fā)展最快的市場。

電商零售

美團(tuán)外賣內(nèi)測“省錢版”，“拼好飯”后再推低價(jià)產(chǎn)品

7月17日，據(jù)36氪報(bào)道，美團(tuán)外賣內(nèi)部將“高性價(jià)比”確立為一個(gè)重要方向，在產(chǎn)品層面圍繞該方向在美團(tuán)外賣app內(nèi)推出“省錢版”。目前，“省錢版”已在全國多個(gè)城市開啟灰測。被灰測到的用戶打開“美團(tuán)外賣”app后，在首頁金剛位下方除了普通的各項(xiàng)“篩選”功能外，還多了一個(gè)醒目的“省錢版”選項(xiàng)。點(diǎn)擊“省錢版”后，其頁面類似一個(gè)平行版的“新美團(tuán)外賣”，各個(gè)套餐以商品流形式呈現(xiàn)，著重突出單個(gè)套餐的價(jià)格以及與普通外賣的價(jià)格比較優(yōu)勢。

餓了么公布“超級吃貨卡”：分紅色和金色兩類型，無門檻

7月17日，餓了么站內(nèi)公告，餓了么將全面升級平臺的“超級吃貨卡”。據(jù)品牌介紹，升級后的“超級吃貨卡”將為消費(fèi)者提供紅色和金色兩種類型，其中紅色超級吃貨卡紅包最高可漲至28元、金色超級吃貨卡全平臺商家可通用。

珠寶首飾

潮宏基：6月新增一家直營門店

7月17日，潮宏基公告，公司2024年6月新增一家直營門店，位于南寧朝陽里，開業(yè)時(shí)間為2024年6月30日。該門店經(jīng)營面積為20平方米，投資金額為159.44萬元，主要銷售時(shí)尚珠寶首飾和黃金飾品。上述投資金額主要包括首次鋪貨和裝修。

多家黃金珠寶品牌7月17日境內(nèi)足金飾品零售價(jià)超750元/克

7月17日，周生生、周大福、六福珠寶、潮宏基等公布的境內(nèi)足金首飾價(jià)格突破750元/克，其中較高的已達(dá)754元/克，至歷史高位。當(dāng)日，老廟黃金足金飾品上海區(qū)域零售價(jià)格為751元/克；周大福足金（飾品、工藝品類）、六福珠寶足金999/足金、潮宏基足金（首飾擺件）的境內(nèi)零售價(jià)格為753元/克，周生生足金飾品境內(nèi)零售價(jià)格為754元/克。

紡織服飾

Superdry正式退市

7月15日，據(jù)倫敦證券交易所官網(wǎng)，Superdry已從倫敦證券交易所正式退市。未來，該公司的普通股將在JP Jenkins證券匹配平臺上交易。據(jù)悉，JP Jenkins主要為公司未上市或未報(bào)價(jià)的資產(chǎn)提供證券匹配場所，使股東和潛在投資者能夠以匹配的交易方式買賣股票。Superdry通過該平臺完成新股份配售，有望籌集高達(dá)1000萬英鎊資金，為品牌重組提供財(cái)務(wù)支持。

Hugo Boss下調(diào)全年銷售預(yù)期

7月15日，德國時(shí)裝公司Hugo Boss公告，公司將今年的銷售預(yù)期下調(diào)至42.2億歐元至43.5億歐元之間，EBIT（息稅前利潤）約為3.5 億歐元至4.3億歐元，低于此前公布的4.3億歐元至 4.75 億歐元的預(yù)期。這也是Hugo Boss今年第二次下調(diào)銷售預(yù)期。據(jù)悉，Hugo Boss 2023財(cái)年銷售額同比增長15%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的41.97億歐元，提前兩年實(shí)現(xiàn)了原定于2025年達(dá)到40億歐元銷售額的目標(biāo)，EBIT（息稅前利潤）同比增長22%至4.1億歐元。

美妝時(shí)尚

韓國上半年化妝品出口額同比增加18.1%

7月17日，據(jù)韓國關(guān)稅廳（海關(guān)）發(fā)布的貿(mào)易統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年上半年韓國化妝品出口額同比增加18.1%，為48.2億美元，創(chuàng)下歷年同期新高。上半年化妝品出口額時(shí)隔3年超過2021年同期創(chuàng)下的最高紀(jì)錄（46.3億美元）。

旅游出行

遼寧省上半年接待游客數(shù)量增長50.8% 文旅項(xiàng)目投資增長20.9%

7月16日，遼寧省文旅工作年中推進(jìn)會在葫蘆島市召開，會上透露，據(jù)旅游大數(shù)據(jù)測算，1月至6月，全省接待游客33156.1萬人次，同比增長50.8%；旅游綜合收入3565.1億元，同比增長58.9%。從客源結(jié)構(gòu)來看，省外游客占比接近三成。

奢侈品

Dior將與F1車手Lewis Hamilton合作推出膠囊系列

7月16日，Dior宣布任命曾七次獲得F1世界冠軍的Lewis Hamilton為新任品牌大使。同時(shí)，Lewis Hamilton還將擔(dān)任客座設(shè)計(jì)師，與男裝創(chuàng)意總監(jiān)Kim Jones合作，推出以其個(gè)人風(fēng)格為靈感的全新膠囊系列。據(jù)品牌介紹，該系列單品以滑雪和單板滑雪為主。

Calvin Klein深圳店鋪全新啟幕

7月16日，Calvin Klein深圳羅湖萬象城店鋪正式開業(yè)。據(jù)悉，Calvin Klein正在進(jìn)行品牌重塑，今年5月宣布任命意大利設(shè)計(jì)師Veronica Leoni為Calvin Klein高級系列創(chuàng)意總監(jiān)，她曾在Jil Sander和Celine工作，將在2025年秋季發(fā)布上任后的首個(gè)服裝系列。

影視文娛

電影《抓娃娃》票房破7億元

7月17日，據(jù)貓眼專業(yè)版數(shù)據(jù)，截至7月17日下午1點(diǎn)，電影《抓娃娃》總票房破7億元。

來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：賀泓源