21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 葉麥穗 廣州報(bào)道? ? 7月22日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2024年7月22日貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.35%，5年期以上LPR為3.85%，其中5年期以上LPR減少了10個(gè)基點(diǎn)。

上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）同時(shí)跳水，其中隔夜品種下挫20.8個(gè)BP，報(bào)1.647%，7天Shibor下行14個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.715%。從回購利率表現(xiàn)看，DR007加權(quán)平均利率下降至1.712%，低于政策利率水平。上交所1天國債逆回購利率（GC001）跌至1.84%。

今日公開市場凈回籠708億元

人民銀行7月22日公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，當(dāng)日人民銀行以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了582億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率為1.70%。由于今日有1290億元逆回購到期，公開市場實(shí)現(xiàn)凈回籠708億元。

民生證券分析師陶川表示，在上半年兼顧防空轉(zhuǎn)、穩(wěn)息差、穩(wěn)匯率等多重目標(biāo)之后，貨幣政策在下半年的開端迎來重要變化：7天逆回購利率、1年期LPR、5年期及以上LPR均下降10BP。這一動(dòng)作背后或有兩層深意：一是內(nèi)外部環(huán)境不斷變化下，貨幣政策目標(biāo)迎來新階段：聚焦國內(nèi)；二是新的利率傳導(dǎo)體系呼之欲出，新的貨幣政策框架正在演進(jìn)。

陶川認(rèn)為，7月降息的時(shí)間點(diǎn)恰到好處。其一是外部壓力減輕。二季度以來美國通脹和勞動(dòng)力市場均顯著走弱，當(dāng)前市場認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)9月開啟降息“已成定局”，客觀上增大了國內(nèi)貨幣政策空間。其二是降息必要性有所提升。二季度GDP增速4.7%，較一季度略有回落，考慮到下半年出口的壓力或邊際增大，當(dāng)下政策托底經(jīng)濟(jì)的必要性有所提升，此時(shí)降息在情理之中。此外7月降息標(biāo)志著利率傳導(dǎo)機(jī)制“煥然一新”。自2019年LPR改革以來，降息的模式往往是7天逆回購利率、MLF利率先行，LPR再做調(diào)整。本次降息則是7天逆回購、1年期LPR、5年期LPR同時(shí)下調(diào)10BP。結(jié)合此前潘功勝行長提到“明確以央行的某個(gè)短期操作利率為主要政策利率，目前看，7天期逆回購操作利率已基本承擔(dān)了這個(gè)功能”。今天央行的操作或已經(jīng)給出了LPR改革的答案——LPR參考的基準(zhǔn)或已經(jīng)從此前的一年期MLF利率，調(diào)整為7天逆回購利率。

隨著降息啟動(dòng)，流動(dòng)性迅速在市場蔓延。上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）一年內(nèi)品種（包括一年）全線跳水，短期品種的調(diào)整幅度尤為劇烈，其中隔夜品種下挫20.8個(gè)BP，報(bào)1.647%，7天Shibor下行14個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.715%。此外2周、1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月、一年期的品種也都出現(xiàn)不同程度的下跌，不過幅度有限——除了2周Shibor下跌8.3個(gè)BP外，其余都在1個(gè)BP之內(nèi)。

此外從回購利率表現(xiàn)看，DR007加權(quán)平均利率下降至1.712%，明顯低于政策利率水平。上交所1天國債逆回購利率（GC001）全天則在1.8%之間徘徊，最終收?qǐng)?bào)1.84%。

余額寶7日年化收益率低于一年期定存

寬松的流動(dòng)性也讓貨幣基金的收益大幅下滑。全球最大的貨幣基金—天弘余額寶今日的7日年化收益率已經(jīng)跌至1.43%，明顯低于一年定存的1.5%，萬份收益為0.7764元，也就是說1萬元的存款，每日獲利不足8毛。

天弘余額寶誕生于2013的貨幣基金，距今已經(jīng)超過10年。天弘余額寶誕生之初，時(shí)值貨幣政策偏緊，貨幣基金的7日年化收益也是芝麻開花節(jié)節(jié)高。2013年7月初，7日年化收益率一度達(dá)到6.3%，此后雖有回落，但到了2014年初時(shí)，7日年化收益率創(chuàng)紀(jì)錄地達(dá)到6.763%。憑借超高的收益和良好的流動(dòng)性，天弘余額寶一炮而紅，迅速成為“國民理財(cái)神器”，甚至一度絞殺銀行存款。

不過這段高收益的時(shí)光并沒有持續(xù)太久，短暫的沖高之后，隨著流動(dòng)性逐步步入寬松，貨幣基金整體的7日年化收益率出現(xiàn)下滑，到了2015年下半年已跌破3%，在2016年時(shí)則探至2.3%的低位，每萬份收益降至不足0.62元。

2017年5月之后，7日年化收益率雖曾回到4%上下，但短暫的高光之后，就開始掉頭向下，并在2020年4月跌破2%關(guān)口。2020年6月，7日年化收益率探至1.3110%的低點(diǎn)，刷新了成立以來的新低。此后在寬松流動(dòng)性背景下，貨幣基金的收益長期保持在2%之下，香餑餑不再“香”。

“杯具”的不止天弘余額寶，根據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)，目前貨幣基金平均的7日年化收益率在1.44%，也是低于一年定存。

“現(xiàn)在流動(dòng)性比較寬松的背景下，不管是買銀行理財(cái)、定存還是貨幣基金，收益都會(huì)下降。可能需要逆向思維，定投一些權(quán)益類的產(chǎn)品，雖然不見得目前就是絕對(duì)的底部，但是也到了底部區(qū)域，未來獲利比損失的概率要大，我主要定投一些和符合未來產(chǎn)業(yè)方向的ETF，如人工智能ETF（159819）、云計(jì)算ETF（516510）等。”資深投資人林榮表示。

易方達(dá)基金也認(rèn)為， 對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷永遠(yuǎn)是一個(gè)難題，但回到投資最本質(zhì)的問題仍然是“好公司和好價(jià)格”。當(dāng)下“市場先生”的出價(jià)可能是一個(gè)對(duì)中國宏觀經(jīng)濟(jì)過于悲觀的假設(shè)，部分高質(zhì)量公司即便完全不考慮成長性，也已經(jīng)有一定的股息率保護(hù)。

此外林榮還表示，黃金也是布局的一個(gè)重點(diǎn)。“黃金有望年底突破2500美元/盎司，如果美聯(lián)儲(chǔ)的降息力度大于預(yù)期，黃金甚至有望達(dá)到2700美元/盎司，黃金一旦回調(diào)，投資人可以重點(diǎn)關(guān)注。”