7月18日晚間，奈雪的茶（下稱“奈雪”）披露第二季度運營情況。

截至6月30日，奈雪共1597家直營店，與上季度末持平（報告期內(nèi)新增48家、關(guān)停48家）；另有297家加盟店，主要集中在中低線城市。

值得注意的是，距離奈雪去年7月正式開放加盟已有將近一年，新增加盟店還不到300家，月均不足25家，這與新茶飲行業(yè)火熱的擴張氛圍大相徑庭。

窄門餐眼數(shù)據(jù)顯示，霸王茶姬最近一年月均新開門店數(shù)量將近250家；而以加盟為主的蜜雪冰城最近一年單月新增門店數(shù)量便在313家—1175家之間，這也意味著即便是其加盟生意最淡的月份，新開業(yè)的蜜雪冰城加盟店也比奈雪近一年的總數(shù)要多。

《國際金融報》記者就加盟店經(jīng)營情況、后續(xù)是否會進一步放低加盟等問題聯(lián)系奈雪公司，電話始終未有接聽，截至發(fā)稿暫未收到郵件回復(fù)。

作為“新茶飲第一股”，奈雪為何找不到加盟商？

開店門檻高于同行

今年以來新茶飲行業(yè)加快圈地擴張，奈雪加盟門檻高或是其業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢的原因之一。

去年7月20日，奈雪正式官宣放開加盟，開啟事業(yè)合伙項目。之前堅持直營的奈雪終于“松口”放開一度被市場看好，當(dāng)天下午公司股價漲超10%。直營模式需公司自行承擔(dān)門店租金、人工水電成本，致使利潤承壓，2018年—2022年，奈雪營收規(guī)模從10.87億元增長至近43億元，但一直處于虧損狀態(tài)。

雖放開加盟，但最初奈雪加盟門檻比新茶飲行業(yè)其他品牌要嚴格得多。

據(jù)招商信息，奈雪單店投資金額約98萬元，合伙人驗資門檻為150萬元，門店面積需在90—170平方米，預(yù)計回本周期為1年半。據(jù)《國際金融報》記者統(tǒng)計，當(dāng)時樂樂茶和奈雪的茶最低投資門檻約40萬元出頭；喜茶對門店面積要求最低為50平方米，而樂樂茶僅30平方米；茉酸奶、蜜雪冰城甚至不需要驗資，最低加盟門檻僅需20多萬元。

或受高門檻影響，奈雪加盟業(yè)務(wù)開展沒有想象中火熱。根據(jù)去年第三季度末公司披露的運營數(shù)據(jù)，其放開加盟后兩個多月僅新增4家加盟店。面對同行的快速擴張，奈雪于今年2月28日宣布降低加盟門檻，最低開店資金58萬元，6月底前完成門店簽約還可享受單店6萬元的營銷補貼。

值得注意的是，58萬元的單店門檻雖較其開始的98萬元已縮減四成，但依然高于新茶飲行業(yè)其他品牌。

今年第一季度末和第二季度末，奈雪加盟門店總數(shù)分別為205家、297家，這意味著在完全降低加盟門檻后的第二季度，奈雪新開業(yè)的加盟店僅92家。

單店業(yè)績下滑

58萬元起步的開店資金或并非奈雪加盟遇冷的唯一原因，公司加盟門店主要位于中低線城市，而這些市場早已被更有性價比的蜜雪冰城、茶百道等占領(lǐng)。于加盟商而言，投入資金后能否賺錢、多久能賺錢才是生意人關(guān)注的核心問題。

奈雪在7月18日公告中首次透露加盟店運營情況：加盟門店受需求不振影響，收入表現(xiàn)與類似點位的直營店相似。直營門店方面，公司表示第二季度仍未看到需求顯著恢復(fù)，目前已對單店模型進行優(yōu)化，但人力、折舊和攤銷等成本短期內(nèi)調(diào)整空間有限，預(yù)計門店收入承壓將會對經(jīng)營利潤率造成持續(xù)壓力。公司預(yù)計今年全年新開的直營門店規(guī)模低于往年，并且會調(diào)整或關(guān)閉部分表現(xiàn)不佳的直營門店。

直營門店利潤承壓是公告透露出的核心信息。

奈雪現(xiàn)有的直營門店主要集中在一線城市，記者搜索最近三年財報發(fā)現(xiàn)，這些直營店的平均單店日銷售額正逐漸下滑。

以門店數(shù)量最多的深圳地區(qū)為例，2021年至2023年奈雪深圳直營店的平均單店日銷售額分別為2.41萬元、1.74萬元、1.6萬元。以一月30天計算，一家奈雪門店的月均銷售額從之前的72.3萬元減少至48萬元，意味著2021年其一個月能做到的營業(yè)額，去年要花一個半月。

奈雪迎合消費降級市場趨勢，主動下調(diào)價格是一方面原因。2022年3月，奈雪宣布將每月上新一款19元以內(nèi)的鮮果茶。去年財報顯示，其訂單平均銷售價從上年的34.3元下降至29.6元。

而更重要的原因是，在產(chǎn)品高度同質(zhì)化的茶飲行業(yè)，奈雪的壓力或越來越大。主動降價后，去年奈雪直營門店營收約46.92億元，其中現(xiàn)制茶飲收入37.77億元，基本與上年持平；烘焙產(chǎn)品收入7.08億元，甚至減少8.8%。

在這一前提下，若加盟業(yè)務(wù)招商不利疊加奈雪主動關(guān)閉部分直營門店，公司后續(xù)業(yè)績增長前景堪憂。

事實上，奈雪的茶自2021年6月30日頂著“新茶飲第一股”的光環(huán)上市后，表現(xiàn)不盡人意，股價一路波動下滑。截至發(fā)稿（7月19日），其收盤價為1.97港元，較上個交易日下滑3.43%；公司市值為33.79億港元，與其最高峰的293億港元相比，已縮水約260億港元。

來源：國際金融報  作者：水芙蓉