經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 瞿依賢/文 互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司好大夫在線被收購一事塵埃落定。天眼查數(shù)據(jù)顯示，9月中旬，好大夫在線的運(yùn)營主體——互動峰科技（北京）有限公司的股東變更為螞蟻集團(tuán)旗下的上海云玚企業(yè)管理咨詢有限公司，持股比例為100%；好大夫在線創(chuàng)始人王航等股東退出，公司法人變更為支付寶的副總裁。市場上曾多次傳出好大夫在線和多家大廠洽談的消息。從目前的信息來看，最終收購方是支付寶母公司。

一段時間以來，好大夫在線的經(jīng)營狀況很有壓力，一直虧損，數(shù)次裁員。2022年12月第一次裁員前，好大夫在線全體員工接近500人。2023年8月經(jīng)濟(jì)觀察報報道《獨(dú)家｜好大夫在線收到互聯(lián)網(wǎng)大廠收購報價》時，其全體員工不到100人。

好大夫在線創(chuàng)立于2006年，是互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)開創(chuàng)者之一。因為不賣藥、不開醫(yī)院、不做廣告的“三不原則”，好大夫在線和王航在業(yè)內(nèi)口碑頗佳，被認(rèn)為是互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)最有情懷的公司和創(chuàng)始人。可是，它為什么“叫好不叫座”?

最根本的是商業(yè)模式的問題。在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的賽道里，已經(jīng)被驗證可以賺錢的路徑有賣藥，做醫(yī)藥電商，實現(xiàn)所謂“醫(yī)+藥”的閉環(huán)；或者幫藥企做醫(yī)療廣告，開學(xué)術(shù)培訓(xùn)會；或者背靠大型保險集團(tuán)，有著天然輸送的客戶。但好大夫在線哪邊都不靠，一直“死磕”醫(yī)療服務(wù)。

2016年，好大夫在線與銀川市政府合作共建的銀川智慧互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院上線，醫(yī)生完成多點執(zhí)業(yè)備案后，即可在好大夫在線進(jìn)行線上診療，但線上問診的收入全額歸屬醫(yī)生，好大夫在線不抽成。也就是說，好大夫在線幾乎不從主營業(yè)務(wù)——在線問診環(huán)節(jié)創(chuàng)造收入。

在王航看來，僅就公司發(fā)展階段而言，前期是產(chǎn)研階段。他曾表示，醫(yī)療前期存在長期的產(chǎn)研階段，要搭建好很多基礎(chǔ)設(shè)施才能開始商業(yè)化。這些基礎(chǔ)設(shè)施包括病歷系統(tǒng)、分診系統(tǒng)、口碑系統(tǒng)、給醫(yī)生搭建團(tuán)隊等，這都是沉沒成本。

疫情初期帶來的線上問診需求，曾一度刺激互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)的發(fā)展，行業(yè)普遍認(rèn)為往縱深方向發(fā)展了3—5年。2021年1月，王航參加國務(wù)院座談會并發(fā)言，提了關(guān)于發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療的建議。這是好大夫在線的高光時刻，也是互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)的高光時刻。

2022年，好大夫在線從產(chǎn)研向商業(yè)化階段過渡。同年4月開始增收平臺服務(wù)費(fèi)。好大夫在線沒有公布收入規(guī)模，但可以肯定的是，僅靠平臺服務(wù)費(fèi)，收入有限。

“不叫座”的其他原因還有，大眾意義上的線上問診習(xí)慣還沒有建立，線上問診還沒有大范圍接入醫(yī)保等。

一方面是收入有限，另一方面是資本市場的環(huán)境開始急劇變化，投資人看著繼續(xù)“燒錢”、短時間內(nèi)無法盈利的商業(yè)模式坐不住了。壓力之下，好大夫在線也試圖尋找新的業(yè)務(wù)增長點。比如2023年，其推出了內(nèi)科隨訪服務(wù)包，即賦予內(nèi)科醫(yī)生一些工具，把內(nèi)科醫(yī)生的服務(wù)變成規(guī)范的、可度量價格的服務(wù)包。每售出一個服務(wù)包，好大夫在線會從中收取固定的平臺服務(wù)費(fèi)。

王航曾把問診費(fèi)用比喻成“機(jī)票錢”，把平臺服務(wù)費(fèi)比喻為“機(jī)場建設(shè)費(fèi)”。在他看來，只要把面向“航司”的整體服務(wù)量做大，“機(jī)場”收取的平臺服務(wù)費(fèi)用自然越高。

邏輯是通的，但投資人不想等了。從2022年上半年開始，王航頻繁和投資人開會，老股東的問題始終是：什么時候能退出、拿錢？

要退出就要有新的資本進(jìn)入，市場曾傳出的有意向收購方有百度、阿里健康等。據(jù)了解，談判時好大夫在線的估值距其D輪融資后的100億元相去甚遠(yuǎn)。

從最新信息來看，“花落”支付寶。9月初的外灘大會上，支付寶發(fā)布了新產(chǎn)品“AI健康管家”，好大夫在線也是“AI健康管家”開放生態(tài)已有合作伙伴之一。從該產(chǎn)品的幾十項健康服務(wù)來看，好大夫在線剛好補(bǔ)齊了問診這個角色。

好大夫在線目前擁有實名注冊醫(yī)生28萬人，73%來自三甲醫(yī)院，從初創(chuàng)團(tuán)隊一家家跑醫(yī)院手抄信息開始，這是好大夫多年的積累，也是其最寶貴的資源。而支付寶則是醫(yī)療和醫(yī)保的超大入口。

好大夫在線整體并入支付寶體系，似乎說明，商場上的情懷并不能帶來盈利，被大廠收購已是不錯結(jié)局。行業(yè)人士唏噓的同時也在觀望，被大廠收購的故事能否擦出新的火花。