經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 李紫宸 截止8月20日，基本金屬中，鋼鐵、鋁、銅均處于過去半年來的高位。其中，鋼價自5月份開啟上漲，從3300點左右漲至超3700點；滬鋁指數(shù)則今年4月初開始上漲，從11500點漲至目前超14400點；滬銅指數(shù)則漲至52022，為自今年3月份末以來的高點，過去5個月中，銅價一路走高。

作為在工業(yè)生產(chǎn)中發(fā)揮重要作用、對經(jīng)濟活動敏感度較高的大宗商品類別，新冠疫情給全球基本金屬的市場軌跡帶來了顯著改變。伴隨著疫情的緩解，尤其是中國市場的逐步復(fù)蘇，金屬商品又以不同的速度開啟了恢復(fù)性上漲之路。

來自中糧期貨的分析認(rèn)為，貨幣的供應(yīng)量影響著商品的價格。新冠疫情使各國經(jīng)濟都遭受到了不同程度的影響，在經(jīng)濟低谷中采用放水刺激經(jīng)濟復(fù)蘇的措施也在這種情況下悉數(shù)展開。受此影響，國內(nèi)股市、大宗商品，特別是大宗商品一改今年一季度的頹勢，大宗商品指數(shù)日K線呈現(xiàn)30度角的連續(xù)推升，到目前都還沒有止步和掉頭。究其原因，寬松貨幣政策是主要原因。

申銀萬國的期貨分析師王云飛預(yù)測，從中期來看，金屬板塊大概率還是處于上漲區(qū)間當(dāng)中。包括弱勢美元和政各國財政加碼的因素對于大宗商品尤其是金屬板塊的消費仍有利好，淡季過后金屬價格預(yù)計恢復(fù)上行趨勢。

一般認(rèn)為，金屬商品在通脹的環(huán)境下，價格亦會有所體現(xiàn)，也因此，在各國普遍放水的經(jīng)濟環(huán)境下，投資大宗商品成為機構(gòu)投資者的目標(biāo)之一。

據(jù)wind資訊的消息，老牌的國際資產(chǎn)管理公司Neuberger Berman（中文譯作“路博邁”）負責(zé)大宗商品投資的Hakan Kaya近日即表示：“要想對沖實際通脹，你需要汽油、銅和鐵礦石。這些才是隨著經(jīng)濟產(chǎn)出上下波動的切實的東西。”

對沖基金Statar Capital LLC．的首席投資官Ron Ozer亦表示：“這可能是自2008年以來我們在大宗商品領(lǐng)域看到的興趣最多的一次。這不僅因為其它市場收益不高，還因為它們高度相關(guān)。”

8月18日，全球主要的金屬大宗商品供應(yīng)商必和必拓在其剛剛發(fā)布的財報中發(fā)表了其對于全球主要金屬大宗商品市場的展望，整體上，該公司對基本金屬的中長期未來持看好態(tài)度。

對于消費量最大的鋼鐵，必和必拓預(yù)計，2020年，全球粗鋼產(chǎn)量將面臨減產(chǎn)，中國的顯著增幅可能被世界其它地區(qū)的急劇下滑所抵消。在鋼鐵產(chǎn)量中，預(yù)計粗鋼減產(chǎn)6%，生鐵減產(chǎn)3%-4%。到2021年，初步估計增長的百分比幅度將與2020年收縮的幅度相當(dāng)，生鐵將略微滯后，但隨著廢鋼供應(yīng)量提升、成本下降，電弧爐組生產(chǎn)的競爭優(yōu)勢將得以恢復(fù)。

必和必拓認(rèn)為，在今后幾十年，全球鋼鐵產(chǎn)量的擴張速度將略快于人口增長，中國將步入增長平臺期隨后逐步放緩，但這將被以印度為首的發(fā)展中世界的增長所抵消。相較鋼鐵產(chǎn)量的增長，生鐵將略遜一籌，這反映出廢鋼占鋼產(chǎn)量的原料比例長期上升的趨勢。

與鋼鐵密切相關(guān)的鐵礦石，自從2019年初因發(fā)生巴西布魯馬迪紐尾礦潰壩事件受到擾亂后，價格一直高居不下，但必和必拓預(yù)計，隨著巴西供給恢復(fù)，鐵礦石的價格將逐漸回落。2020年下半年，面臨粗鋼生產(chǎn)平臺期以及廢鋼利用率提升的影響，相比當(dāng)下，預(yù)計中國對鐵礦石的需求將會走低。同時，西非新鐵礦石的供應(yīng)可能性上升。

長期而言，必和必拓認(rèn)為，鐵礦石的價格將取決于澳大利亞或巴西高成本供應(yīng)商的生產(chǎn)成本，同時，質(zhì)量差異化仍將是決定鐵礦石價格的一大因素。

對于銅，經(jīng)歷了新冠疫情爆發(fā)初期的急劇下滑之后，銅價目前已經(jīng)步入上行反彈階段，必和必拓分析認(rèn)為，這首先是由于市場對增長型資產(chǎn)的情緒提升，近期則是因為供給側(cè)在疫情之下面臨挑戰(zhàn)的消息面因素。中期而言，必和必拓表示，疫情的影響可能將使之前預(yù)測的結(jié)構(gòu)性供應(yīng)缺口推遲一到兩年，至2020年代中后期。

更長期而言，終端使用市場需求穩(wěn)健，而銅在電氣化大時代中的廣泛應(yīng)用也將帶來一定的上行空間。十年后起到定價作用的“邊際噸”，將來自風(fēng)險較低轄區(qū)內(nèi)的、品位較低的棕地擴建項目，或風(fēng)險較高轄區(qū)內(nèi)的、品位較高的綠地項目。受品位下降、資源消耗、投入成本上升、水源制約等因素影響，再加上全行業(yè)十年來勘探成果欠佳，缺乏高質(zhì)量未來開發(fā)機會，銅價將進一步上行。