經(jīng)濟觀察報 記者 黃一帆 9月28日，在亞士創(chuàng)能（603378.SH）上市三周年時，公司發(fā)布了新零售戰(zhàn)略。其戰(zhàn)略核心就是與阿里云正式簽約，雙方將在新零售、全域營銷、B2B、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、云計算和大數(shù)據(jù)等領域的深化合作。“對于亞士創(chuàng)能而言，本次合作是公司發(fā)展的又一關鍵節(jié)點。”一位亞士創(chuàng)能內(nèi)部人士表示。

亞士成立于1998年，是一家集建筑涂料、保溫裝飾板、防火保溫新材料研發(fā)，制造，服務于一體的高新技術企業(yè)。2017年，亞士創(chuàng)能在上海證券交易所主板上市。

亞士創(chuàng)能董事長兼總裁李金鐘表示，亞士創(chuàng)能未來所處的行業(yè)不是單一業(yè)務的行業(yè)，而是從消費端的需求為場景定義的“美好家居行業(yè)”。亞士創(chuàng)能未來的生態(tài)，一定是立體化的、網(wǎng)格化的、平臺化的。

亞士創(chuàng)能董事兼常務副總裁王永軍表示，亞士創(chuàng)能要做的事情，是創(chuàng)造差異化價值，包括產(chǎn)品差異化、模式差異化、服務差異化。對于新零售板塊，顯然王永軍報以了極大期許，他稱希望該板塊能夠成為亞士創(chuàng)能可持續(xù)發(fā)展的新動力、新基石。

數(shù)據(jù)顯示，亞士創(chuàng)能近年來取得了良好的業(yè)績和市場表現(xiàn)。公司營業(yè)收入從 2017年到 2019年增長了79%，2020年上半年再度高速增長34%；股價從發(fā)行價12.94元到近期最高價87.56元，增長了5.76倍；首破百億市值僅用2年9個月17天，創(chuàng)下行業(yè)用時最短站上百億市值的歷史紀錄。

值得注意的是，即使上半年受疫情影響，亞士創(chuàng)能仍實現(xiàn)較快增長。公司稱，其原因可歸結(jié)為“行業(yè)性驅(qū)動力和企業(yè)性驅(qū)動力”形成的共振效應。在市場普遍認為較為傳統(tǒng)的涂料領域，究竟公司有什么秘訣能夠支撐高速增長？

疫情下高增長

亞士流淌著時代血液和高速奔跑的血液，在做好產(chǎn)品創(chuàng)新、系統(tǒng)創(chuàng)新的基礎上，探索機制創(chuàng)新、模式創(chuàng)新，并提出數(shù)字化轉(zhuǎn)型。據(jù)亞士創(chuàng)能方面透露，創(chuàng)立公司22年來營業(yè)收入累計增長達200倍。

值得注意的是，亞士創(chuàng)能在上半年接受疫情挑戰(zhàn)時也沒有停下腳步。根據(jù)此前亞士創(chuàng)能發(fā)布的半年報顯示，公司在上半年業(yè)績?nèi)匀惶幱诟咴鲩L階段。半年報顯示，上半年亞士創(chuàng)能實現(xiàn)收入12.7億元，同比增長33.9%，歸屬凈利潤同比增長212.8%，扣非凈利潤同比增長243.0%；二季度實現(xiàn)收入10.4億元，同比增長51.2%，歸屬凈利潤同比增長253.9%，扣非凈利潤同比增長210.7%。

而對比來看，據(jù)中國涂料工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2020年1-6月我國涂料行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)總產(chǎn)量為912萬噸涂料，同比下降5.4%。

亞士創(chuàng)能方面表示，從總體來看，在行業(yè)整體下滑的情況下，規(guī)模相對較大的涂料企業(yè)復工復產(chǎn)情況較好，頭部企業(yè)仍逆勢增長，特別是原材料價格的回落，行業(yè)整體毛利率水平得到提升。

拆分來看，上半年涂料收入增長32.4%，自產(chǎn)、委托加工收入分別增長35.1%、28.4%。長江證券指出，涂料業(yè)務高增一方面系滁州工廠產(chǎn)能提升，另一方面系公司加強與大型房企合作，同時堅持“整合下探，深耕市場”戰(zhàn)略使得覆蓋面和經(jīng)銷商數(shù)量提升。其中，保溫裝飾一體板、保溫板業(yè)務上半年分別實現(xiàn)收入增速22.6%、-26.9%。

另一方面，成本端受益于原材料成本下降的帶動，亞士創(chuàng)能的毛利率在上半年大幅提升。雖然公司主要產(chǎn)品價格有所下調(diào)（功能性涂料價格同比下降 2%），但成本的下降更為顯著。今年上半年公司產(chǎn)品主要原材料乳液、鈦白粉采購價格分別同比下降25%及10%。

根據(jù)財報顯示，上半年亞士創(chuàng)能實現(xiàn)毛利率39.4%，同比提升6.0%，其中建筑涂料毛利率43.8%，同比提升7.7%，保溫裝飾板毛利率29.8%，同比提升3.6%，保溫材料毛利率24.0%，同比提升5.6%。

低估賽道

據(jù)了解，亞士創(chuàng)能所處涂料行業(yè)下游消費主要分為兩類：即內(nèi)墻涂料主要決策主體為C端消費者以及外墻涂料對應的主體多為地產(chǎn)商等B端客戶。

“公司傳統(tǒng)上涂料業(yè)務工程主導，零售體量較小。”亞士創(chuàng)能內(nèi)部人士表示。

2019年亞士創(chuàng)能設立“新零售事業(yè)部”，全面負責家裝漆2C端業(yè)務，通過互聯(lián)網(wǎng)的形式，打造公司在家裝漆方面新的增長點和競爭力。

今年上半年，除本次簽約開展的阿里云合作外，實際上此前公司就已啟動新零售業(yè)務，以“線上分銷合伙人”模式對家裝涂料2C業(yè)務傳統(tǒng)門店模式進行創(chuàng)新。天風證券研究團隊認為，公司在工程業(yè)務的支持下，有望進一步打開C端市場。

目前，亞士創(chuàng)能在上海青浦、安徽滁州、新疆烏魯木齊、陜西西安、天津北辰等地建設有現(xiàn)代化生產(chǎn)基地。重慶、長沙、石家莊、南陽綜合性生產(chǎn)基地，安徽滁州防水材料制造基地項目已簽署投資協(xié)議，目前都在推進中。同時，公司將適時在華南區(qū)域建設綜合性生產(chǎn)基地。隨著新建先進產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)，將進一步提高供應保障能力，滿足市場需求。

從整個行業(yè)來看，去年國內(nèi)的建筑涂料表現(xiàn)依然強勁，占全球市場份額的53%，其發(fā)展主要得益于多種創(chuàng)新性制備工藝技術的發(fā)展，如低VOC涂料、納米涂料的應用顯著地推動了消費需求。

而從全球來看，全球涂料銷售穩(wěn)增，同時亞太地區(qū)涂料市場份額進一步提升。根據(jù)世界油漆與涂料工業(yè)協(xié)會(WPCIA)數(shù)據(jù)顯示，除2015年外，2012-2019年全球涂料市場整體增長趨勢。2019年，全球涂料市場銷售額為1728億美元，同比增長4.8%。

2019年，全球涂料需求市場增長主要得益于建筑業(yè)投資增長、汽車工業(yè)發(fā)展、城市人口增加及全球經(jīng)濟改善。從區(qū)域市場來看，亞太地區(qū)是全球涂料最大銷售市場，其次分別為歐洲、北美、中東及非洲、南美。

據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院研究指出，亞太地區(qū)的制造業(yè)體量大，且在勞動力和原材料方面存在相對優(yōu)勢，大型涂料產(chǎn)商在亞太地區(qū)投建了工廠，同時涂料下游建筑業(yè)及汽車行業(yè)市場需求增長強勁。2019年亞太地區(qū)涂料銷售市場占全球的57%，相對2018年市場份額上升了7個百分點，而歐洲和北美市場份額總和則下降至36%。中國為亞太地區(qū)主要涂料消費市場，約占該地區(qū)消費量的三分之二。

長江證券指出，建筑涂料行業(yè)由于需求穩(wěn)定是一條優(yōu)質(zhì)賽道。而近年來，國內(nèi)工程端成為涂料行業(yè)發(fā)展趨勢，帶動行業(yè)格局快速優(yōu)化。一方面，地產(chǎn)集采不斷推進，頭部涂料企業(yè)更為受益；同時，地產(chǎn)集中度快速提升，倒逼上游的涂料企業(yè)集中度加速提升。“精裝修比例提升也是原因之一，精裝房占比從2016年的12%到2020年預測為34%。精裝房所導致的內(nèi)墻涂料市場B端擴容，導致業(yè)內(nèi)格局進一步優(yōu)化。”業(yè)內(nèi)人士指出。