經(jīng)濟(jì)觀察報 記者 王海宣 動力電池制造商寧德時代今年8月份宣布，將在未來一年內(nèi)拿出191億元投資境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)上市企業(yè)。作為總市值接近6000億元的動力電池龍頭公司，寧德時代此后對外投資的一舉一動格外引發(fā)外界關(guān)注。

就在本周，寧德時代參與到自動駕駛卡車技術(shù)與運營公司嬴徹科技的一輪融資中。11月9日，嬴徹科技宣布完成新一輪1.2億美元股權(quán)融資，此輪融資由寧德時代領(lǐng)投，嬴徹科技原有股東包括普洛斯、G7、蔚來資本等跟投。

在此之前，寧德時代還對另外兩家上市企業(yè)進(jìn)行了投資。9月14日，先導(dǎo)智能發(fā)布公告稱，擬通過定增募資不超25億元，寧德時代擬認(rèn)購全部定增股份，認(rèn)購后寧德時代將以7.29%的總股本占比，成為先導(dǎo)智能第二大股東；當(dāng)?shù)貢r間9月14日，加拿大多倫多V板上市的NeoLithium宣布與寧德時代子公司簽署股權(quán)認(rèn)購協(xié)議。寧德時代將認(rèn)購超過1000萬股加拿大NeoLithi－um股份，總投資約858萬加元（約合人民幣4400萬元），占NeoLithium總股份的8%，成為該公司的第三大股東。

據(jù)了解，上述兩家上市企業(yè)均是動力電池產(chǎn)業(yè)鏈的上游企業(yè)，先導(dǎo)智能是寧德時代最大的鋰電生產(chǎn)設(shè)備供應(yīng)商之一，NeoLithium在阿根廷卡塔馬卡省全資擁有TresQuebradas鋰鹽湖項目，未來年產(chǎn)能有望達(dá)到4萬噸電池級別碳酸鋰。

相較之下，寧德時代對贏徹科技的投資有所不同。11月12日，寧德時代一位內(nèi)部人士告訴經(jīng)濟(jì)觀察報記者：“對贏徹科技這類非上市公司的投資，不計入191億元投資這個規(guī)劃當(dāng)中。”而寧德時代在此前的投資計劃中，明確表示191億元投資將以證券投資的方式進(jìn)行。

截至目前，寧德時代對先導(dǎo)智能、NeoLithium的投資額不超過25.5億元，尚不及191億元的15%，這意味著寧德時代仍有大部分投資仍未公布。而根據(jù)記者對寧德時代自2018年起至今的對外投資企業(yè)進(jìn)行的不完全統(tǒng)計，2018年以來，寧德時代對外投資的企業(yè)超過30家，分布在儲能系統(tǒng)、鋰電池材料、鋰電池智能裝備制造、自動駕駛等多個領(lǐng)域。

寧德時代近三年投資布局匯總

從儲能到自動駕駛和車電分離

據(jù)記者不完全統(tǒng)計，自2018年以來，寧德時代對外投資了34家企業(yè)，其中涉及儲能系統(tǒng)的至少有6家，占比近五分之一。這其中包括2018年成立的晉江閩投電力儲能科技有限公司；2019年成立的福建時代星云科技有限公司、寧德時代科士達(dá)科技有限公司；2020年成立的新疆國網(wǎng)時代儲能發(fā)展有限公司、國網(wǎng)時代（福建）儲能發(fā)展有限公司、新能易事特（揚州）科技有限公司。按年度來看，寧德時代在儲能系統(tǒng)領(lǐng)域布局的企業(yè)數(shù)量在逐年遞增。

儲能系統(tǒng)是寧德時代的主要產(chǎn)品之一，寧德時代2019年財報顯示，其主要產(chǎn)品包括新能源汽車動力電池系統(tǒng)、儲能系統(tǒng)和鋰電池材料。寧德時代的儲能系統(tǒng)產(chǎn)品含電芯、模組/電箱和電池柜，可用于發(fā)電、輸配電和用電領(lǐng)域。財報數(shù)據(jù)顯示，寧德時代儲能系統(tǒng)2018年、2019年營收分別占寧德時代同年總營收的0.6%、1.3%左右。

盡管儲能系統(tǒng)營收占比仍較低，但寧德時代看好儲能系統(tǒng)的發(fā)展前景。“儲能電池系統(tǒng)具備削峰填谷、負(fù)荷調(diào)節(jié)的功能，能夠有效提高發(fā)電效率、降低用電成本。 ”寧德時代在2019年財報中表示，“隨著鋰電池成本的不斷下降，逐漸靠近儲能系統(tǒng)應(yīng)用的經(jīng)濟(jì)性拐點，儲能市場將迎來快速發(fā)展階段，發(fā)展?jié)摿薮蟆?rdquo;

目前寧德時代在儲能系統(tǒng)方面的營收呈現(xiàn)增長態(tài)勢。2019年，寧德時代儲能系統(tǒng)銷售收入為6.1億元，較上年增長221.95%。“百MWh級項目在福建晉江實現(xiàn)應(yīng)用落地，前期儲能市場布局及推廣開始取得成效。”寧德時代在2019年財報中表示。

除了一直布局的儲能系統(tǒng)外，2020年以來，自動駕駛、車電分離成為寧德時代的全新投資方向。寧德時代在自動駕駛方面的投資偏向于商用車領(lǐng)域。例如在2020年上半年合資成立的河南躍薪時代新能源科技有限公司，主營業(yè)務(wù)為電動化無人礦卡和無人礦山技術(shù)研發(fā)等；寧德時代最近投資的贏徹科技，則專注于自動駕駛卡車網(wǎng)絡(luò)運營。

車電分離方面，寧德時代在今年8月份與蔚來汽車等股東成立了武漢蔚能電池資產(chǎn)有限公司（以下簡稱蔚能），探索“車電分離”商業(yè)模式在新能源汽車行業(yè)的發(fā)展。另據(jù)相關(guān)媒體報道顯示，螞蟻集團(tuán)、寧德時代等多家企業(yè)合資創(chuàng)立了重慶螞蟻消費金融公司，未來寧德時代或?qū)㈤_展消費金融服務(wù)。

值得一提的是，早在與蔚來汽車展開合作前，寧德時代就已經(jīng)在“車電分離”領(lǐng)域試水，只是這個“車”并不是新能源汽車。去年6月份，移動出行平臺哈啰出行與螞蟻金服、寧德時代在上海舉行戰(zhàn)略合作發(fā)布會，宣布首期共同出資10億元成立合資公司，推出定位兩輪電動車基礎(chǔ)能源網(wǎng)絡(luò)的“哈啰換電服務(wù)”。由此來看，寧德時代在換電方面走的是“多線布局”的路線。

上下游投資穩(wěn)固“老大”位置

如果聚焦到寧德時代與相關(guān)上市公司的合作，則是另一種情況。寧德時代近三年與上市企業(yè)合資成立的公司大概可以分為三類，一類是與整車上市企業(yè)合資成立的動力電池公司，如與吉利合資成立的時代吉利動力電池有限公司等；一類是動力電池產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)，如與天華超凈合資成立的宜賓市天宜鋰業(yè)科創(chuàng)有限公司等；還有一類是儲能系統(tǒng)，如與科士達(dá)合資成立的寧德時代科士達(dá)科技有限公司等。

可以看出，寧德時代過去三年的投資方向主要是動力電池本身或者產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)。實際上，當(dāng)今年8月寧德時代宣布斥資191億元投資產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)之后，行業(yè)便有觀點認(rèn)為，寧德時代投資會更加傾向于動力電池產(chǎn)業(yè)上游公司，比如設(shè)備商、材料商等。而寧德時代近期對于先導(dǎo)智能、NeoLithium的投資，也初步印證了這一觀點。“我認(rèn)為這個說法是沒有問題的。”財信證券研究發(fā)展中心分析師李文瀚告訴記者，“因為新能源電池產(chǎn)業(yè)鏈比較長，相關(guān)的上游供貨商很多，為了更好的把控動力電池的生產(chǎn)節(jié)奏、成本和技術(shù)路線，寧德時代需要扶植一套自己的供貨體系，通過持股或者控股是比較好的加強(qiáng)聯(lián)系的手段。”

李文瀚補(bǔ)充認(rèn)為，這其中主要涉及的領(lǐng)域有三個方面，一個是資源端，主要是鋰鈷礦；一個是電池材料端，主要是正極、負(fù)極、隔膜和電解液；最后就是生產(chǎn)制造端，主要是pack和生產(chǎn)設(shè)備。

與此同時，寧德時代是否會繼續(xù)加大在儲能系統(tǒng)上的布局同樣值得關(guān)注。在這一領(lǐng)域，和寧德時代展開合作的上市企業(yè)包含科士達(dá)、易事特。寧德時代分別與兩家公司在去年7月份、今年6月份成立了合資公司寧德時代科士達(dá)科技有限公司、新能易事特（揚州）科技有限公司，前者主營業(yè)務(wù)為儲能裝置材料及器材研發(fā)、儲能裝置及其管理系統(tǒng)研發(fā)等，后者主營業(yè)務(wù)為生產(chǎn)、制造、銷售儲能PACK相關(guān)的產(chǎn)品。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，寧德時代之所以加大對產(chǎn)業(yè)鏈上下游的投資，目的是為了穩(wěn)固自己在動力電池行業(yè)的龍頭地位。從當(dāng)前動力電池行業(yè)競爭的角度看，雖然寧德時代近些年發(fā)展迅速，但也面臨日、韓動力電池制造商帶來的巨大壓力。今年上半年全球動力電池裝機(jī)量排行榜中，寧德時代被LG化學(xué)超越。此前，寧德時代在2017年-2019年一直是全球動力電池裝機(jī)量冠軍。

在國內(nèi)市場，2019年動力電池“白名單”正式取消之后，解除限制的日韓動力電池制造商“卷土重來”，與寧德時代爭搶市場份額。2020年前三季度中國動力電池企業(yè)裝機(jī)量前十排名依次為：寧德時代、比亞迪、LG化學(xué)、松下、中航鋰電、國軒高科、億緯鋰能、力神、孚能科技、塔菲爾新能源。其中，LG、松下等動力電池制造商時隔多年后重回這一榜單。

業(yè)績方面，寧德時代也需要通過一系列對外投資來尋求新的業(yè)績增長點。根據(jù)寧德時代10月27日發(fā)布的三季報顯示，寧德時代第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入127億元，同比增長0.8%，實現(xiàn)凈利潤14.2億元，同比增長4.24%，實現(xiàn)營收和凈利潤雙增長；前三季度，寧德時代實現(xiàn)營業(yè)收入315.22億元，同比下降4.06%，實現(xiàn)凈利潤33.57億元，同比下降3.10%。