經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 蔡越坤 12月28日，中國銀行間市場交易商協(xié)會（簡稱“交易商協(xié)會”）發(fā)布《外國政府類機構(gòu)和國際開發(fā)機構(gòu)債券業(yè)務指引（試行）》（以下簡稱“指引”），明確了外國政府類機構(gòu)、國際開發(fā)機構(gòu)（以下簡稱“兩類機構(gòu)”）熊貓債的注冊發(fā)行流程、信息披露要求、中介機構(gòu)管理等。

同時，交易商協(xié)會還發(fā)布了《境外非金融企業(yè)債務融資工具業(yè)務指引（2020版）》，主要在備案要求、注冊文件提交、信息披露要求等方面進行優(yōu)化。境外非金融企業(yè)后續(xù)發(fā)行應參照協(xié)會對境內(nèi)非金融企業(yè)的備案要求執(zhí)行。

對此，一位債券行業(yè)人士表示，兩項指引的發(fā)布，將進一步促進熊貓債業(yè)務規(guī)范化發(fā)展，提升銀行間市場開放水平。

熊貓債，是指注冊地在境外的發(fā)行人在境內(nèi)發(fā)行的以人民幣等貨幣計價的債券。熊貓債市場起步于2005年，并于2015年開始發(fā)展提速，近年來，熊貓債制度規(guī)則逐步完善，發(fā)行人類型日益豐富，市場規(guī)模不斷擴大，市場功能不斷提升。境外發(fā)行人類型已涵蓋外國主權(quán)政府、地方政府、國際開發(fā)機構(gòu)、金融機構(gòu)、非金融企業(yè)等各類型主體。

指引核心制度安排包括:第一，注冊發(fā)行流程方面，按照合法合規(guī)、防范風險、透明高效的原則，在現(xiàn)行債務融資工具注冊發(fā)行流程基礎上針對外國政府類機構(gòu)和國際開發(fā)機構(gòu)（簡稱“兩類機構(gòu)”）的特殊性進行優(yōu)化；

第二，信息披露方面，充分考慮國際市場的普遍做法和國內(nèi)市場實際情況，兼顧投資者保護和兩類機構(gòu)發(fā)債便利性，要求沒有財務報表的外國政府類機構(gòu)披露經(jīng)濟數(shù)據(jù)報告等；

第三，中介機構(gòu)要求方面，遵循投資人風險自擔和中介機構(gòu)盡職履責的理念，投資人應自主判斷投資價值，自擔投資風險；相關(guān)中介機構(gòu)和人員應盡職履責；承銷機構(gòu)具備相應資質(zhì)和經(jīng)驗，具備開展盡職調(diào)查等工作的能力。

關(guān)于境外機構(gòu)債券發(fā)行，此前，2018年9月，中國人民銀行、財政部發(fā)布《全國銀行間債券市場境外機構(gòu)債券發(fā)行管理暫行辦法》，2019年以來，交易商協(xié)會先后發(fā)布《境外非金融企業(yè)債務融資工具業(yè)務指引（試行）》和境外非金融企業(yè)熊貓債分層分類管理機制，熊貓債市場“建章立制”加快推進。

2020年5月，國務院金融委辦公室發(fā)布11條金融改革措施，其中包括發(fā)布《外國政府類機構(gòu)和國際開發(fā)機構(gòu)債券業(yè)務指引》，進一步完善熊貓債信息披露要求，細化熊貓債發(fā)行規(guī)則，鼓勵有真實人民幣資金需求的發(fā)行人發(fā)債，穩(wěn)步推動熊貓債市場發(fā)展。

目前，兩類機構(gòu)熊貓債發(fā)行人數(shù)量不斷增多，類型多元，既有韓國、波蘭等主權(quán)國家，還有新開發(fā)銀行等國際開發(fā)機構(gòu)。據(jù)統(tǒng)計，截至2020年11月末，共有9家外國政府類機構(gòu)（包括7家主權(quán)政府和2家地方政府）以及4家國際開發(fā)機構(gòu)在協(xié)會注冊824.6億元熊貓債，發(fā)行339.6億元。

對此，上述債券行業(yè)人士表示，熊貓債市場的發(fā)展，在推動債券市場開放的同時，也服務了金融業(yè)整體開放和人民幣國際化發(fā)展。試點案例已具有較廣泛的代表性，為制定指引提供了實踐基礎。通過出臺指引對兩類機構(gòu)熊貓債業(yè)務相關(guān)要求予以明確，有利于穩(wěn)定市場預期、提高市場運行效率，對外樹立良好形象，夯實銀行間市場對外開放的制度基礎，提升中國債券市場國際競爭力和影響力。

該人士也補充表示，近年來，在擴大金融業(yè)高水平開放的整體背景下，債券市場開放在“投資端”“融資端”和“中介端”同時發(fā)力，越來越多的境外機構(gòu)參與我國債券市場投融資活動。債券市場開放實踐經(jīng)驗不斷豐富、制度保障更加健全，有望在促進我國金融市場自身改革發(fā)展、提升人民幣國際化水平等方面發(fā)揮更重要的作用。