經(jīng)濟觀察報 記者 洪小棠 2021年A股從趨勢上看，驅(qū)動力從盈利與估值雙輪驅(qū)動變?yōu)橛麊屋嗱?qū)動，需要降低預(yù)期收益率，全年N型運行；港股的性價比好于A股，在一年維度上具備配置價值；短期國債收益率有一定的上行風(fēng)險，長久期信用債需求萎縮。繼往開來，趨勢上以內(nèi)為主，節(jié)奏上張弛有度，做到有備無患。從戰(zhàn)略角度看，PRINCE是主賽道，可持續(xù)關(guān)注。

-Popularization（大眾化）

-Raremetals（稀有金屬）

-Intellectualization（智能化）

-Newenergy（新能源）

-High-QualityConsumption（品質(zhì)消費）

-Environment-friendly（環(huán)保）

2021年投資方向從周期復(fù)辟到內(nèi)生增長，繼往開來。從全年維度來看，風(fēng)險資產(chǎn)面臨估值的消化壓力，需要降低預(yù)期收益率。一季度大宗商品、股票優(yōu)于債券，港股性價比占優(yōu)。二季度經(jīng)濟、信用越過山丘，風(fēng)險資產(chǎn)受壓，債券配置價值凸顯。從結(jié)構(gòu)來看，權(quán)益的成長、消費優(yōu)于周期，信用債分化，黃金避險功能弱化，原油震蕩上行。疫情、美元走勢、政策拐彎力度決定投資節(jié)奏，產(chǎn)業(yè)趨勢決定了主賽道的結(jié)構(gòu)。