經(jīng)濟觀察報 記者 黃一帆 本是一場正常的股權投資，但因?qū)Ψ竭t遲未付股權轉(zhuǎn)讓款，最終鬧到不可收拾的地步。

5月14日，北京東方溢彩文化傳播有限公司（以下簡稱“東方公司”）原股東與股權受讓方的糾紛在經(jīng)歷一二審后，已經(jīng)鬧到了北京市高級人民法院，目前正在等待裁定提審。原創(chuàng)始人敬華告訴記者，今年年初她們已經(jīng)贏得了一二審，并拿到了3288萬元股權轉(zhuǎn)讓款和利息。

2016年，鄭福雙找到敬華，并說服她接受投資時，敬華怎么也不會想到事情會到今天這個地步。

2011年剛成立的東方公司決定專注于電信運營商寬帶質(zhì)量優(yōu)化提升，公司起初規(guī)模不大，“之后做了很多和移動、聯(lián)通的生意，擁有不少運營商的資源。但由于2016年新業(yè)務的推廣，需要廣電方面的資源。”創(chuàng)始人敬華告訴經(jīng)濟觀察報記者。

敬華口中的新業(yè)務，即是復制東方公司在云南愛上云南IPTV平臺投資建設及維護項目中形成的業(yè)務模式，在全國復制發(fā)展。因為走通了云南IPTV的模式，一時間多家投資機構看好東方公司的發(fā)展，前來洽談投資合作。

“IPTV要和廣電熟才好做，對方做了近20年的廣電項目，在廣電很有資源。鄭福雙說和全國2/3電視臺都很熟，都有業(yè)務聯(lián)系。”敬華告訴記者，鄭福雙在廣電的人脈和業(yè)務積累一下打動了她。“一開始我們談的時候，公司按1.4億作為整體估值，最后談下來，我們決定按1億元成交。他要70%的股份，說能把公司估值做到100個億。”

于是雙方一拍即合，在2016年8月8日，東方公司原股東與鄭福雙擔任董事長的新奧特投資集團簽訂了《北京東方溢彩文化傳播有限公司股權轉(zhuǎn)讓合同》。（下稱股權轉(zhuǎn)讓合同）為表示合作誠意，敬華以1元的價格將目標公司70%的股權轉(zhuǎn)讓給對方。而過了半年后，雙方又簽訂補充協(xié)議，以4200萬元人民幣為基礎的價格受讓目標公司70%的股權。股權轉(zhuǎn)讓款應當于2018年12月31日前付清。同時，還增加了以2800萬元為上限的浮動股權轉(zhuǎn)讓款。

然而，鄭福雙的轉(zhuǎn)讓款卻遲遲沒有到位完畢。當敬華以及原股東們在2019年決定起訴，以拿回當初協(xié)議約定的剩余股權轉(zhuǎn)讓款的那刻起時，他們和鄭福雙就已經(jīng)徹底翻臉了。這筆投資也最終也變成了一樁股權轉(zhuǎn)讓糾紛案。

記者撥打新奧特投資集團以及其辦公室主任葉晶電話，截至發(fā)稿，記者并未獲得對方回復。

從創(chuàng)業(yè)到相識

故事的主角東方公司2011年創(chuàng)立于在北京市海淀區(qū)的一個公寓小區(qū)里。“當時互聯(lián)網(wǎng)電視節(jié)目剛剛興起，我發(fā)現(xiàn)寬帶播放延時長、播放速度、播放穩(wěn)定性和節(jié)目多樣性、收看便利性方面不盡如人意，尚有很大提升的空間。而國內(nèi)專注于這個領域的公司卻少之又少。”東方公司創(chuàng)始人之一的敬華告訴記者，經(jīng)過認真調(diào)研，她說服家人支持并聯(lián)合外部幾個股東創(chuàng)立了東方公司，公司致力于提升廣大寬帶用戶的服務體驗，專注于電信運營商寬帶質(zhì)量優(yōu)化提升。

經(jīng)過計算機建模、測試、專項技術攻關，東方公司的創(chuàng)始團隊終于在硬件配置、軟件系統(tǒng)管理等關鍵技術方面取得實質(zhì)性突破。2012年該公司擁有了“寬帶資源智能化管理系統(tǒng)”的自主知識產(chǎn)權。

2015年，東方公司對外合作方面也取得好消息。中國電信云南分公司對東方公司的技術優(yōu)勢和系統(tǒng)化解決方案也頗為欣賞。

東方公司繼而中標了云南電信、云南愛上IPTV項目，負責IPTV業(yè)務管理平臺和QOS寬帶傳輸質(zhì)量保障部分的投資建設及維護工作，屬于IPTV平臺的核心樞紐部分。

“云南IPTV是云南愛上公司和云南電信合作共建的一個平臺，當時無論在運營模式及視頻質(zhì)量保障上在全國都屬于創(chuàng)新，獲得了輿論的廣泛報道。”敬華表示。

敬華告訴記者，2016-2017年那段時間有線電視正在進行一場變革。IPTV剛剛崛起，北京則是歌華有線。“當時2016年運營商建立IPTV，由于每個家庭都有手機，都要無線網(wǎng)，只不過運營商分為電信、聯(lián)通，因此IPTV發(fā)展的非常迅速。”

敬華告訴記者，當時云南IPTV的項目剛開始的第一個月就做了1萬個家庭用戶，到第二個月，就發(fā)展成了10幾萬用戶。

據(jù)了解，東方公司收入來源依靠投資建設、維護IPTV平臺收取服務費。IPTV運營方每月按照用戶數(shù)量將IPTV用戶支付的使用費與東方公司分成。

這意味著，用戶數(shù)量越多公司收入越高，盈利性越好。由于該業(yè)務模式適合復制推廣，具有規(guī)模經(jīng)濟商業(yè)模式特征。

當時多家投資機構正是看好東方公司成熟的業(yè)務模式并希望在全國復制發(fā)展及未來可能IPO的前景，紛紛前去洽談投資合作。

新奧特投資集團有限公司就是其中的一家。當時，新奧特投資集團有限公司看好東方公司業(yè)務發(fā)展前景，多次洽談協(xié)商之后，提出股權收購東方公司。并保證其作為大股東，向東方公司派出經(jīng)營管理團隊負責人，具體負責公司日常經(jīng)營事務，并負責投入運營資金。

2016年8月8日，雙方簽訂了股權轉(zhuǎn)讓合同。根據(jù)記者獲得的股權轉(zhuǎn)讓合同顯示，合同約定甲乙雙方就目標公司（即東方公司，下同）交易前估值為1.4億元人民幣，原告以1元的價格將目標公司70%的股權轉(zhuǎn)讓給新奧特投資集團有限公司。“以這個1元象征性價格出讓控股權，是希望借助對方資金、經(jīng)營管理及市場推廣能力等優(yōu)勢迅速將云南IPTV業(yè)務模式在全國復制推廣，把市場蛋糕做大，助推目標公司上市，實現(xiàn)雙方共贏。”敬華告訴記者。

從1元到7000萬元

不過，敬華等原公司的股東很快意識到了問題。“過了七個月后，我們發(fā)現(xiàn)他們不行。“敬華告訴記者，她發(fā)現(xiàn)對方的廣電資源不像之前所說的這么好。“有幾個項目我們都覺得可以拿下的，最后都失敗了。于是我就打退堂鼓了。”

由于1元的象征性讓出控股權，敬華找到了鄭福雙。“我當時告訴老鄭，趁著還沒有真金白銀的投錢，你就不要玩了，退出公司。我不相信能做到這么大的市場。但老鄭那邊堅持要做，勢在必行。”

因此2017年3月1日，敬華等原公司的股東與新奧特投資集團有限公司簽訂了《北京東方溢彩文化傳播有限公司股權轉(zhuǎn)讓合同-補充協(xié)議》（下稱“補充協(xié)議”）。根據(jù)協(xié)議約定，乙方新奧特投資集團有限公司以4200萬元人民幣為基礎的價格受讓目標公司70%的股權。股權轉(zhuǎn)讓款應當于2018年12月31日前付清。雙方還約定在后續(xù)目標公司經(jīng)營過程中，以新奧特投資集團有限公司對目標公司的資金注入為條件，增加了以2800萬元為上限的浮動股權轉(zhuǎn)讓款。

敬華告訴記者，補充協(xié)議的核心是將原來1元錢70%股權的價格改為了作價7000萬購買東方公司70%股權，即東方公司整體估值1億元為基礎。其中，4200萬元作為股權轉(zhuǎn)讓款，分兩次付清，1680萬元需要在2017年12月31日付清，2520萬元需要在2018年12月31日前付清。7000萬中的剩余2800萬，雙方是作為了浮動股權轉(zhuǎn)讓款。

根據(jù)記者獲得的補充協(xié)議中的約定，如乙方，即新奧特投資集團有限公司向目標公司注入的2800萬元于2018年12月31日前，已使用P元，則乙方在以上條款約定的基礎上，再追加支付（2800萬-P元）的款項，作為股權轉(zhuǎn)讓款。

“2800萬是作為運營款注入到公司的，截止到2018年底，最后剩余多少就全部給原股東。”敬華告訴記者，該條款本意是希望公司能夠根據(jù)項目盡量多的使用運營款幫助公司發(fā)展。

根據(jù)協(xié)議，上述2800萬元，應在2017年3月31日前，新奧特投資集團有限公司向東方公司注入不少于600萬元，以后每季度注入不少于400萬元。

然而截止合同規(guī)定的最后期限2018年12月31日，東方公司收到的運營款是1680萬元。與承諾投入東方公司使用的2800萬元尚差距1120萬元。

“當時對方打到1600萬的時候，以借款名義打款了400萬元，其后就再沒有打過。”敬華告訴記者，沒打的原因是由于對方告訴她資金緊張，一再拖延后才打了第一筆款。

為了配合集團內(nèi)部持股安排，敬華等原股東又與新奧特投資集團有限公司、北京新奧特科技集團有限公司又在2017年10月9日簽訂了《北京東方溢彩文化傳播有限公司股權轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，新奧特投資集團有限公司將其持有東方公司的全部股權轉(zhuǎn)讓給了北京新奧特科技集團有限公司。

而在受讓東方公司70%股權成為控股大股東后，新奧特投資集團有限公司陸續(xù)進行了法定代表人變更、接收印章、召開股東會、召開董事會、任命高管、接管管理審批權等，并將東方公司遷入新奧特集團辦公樓內(nèi)辦公，全面接管東方公司經(jīng)營和管理工作。“當時股權轉(zhuǎn)讓后，對方派了第一任CEO過來，當時公司的錢還是我來批。過了幾個月，集團那邊又換了公司法人，又派了新的CEO。”敬華告訴記者，從那之后，她就徹底不管了，專心要股權轉(zhuǎn)讓款。截至2018年12月31日，對方支付了912萬元。“對方老說等一等，但一直不給錢，”敬華表示，在2019年雙方翻臉了。

彷徨

“對方不給錢的原因是因為鄭老板覺得誤判這筆投資，轉(zhuǎn)讓款不用給那么多，不能賠太多錢。”敬華告訴記者，關鍵的問題出在兩方面：模式的推廣以及學而思的投資失敗。

由于此前IPTV云南項目的成功，單就云南來看，實際上項目并不賠錢，并且每年給東方公司創(chuàng)造固定利潤。但起初，此前一系列股權轉(zhuǎn)讓的目的就在于做大市場，其后東方公司的銷售跑了河南、安徽、廣東多省，各種市場費用侵蝕了利潤，但最后并沒有簽約成功。

此外，學而思的投資失敗事件極大挫傷了東方公司的元氣。“學而思看上我們和運營商渠道的關系，愿意把電視網(wǎng)課的業(yè)務獨家代理給東方公司。全國各省學而思電視網(wǎng)課都由東方公司發(fā)包。但先期需要交版權費用。”敬華告訴記者，一共先期交了700多萬的學而思版權費用。此外，學而思業(yè)務也需要向外拓展，也需要費用。這時候，每季度的400萬注入運營款就不夠了。“當時老鄭下不了決心，最后決定將學而思項目轉(zhuǎn)出。”敬華告訴記者，在學而思項目上，東方公司虧損了1600多萬，項目最終在2018年底放棄。“當時其實廣東、河南、安徽合同都拿下了，學而思的線上授課，我們是獨家代理。上海東方明珠都發(fā)包來買。剛開始項目需要花錢啊，如果當初再咬咬牙，碰到之后的疫情線上爆發(fā)，那東方公司就會迎來快速增長。”敬華告訴記者，自從公司放棄了上述項目后，她就一心要股權款了。

據(jù)了解，2019年4月26日，敬華等原股東作為原告起訴兩家新奧特公司，就雙方股權糾紛，北京市西城區(qū)人民法院一審立案。不過，2019年7月9日，二被告以原告簽訂《股權轉(zhuǎn)讓協(xié)議》時存在欺詐為由反訴請求撤銷《股權轉(zhuǎn)讓協(xié)議》及補充協(xié)議。其后，一審判決支持原告訴訟請求，駁回被告反訴。2020年8月24日，北京市第二中級人民法院二審維持原判。“對方認為的欺詐是說，并不知道云南IPTV的合同到18年年底就到期了。是瞞著他的。”敬華告訴記者，2018年合同到期的事項并沒有發(fā)生欺瞞，合同均是以18年年底為界限。“云南的項目是我們做成的，原股東的收入在18年年底應該就已經(jīng)結(jié)束了。而云南的合同實際上也還可以再續(xù)。”

敬華告訴記者，與云南的合同雖然是18年年底就結(jié)束了，但實際上云南的甲方還在繼續(xù)履行合同。“甲方也認可我們，19年年底要求我們?nèi)フ勆虅眨蠊蓶|不配合蓋章，導致云南19年的收入也沒辦法確認。”

敬華告訴記者， 2021年4月30日多位法學專家在北京舉行法律專家論證研討會。與會的多位法學專家在專家法律意見書中認為：新奧特投資公司作為專業(yè)的投資主體，應當充分知曉并預見案涉業(yè)務合作協(xié)議存在合作期限以及目標公司盈利具有不確定性風險，敬華等原股東的行為不構成欺詐，案涉合同亦不存在重大誤解、顯失公平等可撤銷事由。