經(jīng)濟觀察報 記者 蔡越坤  “涼皮、肉夾饃、再來一瓶冰峰”在西安被譽為“三秦套餐”。2021年下半年，瓶裝冰峰的生產(chǎn)方西安冰峰飲料股份有限公司（以下簡稱“冰峰”）開啟了IPO的進程。

7月上旬，中國證監(jiān)會預(yù)披露冰峰首次公開發(fā)行股票招股說明書（申報稿），這家西安本土的主營橙味汽水的企業(yè)正式開始沖刺IPO。華創(chuàng)證券有限責(zé)任公司（以下簡稱“華創(chuàng)證券”）為冰峰上市的保薦券商。

據(jù)悉，冰峰汽水起源于1948年，主營業(yè)務(wù)為橙味汽水、酸梅湯等飲料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。作為一家歷史超過70年的西安本土的汽水品牌企業(yè)，招股說明書披露，此次IPO募資用途為玻璃瓶裝生產(chǎn)線改擴建等項目；意味著冰峰擬擴大再生產(chǎn)。

不過，據(jù)經(jīng)濟觀察報記者了解，玻璃瓶裝汽水飲料的市場競爭也非常激烈，西安的冰峰、北京的北冰洋、天津的山海關(guān)。而且上半年，冰峰玻璃瓶裝汽水零售終端多已由原來的2元/瓶上調(diào)至2.5元或者3元/瓶。漲價后，帶有強烈西安本土特色的汽水飲料冰峰如何在殘酷的飲料市場繼續(xù)保持優(yōu)勢，值得關(guān)注與期待。

就冰峰的IPO進展，8月18日，記者致電冰峰招股說明書上披露聯(lián)系電話，對方回應(yīng)表示：“并不清楚”。此外，該人士向記者提供了一家公關(guān)公司聯(lián)系方式，記者致電后，相關(guān)人士回復(fù)表示：“以證監(jiān)會官網(wǎng)披露為準。”

盡管冰峰在上市途中面臨不少風(fēng)險，但2021年全國第十四屆運動會即將在西安召開，而冰峰成為其獨家供應(yīng)商及贊助企業(yè)，推出堪稱西安名片的“冰峰十四運激揚罐”。

擬募資6.7億元

今年1月份，據(jù)陜西證監(jiān)局披露，冰峰與華創(chuàng)證券簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，擬于深交所中小板掛牌上市。7月上旬，中國證監(jiān)會預(yù)披露冰峰首次公開發(fā)行股票招股說明書（申報稿）。

根據(jù)招股說明書，冰峰本次發(fā)行募集資金總額扣除發(fā)行費用后，將全部用于與發(fā)行人主營業(yè)務(wù)相關(guān)的以下三個項目：第一，玻璃瓶裝生產(chǎn)線改擴建項目，投資總額19,896.03萬元；第二，營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)升級及品牌建設(shè)項目，投資總額42,985.27萬元；第三，信息化管理平臺的建設(shè)項目，投資總額為4032.99萬元。三個項目計劃投資總額為66914.29萬元（約6.7億元）。

根據(jù)冰峰IPO招股說明書募資用途，意味著冰峰擬擴大再生產(chǎn)。

對于募資的優(yōu)點，招股說明書中也明確表示，冰峰本次發(fā)行募集資金扣除發(fā)行費用后，將用于“玻璃瓶裝生產(chǎn)線改擴建項目”、“營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)升級及品牌建設(shè)項目”和“信息化管理平臺建設(shè)項目”，有利于公司解決產(chǎn)能瓶頸、提升品牌知名度、完善營銷渠道、逐步由區(qū)域品牌向全國品牌發(fā)展、提高信息化運作和管理能力。

此外，募集資金到位后，冰峰也表示，將加快募投項目建設(shè)進度。隨著募投項目逐步完成，公司的盈利能力和經(jīng)營業(yè)績將會有效提升，有助于填補本次發(fā)行對股東即期回報的攤薄。

另從財務(wù)分析，2018-2020年，冰峰分別實現(xiàn)營收2.86億元、3.02億元和3.32億，凈利潤分別為6969萬元、7767萬元和6525萬元。2020年冰峰凈利潤下降超19%。對于2020年度公司凈利潤較上年減少，冰峰稱，主要是公司對核心骨干人員進行股權(quán)激勵列支 35,546,394.33元股份支付費用所致。

對于財務(wù)情況，冰峰在招股說明書里表示，公司營業(yè)收入、毛利潤和扣非后凈利潤復(fù)合增長率分別為 7.79%、4.40%和15.70%，呈穩(wěn)定增長態(tài)勢。

作為多年的老品牌，為何冰峰選擇在此時開啟IPO之路？

冰峰在招股說明書中提及，飲料行業(yè)競爭較為激烈，公司業(yè)務(wù)拓展、產(chǎn)品延伸、人力引進和優(yōu)化管理任務(wù)繁重，尤其是品牌提升。迄今為止，公司業(yè)務(wù)發(fā)展依賴自身積累，對公司跨越式發(fā)展形成制約。因此，借助資本市場助力，提升公司品牌形象和融資能力，逐步實施品牌建設(shè)計劃、信息化系統(tǒng)升級計劃、產(chǎn)品開發(fā)計劃、產(chǎn)能擴充計劃等，強化在一線城市的品牌形象，帶動二、三線城市的品牌建立及推廣，是進一步夯實公司長遠發(fā)展的基礎(chǔ)，是“冰峰”由區(qū)域品牌走向全國品牌的必由之路。

受零售漲價等質(zhì)疑

在冰峰上市之際，作為西安本土汽水“鰲頭”企業(yè)，上半年冰峰旗下熱銷的產(chǎn)品玻璃瓶裝汽水飲料卻悄無聲息的已經(jīng)漲價，引起不小消費者的質(zhì)疑。

8月18日，記者向一位冰峰銷售端負責(zé)人詢問時，對方表示，玻璃瓶裝汽水漲價時間大概在2021年4月份左右，商家每瓶的零售價從每瓶原來的2元上調(diào)至2.5元或者3元。

一位西安冰峰的消費者向記者吐槽，冰峰的優(yōu)勢本來就是價格優(yōu)勢，2元/瓶相比其他飲料價格低，現(xiàn)在上漲至3元/瓶，跟其他飲料價格幾乎相當(dāng)，價格優(yōu)勢不再，在消費時隨著選擇的品類增加，選擇冰峰的頻次也會降低。

冰峰相關(guān)負責(zé)人曾接受媒體采訪時表示，受原輔材料和人工成本的上漲，利潤難以促使企業(yè)良性發(fā)展，所以選擇了調(diào)價。從3月31日起對玻璃瓶出廠價進行了調(diào)整，調(diào)價0.5元，此次調(diào)價后建議零售價為每瓶2.5元。冰峰玻璃瓶一直以來執(zhí)行的是出廠價定價，運費、雜費由商戶自行承擔(dān)，部分商戶將零售價格定在了3元/瓶。

另一方面，回顧冰峰在西安的幾個關(guān)鍵發(fā)展歷史，要從上個世紀說起。據(jù)冰峰官網(wǎng)介紹，1948年，一名商人從天津引進汽水生產(chǎn)設(shè)備，在東大街馬廠子建成西安第一家汽水廠——西北汽水廠，生產(chǎn)“洋氣水”；1953年，國營西安食品廠建廠，西北汽水廠公私合營后并入，在西關(guān)正街成立了汽水車間，冰峰品牌由此誕生；

目前冰峰股東持股情況如下：西安市糖酒集團（以下簡稱“糖酒集團”）持股數(shù)量為17,820.00萬股，持股比例為99%；久悅酒業(yè)持股數(shù)量為180.00萬股，持股比例為1%。糖酒集團旗下產(chǎn)品包括：“冰峰”飲料，“秦俑”、“西安特曲”系列白酒等，其“冰峰”系列飲品在陜西省內(nèi)同類產(chǎn)品中銷售獨占鰲頭。

歷經(jīng)70余年，“涼皮、肉夾饃、再來一瓶冰峰”在西安被譽為“三秦套餐”。冰峰橙味汽水成為冰峰的優(yōu)勢之同時，也限制了冰峰進一步擴張。

根據(jù)招股書顯示，冰峰對區(qū)域依賴十分明顯。報告期內(nèi)，公司銷售收入主要來自陜西，占比分別為87.44%、81.73%和80.23%，一定程度上制約了公司未來向外拓展業(yè)務(wù)的發(fā)展。如果公司不能有效開發(fā)陜西省外新市場，拓寬更廣闊的產(chǎn)品市場區(qū)域，將對公司未來成長產(chǎn)生一定影響。

此外，報告期內(nèi)，冰峰橙味汽水（包括玻璃瓶裝和罐裝）累計銷量達到7.56億瓶（罐），收入分別為2.5億元、2.5億元、2.7億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為86.3%、84.3%、81.4%

盡管除了橙味汽水，冰峰還有酸梅湯、茯茶、冰峰果果等其他產(chǎn)品，但公司對單一產(chǎn)品的依賴顯而易見。冰峰在招股書中也坦言，酸梅湯和其他產(chǎn)品尚處于市場開拓階段，銷售規(guī)模仍然較小。

上市面臨風(fēng)險

另一方面，冰峰的上市仍然面臨著部分風(fēng)險。

根據(jù)招股說明書，首先，冰峰面臨著市場拓展風(fēng)險。冰峰飲料品牌存續(xù)七十多年，在西部區(qū)域具有很強的影響力和品牌優(yōu)勢，報告期內(nèi)主營業(yè)務(wù)收入復(fù)合增長率為7.74%，基礎(chǔ)好，發(fā)展穩(wěn)健，增長勢頭良好。

但是冰峰稱，由于飲料行業(yè)市場化程度高以及消費者口味變化等原因，競爭對手對市場區(qū)域和產(chǎn)品類別的相互滲透將長期持續(xù)，公司仍需要在品牌建設(shè)、營銷網(wǎng)絡(luò)等方面加大投入，加強市場拓展。若公司在戰(zhàn)略決策、管理水平、技術(shù)研發(fā)和資金投入上未能同步提升，可能導(dǎo)致市場拓展的投入與產(chǎn)出不匹配，將對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定不利影響。

其次，冰峰面臨著新產(chǎn)品延伸開發(fā)風(fēng)險。報告期內(nèi)，冰峰開發(fā)多項新產(chǎn)品，風(fēng)味飲料上市銷售快速增長，茯茶飲料處于發(fā)展期，后續(xù)將進一步豐富產(chǎn)品線。但因新產(chǎn)品延伸研發(fā)需要投入較多資源，且可能存在研發(fā)失敗或市場不認可的風(fēng)險，從而對公司業(yè)績產(chǎn)生一定影響。

以及銷售區(qū)域集中風(fēng)險。招股說明書披露，報告期內(nèi)，冰峰銷售收入主要來自陜西，占比分別為 87.44%、81.73%和80.23%，存在一定的銷售區(qū)域集中風(fēng)險，一定程度上制約了公司未來向外拓展業(yè)務(wù)的發(fā)展。如果公司不能有效開發(fā)陜西省外新市場，拓寬更廣闊的產(chǎn)品市場區(qū)域，將對公司未來成長產(chǎn)生一定影響。

此外，招股說明書也披露，本次募集資金到位后，“玻璃瓶裝生產(chǎn)線改擴建項目”“營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)升級及品牌建設(shè)項目”和“信息化管理平臺建設(shè)項目”將陸續(xù)實施。一方面，公司凈資產(chǎn)相應(yīng)增加。另一方面，隨著募投項目的實施，公司固定資產(chǎn)折舊或費用性支出相應(yīng)增加。第三，募投項目建設(shè)需要一定周期，達產(chǎn)及實現(xiàn)收益滯后。以上情況使得募投項目收益實現(xiàn)滯后于凈資產(chǎn)增加，從而導(dǎo)致公司本次發(fā)行后一定期間存在凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險。公司也面臨發(fā)行失敗風(fēng)險。根據(jù)《證券發(fā)行與承銷管理辦法》等相關(guān)規(guī)定，若本次發(fā)行過程中，發(fā)行人投資價值無法獲得投資者的認可，導(dǎo)致發(fā)行認購不足，則發(fā)行人可能存在發(fā)行失敗的風(fēng)險。

值得注意的是，盡管冰峰在上市途中面臨不少風(fēng)險，但是2021年全國第十四屆運動會即將在西安召開，而冰峰成為其獨家供應(yīng)商及贊助企業(yè)，推出“冰峰十四運激揚罐”，作為西安名片，為城市發(fā)展貢獻力量。

對于冰峰的上市，經(jīng)濟觀察報將持續(xù)關(guān)注。