陳白/文 全球市值前十已無(wú)中國(guó)大陸企業(yè)。

這是彭博匯編根據(jù)近期資本市場(chǎng)漲跌變化得出的數(shù)據(jù)。據(jù)《環(huán)球時(shí)報(bào)》轉(zhuǎn)載報(bào)道，按照彭博匯編數(shù)據(jù)，隨著中國(guó)監(jiān)管部門(mén)的整頓行動(dòng)繼續(xù)對(duì)股市產(chǎn)生重大影響，騰訊9月17日總市值約5560億美元，略低于美國(guó)芯片制造商英偉達(dá)排名第11位。前十位分別為蘋(píng)果、微軟、字母表、沙特阿美、亞馬遜、臉書(shū)、特斯拉、伯克希爾哈撒韋、臺(tái)積電和英偉達(dá)。

報(bào)道進(jìn)一步指出，這是2017年以來(lái)中國(guó)大陸企業(yè)首次未能躋身全世界市值最高的10大企業(yè)行列。

如果我們把視野拉得更長(zhǎng)一點(diǎn)，回顧近四十年來(lái)的全球市值排行榜會(huì)發(fā)現(xiàn)，中國(guó)企業(yè)進(jìn)入這份榜單時(shí)間并不算太長(zhǎng)。直到2010年前后，以中石油和工行、建行為代表的公司才帶領(lǐng)中國(guó)公司隊(duì)伍進(jìn)入了全球公司市值的第一梯隊(duì)。隨后，隨著互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的興起，騰訊和阿里業(yè)務(wù)規(guī)模飛速增長(zhǎng)的同時(shí)，市值也不斷攀升。

我們?cè)诶斫膺@份榜單的變化之前，可能更需要先厘清的是，市值究竟意味著什么。上市公司市值的變化，當(dāng)然是反應(yīng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的重要指標(biāo)，它往往會(huì)隨著企業(yè)業(yè)績(jī)的變化而浮動(dòng)。但市值不僅僅受公司的影響，同時(shí)也受公司所在環(huán)境以及資本究竟如何理解這些外在因素的影響。對(duì)于公司本身來(lái)說(shuō)，市值一定程度上還是一個(gè)外在的評(píng)價(jià)指標(biāo)，體現(xiàn)的是市場(chǎng)對(duì)公司的評(píng)價(jià)以及資本對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的判斷，資本市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變，市值也在交易時(shí)間里不斷浮動(dòng)。

伴隨著今年以來(lái)在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域以金融服務(wù)、數(shù)據(jù)安全、反壟斷等方面強(qiáng)監(jiān)管政策的落地，短期出現(xiàn)市值的變化、資本的踩踏，屬于正常的應(yīng)激反應(yīng)，對(duì)于這樣的變化，從公司層面來(lái)看并沒(méi)有太多好的解決方案，更為重要的因素，其實(shí)取決于能否擁有良好的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)環(huán)境以及包容創(chuàng)新的穩(wěn)定預(yù)期。

預(yù)期是影響市場(chǎng)主體經(jīng)濟(jì)決策的基本要素，也是宏觀經(jīng)濟(jì)理論和政策需要關(guān)注的核心變量。落到具體的數(shù)字經(jīng)濟(jì)監(jiān)管層面，各個(gè)部門(mén)監(jiān)管的節(jié)奏和強(qiáng)度如何把握，如何避免一刀切、避免運(yùn)動(dòng)式監(jiān)管，也是預(yù)期管理的重要組成。其實(shí)，預(yù)期管理一直在被強(qiáng)調(diào)。從此前中央到各部委不斷強(qiáng)調(diào)的預(yù)期管理，到9月22日的國(guó)常會(huì)上再次被強(qiáng)調(diào)的跨周期管理，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，都屬于這一層面。

而對(duì)于公司來(lái)說(shuō)，市值固然是重要的指標(biāo)，但更為重要的影響市值的因子，依然還是到公司價(jià)值的創(chuàng)造。

我們能夠清晰地看到，當(dāng)下占據(jù)市值排行榜前列的公司，比如谷歌的母公司字母表、蘋(píng)果、英偉達(dá)等，它們看似分布在不同領(lǐng)域，但實(shí)際都有一個(gè)核心關(guān)鍵詞：技術(shù)驅(qū)動(dòng)。對(duì)核心技術(shù)的重視和對(duì)研發(fā)創(chuàng)新的強(qiáng)調(diào)，不僅僅是當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型地方向，同時(shí)還是決定產(chǎn)業(yè)話(huà)語(yǔ)權(quán)的關(guān)鍵，也是公司是否具備價(jià)值的關(guān)鍵。

如果從這個(gè)角度考量，多以降低交易成本的商業(yè)模式創(chuàng)新見(jiàn)長(zhǎng)的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司，市值下滑可能并非是低估，而是情理之中。畢竟，在監(jiān)管的大幕落下之前，哪怕是BAT級(jí)別的互聯(lián)網(wǎng)巨頭，也已經(jīng)出現(xiàn)了“沒(méi)有夢(mèng)想”、“流量見(jiàn)頂”的盛世危言。

當(dāng)然，這并非否認(rèn)商業(yè)模式創(chuàng)新的價(jià)值，提升效率、降低成本是企業(yè)管理的永恒追求；但在當(dāng)下這一政治經(jīng)濟(jì)都充滿(mǎn)多元不確定性的環(huán)境中，企業(yè)要實(shí)現(xiàn)基業(yè)長(zhǎng)青，更加需要有“跨周期”的準(zhǔn)備，而這種跨周期的底座，正是來(lái)自于對(duì)未來(lái)核心技術(shù)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的掌握。

對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)公司們來(lái)說(shuō)，市值的“塌方”再次釋放了一個(gè)信號(hào)：屬于過(guò)去十幾年的快錢(qián)時(shí)代，帷幕正在徐徐落下。今天它們可能更需要再次理解任正非的話(huà)——在大機(jī)會(huì)時(shí)代，千萬(wàn)不要機(jī)會(huì)主義。