經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 鄭淯心 10月19日，記者還未到達(dá)秋季糖酒會的入口，就看到路邊發(fā)放資料的招商人員，資料上釘著一張小卡片，他們逢人便問：“茅臺鎮(zhèn)醬酒，了解下嗎”？

小卡片上印著飛天茅臺銷售員的電話，記者隨機撥打，對方告訴記者，2021年的飛天茅臺暫時無貨，但是可以買到去年、前年的，價格都在3000元/瓶以上。另一位銷售人員的回答是，沒有飛天茅臺，但是有其它茅臺，比如茅臺迎賓酒。

會場里，品牌招商人員比代理商還要熱情。當(dāng)記者走到一個陌生品牌的展臺時，負(fù)責(zé)人熱情的介紹了起來：它是今年新成立的醬酒品牌，老板買了一家茅臺鎮(zhèn)的酒廠做酒體，還找人做了外包裝設(shè)計，可是現(xiàn)在新產(chǎn)品還沒有上市。他們來此的目的就是招商，一旦找到了合適的代理商，就能大面積鋪貨了。

在秋季糖酒會現(xiàn)場，醬酒還在保持兩年來的熱度，并未退卻之意。2020年，行業(yè)內(nèi)不少專家曾預(yù)測，醬酒行業(yè)除了大酒廠、大品牌、頭部品牌占據(jù)主流外，還會涌現(xiàn)小眾市場的機會。上述參展商就是瞅準(zhǔn)了這樣的“小而美”的機會。

然而，曾任貴州茅臺酒廠名譽董事長的釀酒大師季克良在秋糖會上，給這些醬酒品牌商們潑了一盆涼水，他在現(xiàn)場呼吁，“希望大家在學(xué)習(xí)醬香型酒的時候，要充分考慮自然條件，不要隨便學(xué)醬香型白酒，醬酒的糧耗要高一些，要珍惜糧食”。

資本的涼意，似乎也在襲來。2020年，A股“喝酒”行情高漲，而帶領(lǐng)這波行情的正是貴州茅臺為首的19家白酒上市公司，“茅臺漲萬物皆漲，茅臺跌買啥都沒戲”，茅臺的漲跌成為二級市場買入賣出的風(fēng)向標(biāo)。今年不僅白酒股走勢跌宕，僅在十月份，就有兩家上市公司——眾興菌業(yè)和吉宏股份紛紛終止收購茅臺鎮(zhèn)酒企，醬酒的資本熱潮要退了嗎？

茅臺不可復(fù)制 熱度還能持續(xù)多久？

“躺著數(shù)錢”是過去兩年，絕大多數(shù)醬酒生產(chǎn)商、代理商的真實寫照，這無疑源于茅臺領(lǐng)銜的醬酒熱潮。茅臺的原產(chǎn)地茅臺鎮(zhèn)也名聲大噪，如果你買不到茅臺，或者買不起茅臺，不妨就選一款產(chǎn)自茅臺鎮(zhèn)的酒吧！

季克良并不認(rèn)同這樣的觀點。離開茅臺鎮(zhèn)，搞不出茅臺酒；可不是所有茅臺鎮(zhèn)生產(chǎn)的酒都是茅臺酒。

他回憶往昔：多年前很多技術(shù)專家到茅臺酒廠學(xué)習(xí)技術(shù)，當(dāng)時到茅臺很不容易，路遠(yuǎn)又不方便，全國各地酒廠的技術(shù)干部經(jīng)常來茅臺廠學(xué)，回去還是做不好，壓力很大。

季克良介紹，從科學(xué)角度看，茅臺酒的釀造是多菌種參與發(fā)酵，真正的核心力量不是人工，而是微生物。參與茅臺酒發(fā)酵過程的微生物比較多，有酵母菌、霉菌、乳酸菌等等，這些微生物，它也有“個人”的愛好，有些喜高溫，有些喜低溫，有些喜歡氧氣，有些厭氧，它們對營養(yǎng)成分的要求也是各不一樣，有的喜歡碳源多一些，有的喜歡蛋白質(zhì)多一些，差異非常多。

加之，影響微生物品種、數(shù)量、品種之間的量比關(guān)系的還包括海拔高度、溫度、濕度、土質(zhì)、水質(zhì)、雨量、風(fēng)力、風(fēng)向等很多具體因素，比如茅臺酒廠在河谷底部，基本上沒有大風(fēng)，有大風(fēng)也在上面，不在下面，微生物不會被風(fēng)吹走。

正因為微生物有不同要求、環(huán)境條件的細(xì)微差異，對微生物的最終形成造成很大差異，所以，季克良表示，離開了茅臺鎮(zhèn)，生產(chǎn)不了茅臺酒。

從中國白酒的分布上，也可以看出白酒的地域特點，例如醬香型代表主要在長江以南，比如茅臺、郎酒、武陵；濃香型代表主要在長江和黃河之間，比如五糧液、瀘州老窖、水井坊、洋河、雙溝、古井、宋河等；清香在黃河兩岸，汾酒在黃河以北。

季克良稱，白酒釀造體現(xiàn)出很明顯的氣候性，既符合科學(xué)理論，也符合實際，工藝不能照搬，要根據(jù)各個地方具體條件，對工藝進(jìn)行研究和調(diào)整。

茅臺本身產(chǎn)能有限，盡管茅臺在擴產(chǎn)能，茅臺始終處于供大于求的境地，記者從貴州茅臺2020年報中看到，目前茅臺車間超負(fù)荷運行。財報顯示，茅臺酒制酒車間的實際產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到50235.17噸，遠(yuǎn)超42560噸的設(shè)計產(chǎn)能；系列酒制酒車間設(shè)計產(chǎn)能為25260噸，實際產(chǎn)能達(dá)到了24925.37噸。

盡管季克良表示，在茅臺鎮(zhèn)，也不是生產(chǎn)的酒都是茅臺酒，但在生產(chǎn)運營端，醬酒的熱度還在逐漸向下傳導(dǎo)，郎酒等頭部醬香型酒企忙著擴產(chǎn)能，新興醬酒企業(yè)則忙著打造品牌。

10月14日，郎酒集團董事長汪俊林在2021重陽下沙大典致辭中表示，20年（2002—2021年）來，郎酒沒有一天放棄過擴產(chǎn)、儲酒。在這條艱辛而堅守的道路上，郎酒用自有資金建成年產(chǎn)5.5萬噸的醬酒基地和一座莊園、庫存15萬噸醬香基酒這一重大工程，并宣布將在明年投產(chǎn)。

郎酒強調(diào)，產(chǎn)能的提升不是簡單的生產(chǎn)擴充，而是釀好酒。郎酒預(yù)計再用6—7年時間就可新增15萬噸存酒，共達(dá)30萬噸老酒儲存，這些老酒通過生、長、養(yǎng)、藏四個階段的嚴(yán)格存儲老化，將成為郎酒未來發(fā)展的壓艙石。

酣客表示，截至今年8月底，其已經(jīng)達(dá)成了去年的銷售額，今年擴大了銷售團隊，他們感受到醬酒需求量比往年提升了，而且旺季時間也比往年長。

有品牌商認(rèn)為，茅臺的稀缺性和價值是推動醬酒熱的主要原因，但不是唯一原因，中高端消費群體已經(jīng)習(xí)慣喝醬酒，醬酒還有很大空間。

但在這波空間里，每一個醬酒品牌都能分享紅利嗎？

秋糖和今年春糖相比，有小品牌表示招商更難，因此其招商政策比春糖更優(yōu)惠。

資本離場茅臺鎮(zhèn)？

雖然只隔了不到半年，可是資本的態(tài)度已經(jīng)變化。

春糖時，有相關(guān)人士對記者表示，2017至2018年，他曾替資本找尋醬酒廠，只是生產(chǎn)基酒沒有做品牌的茅臺鎮(zhèn)規(guī)模前十名酒廠，1-3億元可以買下，現(xiàn)在十倍價格買不下，而且最重要的是有價無市，好的酒廠想自己做品牌，有品牌的酒廠現(xiàn)在不出售。

更有一度，今年五月，傳言有企業(yè)將用400億元資金在茅臺鎮(zhèn)收購酒廠。

轉(zhuǎn)折點發(fā)生在今年八月，市場監(jiān)督管理總局價監(jiān)競爭局發(fā)布《關(guān)于召開白酒市場秩序監(jiān)管座談會的通知》，有酒企人士對記者表示，目前是座談?wù){(diào)研是征集看法，主要針對的是資本圍獵醬酒，以及茅臺酒價高漲如何控制的問題。近期有消息稱要加大消費環(huán)節(jié)稅收調(diào)節(jié)力度，擴大消費稅征收范圍，這也讓一些資本選擇了觀望的態(tài)度。

僅僅在十月，兩家曾經(jīng)謀劃收購酒廠的上市公司都停止收購，茅臺鎮(zhèn)酒企開始感受到了資本的涼意。

10月15日，天水眾興菌業(yè)科技股份有限公司（以下簡稱“眾興菌業(yè)”）發(fā)布公告稱，因市場宏觀環(huán)境發(fā)生變化等原因，2021年8月25日，公司決定終止收購圣窖酒業(yè)。

眾興菌業(yè)稱，公司與交易對方就終止涉及的相關(guān)事項進(jìn)行了多次溝通協(xié)商，爭取取得對方的同意。最終經(jīng)多次反復(fù)友好協(xié)商，目前雙方就終止相關(guān)事項達(dá)成一致。

今年6月，主業(yè)為食用菌的眾興菌業(yè)發(fā)布公告稱，公司擬收購貴州茅臺鎮(zhèn)圣窖酒業(yè)股份有限公司100%的股權(quán)。眾興菌業(yè)稱，“白酒屬于大健康領(lǐng)域，與公司主營業(yè)務(wù)相似。一旦收購成功，公司會進(jìn)入白酒與食用菌雙主業(yè)發(fā)展的階段”。

無獨有偶，10月19日，廈門吉宏科技股份有限公司（以下簡稱“吉宏股份”）發(fā)布公告稱，因市場宏觀環(huán)境發(fā)生變化等原因，決定終止收購貴州省仁懷市茅臺鎮(zhèn)古窖酒業(yè)有限公司（以下簡稱“古窖酒業(yè)”），交易雙方就終止相關(guān)事項達(dá)成一致意見。

吉宏股份于2021年6月27日與自然人蔡啟俊、自然人王安簽署《股權(quán)收購意向協(xié)議》，擬通過包括但不限于受讓股權(quán)、增資等方式收購貴州釣臺貢酒業(yè)有限公司（以下簡稱“釣臺貢”）不低于70%的股權(quán)，進(jìn)而持有古窖酒業(yè)資產(chǎn)。

吉宏股份同樣表示，因市場宏觀環(huán)境發(fā)生變化等原因，現(xiàn)吉宏股份決定終止本次收購，交易雙方就終止相關(guān)事項達(dá)成一致意見。

“醬酒在經(jīng)歷了上半年資本持續(xù)升溫后，開始進(jìn)入降溫期，尤其從8月份開始，金融資本的降溫是客觀存在的，而且白酒企業(yè)上市受阻窗口期可能會持續(xù)三到五年以上。”資深醬酒專家、權(quán)圖醬酒工作室首席專家權(quán)圖表示，金融資本降溫、短線資本離場，對行業(yè)來說是在凈化市場，降低醬酒行業(yè)的熱度和炒作力度，降低醬酒泡沫形成的力度，促進(jìn)長線產(chǎn)業(yè)資本的良性投資和醬酒市場的有序發(fā)展，“在大浪淘沙之后，留下來的都是產(chǎn)業(yè)的長期主義者和中堅力量，有利于行業(yè)的健康、有序發(fā)展。”

酒業(yè)應(yīng)正確看待資本熱

在權(quán)圖看來，醬酒的資本熱降溫并不意味著“醬酒熱”降溫，他仍然認(rèn)為醬酒這一波熱潮能持續(xù)20年以上。目前來看，醬酒仍然處在上半場。雖然今年可能遇到了一些復(fù)雜的局面，但醬酒賽道這個品類的規(guī)模會達(dá)到4000-5000億左右，這其中一定有2000億以上的純利潤空間。

寶醞集團創(chuàng)始人、董事長兼總裁李士祎在秋糖一個活動中公開表示，醬酒市場已經(jīng)進(jìn)入到一個行業(yè)冷靜期，過去隨便一瓶醬酒就能賣的時代將會過去，整個渠道通過一年的瘋狂，未來應(yīng)該更近理性對待。

在中國酒類流通協(xié)會秘書長秦書堯看來，近年來，資本的酒業(yè)腳步已經(jīng)越來越快、越來越大，因為酒行業(yè)是一個有價值的產(chǎn)業(yè)，對于資本是高回報風(fēng)口、確定性機遇。

在酒業(yè)創(chuàng)新和投資大會上，秦書堯給出一組數(shù)據(jù)：2020年，中國酒業(yè)營收總額達(dá)到8353億元，利潤總額達(dá)到1792億元，酒業(yè)每年上繳國家利稅超過1200億元，相當(dāng)于修建一座北京大興國際機場，再加上六座北京南站，或者供遼寧號航母出海巡航48年，可為國家采購“復(fù)興號”動車組700列。酒業(yè)橫跨一、二、三產(chǎn)業(yè)，在各個環(huán)節(jié)為社會創(chuàng)造經(jīng)濟效益，酒類生產(chǎn)領(lǐng)域從業(yè)人數(shù)約有70萬，而在流通領(lǐng)域，經(jīng)銷商、批發(fā)商、煙酒店、便利店、連鎖店和餐飲終端等與酒業(yè)銷售有關(guān)的商業(yè)單元合計超過1200萬家，按每個流通單位有3人（與賣酒有關(guān)）估算，酒類商業(yè)為社會提供酒業(yè)崗位超過3600萬個。

隨著時代發(fā)展，酒業(yè)也在積極創(chuàng)新，無論是產(chǎn)業(yè)端還是市場端，新的技術(shù)不斷被應(yīng)用，新的產(chǎn)品、新的模式也不斷顯現(xiàn)。在此背景下，秦書堯提出，酒業(yè)也要積極關(guān)注資本。

秦書堯認(rèn)為，在酒業(yè)變革過程中，資本無疑能夠發(fā)揮強大的撬動作用，放大酒企的亮點，輸出企業(yè)的價值，推動酒行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。

秦書堯介紹，2020年全國酒行業(yè)注冊公司達(dá)7.2萬家，較十年前同比上升了600%，行業(yè)有一大批的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，他們有著快速發(fā)展成長、投融資對接、政策扶持支持的剛需，而在此之前這一群體并不為行業(yè)所熟知、重視。

如何實現(xiàn)可持續(xù)創(chuàng)新是所有企業(yè)面臨的課題，產(chǎn)品、營銷、技術(shù)、包裝、傳播等都需要持續(xù)不斷的突破創(chuàng)新，秦書堯建議，酒企正確對待資本有利于長期發(fā)展。