經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 胡艷明  在銀行、券商紛紛開(kāi)始掀起基金代銷“價(jià)格戰(zhàn)”的2021年，傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)能否從第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)奪回日漸被蠶食的市場(chǎng)？從數(shù)據(jù)來(lái)看，第三季度的情況仍不容樂(lè)觀。

2021年11月10日，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布2021年三季度Top 100基金代銷機(jī)構(gòu)公募基金保有量數(shù)據(jù)：總體來(lái)看，排名前100位的機(jī)構(gòu)，股票+混合基金保有量環(huán)比增長(zhǎng)0.2%至6.16萬(wàn)億，非貨基金保有量環(huán)比增長(zhǎng)3.8%至7.66萬(wàn)億，相較今年第二季度增速有所放緩。

從銀行、券商、第三方平臺(tái)公司這三類主要渠道機(jī)構(gòu)的占比來(lái)看，與第二季度相比，第三方平臺(tái)公司占比有所提升，銀行和券商渠道占比相對(duì)下降。非貨幣基金方面，銀行渠道占比54.2%，第三方平臺(tái)占比32.2%，券商渠道占比13.2%；股票+混合基金方面，銀行渠道占比59.1%，第三方平臺(tái)占比25.2%，券商渠道占比15.3%，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)僅中國(guó)人壽上榜，排名39位。

對(duì)于公募基金基金代銷排名，中國(guó)社科院金融研究所金融科技研究室主任尹振濤對(duì)記者表示，主要關(guān)注到三點(diǎn)：第一，銀行還是絕對(duì)的主力軍，不管是是總規(guī)模還是上榜機(jī)構(gòu)排名都十分靠前，凸顯渠道和牌照優(yōu)勢(shì)。第二，幾家第三方基金銷售公司依靠用戶和技術(shù)優(yōu)勢(shì)也在榜單中嶄露頭角，產(chǎn)品具有普惠和低門(mén)檻特點(diǎn)的公募產(chǎn)品，給更多居民獲得財(cái)產(chǎn)性收入機(jī)會(huì)。第三，證券公司和保險(xiǎn)公司等各具特色，服務(wù)能力各異，客服群體也不同，高凈值客戶的能量依舊不容忽視。

銀行和券商占比下降 第三方平臺(tái)持續(xù)上升

從機(jī)構(gòu)分類來(lái)看，銀行渠道增速雖然放緩，但依然是代銷主力軍。銀行的股票+混合公募保有規(guī)模達(dá)3.64萬(wàn)億元人民幣，占總規(guī)模59.1%;非貨幣基金規(guī)模4.16萬(wàn)億，占總規(guī)模的54%。但在總規(guī)模占比相比上一季度分別下滑0.4、2.1個(gè)百分點(diǎn)。

在股票+混合公募保有規(guī)模前十大代銷機(jī)構(gòu)中，銀行系占據(jù)8個(gè)席位，Top100榜單中合計(jì)有30家銀行上榜。其中，招商銀行以7307億元位居第一；工商銀行以5207億元排名第三位，位于螞蟻（杭州）基金銷售有限公司（以下簡(jiǎn)稱“螞蟻基金”）之后。另外6家銀行分別是：建設(shè)銀行(3948億)、中國(guó)銀行(3270億)、交通銀行(2651億)、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行(2162億)、浦發(fā)銀行(1690億)、民生銀行(1648億)。

除銀行渠道，券商保有規(guī)模也環(huán)比下降。券商渠道非貨基金保有量環(huán)比減少8.4%，股票+混合基金保有量環(huán)比減少9.9%。股票+混合基金排名前三的券商分別為：中信證券排第14名（1095億元）、華泰證券第18名(823億元)、廣發(fā)證券第19名(736億元)。

中信建投非銀金融組首席分析師趙然認(rèn)為，Top 100家代銷機(jī)構(gòu)中，證券公司有49家，數(shù)量占優(yōu)，規(guī)模占前100家機(jī)構(gòu)比例約13-15%，中信證券、華泰證券、廣發(fā)證券排名靠前，中金財(cái)富部落制改革值得期待（股票+混合環(huán)比+13.10%，非貨環(huán)比+32.95%），或與券商客戶交易屬性較強(qiáng)，交易行為更順市場(chǎng)漲跌起伏有關(guān)。

除了銀行、券商、保險(xiǎn)之外的獨(dú)立第三方平臺(tái)增速亮眼，前100名中，共有16家第三方代銷機(jī)構(gòu)上榜，非貨基金保有量增長(zhǎng)環(huán)比增加17.2%，股票+混合公募保有量環(huán)比增加8.5%，保有規(guī)模分別占比32%和25%。

其中，非貨幣保有規(guī)模排名前五的三方機(jī)構(gòu)是螞蟻基金、天天基金、騰安基金、基煜基金、盈米基金，占同類機(jī)構(gòu)比例約為86.9%。

銀行、券商相繼入局基金代銷戰(zhàn)

近年來(lái)，第三方平臺(tái)憑借貼近年輕人的簡(jiǎn)便操作方式、廉價(jià)的申購(gòu)價(jià)格等方式收獲不少新生代客戶。隨著互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的蠶食，銀行在基金代銷市場(chǎng)的份額逐年下降。

根據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的2015年-2019年各渠道公募基金銷售保有規(guī)模占比顯示：商業(yè)銀行從25.22%下降到23.59%；證券公司（券商）從10.01%下降到7.59%；基金公司直銷從61.9%下降到57.29%。只有獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)占比一路高歌猛進(jìn)，從2.14%到11.03%。

面對(duì)第三方平臺(tái)對(duì)基金代銷市場(chǎng)的攻城掠地，基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的基金保有量數(shù)據(jù)更是給傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)形成沖擊。面對(duì)三方平臺(tái)市場(chǎng)規(guī)模快速增長(zhǎng)，銀行、券商等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始出手反擊，降低基金申購(gòu)費(fèi)率、構(gòu)建開(kāi)放平臺(tái)，以期爭(zhēng)奪用戶和市場(chǎng)。

今年5月，建設(shè)銀行與中金公司首次合作嘗試“財(cái)富管家計(jì)劃”，相關(guān)基金放棄管理費(fèi)和申贖費(fèi)，選擇提取業(yè)績(jī)報(bào)酬。首家民營(yíng)互聯(lián)網(wǎng)銀行微眾銀行也開(kāi)啟了各類基金（非C類）免申購(gòu)費(fèi)。

7月15日，平安銀行宣布在線上將全面主推C類基金份額，近1600只基金實(shí)現(xiàn)0申購(gòu)費(fèi)；大部分非首發(fā)、非定制的A類份額，包括定投產(chǎn)品，將推出1折申購(gòu)費(fèi)模式，覆蓋超過(guò)3000只基金，達(dá)到場(chǎng)外公募基金數(shù)量的一半。

此后不久，招商銀行也宣布該行代銷的權(quán)益基金A類份額，申購(gòu)費(fèi)率降至1折，并將加大C類份額基金布局。

銀行之外，頭部券商也加入基金代銷戰(zhàn)。7月30日晚間，招商證券發(fā)布關(guān)于開(kāi)展公募基金（場(chǎng)外）申購(gòu)費(fèi)率優(yōu)惠活動(dòng)的公告，據(jù)了解，自8月1日起，投資者通過(guò)招商證券網(wǎng)上系統(tǒng)委托申購(gòu)（含定期定額申購(gòu)）參與本次活動(dòng)的基金（共3065只A類份額基金），申購(gòu)費(fèi)率享有1折起優(yōu)惠，不設(shè)折扣下限。

除了招商證券之外，還有多家頭部券商也早已布局實(shí)施打折降費(fèi)，逐漸轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的基金銷售模式，激活基金存量客戶。

深化轉(zhuǎn)型財(cái)富管理 誰(shuí)占先機(jī)

代銷行業(yè)數(shù)據(jù)備受背后，是我國(guó)公募基金資產(chǎn)規(guī)模的迅速擴(kuò)大。據(jù)證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿透露，截至今年7月底，公募基金管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到23.5萬(wàn)億元，較2016年底增長(zhǎng)1.6倍，從全球第九上升至全球第四。

尹振濤認(rèn)為，中國(guó)公募基金市場(chǎng)規(guī)模和美國(guó)比差距很大，公募基金在中國(guó)居民家庭資產(chǎn)中的占比依舊很低。在共同富裕背景下，居民財(cái)產(chǎn)性收入和財(cái)富的保值增值需求巨大，不僅需要更多的普惠性理財(cái)產(chǎn)品，也需要更多的普惠性銷售渠道。降低投資門(mén)檻、開(kāi)放平臺(tái)技術(shù)、創(chuàng)新線上投教等互聯(lián)網(wǎng)模式，可以讓更多的理財(cái)產(chǎn)品適配更多的合格投資人。

隨著“資管新規(guī)”落地整頓行業(yè)，居民財(cái)富加速流入資本市場(chǎng)，中國(guó)財(cái)富管理行業(yè)迎來(lái)歷史性的發(fā)展機(jī)遇期，在公募基金之外，銀行理財(cái)子公司等新興機(jī)構(gòu)也積極參與到市場(chǎng)中。

“整個(gè)資管行業(yè)處于‘六龍治水’的階段，所謂六龍，指的是：公募基金、私募基金、證券資管、信托、保險(xiǎn)資管和銀行理財(cái)。”在11月3日舉行的第十六屆21世紀(jì)亞洲金融年會(huì)上，平安理財(cái)副總經(jīng)理付強(qiáng)表示，在“六龍治水”之中，銀行理財(cái)與其他五條龍?jiān)诒举|(zhì)的定位上都不太一樣，銀行理財(cái)?shù)亩ㄎ皇?ldquo;一體兩面”。

在付強(qiáng)看來(lái)，所謂“一體兩面”指的是，一方面具有資產(chǎn)管理本來(lái)的定義，主要工作圍繞著資產(chǎn)管理進(jìn)行。但從硬幣的另一面來(lái)看，其財(cái)富管理屬性更強(qiáng)。全中國(guó)目前有20多家銀行理財(cái)公司，英文基本統(tǒng)一都是財(cái)富管理。銀行理財(cái)更靠近客戶，客戶需要相對(duì)穩(wěn)定的回報(bào)，銀行理財(cái)要在可持續(xù)的角度，為客戶提供財(cái)富管理的解決方案，這是銀行理財(cái)與可持續(xù)金融間的緊密聯(lián)系。

在基金代銷、理財(cái)獲客之外，“大財(cái)富管理戰(zhàn)略”更是多家銀行、券商的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型重點(diǎn)。21世紀(jì)金融研究院發(fā)布的《中國(guó)金融業(yè)發(fā)展趨勢(shì)報(bào)告（2021年）》中提到，財(cái)富管理成為銀行競(jìng)爭(zhēng)客戶的發(fā)力點(diǎn)。“存款立行”的根本并未動(dòng)搖，但財(cái)富管理已經(jīng)越來(lái)越顯現(xiàn)出其重要性，尤其是在股份制銀行中，財(cái)富管理已經(jīng)成為銀行競(jìng)爭(zhēng)客戶的關(guān)鍵發(fā)力點(diǎn)。

券商也在深化財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，中泰證券戴志鋒團(tuán)隊(duì)表示，龍頭券商代銷產(chǎn)品體系更為完善，中小券商需尋找突破口，一方面積極布局券商結(jié)算業(yè)務(wù)，；另一方面券商根據(jù)自身客戶特點(diǎn)，發(fā)力私募業(yè)務(wù)，服務(wù)高凈值客戶。