經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 周一帆 首份券商年報(bào)預(yù)告來了。

1月4日晚間，中信證券（600030.SH）發(fā)布2021年度業(yè)績預(yù)增公告。作為A股首家發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告的上市券商，中信證券預(yù)計(jì)2021年度歸屬于母公司股東的凈利潤不低于2021年前三季度水平，即不低于176.45億元，較2020年全年增幅不低于18.41%。

以公司前三季度數(shù)據(jù)來看，中信證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入109億元，同比增28%；投行手續(xù)費(fèi)凈收入56億元，同比增長24%；資管業(yè)務(wù)凈收入86億元，同比上升60%；投資收益160億元，同比增長4%。

中信證券在上述公告中表示，2021年11月26日，公司配股公開發(fā)行證券事項(xiàng)獲中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)批復(fù)。根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)關(guān)于配股公開發(fā)行的相關(guān)規(guī)定，公司須符合最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利等發(fā)行條件。

對于2021年業(yè)績預(yù)增的主要原因，中信證券表示，去年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)克服疫情影響、持續(xù)向好，資本市場蓬勃發(fā)展，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)均衡發(fā)展、穩(wěn)步增長，四季度經(jīng)營亦保持正常。

而從行業(yè)整體上看，中證協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2021年前三季度，券業(yè)總營業(yè)收入3663.57億元，同比上漲7%，其中僅投行業(yè)務(wù)收入同比下滑4%。行業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤1439.79億元，同比增長8.5%，上市券商營業(yè)收入同比增長22.6%，歸母凈利潤同比增長22.9%，主營業(yè)務(wù)全面增長。

對此，有分析人士認(rèn)為，A股市場機(jī)構(gòu)化程度不斷加深是證券行業(yè)景氣提升的直接原因。

有觀點(diǎn)表示，穩(wěn)健的貨幣政策、資管新規(guī)和“房住不炒”的政策組合助推居民增配權(quán)益；全面注冊制下，證券供給提升，供需更加均衡，A股市場貝塔屬性減弱，阿爾法屬性增強(qiáng)，進(jìn)一步助推機(jī)構(gòu)化。在此背景下，公募基金與私募基金規(guī)模較快增長，A股機(jī)構(gòu)化程度顯著提升。

國信證券指出，機(jī)構(gòu)化趨勢下，券商三類業(yè)務(wù)明顯獲益：其一即是為資管機(jī)構(gòu)提供銷售渠道并為客戶提供投資顧問服務(wù)的財(cái)富管理業(yè)務(wù)；其二是本身作為資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)或通過基金子公司為客戶提供主動(dòng)資管服務(wù)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)；其三則是為機(jī)構(gòu)投資者提供研究、經(jīng)紀(jì)、托管、融券、場外衍生品等多維度服務(wù)的機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)。

對于今年券商投資邏輯，國信證券進(jìn)一步表示，財(cái)富管理業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)與機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，均受A股機(jī)構(gòu)化程度加深所驅(qū)動(dòng)，而以上三類業(yè)務(wù)均為客需業(yè)務(wù)，核心在于經(jīng)營客戶，相對同質(zhì)化的通道類業(yè)務(wù)對專業(yè)能力、內(nèi)部協(xié)同和資本實(shí)力有更高要求，也具備更好的成長性。因機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)有望成為券商板塊的下一共識(shí)，推薦機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)具備優(yōu)勢的頭部券商，如中信證券、中金公司、華泰證券；以及在財(cái)富管理領(lǐng)域具備獨(dú)特優(yōu)勢的東方財(cái)富。

山西證券則指出，鑒于財(cái)富管理業(yè)務(wù)天花板更高，業(yè)務(wù)空間更為廣闊，今年可立足共同富裕遠(yuǎn)景目標(biāo)，重申財(cái)富管理業(yè)務(wù)藍(lán)海領(lǐng)域，關(guān)注大財(cái)富管理產(chǎn)業(yè)鏈上先發(fā)布局的券商。建議關(guān)注資產(chǎn)管理配置能力領(lǐng)先以及平臺(tái)服務(wù)能力一流的券商，包括中信證券、東方財(cái)富、東方證券、興業(yè)證券等。