經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 高歌 宋笛 國(guó)際原油價(jià)格“瞬息萬(wàn)變”，在剛剛過(guò)去的一周走勢(shì)頗為震蕩。

3月7日，美國(guó)與其盟友討論禁止從俄羅斯進(jìn)口原油，原油市場(chǎng)再度拉漲，WTI原油最高沖上130.5美元/桶大關(guān)，布倫特原油期貨價(jià)格沖上139.13美元/桶的高位。

3月8日，受美國(guó)宣布禁止進(jìn)口俄羅斯石油與天然氣資源的影響，國(guó)際油價(jià)大幅上漲，WTI原油收盤(pán)價(jià)報(bào)123.7美元，布倫特原油收盤(pán)價(jià)報(bào)127.98美元/桶。

3月10日，俄羅斯承諾履行能源方面的合同義務(wù)，市場(chǎng)供應(yīng)憂慮有所消退，加之投資者獲利回吐，原油收盤(pán)繼續(xù)走跌。WTI原油收盤(pán)下跌2.68美元，至106.02美元/桶。布倫特原油收盤(pán)下跌1.81美元，至109.33美元/桶。

受地緣政治影響，國(guó)際油價(jià)持續(xù)走高，國(guó)際市場(chǎng)亦有擔(dān)憂“石油危機(jī)”或?qū)?lái)襲？未來(lái)國(guó)際原油價(jià)格走勢(shì)如何，漲跌情況會(huì)否同步傳導(dǎo)至國(guó)內(nèi)，又將對(duì)上下游企業(yè)造成何種影響？中國(guó)此前簽訂的長(zhǎng)期采購(gòu)協(xié)議是否能將石油價(jià)格熨平？

短暫沖高還是持續(xù)上漲？

市場(chǎng)有關(guān)國(guó)際油價(jià)的走勢(shì)判斷存在分野，不管是短暫沖高還是持續(xù)上漲，接受經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)采訪的人士都提供了相應(yīng)的判斷支撐。

3月10日，招金期貨有限公司投資咨詢部研究員高健對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者表示，目前來(lái)看，前幾天（3月7日起）原油的急速?zèng)_高應(yīng)該是暫時(shí)的，主要還是俄烏局勢(shì)升級(jí)，加速了原油的上漲。俄烏沖突帶來(lái)的油價(jià)水平，存有一定的被高估的成分，市場(chǎng)擔(dān)心沖突升級(jí)之后，西方國(guó)家對(duì)俄羅斯原油的進(jìn)口禁令，會(huì)導(dǎo)致俄羅斯原油出口大幅下滑，從而導(dǎo)致原油嚴(yán)重供不應(yīng)求。

拋開(kāi)俄烏局勢(shì)之外，高健認(rèn)為原油的基本面還是比較強(qiáng)勢(shì)，供應(yīng)仍然偏緊，庫(kù)存仍然是低水平。從一些高頻指標(biāo)，比如原油月差、遠(yuǎn)期曲線和裂解價(jià)差等，都能夠得到驗(yàn)證。

捷誠(chéng)能源控股有限公司首席分析師閆建濤則認(rèn)為，如果時(shí)間周期再拉長(zhǎng)一些去判斷，油價(jià)有可能還會(huì)持續(xù)上漲，他從季節(jié)性因素、市場(chǎng)周期、宏觀層面、美國(guó)汽油價(jià)格以及碳價(jià)格等角度作出分析。

閆建濤對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者分析稱，一般而言3至5月，油價(jià)漲、氣價(jià)跌；2020年10月，大宗商品價(jià)格上漲周期啟動(dòng)，及至2022年2月，油價(jià)走出了2014年、2020年雙暴跌的周期，政府和企業(yè)利用好大宗商品價(jià)格周期的有利時(shí)機(jī)，爭(zhēng)取抓住周期底部；2021年大宗商品價(jià)格上漲推動(dòng)了全球通貨膨脹，提高了能源消費(fèi)成本。

閆建濤進(jìn)一步解釋?zhuān)?dāng)能源開(kāi)支占全球GDP的7%時(shí)，相當(dāng)于油價(jià)150美元，消費(fèi)快于經(jīng)濟(jì)增速，超出消費(fèi)者支付能力，之后往往意味著經(jīng)濟(jì)下滑；美國(guó)汽油價(jià)格3.5美元/加侖是臨界點(diǎn)，目前汽油價(jià)格接近4.3美元，對(duì)應(yīng)油價(jià)的水平是150至160美元/桶；碳成本逐漸納入大宗商品價(jià)格中，也推高了大宗商品價(jià)格。中國(guó)可參考50元/噸，歐洲30歐元/噸。油價(jià)未來(lái)250美元/桶都有可能。能源產(chǎn)品價(jià)格危機(jī)下，歐美國(guó)家認(rèn)為是新能源投資不足所致，還會(huì)進(jìn)一步減少傳統(tǒng)能源投資，而加大新能源投資。

原油價(jià)格的歷史性上漲讓“石油危機(jī)”的陰影重現(xiàn)。

受訪人士表示，目前還談不上石油危機(jī)，如果歐美聯(lián)合對(duì)俄羅斯原油進(jìn)出口實(shí)施嚴(yán)厲制裁，就很有可能會(huì)爆發(fā)全球的石油危機(jī)，目前來(lái)看制裁僅僅局限于美英兩國(guó)，更多的歐洲國(guó)家并沒(méi)有采取類(lèi)似的措施。所謂的石油危機(jī)，更多的指全球的原油供應(yīng)突然出現(xiàn)大規(guī)模中斷，導(dǎo)致原油供應(yīng)嚴(yán)重不足，例如1974年沙特?cái)喙l(fā)全球石油危機(jī)。這一次還遠(yuǎn)沒(méi)有到供應(yīng)危機(jī)的程度。

國(guó)內(nèi)成品油最多能漲多少？

92號(hào)汽油進(jìn)入“8元時(shí)代”。

3月3日，國(guó)家發(fā)改委消息顯示，根據(jù)近期國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)變化情況，按照現(xiàn)行成品油價(jià)格形成機(jī)制，自2022年3月3日24時(shí)起，國(guó)內(nèi)汽、柴油價(jià)格每噸分別提高260元和255元。折升價(jià)92號(hào)汽油、95號(hào)汽油、0號(hào)柴油分別上調(diào)0.20、0.22、0.22元，國(guó)內(nèi)多數(shù)地區(qū)92號(hào)汽油邁入“8元時(shí)代”。

國(guó)內(nèi)新一輪成品油價(jià)調(diào)整將于3月17日24時(shí)進(jìn)行，根據(jù)國(guó)內(nèi)多家機(jī)構(gòu)的測(cè)算，國(guó)際原油價(jià)格仍有沖高預(yù)期，變化率幅度或進(jìn)一步拉寬，預(yù)計(jì)新一輪零售價(jià)上調(diào)幅度依然較大。

原油價(jià)格的上漲并不直接等于成品油價(jià)格上漲，中國(guó)有著一套成品油價(jià)格的形成機(jī)制，這一機(jī)制為成品油劃定了“地板價(jià)”和相對(duì)的“天花板價(jià)”。

目前成品油的定價(jià)機(jī)制是基于國(guó)家發(fā)改委2016年頒布的《石油價(jià)格管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱《辦法》）中的相關(guān)規(guī)定，定價(jià)采用成本加成方式，以國(guó)際原油價(jià)格作為基礎(chǔ)，考慮流通中相關(guān)稅費(fèi)、煉化成本及行業(yè)平均利潤(rùn)加以確定。

細(xì)則是，當(dāng)國(guó)際原油價(jià)格低于40美元/桶時(shí)，以原油40美元/桶作為基礎(chǔ)價(jià)格，再加上正常利潤(rùn)計(jì)算國(guó)內(nèi)成品油的零售價(jià)格。此時(shí)國(guó)際原油價(jià)格介于40至80美元/桶之間時(shí)，按照正常加工利潤(rùn)計(jì)算。當(dāng)國(guó)際原油價(jià)格超過(guò)80美元/桶時(shí)，在基礎(chǔ)原油價(jià)格外，按照逐步縮減加工利潤(rùn)的方式確定成品油價(jià)格。如果國(guó)際原油價(jià)格高于130美元/桶時(shí)，考慮到各方利益，政府給予石油公司財(cái)政補(bǔ)貼，以保持國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格不升或少升。

成品油價(jià)格依據(jù)國(guó)際原油價(jià)格的變動(dòng)每10個(gè)工作日調(diào)整一次，若調(diào)價(jià)的幅度少于50元/噸時(shí)，則不進(jìn)行調(diào)整，累積到下次調(diào)價(jià)。

有關(guān)國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格機(jī)制，學(xué)界的觀點(diǎn)認(rèn)為，國(guó)內(nèi)價(jià)格隨國(guó)際原油價(jià)格上升而上漲的速度和幅度，要大于國(guó)內(nèi)汽油價(jià)格隨國(guó)際原油價(jià)格下降而下降的幅度，即“漲易跌難”。

對(duì)此，閆建濤認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)成品油定價(jià)公式都是參考國(guó)際油價(jià)。目前定價(jià)機(jī)制很好地反映了國(guó)際市場(chǎng)變化，但對(duì)于煉油化工企業(yè)，油價(jià)不是越高越好。最好在55-75美元/桶之間。

高健表示，國(guó)內(nèi)成品油定價(jià)機(jī)制是掛靠國(guó)際油價(jià)，10個(gè)工作日做一次調(diào)整，也可以因?yàn)檎{(diào)整幅度太小而擱置不調(diào)。所以，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格的變化，主要關(guān)注的是原油半個(gè)月左右的價(jià)格波動(dòng)趨勢(shì)。下游化工品及其他產(chǎn)品的定價(jià)機(jī)制則主要是市場(chǎng)化定價(jià)，原油對(duì)下游化工品的影響主要是成本端的推動(dòng)，但是成本能否順暢地傳導(dǎo)到化工品，也要看具體化工品市場(chǎng)的供需情況。如果供需情況比較差，成本也沒(méi)法有效傳導(dǎo)，會(huì)導(dǎo)致化工品利潤(rùn)出現(xiàn)虧損。

干預(yù)手段幾何？

石油是工業(yè)的基礎(chǔ)，不論成品油抑或是相關(guān)化工品，都會(huì)極大地影響中下游企業(yè)利潤(rùn)。以快遞業(yè)為例，快遞行業(yè)專(zhuān)家趙小敏和其團(tuán)隊(duì)測(cè)算，如果原油價(jià)格維持在100美元/桶以上，計(jì)算上油價(jià)帶來(lái)的關(guān)聯(lián)成本上漲，對(duì)于快遞企業(yè)的利潤(rùn)影響至少在3%-5%。

國(guó)內(nèi)的石油企業(yè)，大體可以分為上游的油服和勘探企業(yè)，中游的煉化企業(yè)，下游的加油站等。高健表示，原油價(jià)格上漲階段，對(duì)上游企業(yè)而言利好最明顯，其次是煉化企業(yè)。加油站通常來(lái)講利潤(rùn)相對(duì)固定，除非在出現(xiàn)發(fā)改委調(diào)價(jià)觸及天花板價(jià)格，而不再跟隨國(guó)際油價(jià)上調(diào)，會(huì)導(dǎo)致加油站利潤(rùn)明顯收縮。總之，油價(jià)上漲對(duì)國(guó)內(nèi)石油企業(yè)而言更多是利好，但原油價(jià)格突破100美元甚至更高之后，對(duì)中下游企業(yè)可能會(huì)產(chǎn)生負(fù)效應(yīng)。

在2016年形成并延續(xù)至今的成品油定價(jià)機(jī)制下，石油的價(jià)格始終在低位波動(dòng)，曾在2016年和2020年兩次觸及“地板價(jià)”，但始終未觸及過(guò)天花板，從這個(gè)角度，此次石油上漲是目前定價(jià)機(jī)制第一次面臨“漲”的考驗(yàn)。

應(yīng)對(duì)“漲”，成品油的定價(jià)體制中留有政策干預(yù)的路徑。

2016年1月，國(guó)家發(fā)改委印發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步完善成品油價(jià)格形成機(jī)制有關(guān)問(wèn)題的通知》中提及了建立“油價(jià)調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金”，即當(dāng)國(guó)際市場(chǎng)原油價(jià)格低于40美元調(diào)控下限時(shí)，成品油價(jià)格未調(diào)金額全部納入風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，設(shè)立專(zhuān)項(xiàng)賬戶存儲(chǔ)，經(jīng)國(guó)家批準(zhǔn)后使用，其使用目的為：節(jié)能減排、提升油品質(zhì)量及保障石油供應(yīng)安全。

2016年年底，財(cái)政部等部委印發(fā)的《油價(jià)調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金征收管理辦法》明確，風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的繳納義務(wù)人為中華人民共和國(guó)境內(nèi)生產(chǎn)、委托加工和進(jìn)口汽、柴油的成品油生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)。當(dāng)國(guó)際市場(chǎng)原油價(jià)格低于國(guó)家規(guī)定的成品油價(jià)格調(diào)控下限時(shí)，繳納義務(wù)人應(yīng)按照汽油、柴油的銷(xiāo)售數(shù)量和規(guī)定的征收標(biāo)準(zhǔn)繳納風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。

按照這份管理辦法，風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金全額上繳中央國(guó)庫(kù)，納入一般公共預(yù)算管理，其作用在上述三條外增加了“應(yīng)對(duì)國(guó)際油價(jià)大幅波動(dòng)，實(shí)施保障措施的資金來(lái)源”一項(xiàng)。

有關(guān)此前以及此輪風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金的繳納情況，中國(guó)石油管理層曾在2020年3月舉行的2019年年度業(yè)績(jī)公布電話會(huì)上表示，2016年國(guó)家發(fā)改委和財(cái)政部下發(fā)了一系列的文件，當(dāng)年由于文件下發(fā)得較晚，對(duì)于中國(guó)境內(nèi)股份公司的有些業(yè)績(jī)已經(jīng)披露，2016年風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金由母公司代繳，2020年以來(lái)油價(jià)大幅下跌因此將上繳油價(jià)調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，從謹(jǐn)慎性角度而言，公司不會(huì)將這部分計(jì)入收入，而是作為準(zhǔn)備金入賬，公司正在與政府部分積極共同，爭(zhēng)取有利的政策。

但就過(guò)往而言，由于準(zhǔn)備金成立后并未曾觸及天花板，因此，準(zhǔn)備金的使用方式尚不明確。

2018年5月3日，財(cái)政部在官網(wǎng)披露了一份題為《加強(qiáng)油價(jià)調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金征收的幾點(diǎn)建議》，提出“ 建議進(jìn)一步明確風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金繳納的會(huì)計(jì)處理方式，出臺(tái)稅前扣除和增值稅抵扣辦法。進(jìn)一步明確國(guó)際原油價(jià)格高于‘天花板’價(jià)格時(shí)，是否對(duì)油企實(shí)施一定的補(bǔ)貼政策，實(shí)施保障措施的資金來(lái)源以及補(bǔ)貼是否需要繳納企業(yè)所得稅等具體政策”。“是否”一詞可見(jiàn)，至少到2018年政策方尚未形成明確的使用標(biāo)準(zhǔn)。

有關(guān)這部分錢(qián)怎么收、怎么用？3月10日，一位接受經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)采訪的相關(guān)企業(yè)人士稱，相較于利潤(rùn)上繳，這部分準(zhǔn)備金的規(guī)模有限，不管是上繳還是下發(fā)，對(duì)于企業(yè)的利潤(rùn)影響也同樣較為有限。

在財(cái)政政策外，上述石油管理辦法還留有一條政策路徑，即“當(dāng)國(guó)內(nèi)價(jià)格總水平出現(xiàn)顯著上漲或發(fā)生重大突發(fā)事件,以及國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)異常波動(dòng)等特殊情形需對(duì)成品油價(jià)格進(jìn)行調(diào)控時(shí),由國(guó)家發(fā)展改革委報(bào)請(qǐng)國(guó)務(wù)院同意后,可以暫停、延遲調(diào)價(jià),或縮小調(diào)價(jià)幅度。”

高健表示，石油價(jià)格上漲對(duì)產(chǎn)業(yè)的影響要分是買(mǎi)方還是賣(mài)方，油價(jià)上漲利好賣(mài)方，利空買(mǎi)方。原油價(jià)格的波動(dòng)，主要影響石化相關(guān)行業(yè)，比如油服行業(yè)、煉化行業(yè)、加油站行業(yè)等。對(duì)于國(guó)內(nèi)而言，能源價(jià)格在CPI中的權(quán)重并不高，所以，油價(jià)長(zhǎng)期上漲多少會(huì)帶來(lái)一定的通脹壓力，但這種壓力比美國(guó)要弱。而且，是否會(huì)形成通脹壓力，也要看國(guó)家進(jìn)口原油成本是否可控，當(dāng)然國(guó)家也可以通過(guò)拋儲(chǔ)等方式來(lái)平抑油價(jià)上漲帶來(lái)的壓力。

長(zhǎng)期合同有什么作用？

在3月7日國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會(huì)上，國(guó)家發(fā)展改革委副主任連維良表示，近期俄烏沖突升級(jí)，對(duì)全球能源市場(chǎng)帶來(lái)沖擊，國(guó)際原油、天然氣價(jià)格進(jìn)一步攀升。由于中國(guó)原油、天然氣外采比例較高，會(huì)受到影響，進(jìn)口成本客觀上會(huì)有所抬升。但總體上看影響是可控的。這是因?yàn)椋袊?guó)一方面是能源消費(fèi)大國(guó)，同時(shí)也是能源生產(chǎn)大國(guó)，因此能源供應(yīng)總體是有保障的。中國(guó)原油、天然氣進(jìn)口來(lái)源已經(jīng)多元化，而且長(zhǎng)期合同占比很高，只要各方按合同履約，進(jìn)口能夠保持總體穩(wěn)定。

連維良的回答顯示了原油大漲背景下，中國(guó)能源保障的兩條路徑，一條是穩(wěn)住國(guó)內(nèi)能源，特別是煤炭，“煤價(jià)穩(wěn)則電價(jià)穩(wěn)，能源價(jià)格的‘基本盤(pán)’就穩(wěn)；另一條，在對(duì)原油、天然氣方面，則要依靠多元化的長(zhǎng)期合同。

在原油暴漲的前提下，長(zhǎng)期合同能發(fā)揮應(yīng)有的作用嗎？國(guó)際關(guān)系會(huì)否影響我們的能源采購(gòu)價(jià)格？

高健表示，目前國(guó)內(nèi)原油的采購(gòu)模式主要是長(zhǎng)協(xié)和點(diǎn)價(jià)，民營(yíng)煉廠多以點(diǎn)價(jià)為主。長(zhǎng)期采購(gòu)協(xié)議對(duì)油價(jià)的波動(dòng)基本不會(huì)產(chǎn)生影響，因?yàn)椴少?gòu)量大體是確定的，量上來(lái)說(shuō)不會(huì)有很大的波動(dòng)。與俄羅斯關(guān)系的好壞，對(duì)原油的采購(gòu)價(jià)格影響并不好量化。因?yàn)閲?guó)內(nèi)進(jìn)口俄羅斯原油既有長(zhǎng)協(xié)也有點(diǎn)價(jià)，長(zhǎng)協(xié)定價(jià)基準(zhǔn)并不公開(kāi)，所以，不太好判斷進(jìn)口成本高低。點(diǎn)價(jià)的話，基本是隨行就市，點(diǎn)價(jià)成本基本跟隨油價(jià)波動(dòng)。通常來(lái)講，低油價(jià)時(shí)期大規(guī)模點(diǎn)價(jià)，是可以帶來(lái)很大的成本優(yōu)勢(shì)，高油價(jià)時(shí)期成本優(yōu)勢(shì)不明顯。

2009年2月，經(jīng)過(guò)近十五年的談判，中俄原油合作取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，雙方簽署了《中華人民共和國(guó)政府與俄羅斯聯(lián)邦政府能源談判機(jī)制會(huì)談紀(jì)要》，協(xié)議內(nèi)容涵蓋中俄原油管道修建、長(zhǎng)期原油貿(mào)易、貸款等一攬子合作項(xiàng)目。根據(jù)協(xié)議，從2011年1月1日起，在未來(lái)20年內(nèi)，俄羅斯每年通過(guò)管道向中國(guó)供應(yīng)1500萬(wàn)噸原油。

2013年6月，中俄兩國(guó)簽署原油長(zhǎng)期增供協(xié)議，合作協(xié)議達(dá)25年，供應(yīng)總量為3.65億噸，中國(guó)進(jìn)口俄羅斯原油合同量達(dá)到4610萬(wàn)噸/年。具體來(lái)看，俄羅斯在先前中俄原油管道1500萬(wàn)噸/年輸油量的基礎(chǔ)上逐年向中國(guó)增供原油，到2018年達(dá)到3000萬(wàn)噸/年，增供合同期25年，可延長(zhǎng)5年；于2014年1月1日開(kāi)始通過(guò)中哈原油管道每年增供原油700萬(wàn)噸，合同期5年，可延長(zhǎng)5年；同時(shí)，在中俄合資天津煉廠建成投運(yùn)后，每年向其供應(yīng)910萬(wàn)噸原油。

上述石油企業(yè)人士對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者表示，管輸進(jìn)口長(zhǎng)協(xié)的模式大體是，修建管道、簽訂合同時(shí)的油價(jià)與實(shí)時(shí)結(jié)算時(shí)油價(jià)的加權(quán)平均數(shù)，基本上是50：50。從現(xiàn)在的時(shí)點(diǎn)看，跟俄羅斯簽訂的長(zhǎng)協(xié)需要往10年前回溯，彼時(shí)的油價(jià)水平就比較高了，相當(dāng)于我們始終在以較高的價(jià)格進(jìn)口原油。從供需基本面上，原油沒(méi)有出現(xiàn)供需失衡的情況。從成本角度看，舉例而言，長(zhǎng)協(xié)價(jià)格中有50%權(quán)重是100美元每桶（基準(zhǔn)油價(jià)參照2007年至2012年的均價(jià)），即便漲到140美元/桶，對(duì)于石油企業(yè)而言成本波動(dòng)并不大，但是產(chǎn)品價(jià)格可以跟國(guó)際原油價(jià)格漲跌進(jìn)行調(diào)整，消費(fèi)者的出行成本將會(huì)提高，直接的體現(xiàn)就是多數(shù)地區(qū)成品油價(jià)格邁進(jìn)“8元時(shí)代”。