經濟觀察網 記者 姜鑫 2022年3月31日，方正證券（601901.SH）在北京召開了業(yè)績發(fā)布會。據(jù)方正證券執(zhí)行委員會主任何亞剛介紹，這是公司上市以來第一次召開線上+線下業(yè)績說明會，就是為了告訴長期關注方正證券的朋友，卸下包袱，輕裝上陣的方正證券回來了。

對于方正證券來說，2021年是結束，也是開始。正如何亞剛在年報致辭中所言，去年此刻，我們守望東風，期待觸底反彈。如今，冬去春來，生意欣欣。

股東紛爭、民族證券資金挪用、股權質押風險暴露、新增網點中斷、監(jiān)管評級連降兩級……方正證券的歷史包袱并不輕。2021年方正集團重整計劃獲批，中國平安將成為方正的間接控制人，展業(yè)限制逐漸解除。

重生之年，方正證券交出了怎樣的成績單？

年報顯示，2021年，方正證券實現(xiàn)營業(yè)收入86.21億元，同比增長14.31%，歸母凈利潤18.22億元，同比增長66.19%，營收、凈利均創(chuàng)近五年新高，且增幅高于行業(yè)整體水平。

隨著充裕流動性帶動全球經濟從疫情中逐漸復蘇，加上國內資本市場制度改革的持續(xù)推進，證券行業(yè)發(fā)展質量呈現(xiàn)高度確定性，券商在財富管理以及機構業(yè)務拉動下業(yè)績持續(xù)提振，運用資產的能力與效益不斷提升。根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，全行業(yè)140家證券公司實現(xiàn)營業(yè)收入5024.10億元，實現(xiàn)凈利潤1911.19億元，較2020年分別同比增長12.03%和21.32%。

從方正證券年報可見，傳統(tǒng)強項財富管理、股權投資業(yè)務成為其利潤增長的主要引擎。

財富管理業(yè)務發(fā)力

一直以來，財富管理業(yè)務都是方正證券的“長板”業(yè)務，其也在進行“交易型財管—產品銷售型財管—資產配置型財管”路徑的轉型。財報顯示，方正證券的財富管理業(yè)務2021年營業(yè)收入68.44億元，占總營收的79.39%。具體來看，其代銷金融產品和投顧收入當期合計實現(xiàn)收入9.81億元，同比增長29.76%。方正證券投資顧問人數(shù)為2483人，排名行業(yè)第8，投顧業(yè)務累計簽約資產982億元，簽約客戶數(shù)72.9萬人。此外，其2021年線上投顧業(yè)務、資產配置型投顧產品創(chuàng)收同比分別增長84%和283%。

2021年是金融產品銷售大年，方正證券金融產品代銷增速也取得不錯的成績，公募產品銷售金額246.35億元，權益類私募產品銷售金額78.05億元，代銷金融產品收入4.78億元，同比增長48.79%，排名行業(yè)第14位。

方正證券的多網點稟賦并未因行業(yè)紛紛削減營業(yè)部數(shù)量受到影響，截至2021年年末，方正證券分支機構遍布全國30個省、市、自治區(qū)，總數(shù)387家，位居行業(yè)第4。2021年方正證券新增客戶132萬戶，客戶總數(shù)超過1330萬。

方正證券旗下有兩個股權投資平臺——私募股權基金方正和生以及另類投資子公司方正證券投資。2021年，方正和生與方正證券投資合計實現(xiàn)凈利潤3.19億元，同比增長133%。方正和生長期專注于大健康、大科技等與國家戰(zhàn)略高度相關賽道，截至2021年末管理基金認繳規(guī)模138億元，同比增長22%，存續(xù)投出項目92個；方正證券投資專注于高端制造、新能源新材料領域，存續(xù)投資項目24個，投資金額10.93億元。

其他業(yè)務方面，2021年方正證券固收投資實現(xiàn)收入7.06億元，權益投資業(yè)務收入1.34億元，基金做市業(yè)務全年實現(xiàn)收入1.96億元，基金做市數(shù)量達到304支，較2020年增長90%，在滬深交易所基金做市數(shù)量居行業(yè)第2，基金流動性服務累計成交金額（除貨幣）近7000億元，同比增長約70%。期貨子公司方正中期期貨2021年實現(xiàn)凈利潤2.72億元，同比增長82%，凈資產收益率17.79%。

包袱與新生

正如何亞剛談到，33年來，方正證券從一家區(qū)域性證券公司起步，通過內涵發(fā)展、外延擴張，已經成為一家大型綜合類證券公司，但路程并不平坦。“近幾年公司發(fā)展可以用風雨飄搖來形容。”一位工作于方正證券的人士表示。

2002年8月，方正集團以2.3億元拿下浙江證券51%股權，并成為其控股股東。同年4月，民族證券在北京成立。2003年8月，浙江證券更名為方正證券，在名稱上歸于方正系。彼時，泰陽證券因為挪用巨額客戶保證金、挪用客戶國債、違規(guī)代客理財、違規(guī)自營等問題，經營風險全面爆發(fā)。2006年11月27日，方正集團與泰陽證券簽署了重組協(xié)議，2008年方正證券吸收合并泰陽證券獲批。2010年，方正證券獲批整體變更股份制公司，并于次年8月10日登陸上交所，成為第七只券商股。

2014年8月，方正證券收到民族證券發(fā)出的關于與其合并談判的函件。方正證券以130億元的價格吸收合并了民族證券，并將其打造成專門從事承銷保薦業(yè)務的子公司。

2014年，方正集團發(fā)生高層地震，旗下的子公司的發(fā)展也受到影響。2015年7月，方正證券公告稱，因涉嫌未披露控股股東與其他股東間關聯(lián)關系等信息披露違法違規(guī)，被證監(jiān)會立案調查。民族證券的“20.5億元抽逃出資”問題亦被曝光。

從2014年股東紛爭到2020年控股股東重整，股東問題一直困擾著方正證券。今年1月30日，銀保監(jiān)會正式批復同意平安人壽參與重整投資新方正集團。對于方正證券而言，這一進展堪比“靴子落地”。

此外，股票質押業(yè)務也是近年來一直困擾證券業(yè)業(yè)績表現(xiàn)的風險因素。財報顯示，2017年至2021年間，方正證券累計計提信用類業(yè)務減值損失23.86億元，多數(shù)因股票質押業(yè)務而起，這也在一定程度上侵蝕了利潤表現(xiàn)。根據(jù)2021年報信息，截至2021年12月31日，方正證券表內股票質押式回購業(yè)務凈值5.93億元，與2017年末相比壓降了94%，何亞剛對其概括為“歷時五年的股票質押業(yè)務風險化解已圓滿收官”。另外，通過接收裕達國際貿易中心等資產作為抵償，原中國民族證券20.5億元被挪用資金也已基本完成清收。此外，方正證券也在去年年末啟動了包括盛京銀行、瑞信證券在內的參股公司股權的出售，賬面價值總值約為25.21億元，這也為2022年方正證券利用資產負債表、提升資金效率方面帶來了空間。

近年來，券商積極融資、擴大資產負債表并提升財務杠桿倍數(shù)的舉措頻繁，方正證券因為外部因素負債融資受限，不得不“縮表”，財務杠桿倍數(shù)也持續(xù)下降。隨著控股股東方正集團重整方案落地，融資渠道逐步恢復，方正證券2021年末資產總額增至1726億元，同比增長40%，創(chuàng)近年來新高，財務杠桿倍數(shù)2.9，資產負債表得到較大程度修復。2022年2月25日，方正證券發(fā)行31億元非公開公司債券獲上交所無異議函，可以預期方正證券未來財務杠桿倍數(shù)提升后，兩融、交易等差異化優(yōu)勢業(yè)務將有了突破用資瓶頸的可能，業(yè)績彈性空間有望進一步打開。

新方正與平安

2022年1月30日，方正證券曾公告稱，銀保監(jiān)會做出正式批復，同意平安人壽提出的重大股權投資新方正集團的申請。根據(jù)重整計劃，后續(xù)股權過戶后，平安人壽、華發(fā)集團和轉股債權人持股平臺將分別持有新方正集團66.507%、28.503%和4.99%股權。這也意味著中國平安將間接成為方正證券的控股股東，但其旗下還有平安證券，“一參一控”要求下，方正證券和平安證券的命運引起了市場的關注。

關于這一問題，方正證券董事長施華在業(yè)績發(fā)布會上表示，目前方正集團重整工作進展順利，已經進入實質性運營階段，后續(xù)重整進度將及時履行信息披露。根據(jù)重整計劃，在完成資產交付后，方正證券的控股股東將變更為新方正集團，目前正在辦理控股股東和實際控制人的變更事宜，還需等待監(jiān)管審批，完成變更時間尚不能確定。

施華稱，中國平安等各方將嚴格依照金融監(jiān)管部門的規(guī)定指引開展相關工作。“我們和投資人的方向是一致的，做大做好方正證券、平安證券，更好地服務中國資本市場發(fā)展。”施華強調，投資人也將本著保障上市公司全體股東利益的原則，通過合法合規(guī)的方式來解決方正證券和平安證券的同業(yè)競爭問題。

很顯然，擺脫了歷史包袱的方正證券已經準備好擁抱新股東的姿態(tài)。上述工作于方正證券的人士表示，方正證券將會在各個領域與平安的資源進行協(xié)同。

何亞剛在業(yè)績發(fā)布會上表示，平安會對方正證券在科技、管理、生態(tài)等各方面進行賦能，以提高公司的市場競爭力。